报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 威胜信息2025年半年报显示营收和归母净利润同比增长，海外业务、在手订单、AI新业务表现良好，重视股东权益，未来有望受益于电网投资增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 25H1营收13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32.74亿元、39.54亿元、47.61亿元，增长率分别为19.27%、20.80%、20.40%；归属母公司净利润分别为7.67亿元、9.31亿元、1.124亿元，增长率分别为21.56%、21.39%、20.79% [11] 海外业务 - 4月10日印尼工厂开业，具备全工序先进制造能力，可生产多种产品；25H1积极参与国际展会，境外收入2.83亿元，占主营收入比20.82%，同比增长25.75% [2] 在手订单与经营质量 - 25H1新签订单16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63% [3] - 25H1净资产收益率9.18%、资产负债率34.83%，经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12% [3] AI新业务 - 25H1以科技创新为引擎，推出36款新产品及方案，收入6.42亿元，占总营收47% [4] - 在智慧电力系统领域，作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，与能源领域国家实验室合作，将AI技术融入产业；在数智城市领域，研发AI边缘计算网关和智慧安防管理平台 [4] 股东权益与信心 - 完成2024年度现金分红，每10股派5.2元（含税），分红总额2.5亿元，上市以来累计现金分红9.58亿元，股份回购并注销约2亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6亿元 [5] - 承诺未来五年保持40%的基准分红派息率 [5] 投资背景与建议 - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，南方电网固定资产投资1750亿元，均创历史新高 [6] - 公司深化产业布局，深挖业务潜力，抢占新风口，维持“买入”评级 [6]

威胜信息（688100.SH）2025 年中报点评 ➢ 海外业务持续增长，国内外市场协同发展。公司全球化布局，国内物联网设 备连接数过亿，海外用户连接数超千万，产品布局全球认证。公司加速全球化布 局，公司已设立境外子公司及销售代表处 10 余家，25 年 4 月印尼工厂已正式运 营，可生产电力 AMI 产品、智慧配电产品、智能水表、通信模块等产品；沙特 工厂在积极建设中，进一步推进公司国际化战略。25 年上半年实现境外收入 2.83 亿元，占主营收入比例为 20.82%，同比增长 25.75%。 ➢ 新品持续迭代，公司后续成长动力充足。行业政策带动电网业务的升级转型， 公司技术和方案助力新型电力系统快速发展，2025 年上半年成功推出 36 款创 新产品和解决方案，实现收入 6.42 亿元，占总营收的 47%。此外，公司持续积 极应对新的市场机会和挑战，在芯片和模块技术方面不断取得突破，新一代融合 国内国际标准的多模通信芯片、通感算融合 SoC 芯片、双模+拓扑+北斗通信模 块、G3-PLC 和 Prime-PLC 通信模块、LoraWAN 通信模块等新技术和新产品 逐步完成研发，多项新产品为公司的后续增长提 ...