文章核心观点 - 建材行业盈利改善路径清晰，呈现成本端改善与C端零售转型双主线共振，行业周期拐点预期增强，投资价值凸显 [1][5][12] 成本端改善 - 建材行业生产成本中能源与原材料占比普遍超过六成，煤炭、天然气、纯碱及PVC等大宗商品价格波动对毛利率有显著杠杆效应 [2] - 经历2022-2023年高位震荡后，煤炭价格中枢稳定，国际天然气价格较历史峰值显著回落，纯碱等化工原料进入宽松周期，为建材企业带来成本减压和业绩改善空间 [2] - 近期作为建材成本端的煤炭价格较前期略有回落 [4] C端零售转型 - 房地产迈入存量更新时代，需求结构转变，存量房翻新、二次装修等需求占比持续提升，推动建材企业从依赖B端地产集采向B+C双轮驱动转型 [4] - C端零售业务相较于B端具备现金流稳健、毛利率丰厚、客户粘性强的显著优势，有助于企业提升收入结构均衡性和财务稳健性 [4] - C端消费者对品牌与服务敏感度高，为龙头企业提供了摆脱同质化竞争、实现差异化定价的战略窗口 [5] 行业基本面与政策环境 - 上海启动二手房收购用于保障性租赁住房，叠加多地出台购房补贴、公积金放宽、城改货币化等政策，地产后周期需求修复预期增强 [5] - 水泥、玻璃等建材价格短期承压，但库存回落、供给侧出清加速，叠加PPI连续负增长后反内卷预期升温，产能周期有望见底回升 [5] 资金面与市场情绪 - 主动权益基金对建筑材料行业的重仓持仓占比自2025年二季度起逐季抬升，显示专业资本对行业周期拐点的左侧布局明确 [6] - 2026年1月下旬，建筑材料ETF申赎净流入显著放量，标志着板块从机构主动增配向市场被动资金共振过渡，流动性环境系统性改善 [7] - 主动权益基金对该行业的重仓持仓占比自2025年二季度起逐季抬升 [10] 投资工具与标的 - 建材ETF(159745)跟踪标的为中证全指建筑材料指数（931009），覆盖水泥、玻璃、消费建材、玻纤等全产业链龙头企业，采用完全复制法跟踪指数 [10] - 指数前十大重仓股涵盖各细分领域龙头，包括海螺水泥（权重约15%）、东方雨虹、北新建材等，前十大持仓合计占比超60%，反映行业头部集中特征 [12] - 当前科技板块回调，顺周期板块迎来配置良机，建材行业在基本面支撑下，叠加低估值、高股息的估值优势，投资价值凸显 [12] - 看好顺周期板块的投资者可考虑借道建材ETF(159745)逢低布局，作为把握周期轮动的交易工具或长期配置的核心品种 [12]

股价与资金表现 - 近7天股价呈现波动走势 2月9日收盘报7.96元 单日上涨2.05% 主力资金净流入169.85万元 [1] - 2月11日股价回调至7.87元 下跌1.25% 主力资金净流出227.00万元 当日成交额为3730.50万元 换手率1.49% [1] - 近5日股价涨跌幅为0.78% 整体振幅收窄 技术面显示股价接近压力位7.88元 [1] 行业与市场环境 - 近期A股市场整体震荡 2026年2月市场以调整为主 但政策落地预期较强 [1] - 政策对机械设备等顺周期板块可能形成支撑 [1] - 公司所属的专用设备板块近5日涨跌幅为1.75% 略高于大盘 [1] - 行业政策如“十五五”规划的重大项目投资或间接影响公司前景 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年业绩预告显示 预计归母净利润亏损5000万元至7100万元 [1] - 2025年预告亏损较上年同期亏损1.15亿元大幅收窄 [1] - 亏损收窄主要因经营策略调整及应收款项回收 [1] - 2025年三季报数据显示 前三季度营收1.28亿元 同比增长4.29% [1] - 2025年三季报数据表明公司基本面改善趋势延续 [1]

市场整体资金流向 - 2月11日，A股市场股票ETF整体资金净流出2.36亿元，在市场震荡中变动不大 [1][2] - 同日，债券ETF和商品ETF备受资金青睐，分别净流入41.66亿元与4.05亿元 [2] 资金净流入显著的板块与产品 - 创业板指板块资金净流入最为显著，单日净流入达11.4亿元 [1][2] - 易方达创业板ETF是单日净流入最多的产品，净流入10.65亿元，最新规模637.20亿元 [2][4] - 卫星产业板块资金净流入显著，相关指数净流入8.9亿元，其中永赢基金旗下卫星ETF净流入3.94亿元，富国基金旗下卫星50ETF净流入2.6亿元 [1][2] - 机器人板块获资金净流入，华夏基金旗下机器人ETF单日净流入2.8亿元，最新规模257.92亿元 [1][2][5] - 中证1000ETF（南方基金）单日净流入5.1亿元，最新规模349.47亿元 [2][4] - 近5日，恒生科技指数ETF资金流入超60亿元，SGE黄金9999指数ETF资金流入超42亿元 [3] 头部基金管理人动态 - 易方达基金旗下ETF最新总规模为6610.2亿元，2月11日合计净流入15.3亿元，主要贡献来自创业板ETF、港股通消费ETF、人工智能ETF和半导体设备ETF [4] - 华夏基金旗下，机器人ETF和自由现金流ETF单日净流入居前，分别为2.8亿元和2.12亿元，最新规模分别为257.92亿元和136.07亿元 [5] 资金净流出显著的板块与产品 - 宽基ETF板块整体资金净流出居前，单日净流出7.55亿元，规模下降63.18亿元 [6] - 中证A500ETF单日净流出居前，达16.05亿元 [6] - 沪深300ETF（华泰柏瑞）单日净流出9.2亿元，上证50ETF单日净流出4.8亿元 [6] - 新能源板块在行业主题板块中资金净流出居前，单日净流出达8.2亿元 [7] - 红利板块出现资金净流出情况 [1] 机构后市观点摘要 - 易方达基金指数投资部总经理林伟斌认为，2月市场或在节奏趋稳的背景下延续结构性演绎，关注点转向后续宏观与产业线索 [8] - 配置上建议关注大盘成长核心资产，如中证A500、沪深300等宽基指数，因其估值处于历史中位且盈利预期稳定 [9] - 长城基金研究部副总经理储雯玉认为，今年大概率仍是结构性行情，风格或更均衡，科技板块进入业绩兑现期，顺周期板块可能存在估值抬升机会 [9]

文章核心观点 - 六位公募基金投资总监普遍看好马年（2026年）A股市场，认为“慢牛”格局有望延续，市场将从流动性驱动转向盈利驱动，风格将再均衡，结构性机会丰富 [1] - 市场支撑因素包括：全球流动性宽松预期升温、国内经济稳步修复、企业盈利逐步改善、政策环境持续呵护 [1] - 主要投资主线包括：科技成长（尤其是AI）、顺周期、高端制造出海、内需复苏等 [1] 对马年A股市场的整体展望 - 汇添富基金袁建军：在企业利润、市场信心、存款“搬家”三重利好支撑下，市场整体有望延续稳中向好态势，实现多年未见的“年线三连阳” [1][5] - 平安基金神爱前：对2026年A股市场保持乐观，市场面临较好的内外部环境，系统性风险较小，投资重心在于寻找结构性机会 [7] - 博时基金曾豪：当前市场下行空间可能不大，春节后大概率有望开启春季行情的下半场，全年A股或延续乐观趋势 [2][8] - 永赢基金王乾：科技成长结构性机会仍存，同时随着宏观经济企稳复苏，顺周期与内需相关行业机会窗口有望打开 [3][8] - 融通基金万民远：A股“慢牛”格局有望延续，结构性机会依然丰富，内需相关板块有望逐步走出底部 [3][8] - 富国基金王乐乐：2026年经济或整体处于往上修复状态，PPI上半年可能逐步抬升带动企业盈利改善，市场中枢可能震荡上升 [4][9] 市场风格演变 - 博时基金曾豪：全年来看，市场逐步从流动性驱动转向盈利驱动，单一的成长或价值风格难以持续占优，主线轮动可能较快 [10] - 平安基金神爱前：2026年A股的上涨将主要依靠盈利驱动，市场风格或仍由盈利趋势向好的行业驱动，看好科技与周期两条线索 [3][10] - 汇添富基金袁建军：2026年市场风格有望走向“再平衡”，建议攻守兼备，关注“科技成长”与“顺周期/高股息”的均衡配置 [11] - 融通基金万民远：马年市场可能发生显著的“高低切换”，资金从高位板块向低位板块切换是大概率事件，可能会在今年某个时刻发生 [3][12] - 富国基金王乐乐：2026年，成长、价值和周期板块可能都有机会，核心驱动因素在于预期差 [4][13] - 永赢基金王乾：整体来看，物价、房地产等影响内需资产定价的核心因素处于企稳复苏阶段，之前过于极致的市场风格或有所变化 [13] 潜在投资主线与领域 - **AI/科技成长**： - 汇添富基金袁建军：AI产业链的“瓶颈”环节，如电力、存储、散热等基础设施环节带来投资机会 [14] - 博时基金曾豪：关注人工智能应用、半导体硬件等即将进入规模化应用阶段的领域 [15] - 富国基金王乐乐：“人工智能+”可能依然是市场重要投资方向，更关注AI应用的投资机会，涵盖大数据、智能汽车、机器人等领域 [13][18] - 平安基金神爱前：仍对AI产业保持乐观，2026年国内AI投资可能也进入加速发展的一年，国内相关产业链尤其半导体有望受益 [19] - **高端制造出海**： - 汇添富基金袁建军：出海高端制造，重点关注已具备全球竞争力的工程机械、电力设备、新能源汽车、船舶等板块 [14] - 博时基金曾豪：出海主线，如工程机械、电力设备等具备全球竞争力的高端制造领域 [16] - **顺周期板块**： - 汇添富基金袁建军：“反内卷”背景下的顺周期龙头，如化工等行业；在全球流动性宽松背景下，铜、金等有色金属也将受益 [14] - 博时基金曾豪：资源品与传统产业升级，关注全球供需缺口与能源转型驱动的有色金属、化工资源品 [15] - 融通基金万民远：顺周期板块的价值重估，如化工领域有望迎来供需格局改善带来的投资机会 [18] - 平安基金神爱前：泛周期领域，2026年可能要更重视基于国内需求、国内定价的电解铝、化工等周期领域 [19] - **内需复苏**： - 博时基金曾豪：内需修复，对部分盈利修复路径逐步清晰且具备股息保护的内需消费板块也应重点关注 [17] - 融通基金万民远：内需复苏链，包括消费（如消费医疗）、部分医疗服务以及出行链等有望迎来修复 [18] - 富国基金王乐乐：去年预期较弱的消费、建材等方向也存在大幅修复的可能性 [19] 对港股市场的看法 - 博时基金曾豪：当前港股较低的估值水平已计入较多悲观预期，提供了较为厚实的安全边际和修复空间 [20] - 平安基金神爱前：港股市场整体仍是震荡“慢牛”的结构行情，港股互联网、港股新消费、港股红利、港股创新药值得重点关注 [20] - 融通基金万民远：港股当前仍处于全球估值洼地，恒生科技指数的市盈率为22.38倍（截至2月4日），低于全球主要市场指数，对马年港股表现依旧看好 [20] - 汇添富基金袁建军：港股估值极具吸引力，叠加险资南下增配，有望迎来估值修复 [21] - 永赢基金王乾：港股互联网、港股创新药、港股红利、港股地产等板块值得重点关注 [22] - 富国基金王乐乐：外资对香港配置比例有望提升，受益于AI应用落地的恒生科技指数可能是较好标的 [22]

文章核心观点 - 基建投资正成为托底经济的重要抓手，财政政策发力为建材板块带来由基建复苏驱动的配置窗口期 [1] - 基建投资具有明确的政策导向性和计划性，2025年作为“十四五”收官与“十五五”规划衔接的关键年份，交通、水利、能源等重大项目进入集中开工期，为水泥、管材、防水材料等建材带来确定性需求回补 [1] - 基建复苏有望带动建材行业实现“估值修复+盈利改善”，建材ETF(159745)为投资者提供高效布局工具 [8][12] 基建投资宏观背景与政策驱动 - 2024年下半年以来，积极财政政策明显加码，专项债发行节奏提速、超长期特别国债启动发行，为基建投资注入充裕资金 [1] - 2025年12月，基础设施建设投资累计同比下降至-1.48%，较11月的0.13%进一步回落，但累计比重为50.49%，仍占据固定资产投资中的重要地位 [1] - 2025年全国固定资产投资比上年下降3.8%，但中央经济工作会议已明确“推动投资止跌回稳” [4] - 从区域布局看，京津冀、长三角、粤港澳大湾区等核心城市群的城际交通、市域铁路建设加速，以及水利防灾减灾工程被提升至更高战略位置，构成当前基建投资重点区域 [4] 基建对建材行业的需求拉动与传导 - 基建投资在建材下游需求中的占比被动提升，成为稳定行业总需求的基本盘，且基建项目回款相对有保障，降低了建材企业的应收账款风险 [5] - 建材行业处于库存去化后的低位运行状态，基建需求的集中释放将直接触发价格弹性，例如大规模开工将快速消化水泥冬季库存，支撑春季价格回升 [5] - 基建项目招标回暖将改善防水材料、建筑涂料等消费建材企业的订单能见度，进而修复盈利预期 [5] - 从2025年第四季度单季新签订单看，部分企业如中国能建、中国电建、中国化学及四川路桥等同比实现正增长 [4] 建材行业基本面与盈利状况 - 2025年前三季度建材行业销售毛利率呈现“企稳回升、结构分化”特征，核心优势源于供给端自律强化与成本压力缓释的双重共振 [6] - 随着基建投资发力对冲地产下滑，B端工程业务回款改善，头部装修建材企业依托渠道下沉与品类扩张，高毛利业务占比提升，带动板块整体毛利率结构性上行 [6] - 从数据趋势看，供给端的主动收缩有效对冲了需求端季节性波动，2025年第一季度至第三季度玻纤、水泥毛利率抬升明显 [8] 投资逻辑与配置工具 - 基建驱动的建材行情具有“估值修复+盈利改善”的双重特征，一方面消除了需求断崖式下滑风险，抬升板块估值中枢；另一方面加速行业集中度提升，增强龙头企业市场份额与定价权 [8] - 建材行业作为顺周期核心品种，在需求回暖、供给优化、盈利修复的基本面支撑下，叠加低估值、高股息的估值优势，投资价值凸显 [12] - 建材ETF(159745)跟踪中证全指建筑材料指数，覆盖水泥、玻璃、消费建材、玻纤等全产业链龙头企业，采用完全复制法，为投资者提供高效布局建材板块的工具 [8] - 该ETF前十大重仓股涵盖各细分领域龙头，包括海螺水泥（权重约15%）、东方雨虹、北新建材等，前十大持仓集中度较高，合计占比超60% [9]

市场表现与交易数据 - 截至2026年2月10日10:42，中证全指建筑材料指数下跌0.87%，成分股尖峰集团领涨8.98%，韩建河山领跌7.35% [1] - 建材ETF当日下跌0.94%，报价0.74元，但近1周累计上涨7.35%，涨幅在可比基金中排名第一 [1] - 建材ETF盘中换手率为3.02%，成交6897.31万元，近1周日均成交额达2.74亿元，居可比基金第一 [1] - 建材ETF最新规模达23.07亿元，最新份额达31.03亿份，两者均创成立以来新高，在可比基金中排名第一 [2] - 建材ETF近4天连续获得资金净流入，合计5.13亿元，日均净流入1.28亿元，最高单日净流入2.07亿元 [2] - 杠杆资金持续布局，建材ETF前一交易日融资净买额为345.00万元，最新融资余额达3622.49万元 [2] - 截至2026年2月9日，建材ETF近2年净值上涨29.81%，排名可比基金第一 [3] - 建材ETF自成立以来最高单月回报为24.25%，最长连涨月数为2个月，期间涨幅为29.69%，上涨月份平均收益率为6.65% [3] - 截至2026年2月9日，建材ETF成立以来超越基准的年化收益为3.20% [3] - 截至2026年2月6日，建材ETF近1年夏普比率为1.29 [4] - 截至2026年2月9日，建材ETF今年以来最大回撤为5.48%，相对基准回撤0.24%，回撤后修复天数为2天，在可比基金中修复最快 [4] 行业基本面与政策环境 - 水泥行业正经历供需格局的结构性重塑，2025年水泥产量连续第五年负增长，产能利用率持续下滑 [2] - 2026年跨周期与逆周期调节措施预计将对行业形成托底 [2] - 供给端受产能置换趋严及全国碳市场正式纳入的双重约束，高能耗及落后产能加速退出 [2] - 若企业自律与区域协同效果增强，有望对水泥价格形成阶段性推涨，尽管反弹空间整体有限 [2] - 当前行业估值处于历史底部区域，头部企业盈利有望小幅改善 [2] - 2026年1月重点城市二手房成交量环比上升16%，同比增长33%，一线城市同比增幅普遍超20% [3] - 年初以来地产政策持续加码，地产销售端呈现“淡季不淡”特征，为消费建材需求修复提供现实基础 [3] - 上海启动收购二手住房用于保租房工作，自然资源部与住建部联合发文支持城市更新，明确将常态化推进老化燃气管道等市政设施更新改造 [3] - “十五五”期间城市更新投资力度有望显著提升 [3] 产品结构与特征 - 建材ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [5] - 截至2026年2月9日，建材ETF近半年跟踪误差为0.065%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 建材ETF紧密跟踪中证全指建筑材料指数，该指数选取业务涉及建筑材料领域的上市公司证券作为样本 [6] - 截至2026年1月30日，中证全指建筑材料指数前十大权重股合计占比61.6%，包括海螺水泥、东方雨虹、北新建材等公司 [6]

基金业绩表现 - 截至2月9日，兴银收益增强A最新净值为1.3703元，单日增长0.51%，净值创历史新高 [1] - 该基金近五年收益率为44.68%，在同类576只基金中排名第27位 [1] - 根据四季报，该基金近一年收益率为18.91%，超越基准收益率16.72个百分点；近五年收益率为41.71%，超越基准收益率36.34个百分点；自成立以来收益率为64.56%，超越基准收益率48.55个百分点 [1] - 分阶段看，过去三个月净值增长率为1.37%，过去六个月为9.75%，过去一年为18.91%，过去三年为27.47%，过去五年为41.71%，自成立以来为64.56% [2] 资产配置情况 - 该基金定位为高弹性二级债基，截至四季度末，股票资产占基金资产净值比例为16.11%，债券资产占比为76.93% [2] - 债券配置中，国债占净值比例为54.33%，较上期减少17.58个百分点；可转债占净值比例为16.78%，较上期增加16.84个百分点 [2] - 股票行业配置中，制造业占净值比例为14.06%，较上期减少1.38个百分点 [2] 投资策略与行业布局 - 基金经理在低利率环境下，于四季度在可转债方面采取了适当进攻的策略，并表示仍有充足弹药 [3] - 可转债组合超配周期和消费行业，低配科技和红利行业，重点持有特钢等周期制造标的 [3] - 股票组合持仓均衡，在科技方向重点观察人工智能应用端收入增长；在新能源方向关注储能对锂电产业链需求的拉动；在顺周期方向优先选择处于自然出清向上阶段的细分行业 [3] - 消费板块估值被认为处于合适位置，优秀企业有望穿越周期并走向海外高端市场 [3] 未来市场展望 - 基金经理认为，当前PPI和库存均处于低位，顺周期板块具备了低位双击的必要条件 [3] - 消费板块经历多年下跌后估值合适，参考日本经验，预计在健康、服务消费、精神消费、性价比消费等领域将有优秀企业脱颖而出 [3] - 中国优秀企业正凭借强大竞争力走向海外高端市场，这为研判公司成长弹性增添了信心 [3] 基金与基金经理基本信息 - 兴银收益增强A成立于2016年11月28日 [4] - 基金经理罗怡达，硕士研究生，2024年1月加入兴银基金，现任研究与创新投资部负责人、基金经理 [4] - 基金经理邓纪超，硕士研究生，2017年12月加入兴银基金，现任权益投资部基金经理 [4]

文章核心观点 - 煤炭行业正迎来周期弹性与高股息价值的双重投资机遇，煤炭ETF（515220）是把握该机遇的高效工具 [1][7] 行业基本面：供需紧平衡支撑价格与盈利 - 供给端约束增强，2026年国内原煤产量增速预计仅0.5%-1%，进口量或稳中有降，整体供给弹性收紧 [3] - 需求端边际改善，冬季供暖与工业生产复苏推升电厂日耗，化工煤需求稳健，钢铁水泥下滑收窄，带动炼焦煤需求回暖 [3] - 机构预测2026年动力煤价格中枢较2025年上移5%-7%，炼焦煤价格弹性更优，行业盈利修复预期明确 [3] - “反内卷”政策与长协定价机制稳定煤价，政策托底弱化周期下行风险 [3] 周期弹性：估值修复空间充足 - 截至2026年初，煤炭产业指数市盈率仅13.99倍，市净率1.56倍，处于历史相对低位 [4] - 煤价中枢抬升与企业盈利改善将驱动板块估值修复 [4] - 全球能源格局重构与地缘冲突频发，大宗商品价格走强，进一步打开板块估值提升空间 [4] 高股息属性：防御突出，适配长期配置 - 煤炭行业股息率高，龙头企业股息率普遍维持在4%-6%，部分龙头可达6%-8% [5] - 高股息率显著高于银行理财、国债等固收产品收益率，在市场波动与无风险利率下行背景下防御优势突出 [5] - 高股息标的既能分享行业上行收益，又能通过稳定分红降低组合波动，是长期资金的优质底仓选择 [5] 资金流向与配置价值 - 煤炭ETF（515220）近5日资金净流入超4亿元 [1] - 机构对煤炭板块持仓处于历史低位，随着基本面改善与高股息价值凸显，机构资金正逐步回流 [6] - ETF等工具型产品普及提升了板块流动性，形成“基本面改善-资金流入-股价上涨”的正向循环 [6] 投资工具：煤炭ETF（515220） - 煤炭ETF（515220）是全市场唯一跟踪中证煤炭指数的ETF，是布局煤炭板块的高效工具 [7] - 该ETF涵盖中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等行业龙头，这些企业兼具产能优势、成本控制能力与高分红属性 [7] - 通过ETF可一键布局全产业链龙头，规避个股风险，分享行业周期修复与高股息分红的双重收益 [7] 估值与收益指标 - 截至2026年1月28日，中证煤炭指数市净率为1.59倍，股息率高达5.82% [1]

市场整体表现 - 1月29日A股三大指数涨跌不一，上证综指收于4157.98点，上涨0.16%，成交额14857.95亿元；深证成指收于14300.08点，下跌0.30%，成交额17442.13亿元；创业板指收于3304.51点，下跌0.57%，成交额7895.02亿元 [1] 主力资金流向 - 市场呈现结构性分化，主力资金从电子、电力设备板块向传媒、食品饮料、有色金属等领域转移 [3] - 主力资金净流入前五的板块为：传媒板块流入220.78亿元，上涨3.53%；食品饮料板块流入168.06亿元，上涨6.57%；计算机板块流入138.80亿元，上涨0.01%；有色金属板块流入73.36亿元，上涨1.66%；房地产板块流入51.35亿元，上涨2.65% [4] - 主力资金净流出前五的板块为：电子板块流出364.79亿元，下跌3.56%；电力设备板块流出54.95亿元，下跌1.78%；国防军工板块流出24.12亿元，下跌1.79%；机械设备板块流出23.73亿元，下跌1.76%；通信板块流出13.78亿元，下跌0.98% [4] - 主力资金净流入前五的个股为：贵州茅台流入57.08亿元，上涨8.61%；蓝色光标流入45.30亿元，上涨14.93%；科大讯飞流入36.30亿元，上涨6.42%；五粮液流入28.00亿元，上涨10.00%；铜陵有色流入28.66亿元，上涨10.06% [6] - 主力资金净流出前五的个股为：紫金矿业流出32.63亿元，上涨2.72%；工业富联流出31.87亿元，下跌5.09%；中际旭创流出28.05亿元，下跌2.25%；中芯国际流出17.04亿元，下跌4.78%；兆易创新流出14.31亿元，下跌5.00% [6] 市场热点与涨停分析 - 1月29日A股市场涨停个股达89只，涨停家数处于相对较高水平 [8] - 食品饮料板块表现强势，共计21只个股涨停，占比约24%，其中白酒股尤为突出 [8] - 连板结构呈现“首板广泛、二板集中、高位稀缺”的特征，首板69只，二板9只，三板及以上仅4只 [10][12] - 连板高度集中在有色与黄金板块，白银有色走出8连板，成为当日连板最高标 [10][12] - 多只个股走出趋势形态，如洲际油气（7日5板）、招金黄金（9日7板），显示趋势性行情在资源股中延续 [11] 强势板块驱动因素 - 白酒、油气开采及服务、贵金属板块集体走强，受春节消费预期升温、国际大宗商品价格飙升及宏观避险情绪共振驱动 [14] - 白酒板块午后爆发，中证白酒指数单日大涨9.93%，创16个月来最大单日涨幅 [14] - 贵州茅台报收1437.72元/股，上涨114.03元/股，涨幅8.61%；五粮液、泸州老窖等超10家白酒上市公司涨停 [14] - 飞天茅台批价强势反弹，2025年和2026年飞天茅台原箱批发价分别达1620元/瓶和1610元/瓶，较前一日上涨20元，部分终端零售价突破1700元/瓶 [14] - 茅台自2025年12月起暂停向部分经销商发货，2026年削减非标产品配额，供给端主动控量强化价格支撑 [14] - 随着春节消费旺季临近，终端动销回暖，部分经销商2026年1–2月配额已售罄，渠道信心增强 [14] - 多地出台促消费政策，叠加流动性宽松预期，白酒成为资金提前布局顺周期板块的选择 [15] 市场风格总结 - 市场风格偏好价值与成长并重，资金从前期热门的科技成长板块转向消费、金融等防御性板块 [8] - 白酒板块集体大涨，显示市场对业绩确定性高的品种偏好上升 [8] - 房地产板块异动，可能与政策预期有关 [8] - 资金在资源类板块中寻找趋势性机会与低位补涨 [10]

市场表现 - 1月29日午后，白酒与房地产两大顺周期板块携手走强 [1] - 白酒板块中，贵州茅台盘中大涨超6%，出现一阳穿多阴的强势走势 [1] - 其他白酒股跟随走强，泸州老窖逼近涨停，山西汾酒、古井贡酒、水井坊涨超6% [1] - 房地产板块集体大涨，深深房A、大悦城、新城控股、三湘印象涨停 [1] - 食品饮料ETF（515170.SH）盘中涨超4%，并出现大单买入 [1] 政策与监管动态 - 据媒体报道，1月28日起，多家房地产企业已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”相关数据 [1] - 仅部分出险房企需向总部所在城市的风险处置专班组定期汇报资产负债率等核心财务指标 [1] - 决策层明确“扩大内需是2026年排在首位的重点任务” [1] - 政策提出要从供需两端发力稳定房地产市场，以充分释放居民刚性和改善性需求 [1] 行业与市场分析 - 房地产与食品饮料均为顺周期板块，历史上呈现同涨同跌的特征 [1] - 市场预期春节消费专项刺激政策或持续落地 [1] - 白酒龙头公司批价企稳回升，市场关注低估值高股息消费白马龙头的低位布局机会 [1] 投资工具与持仓 - 食品饮料ETF（515170.SH）跟踪中证细分食品指数，持有一篮子优质白酒股 [1] - 该ETF持仓中，贵州茅台占比17%，泸州老窖占比6% [1] - 提及可关注食品饮料ETF（515170.SH）及其联接基金（华夏食品饮料ETF联接C：013126）进行布局 [1]