报告行业投资评级 - 投资评级为“领先大市-A”，维持评级 [4] 核心观点 - 在AI技术革命与能源转型双重驱动下，电力行业正经历从“传统公用事业”向“数字能源基础设施”的质变 [2] - 算电协同、HALO资产重估与能源安全三重逻辑共振，为电力板块带来长期配置机遇 [2] - 中证全指电力公用事业指数近3年收益率为26.93%，相对于沪深300的超额收益为9.24% [2] - 建议投资者把握三条核心投资主线：1）算电融合受益者；2）HALO属性突出企业；3）安全低碳双轮驱动标的 [3] 行业投资机遇（对应目录1） - **算电协同驱动需求质变**：AI算力爆发重塑电力需求结构，据中国信通院预测，到2030年中国数据中心耗电量将达4000亿千瓦时，占全社会用电量比重从不足2%提升至6% [2][15]；2025年全社会用电量首超10万亿千瓦时，达10.4万亿千瓦时，同比增长5.0% [15]；2026年3月政府工作报告首次将“算电协同”写入国家战略 [14]；国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40% [3][14] - **HALO资产价值重估**：HALO资产指高壁垒、长寿命且难以被技术颠覆的实体资产，电力资产（如电网、特高压、大型储能）具备此属性 [3][17]；高盛、摩根士丹利等国际机构已将电网、储能等纳入HALO资产篮子，作为对冲AI风险的关键标的 [3][17][19]；特高压线路单条投资超百亿元，电网资产折旧周期普遍超过30年 [17][18] - **能源安全与转型双轮驱动**：地缘冲突暴露传统能源供应链脆弱性，电力作为“韧性能源”战略地位提升 [3][20]；中国路径清晰，短期以“煤电灵活性改造+储能”保供，长期以“风光大基地+特高压”实现自主替代 [3][20]；2025年风电与太阳能累计并网装机达18.4亿千瓦，历史性超过火电，非化石能源发电量占比约42.9% [24]；新型储能迎来政策支持与发展机遇，国家层面首次明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [21][22][23][25] 指数投资价值分析（对应目录2） - **指数介绍与表现**：中证全指电力公用事业指数反映电力、热力、燃气等公用事业领域上市公司整体表现 [7]；指数中长期收益特征显著，自2021年12月20日以来累计收益率11.96%，近3年区间收益率26.93% [29] - **指数结构与特征**：指数包含57只成分股，前十大成分股权重合计为48.38%，第一大成分股长江电力权重8.81% [31][36]；行业集中度高，中信一级行业“电力及公用事业”权重占比高达98.39% [41]；市值分布聚焦中大市值企业，成分股平均总市值为611.55亿元 [37] - **基本面与估值**：指数“高股息+稳健防御”属性突出，过去12个月股息率达2.66%，显著高于中证500（1.50%）、中证1000（1.22%）等宽基指数 [8][48]；指数净资产收益率从2021年的2.69%持续攀升至2024年的9.17%，2025年第三季度为8.04%，盈利能力持续改善 [8][49]；当前PE为19.67倍，处于历史估值中枢附近，估值泡沫已得到消化 [8][45] 相关投资工具分析（对应目录3） - **ETF产品信息**：景顺长城中证全指电力公用事业ETF是紧密跟踪上述指数的投资工具，于2026年1月16日成立，截至2026年3月13日基金规模达9.98亿元 [7][52] - **产品投资价值**：该ETF为投资者提供一键布局电力行业龙头的工具，其跟踪的指数符合算电协同、HALO资产重估与能源安全的大趋势 [7][8]

2026年初新基金发行市场概况 - 2026年首个交易周（1月5日至1月9日）全市场共有46只新基金发行，其中1月5日单日发行28只 [1][2] - 首周发行的新基金募集时间从1日到89日不等，其中东方红消费研选A等3只基金募集时间仅为1日 [3] - 首周有6只基金募集上限达到80亿元，包括大成中证电池主题ETF等 [3] 新基金发行结构：权益类占主导 - 2026年首周发行的46只新基金中，偏股混合型基金以16只的数量位列各类型之首，被动指数型基金达到10只 [1][2] - 混合债券型二级基金、混合型FOF及增强指数型基金的数量分别为5只、4只、4只，这些品种的资产配置均涉及权益类资产 [2] - 截至1月8日，2026年以来共有16家基金公司旗下的21只新产品申请材料获证监会接收，其中混合型基金占12只，指数型基金占6只 [3] 2025年基金发行市场回顾 - 2025年全年共发行新基金1555只，合计发行份额为11756.76亿份，发行数量较2024年的1135只明显增长，发行份额与2024年的11838.33亿份基本持平 [4] - 2025年股票型基金发行847只，发行份额达4256.3亿份，占全年总发行份额的36.2%，发行数量和份额占比较往年显著提升 [4] - 2025年债券型基金发行279只，发行份额4819.5亿份，占全年总发行份额的40.99%，占比较2024年的70.19%明显下降 [4] - 2025年混合型基金发行301只，发行份额1602.88亿份，占比13.63% [4] - 2025年含权类基金（股票型+混合型）合计发行份额达5859.18亿份，在全市场占比超49% [5] 权益类基金增长趋势 - 2025年股票型与混合型基金合计发行份额较2024年的约3200亿份增长82.98%，较2023年的不足3000亿份增幅超一倍，两年间实现跨越式增长 [6] - 2023年股票型基金发行份额不足1500亿份，混合型基金份额约1500亿份，权益类合计不足3000亿份 [6] - 2024年股票型基金份额突破2500亿份，混合型基金份额约700亿份，合计约3200亿份 [6] 新基金聚焦主题与赛道 - 首周新基金聚焦热门主题，例如西部利得红利鑫选核心策略为“泛保险红利+出海红利” [2] - 科创主题频繁现身新基金名称，指数基金包括南方上证科创板人工智能ETF、国泰上证科创板200ETF等多只产品 [2] - 主动权益类产品包括工银科技智选、上银科技创新、大摩沪港深科技等 [2] - 1月7日有5只新基金申请材料获证监会接收，包括华安中证港股通互联网ETF、广发国证消费电子主题ETF等 [3] 2026年投资风向与机构观点 - 多家公募表示，科技仍是中长期视角下的重要主线 [1][6] - 景顺长城基金认为科技仍将是未来市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域，以及核聚变、储能、固态电池、创新药等方向，同时看好资源品和顺周期领域 [6] - 中信保诚基金表示，AI应用端有望成为2026年的重要主线，AI产业重心从算力基础设施转向应用端，进入商业化落地阶段 [7] - 嘉实基金指出五大产业方向值得重点关注：以智能制造为核心的高端制造业、作为技术产业化应用的信息技术、先进材料产业、重点能源领域以及空间产业 [7] - 全球资金对科技板块的偏好未降温，并在AI算力、量子通信、商业航天、人形机器人等细分赛道形成“多点开花”的梯队式布局 [6]

市场资金流向 - 开年首周前两日债券ETF合计净赎回超450亿元，10只场外债基同时出现大额赎回 [1] - 权益端有80余只股基排队待发，部分新品因申购火爆提前结束募集，权益类ETF亦获连续净申购 [1] - 机构认为赎回资金与新增认购共振，或为“春季躁动”预演，赚钱效应扩散有望吸引增量资金加速入市 [1] 股市行情表现 - 1月7日A股主要股指涨跌互现，上证综指上涨0.05%报4085.77点，深证成指上涨0.06%报14030.61点，创业板指数上涨0.31%报3329.69点，科创50指数上涨0.99%报1443.39点，沪深300指数下跌0.29%报4776.67点 [1] - 沪深两市成交额达2.85万亿元，连续2个交易日超2.8万亿元 [1] - 全市场超3100只个股下跌 [1] 基金发行动态 - 1月7日新发基金共有16只，主要为混合型基金和股票型基金 [2] - 广发研究智选混合A募集目标金额达80.00亿元 [2] - 新发基金包括景顺长城中证全指电力公用事业ETF（目标80.00亿元）、西部利得汇和债券（目标50.00亿元）等多只产品 [4] 行业产品策略 - 头部公募对中证A500、沪深300等热门指数采用“阶梯式”包围策略，先以ETF打造规模标杆，再推出联接、指数增强、细分行业等衍生品种，形成“多产品矩阵” [2] - “一指多发”策略可在同一赛道内实现流量复用与留存，降低获客成本，并有助于提升公司品牌溢价，预计将成为宽基与主线行业指数的标准化打法 [2] 基金业绩表现 - 截至2025年底，4574只主动权益基金中有4436只斩获正收益，占比97%，年度平均收益率为31.92% [3] - 仅有148家管理人旗下有产品跑赢平均收益率 [3] - 头部公司凭借平台与梯队优势继续霸榜，同时一批聚焦新能源、AI、高端装备等细分赛道的中小公募以翻倍基数量跻身前列 [3] - 在赚钱效应扩散与风格快速轮动的市场，资源向具备鲜明策略标签的管理人集中，特色化或成为中小机构突围的长期路径 [3] 基金分红信息 - 1月7日基金分红1只，多为REITs型 [2] - 派发红利最多的基金是中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利1.9590元 [2][5]