财务业绩 - 2025年上半年收入达4.14亿元人民币，同比增长19.3% [1] - 归母净利润5809.9万元人民币，同比大幅增长88.7% [1] - 期内全面收益总额5827.7万元人民币，较去年同期3331万元人民币增长74.9% [2] - 毛利率为26.4%，较去年同期25.6%提升0.8个百分点 [2] 业务板块表现 - 艺人管理业务收入3.57亿元人民币，同比增长17.7%，占总收入86.2% [5][6] - 音乐IP制作及运营业务收入3670.3万元人民币，同比增长4.7%，占总收入8.8% [5][6] - IP运营业务收入2060.6万元人民币，同比暴涨128.0%，占总收入5.0% [5][6] IP运营业务亮点 - 明星小卡业务通过策划活动及独家发行提升销售额，凸显明星IP变现能力 [7] - WAKUKU潮玩IP通过战略合作实现突破，淘宝旗舰店销量超4万+，销售额超百万元 [9][10] - 与量子之歌合作成立"与华同行"孵化平台，乐华持股51% [9] 成本与毛利率变化 - IP运营业务毛利1251.3万元人民币，同比增长86%，但毛利率由74.3%下滑至60.7% [12] - 毛利率下滑主要由于艺人相关衍生品及虚拟艺人开发成本增加 [12] - 艺人管理业务毛利率跌破20%，下滑1.6个百分点 [12] 虚拟艺人业务 - 乐华全资收购虚拟女团A-SOUL，持续投入虚拟人赛道 [13] - 虚拟偶像活动需配备专业动捕设备及技术团队，成本较高 [13] - 虚拟项目尚未展现独立于真人业务的长期变现能力 [13] 海外业务 - 韩国市场收入4182.8万元人民币，同比增长29.8%，占总收入10.1% [15] - 海外业务以内容出海为主，影视音乐作品覆盖全球多国 [15] - IP衍生品业务尚未在海外市场开展销售 [17] 战略布局 - 公司拥有62名签约艺人及51名训练生，通过自有培训中心提升艺人运营能力 [7] - 未来重点探索新的内容形式、扩大跨界别合作 [12] - 通过Apple Music、Spotify等平台推广全球中文流行文化 [17]

明星小卡市场概况 - 2025年中国收藏卡行业市场规模预计达276.6亿元，其中球星卡/明星卡市场规模接近100亿，消费者规模约358.7万人 [1] - 明星小卡在二手平台闲鱼日均浏览量近千万，2024年明星周边成交量同比增长22倍 [6] - 韩国人气组合BLACKPINK成员朴彩英的小卡被炒至1.4万元，时代少年团宋亚轩小卡拍卖价达3.3万元 [8] 产业链与商业模式 - 明星小卡通过"配套营销"（如搭配专辑、活动获取）制造稀缺性，盲抽和限量机制进一步推高溢价空间 [8] - 娱乐公司通过小卡营销显著提升业绩，2023年韩国销量最高专辑达1600万张，Kpop全球化与小卡策略共同推动增长 [9] - 腾讯音乐以12.9亿元收购HYBE持有的SM娱乐股份，计划合作开发实体/数字小卡等IP业务 [1] 细分市场与衍生业务 - 卡套、卡膜等配套周边年销10万+，商家在尺寸、设计上激烈竞争 [10] - 自印小卡业务成本极低，10张小卡售价不足4元，依靠销量实现高利润 [12] - 视频平台如优酷推出16个影视IP小卡项目，总GMV超5000万，其中《永夜星河》卡牌GMV达1600万 [17] 品牌营销案例 - 瑞幸咖啡与易烊千玺联名小卡带动微博话题阅读量上亿，粉丝为集卡购买40杯饮品 [14][15] - 妮维雅与孙颖莎联名礼盒（含小卡）售价189元售罄，总销量超6万 [15] - 2024-2025年超20个品牌（如安慕希、茶百道、PUMA）通过礼盒、抽奖等方式开展小卡营销 [13] 消费者行为分析 - 小卡满足"陪伴感"需求，年轻人携带小卡旅行、合影并装饰生活空间 [20] - 收集属性驱动复购，粉丝倾向集齐全套，形成"被三寸小卡困住的人生"现象 [23] - 作为社交货币，小卡帮助粉丝建立圈层认同，通过同好交流提升幸福感 [23] 行业挑战与趋势 - 部分小卡价格崩盘，盲抽和二手机制消耗粉丝信心，稀缺性维护成难题 [29] - 二次元卡牌市场增速显著，卡游2024年营收100.57亿元，同比增长277.8% [19] - 2019-2024年中国集换式卡牌市场规模从28亿增至263亿，CAGR达56.6%，2025年预计299亿 [19]

明星小卡市场概述 - 明星小卡作为Z世代流行的收藏品，价格从几十元到上万元不等，部分稀有卡价格甚至超过黄金 [1][2][5] - 小卡起源于韩国偶像产业，最早由少女时代专辑《Oh！》引入，现已成为饭圈重要社交货币 [2][5] - 市场形成完整交易生态，包括拆卡、转卖、鉴定等环节，部分直播间单场成交金额超4万元 [5][64][100] 价格驱动因素 - 人气成员效应：IVE张元英、BLACKPINK ROSÉ等顶级偶像的小卡溢价显著，单张最高成交价达1万元 [20][27][17] - 限量稀缺性：全球限量30张的BLACKPINK小卡、限量15套的(G)I-DLE小卡溢价达10-100倍 [17][38][41] - 卡面审美价值：Red Velvet裴珠泫等艺人妆造精美的卡面交易活跃，粉丝社区讨论热度高 [30][32][35] 市场交易特征 - 盲盒机制驱动重复购买，粉丝平均需购10+张专辑才能获得心仪卡片 [5] - 二级市场分层明显：普通卡（8-40元）、中端卡（100-900元）、高端卡（3600元+）、顶级稀有卡（1万元+） [5][7][15][17] - 交易流程规范化，包含卡膜保护、对光验货、交易凭证等标准化操作 [59][69][71] 行业跨界拓展 - 影视行业推出电子小卡，《大奉打更人》《永夜星河》通过抽卡活动提升播放量 [74][77][79] - 体育明星卡商业化，孙颖莎签名卡拍卖成交价超2万元 [91] - 儿童卡牌市场兴起，《小马宝莉》稀有卡拍卖价达16万元，渗透校园零售渠道 [82][85][88] 商业模式创新 - 拆卡直播间形成新业态，头部主播千次观看成交额达8.4万元，转化率9.38% [94][99][100] - 卡牌鉴定服务专业化，粉丝通过像素分析、浮雕验证等方式鉴别真伪 [67][69][71] - 跨界品牌联名加速，餐饮、美妆等行业采用"买赠小卡"营销策略 [73]