合规体系构建 - 公司构建"三道防线"和"五大维度"合规体系，覆盖药品经营、互联网医院运营及医疗服务全环节[3] - 新增ISO13485国际标准认证，实现药品、医疗器械、食品经营等全业务领域合规认证[3] - 累计发布265种疾病标准化诊疗路径和16项医疗质量安全核心制度，提升线上医疗服务规范化水平[3] 医疗服务创新 - 互联网医院日均在线咨询量超49万，形成"医+检+诊+药"服务闭环[4] - "京东到家快检"覆盖12个城市，提供149款居家检测产品[4] - "京东护士到家"上线近40种居家护理项目，包括采血、伤口换药等专业服务[4] - "京东买药秒送"接入18城超3000家医保定点药房，服务覆盖人口超1亿[6] 数字技术应用 - 规模化落地大模型技术，推出智能健康助手"康康"、AI心理陪伴师等产品[7] - "智能医生助手"实现临床辅助决策等功能，成为医生使用率最高的智能工具[7] - 与温州医科大学附属第一医院共建智慧医院产品，优化院内就诊流程[7] 社会责任实践 - "罕见病关爱计划"援助患者637人次，拨付资金及物资624万元[8] - "医心驿站"项目服务2.3万人次患者，改善罕见病就医体验[8] - 乡村振兴领域开展22次捐赠活动，覆盖153万件健康物资[10] - "过期药回收"项目覆盖315城，回收销毁11吨过期药品[10]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年全年业绩报告显示营收、毛利、净利润等指标增长，费用端结构性优化，用户规模扩大，技术投入转化效率显现，未来医疗大模型结合或开辟新路径，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年实现营业收入582亿（+8.6%），自营488亿（+6.9%），平台及服务94亿（+18.9%），服务收入占比升至16.2%（+1.4pcts）；毛利133亿（+12.2%），毛利率22.9%（+0.7pcts）；Non - IFRS口径下净利润47.9亿（+15.9%），归母净利润41.6亿（+94.3%）等 [1] - 2024H2实现营业收入298.2亿（+12.9%），自营248.9亿（+10.8%），平台及服务49.3亿（+25.3%），毛利率22.2%（+0.7pcts）等 [1] 费用与用户情况 - 履约费用率同比升0.5pcts至10.4%，销售费用率微增0.2pcts至5.2%，研发费用率稳定于2.3%，一般及行政费用率降1.3pcts至2.4% [1] - 年度活跃用户达1.84亿（+6.6%），ARPU值317元（+2.0%），日均在线问诊量超49万次（+8.9%） [1] 技术应用与影响 - 以“京医千询”为底座完成全链条智能化改造，线上日均问诊量超49万，AI健康助手等将单次服务成本压缩30%以上，居家快检服务打破时空限制 [2] - 技术投入使研发费用率稳定、行政费用率下降，未来医疗大模型结合或开辟B端服务商业化新路径 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入668.6/761.2/865.4亿，归母净利润35.9/41.3/47.9亿，每股收益1.12/1.29/1.5元/股 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|53529.94|58159.88|66864.12|76118.30|86544.07| |(+/-)%|14.54%|8.65%|14.97%|13.84%|13.70%| |归属母公司净利润（百万元）|2141.84|4161.84|3588.88|4127.77|4790.39| |(+/-)%|463.49%|94.31%|-13.77%|15.02%|16.05%| |每股收益（元）|0.69|1.32|1.12|1.29|1.50| |市盈率|52.70|19.80|28.19|24.51|21.12| |市净率|2.35|1.51|1.72|1.60|1.48| |净资产收益率(%)|4.34%|7.54%|6.09%|6.52%|7.02%| |总股本 (百万股)|3189|3199|3200|3200|3200| [4] 股票数据 - 2025/03/12收盘价34.00港元，12个月股价区间19.82 - 40.80港元，总市值108788.61百万港元，总股本3200百万股，日均成交量35百万股 [5] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M绝对收益分别为3%、11%、7%，相对收益分别为 - 6%、 - 5%、 - 32% [7] 财务报表预测摘要及指标 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据及主要财务比率 [12]