公司战略与定位 - 公司提出"五高"战略新定位，包括高目标引领、高站位转型、高效率运行、高品质服务、高质量发展 [2][3][4][5][6] - 战略新举措包括"三稳、三进、三优化、三强化、三提升"，涵盖资产质量、金融供给、科技赋能等多方面 [6] - 战略推动资产规模从2024年末的8566.42亿元增长至2025年一季度末的9316.99亿元，增幅8.8% [6] 财务表现 - 2025年一季度营业收入35.81亿元，同比增长5.30%，净利润17.07亿元，同比增长5.43% [1] - 2024年全年营业收入136.79亿元，同比增长3.54%，净利润55.21亿元，同比增长5.59% [6] - 资产质量持续优化，2024年末不良贷款率创A股上市以来新低，低于全国城商行平均水平0.51个百分点，2025年一季度末较上年末再降0.04个百分点 [7] 区域经济服务 - 2024年向成渝双城区域提供信贷支持超1500亿元，同比多投放近400亿元，服务西部陆海新通道建设业务量同比增加200亿元 [8] - 支持重大项目建设超250个，项目数量较2023年翻倍，包括成渝中线高铁、重庆轨道交通15号线等 [8] - 公司贷款余额3130亿元，较年初增长626亿元，增速25%，增量排名重庆全市商业银行榜首 [9] 金融创新与数字化转型 - 落地全国首笔陆海新通道多式联运"一单制"数字提单信用证业务 [9] - 科技型企业、绿色、普惠贷款增速分别达32%、40%、22%，推出"科企快贷""工业绿效贷"等产品 [10][11] - 接入国产大模型DeepSeek，完成本地化部署并开展"AI+"场景能力建设 [11] 市场表现 - 截至2025年7月30日收盘，公司股价报10.11元，下跌0.59% [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7][73][76] 报告的核心观点 - 重庆银行多重利好因素共振，存款下行幅度、风险出清幅度预计跑赢同业，业绩增长潜力或较2024年更高；新领导层2024年下半年到位，有动力推动转债转股；政信内需带动增长，受关税等负面影响较小，政策发力受益幅度大 [7][75] - 预测2025 - 2027年营收为143亿元、154亿元、166亿元，同比增速为4.48%、7.86%、7.45%；归母净利润为55亿元、58亿元、61亿元，同比增速为7.40%、5.10%、5.61%；EPS为1.51、1.59、1.68元；P/E为6.82倍、6.47倍、6.11倍，P/B为0.67倍、0.65倍、0.65倍 [7][73][74] 各目录要点总结 存款成本下行，公司规模增长后继有力 - 2025年重庆银行定期存款执行利率大幅下行，“幸福存”1年期存款利率2025年初较2024年7月大幅调降35bps，3年期、5年期存款利率下调幅度较大行更明显，且新办理3年期、5年期幸福存不再提供自动转存功能 [12] - 公司2024年年报显示存款平均成本率较2023年减少20bps，估算2025年存款平均成本率较2023年降低47bps，推测2025年存款成本降幅可达27bps [16] - 2020 - 2024年基建相关行业贡献贷款主要增量，负债端成本下行有助于打开公司资产端拓展空间，承接基建相关领域贷款 [18] 科创、消金等领域颇具特色，所在区域化债与自身风险出清并行 科创领域 - 陆海新通道金联体核心成员，拓展国际业务，金联体联动西部及境外银行有效撮合近20项合作意向，涉及融资规模超100亿元 [40] - 构建普惠科技型企业金融产品体系，聚焦科技创新，加大信用贷款、知识产权质押贷款运用，如“普惠科企贷”“‘专精特新’信用贷”“知识价值信用贷” [40] - 支持战略性新兴产业、先进制造业等领域，创新研发“设备更新贷” [40] - 2024H1公司向成渝地区双城经济圈建设提供信贷支持超千亿元，其中对六大产业提供信贷支持超300亿元，较2023年同期增长超100亿元 [40] 消金领域 - 重庆消费金融发达，重庆银行参股马上消费金融公司，截至2024年底持股比例为15.53%，有望借力参股消金公司，自营消费贷款增长兼顾速度与安全 [46] - 公司自营线上消费产品快速发展，2024年末“捷e贷”余额同比增长100%，个人消费贷同比增长50.6% [46] 区域化债与风险出清 - 量化化债下银行损益，考虑负债成本、信用成本等因素后，名义利率5%的城投贷款和名义利率2.3%的专项债税前ROA差异可能不大；从无套利定价视角，城投贷款和地方债扣掉各种成本后的实际回报可能差别不大 [49][50] - 重庆市不良拐点出现在2022年底，信贷增速同时触底，不良拐点出现意味着不良生成率降低以及存量不良出清，地方银行会更积极进行规模扩张 [52][53] - 2024年重庆银行对公不良贷款同比减少5.15亿元，降幅达15%，9个细分行业不良贷款余额和不良率同比下降，对公房地产敞口小，潜在风险规模有限 [58] - 2024年公司逾期贷款占比、关注类贷款占比同比降幅为上市银行中最高，核销高峰已过，不良生成节奏放缓 [58] 新领导层踔厉风发，2020 - 2024年分红比率保持在30%及以上 - 2024年董事会换届，第七届董事会上任，新任董事长杨秀明和新任行长高嵩均具备丰富经验 [62] - 前十大股东包含国资、民企、外资，持股比例均衡，国资共计持股37.17%，民企共计持股19.68%，战略投资者大新银行持股13.20% [62] - 重庆银行2020 - 2024年年度分红比率维持在30%以上，每股分红金额逐年提升，截至2025年5月9日，A股股息率为3.76%，H股股息率为5.84% [64] - 公司A/H溢价率偏高，2025年5月9日为55%，高于行业平均水平，有望随公司基本面改善而逐步收敛 [64]

**重庆银行2024年度业绩说明会纪要总结** **1 公司概况与核心业绩指标** - **公司**：重庆银行（A+H股上市城商行）[1][2] - **资产规模**：总资产8566亿元（+12.7%），存款4741亿元（+14.3%），贷款4406亿元（+12.1%）[3] - **盈利能力**：营业收入136.8亿元（+3.5%），净利润55.2亿元（+5.6%）[3] - **负债优化**：存款付息率下降20BP，除息存款付息率下降30BP，核心负债比例提升3.2个百分点[3] - **资产质量**：不良率1.25%（-0.09pct）、关注率2.64%（-0.72pct）、逾期率1.73%（-0.22pct），拨备覆盖率245.08%（+10.9pct）[39] - **资本充足率**：14.16%（+1.09pct）[3] **2 战略布局与业务亮点** - **国家战略对接**： - 服务成渝双城经济圈、西部陆海新通道，全年信贷支持超1500亿元（+30%），通道业务量570亿元（+60%）[12] - 落地全国首笔“多式联运一单制数字提单信用证”业务，绿色债券发行50亿元[5][8] - **五篇大文章**： - **科技金融**：科技贷款+32%，服务专精特新企业“四全一副”模式[5] - **绿色金融**：中西部首个ESG评级系统，覆盖100万+企业，绿色贷款增速超30%[20] - **普惠金融**：普惠小微贷款610亿元（西部第一），增速22%[26] - **养老金融**：养老产业贷款+20%，服务老年客户250万，手机银行适老化改造[6][21] - **数字化转型**： - 65个重点项目，智能授权场景35个（授权用时减少75%）[7] - 普惠“科技快贷”获政府嘉奖，AI大模型（DeepSeek）本地化部署[22] **3 风险管控与合规** - **风控体系**：数字化工具覆盖风险识别、预警、处置全流程，不良贷款余额压降15.62亿元[39][40] - **合规文化**：公司治理获城商行最高监管评级，董事会实践案例入选中上协优秀案例[24] **4 2025年规划** - **目标**：冲刺万亿资产规模，建成全国一流上市银行[9] - **重点举措**： - **量价协同**：优化负债结构，压降付息成本[35] - **中收增长**：中间业务收入+115.7%（2024年），财富管理收入占比18%[27][36] - **成本管控**：成本收入比28.4%，资本新规精细化应用[37] - **区域深耕**：聚焦重庆“33618”现代制造业集群，扩大一市三省（川陕黔渝）投放[32] **5 其他关键信息** - **零售业务**：个人储蓄存款+24%（市场份额+0.7pct），消费贷款逆市+5%[26] - **公司贷款**：余额1313亿元（+25%），增量排名城商行第一[30] - **人才机制**：干部年轻化，聘任中高级客户经理100+人，专项培训5万人次[6][14] **6 可能被忽略的细节** - **牌照拓展**：首获上海黄金交易所特别会员资格，境外债券境内协调人首单[8] - **社会影响**：金融教育活动覆盖350万人次，ESG评级系统覆盖川陕黔渝四省[5][20] --- **注**：数据与策略均引用自原文，未作主观推断。