行业背景与发展机遇 - 人口老龄化加速与健康需求升级推动具身智能康养机器人产业发展[1] - 2024—2028年中国人形机器人智能水平整体处于Lv1，少部分产品向Lv2探索，市场规模不足百亿元[1] - 2045年以后中国人形机器人市场规模有望突破万亿元[1] 行业活动与参与者 - 具身智能康养机器人协同发展大会在上海召开，主题为"智能科技·重塑康养未来"[1] - 参会机构包括上海机器人产业技术研究院、华为、优必选、创耀科技、麦迪科技、中坚科技等[1] - 创耀科技董事长谭耀龙发表主题演讲，强调通信技术赋能人形机器人及智慧康养[1] 通信技术挑战与解决方案 - 机器人通信场景存在多协议兼容性、信号稳定性、加密性等核心问题[2] - 工厂环境中电磁干扰、多路径效应影响通信信号稳定性[2] - EtherCAT具备高实时性、低延迟与高同步性，通信延迟由毫秒级降至微秒级[3][4] - EtherCAT分布式时钟技术实现系统抖动小于1微秒，满足人形机器人关节协同需求[3][4] 公司技术与产品进展 - 创耀科技自2022年投入工业通信芯片研发，EtherCAT从站控制芯片已应用于工业、医疗等领域[3] - 创耀科技与优必选等机器人公司展开合作[3] - 创耀科技Wi-Fi6/星闪/蓝牙三模射频算力感知芯片及解决方案引发关注[6] - 公司星闪芯片已在机顶盒、无线鼠标等领域出货，并与智能家电、IoT设备厂商合作[6] 新兴通信技术应用 - 星闪技术具备低功耗、高精度、高速率特点，时延从传统蓝牙10毫秒降至125微秒[5] - 星闪技术应用于华为鸿蒙电脑，支持"四维交互系统"[5] - 星闪技术在消费电子、智慧家庭、智能汽车、工业制造等领域扮演关键角色[5] - 具身机器人性能升级推动星闪技术标准升级，实现与短距通信技术深度融合[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压，但不断丰富产品矩阵，促进长期发展；预计2025 - 2027年归母净利润为0.68/0.77/0.89亿元，EPS分别为0.61/0.69/0.80元，当前股价对应PE分别为66/58/50倍；鉴于前瞻布局新兴领域，持续看好未来业绩发展 [1][8] 公司业绩情况 - 2024年实现营收5.92亿元，同比下降10.44%；归母净利润6047.48万元，同比增长3.48%，扣非后归母净利润4510.07万元，同比增长4.42%；2025Q1营收8776.05万元，同比下降28.66%；归母净利润1179.50万元，同比下降22.11% [1] - 2024年主营业务收入5.92亿元，同比下降10.44%；24Q4单季度营收1.64亿元，同比下降20.5%，环比增长15.3%；单季度归母净利润1358.85万元，同比下降26.21%，环比增长14.01% [2] 分产品业务表现 - 2024年软件与集成电路业务收入同比下降10.44%，通信芯片与解决方案业务营业收入同比下降15.10%，营业成本同比下降8.81%，毛利率下降4.89pct；接入网网络芯片及解决方案业务产品及技术开发服务营收同比小幅下降，电力线载波通信芯片与解决方案业务营收同比小幅增长；芯片版图设计服务营收同比增长13.23%，毛利率为21.28% [2] 费用情况 - 2024年销售费用同比增长11.04%，管理费用同比增长39.06%，研发费用同比下降30.23%，公司实施降本增效策略 [2] 技术研发与业务拓展 - 2024年研发投入1.24亿元，占营业收入的21.02%，在多应用领域推进技术升级迭代 [3] - 电力通信载波领域，HPLC + HRF高速双模产品市场份额攀升，拓宽双模模块应用领域至光伏通信、量测开关等新型设备 [3] - 短距无线星闪芯片领域，2024年星闪芯片在机顶盒、无线鼠标等领域出货，并与IoT设备厂商开展合作研发 [3] - 工业通信芯片领域，推出的EtherCAT从站控制芯片已向工业、医疗等领域客户销售 [3][8] 财务报表与比率 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为1855、1314、1836、1325、2077百万元等多项数据 [9] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入分别为661、592、647、716、803百万元等多项数据 [9] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为156、 - 87、 - 504、703、 - 700百万元等多项数据 [9] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年营业收入增长率分别为 - 29.0%、 - 10.4%、9.2%、10.7%、12.2%等 [9] - 获利能力方面，2023 - 2027年毛利率分别为31.8%、27.5%、27.4%、27.8%、28.2%等 [9] - 偿债能力方面，2023 - 2027年资产负债率分别为40.3%、26.2%、37.3%、18.6%、37.1%等 [9] - 营运能力方面，2023 - 2027年总资产周转率均为0.3等 [9] - 每股指标方面，2023 - 2027年每股收益（最新摊薄）分别为0.52、0.54、0.61、0.69、0.80元等 [9] - 估值比率方面，2023 - 2027年P/E分别为76.1、73.5、65.7、57.7、50.0倍等 [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入5.92亿元 扣非归母净利润4510.07万元 同比增长4.42% [1] - 研发投入达1.24亿元 占营业收入比例为21.02% [2] - 2024年度现金分红占归母净利润比例达35.78% 拟每10股派发0.45元 合计499.28万元 [6] - 2021-2024年现金分红比例从30.50%持续提升至35.78% [6] 研发与产品战略 - 重点布局电力线载波通信芯片 接入网网络芯片 模拟电路设计三大核心技术领域 [2] - HPLC+HRF高速双模产品市场份额持续提升 并拓展至光伏通信 量测开关等新场景 [2] - 短距无线星闪芯片已实现机顶盒 无线鼠标领域出货 正与智能家电等IoT厂商合作研发 [3] - 2025年将持续聚焦通信网络芯片底层技术研发 丰富产品矩阵 [3] 资本运作与产业链布局 - 构建专业投资机构 政府引导基金与产业资本三方协同机制 系统性筛选高成长潜力企业 [4] - 通过成本优化 市场渠道共享等实质性支持提升被投企业运营效率 [4] - 2025年计划在风险可控前提下实施战略性并购 深化产业链协同效应 [4] 投资者回报 - 2024年累计回购股份75万股 耗资3929.22万元 [6] - 已完成2024年前三季度利润分配 派发现金红利1664.25万元 [6] - 实控人增持与股份回购并举 完善价值创造与共享体系 [6] 未来发展规划 - 坚持"稳中求进"总基调 平衡主业聚焦与创新驱动 [1] - 2025年将加强新兴产业布局 市场开拓与整合能力提升 [1] - 持续提升规范运作水平与运行效率 创造长期可持续回报 [6]