报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1归母净利润4.10 - 4.60亿元，同比增长43.70% - 61.23%；扣非归母净利润4.00 - 4.50亿元，同比增长55.32% - 74.74% [3] - 公司25H1业绩高增长源于市场布局优化、产品结构升级、内部运营效率提升、期间费用控制良好、非经常性损益影响较小 [3] - 2025年第一季度，公司89.45%的产品出口美国，77.95%的产品经由越南出口，对等关税短期影响利润，长期越南产能稀缺性有望支撑高盈利能力 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为33.79/41.41/47.85亿元，分别同比增长32.6%/22.5%/15.6%；归母净利润分别为9.02/10.94/12.68亿元，分别同比增长32.0%/21.3%/15.9% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 收盘价89.29元，近12个月最高/最低95.00/39.70元，总股本2.18亿股，流通股本1.44亿股，流通股比例66.40%，总市值194亿元，流通市值129亿元 [1] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2548|3379|4141|4785| |收入同比（%）|32.6%|32.6%|22.5%|15.6%| |归属母公司净利润（百万元）|683|902|1094|1268| |净利润同比（%）|67.6%|32.0%|21.3%|15.9%| |毛利率（%）|39.4%|38.7%|38.9%|39.0%| |ROE（%）|19.1%|20.9%|21.3%|20.8%| |每股收益（元）|4.10|4.14|5.03|5.83| |P/E|15.07|21.55|17.76|15.32| |P/B|2.89|4.50|3.78|3.18| |EV/EBITDA|11.80|15.79|12.33|10.03| [7] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2024A - 2027E的各项财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [8] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等指标有相应表现；偿债能力方面，资产负债率、净负债比率等指标体现公司偿债情况；营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率等指标反映公司运营效率；每股指标包括每股收益、每股经营现金流等；估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等 [8]

关于非标审计意见及关联方追加认定 - 公司财务报告审计意见为带强调事项段的无保留意见，强调事项涉及对上海舒福德的应收款项面临损失风险并计提坏账准备 [1] - 截至2024年末，公司对上海舒福德的应收账款余额9478.67万元、其他应收款余额2026.35万元，分别计提坏账准备6678.67万元和2026.35万元 [1] - 上海舒福德于2023年设立，拥有上市公司"舒福德"品牌在国内市场的独家经销权，基于实质重于形式原则被追加认定为上市公司关联方 [1] 上海舒福德的股权结构及历史沿革 - 截至2024年12月31日，上海舒福德由上海撬心企业管理有限公司100%控股，实缴出资3000万元 [4] - 上海舒福德最初由赵沄峰和上海撬心各出资1500万元设立，赵沄峰于2024年6月将股权全部转让给上海撬心 [5] - 赵沄峰出资款项来源于瑞海机械的拆借款，已于2024年7月归还，不存在股权代持或其他利益安排 [7][9] 独家经销协议及业务开展情况 - 公司与上海舒福德签订《独家经销合同》，授权其在中国大陆地区独家销售"舒福德"品牌产品 [10] - 合同约定上海舒福德需完成阶段性销售目标，未完成第一阶段2亿元目标后不再享有独家经销权 [10] - 2024年公司与上海舒福德交易金额8080.92万元，2025年预计销售产品1.6亿元 [1] 应收账款及其他应收款情况 - 截至2024年末，公司应收上海舒福德货款9478.67万元、资产转让款2026.35万元 [17] - 基于上海舒福德净资产为-6979.62万元的财务状况，公司对应收款项计提坏账准备8705.02万元 [17] - 上海舒福德采用"零库存"管理模式，存货仅用于展示，不存在向经销商压货情况 [18] 应收账款大幅增长原因 - 2024年末公司应收账款余额6.02亿元，同比增长80.27%，主要因Tempur Sealy信用政策阶段性调整及上海舒福德应收款增加 [27] - Tempur Sealy信用期从月结60天调整为75天，导致应收账款周期增加1个月 [27] - 2024年美国床具市场销售金额同比下降7.7%，进口智能电动床数量同比下降18.3% [27] 行业及可比公司情况 - 2023年北美智能电动床市场占全球47%，中国市场规模约30亿元，渗透率仅0.2% [27][28] - 可比公司礼恩派床具业务收入同比下降3.18%，应收账款同比下降10.96% [30] - 公司前五大客户营收占比65.32%，除上海舒福德外均为美国知名床垫制造商 [29]

新质生产力行业概述 - 新质生产力是以科技创新为核心驱动力，具有高科技、高效能、高质量特征的先进生产力质态 [2] - 发展方向为数字化、网络化、智能化、绿色化，载体为新产业、新业态、新模式 [2] 嘉兴市经济运行情况 - 2024年GDP达7569.53亿元，同比增长5.6%，增速高于全国平均水平 [4] - 三次产业结构为2.0∶49.5∶48.5，呈现"二三一"格局 [4] - 工业增加值3388.07亿元，同比增长6.5%，对经济增长贡献率达45.2% [6] 工业经济发展 - 规模以上工业增加值2920.15亿元，增长7.1%，高于全省0.8个百分点 [6] - 重工业增加值1934.20亿元增长7.7%，轻工业985.94亿元增长6.3% [6] - 电气机械、计算机通信、通用设备制造业分别增长19.8%、17.7%、8.5% [7] 新兴产业发展 - 高技术制造业、战略性新兴产业和数字经济核心制造业增加值分别增长10.4%、9.3%、8.1% [7] - 2024年新增国家级高新技术企业579家，总量突破4500家 [9] - 累计建成省级及以上科技企业孵化器25家，其中国家级12家 [9] 产业政策体系 - 构建"1+N"政策体系，出台低空经济、氢能产业、人工智能等专项政策 [11] - 氢能产业目标到2027年产值达200亿元，推广氢能车辆1500辆 [11] - 人工智能目标到2027年产业营收突破1000亿元，算力规模达100EFlops [11] 现代化产业体系 - 构建"135N"先进制造业集群体系，形成7条完整度超90%的优势产业链 [14] - R&D投入强度提升至3.3%，高新技术产业增加值占比达68% [14] - 重点推进工业空间集约利用、产业集群数字化转型、长三角产业协同创新三大工程 [14] 产业空间布局 - 规划"一核引领、三廊提升、一体发展"市域空间格局 [16] - G60科创走廊重点培育数字经济、生命健康产业 [18] - 杭州湾北岸制造走廊集聚化工新材料、智能装备等产业 [18] 重点产业集群 - 化工新材料领域有桐昆集团（全球最大涤纶长丝制造商）、卫星化学等企业 [24] - 智能光伏领域有福莱特（光伏玻璃）、昱能科技（微型逆变器）等企业 [24] - 高端装备领域有恒锋工具（精密刀具）、双环传动（高精度齿轮）等企业 [24] 未来发展趋势 - 重点攻关钙钛矿光伏、碳化硅功率器件等37项"卡脖子"技术 [26] - 推动80%规上企业完成智能化改造，工业互联网平台覆盖率达85% [27] - 深化"上海研发+嘉兴转化"模式，目标2027年技术交易额突破500亿元/年 [28]

核心观点 - 看好消费电子板块修复机会，泳池清洁机器人市场未来可期，部分轻纺和建筑建材公司有发展潜力 [3][5] 消费电子行业 关税政策 - 中美日内瓦经贸会谈后美国调整对华商品关税，暂缓24%部分关税90天，取消91%额外加征关税，驱动中国苹果产业链厂商出货量预期提升 [46] 3D打印 - 华工科技子公司拟与立铠精密成立合资公司突破3D增材SLM制造技术，设备供应商与3C制造商协同，民用消费品成布局重点，产业链上游国产化取得进展 [44] 果链 - iPhone16系列价格分层，苹果首款折叠屏iPhone采用大折叠形式，立讯精密在供应链中地位重要 [44] 面板 - 电视面板供需博弈加剧，产能利用率或下降，价格趋于稳定；显示器面板维持上涨行情，涨幅或收窄；笔记本面板市场平稳，价格稳定 [45] 建议关注标的 - 涵盖消费电子零组件&组装、材料、连接器及线束、被动元件、自动化设备、品牌消费电子、折叠屏产业链、汽车电子、自动驾驶等领域众多公司 [47] 家电行业 泳池清洁机器人市场 - 全球泳池数量持续增长，预计2026年达3692万个，机器人需求量大，渗透率将达28%，市场规模或达31亿美元 [39][40] 行业竞争格局 - 格局集中缺乏创新，中国品牌近年突破式增长，2023年国产品牌在美亚平台TOP10中占5席，份额达31% [41] 潜在变革因素 - 产品同质化，解决传感器匮乏和智能化低痛点或颠覆格局，国内厂商如科沃斯等有望入局 [42] 推荐标的 - 包括大家电、小家电、黑电、其他家电、厨大电等领域公司 [43] 轻纺行业 戎美股份 - 25Q1营收1.5亿元同比-17%，归母净利润0.2亿元同比-22%；24年营收7亿元同比-10%，归母净利润1亿元同比+26%，销售费用下降，优选原料打造爆款，调整盈利预测维持“买入”评级 [11][32] 麒盛科技 - 25Q1营收7.9亿元同比+4%，归母净利润0.4亿元同比微降1%；24年营收30亿同比-5%，归母净利1.6亿同比-24%，拓展国内外客户，越南工厂投产，调整盈利预测维持“增持”评级 [13][35] 建筑建材行业 西大门 - 25年Q1营收1.9亿同比+13%，归母净利润0.23亿同比-1%；24年营收8.2亿元同比+28%，归母净利润1.2亿元同比+34%，遮阳成品驱动增长，加强营销，股权激励，调整盈利预测维持“买入”评级 [15][23] 东南网架 - 25Q1收入24.37亿同比-18.94%，归母净利润0.47亿同比-47.44%；24年营收112.42亿同比-13.49%，归母净利润1.90亿同比-42.17%，工程总承包业务增速快，现金流良好，光伏业务拓展，预计25 - 27年归母净利润调整，给予“增持”评级 [19][28] 评级调整 - 伟测科技、药师帮、联邦制药、来凯医药 - B、法拉电子等公司评级有调整 [21] 近期重点报告 - 涉及戎美股份、东南网架、药师帮、阿里巴巴 - W等众多公司报告 [48]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为增持（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 调整公司2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利分别为2.0亿、2.3亿、2.8亿，EPS分别为0.56元、0.65元、0.79元，对应PE分别为22x、19x、16x，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025年Q1公司实现营收7.9亿元，同比+4%，归母净利润为0.4亿元，同比微降1%，扣非归母净利润为0.5亿元，同比下降7% [1] - 2024年公司实现营收30亿，同比-5%，归母净利为1.6亿，同比-24%，扣非归母净利1.9亿，同比-25% [1] - 2024年智能电动床营收24亿元，同比-5%，占比84%；床垫营收2.2亿，同比-7%，配件及其他营收2.5亿，同比+3% [1] - 2024年公司境内营收1.8亿，同比-18%，境外营收27亿，同比-3% [1] - 2024年公司大宗业务营收24亿，同比-4%，线上销售营收4亿，同比-8%，其他业务营收0.3亿，同比-25% [1] - 2024年公司家具制造毛利率35.7%，同比-1.2pct；智能电动床毛利率34.3%，同比-1.1pct，床垫毛利率42.0%，同比-4.4pct，配件及其他毛利率43.2%，同比+0.2pct [1] 客户拓展 - 2025年与北美市场床垫龙头泰普尔丝涟、舒达席梦思保持稳定合作，在北美拓展零售端业务，在欧洲以与大型床垫企业合作为切入渗透床具市场 [2] - 2024年“舒福德”品牌门店数量新增超111家，总数突破220家，覆盖全国多数省份，已在新加坡开设海外门店 [2] - 2025年积极布局睡眠医疗赛道，推动医疗消费化智能床产品落地，多款产品进行医疗器械注册认证，开始布局营销网络 [2] 产能建设 - 截至2024年底，越南平福工厂已投产，设计总装年产能为100万套，后续根据订单情况逐步释放产能 [3] - 公司年产400万张智能电动床总部项目研发中心及生产配套厂房项目（二期）整体框架及外立面部分完工，进入内部装修流程，预计2025年底前投入使用 [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,102.80|2,958.08|3,298.26|3,634.69|4,016.33| |增长率(%)|16.50|(4.66)|11.50|10.20|10.50| |EBITDA(百万元)|436.61|462.81|308.11|406.82|460.64| |归属母公司净利润(百万元)|205.67|156.04|200.13|231.87|282.83| |增长率(%)|702.57|(24.13)|28.26|15.86|21.98| |EPS(元/股)|0.57|0.44|0.56|0.65|0.79| |市盈率(P/E)|21.86|28.81|22.46|19.39|15.89| |市净率(P/B)|1.37|1.46|1.37|1.28|1.19| |市销率(P/S)|1.45|1.52|1.36|1.24|1.12| |EV/EBITDA|6.27|7.68|10.97|6.73|4.19|[11] 基本数据 - A股总股本358.49百万股，流通A股股本358.49百万股，A股总市值4,391.49百万元，流通A股市值4,391.49百万元 [6] - 每股净资产8.63元，资产负债率35.04%，一年内最高/最低股价为15.50/7.54元 [6]

报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为增持（维持评级），当前价格12.25元 [5] 报告的核心观点 - 调整公司2025 - 2027年盈利预测，预计25 - 27年归母净利分别为2.0/2.3/2.8亿，EPS分别为0.56/0.65/0.79元，对应PE分别为22/19/16x，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1公司实现营收7.9亿元，同比+4%，归母净利润为0.4亿元，同比微降1%，扣非归母净利润为0.5亿元，同比下降7% [1] - 2024年公司实现营收30亿同比 - 5%，归母净利为1.6亿同比 - 24%，扣非归母净利1.9亿同比 - 25% [1] - 2024年智能电动床营收24亿元同比 - 5%，占比84%；床垫营收2.2亿同比 - 7%，配件及其他营收2.5亿同比 + 3% [1] - 2024年公司境内营收1.8亿同比 - 18%，境外营收27亿同比 - 3% [1] - 2024年公司大宗业务营收24亿同比 - 4%，线上销售营收4亿同比 - 8%，其他业务营收0.3亿同比 - 25% [1] - 2024年公司家具制造毛利率35.7%，同比 - 1.2pct；其中智能电动床实现毛利率34.3%，同比 - 1.1pct，床垫毛利率42.0%同比 - 4.4pct，配件及其他毛利率43.2%同比 + 0.2pct [1] 客户拓展 - 2025年与北美市场床垫龙头泰普尔丝涟（TSI）、舒达席梦思（SSB）保持稳定合作，在北美拓展零售端业务，在欧洲以与大型床垫企业合作为切入渗透床具市场 [2] - 2024年“舒福德”品牌门店数量新增超111家，总数突破220家，覆盖全国多数省份，已在新加坡开设海外门店 [2] - 2025年积极布局睡眠医疗赛道，推动医疗消费化智能床产品落地，多款产品进行医疗器械注册认证，开始布局营销网络 [2] 产能建设 - 截至2024年底，越南平福工厂已投产，设计总装年产能为100万套，后续根据订单情况逐步释放产能 [3] - 公司年产400万张智能电动床总部项目研发中心及生产配套厂房项目（二期）整体框架及外立面部分完工，进入内部装修流程，预计2025年底前投入使用 [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,102.80|2,958.08|3,298.26|3,634.69|4,016.33| |增长率(%)|16.50|(4.66)|11.50|10.20|10.50| |EBITDA(百万元)|436.61|462.81|308.11|406.82|460.64| |归属母公司净利润(百万元)|205.67|156.04|200.13|231.87|282.83| |增长率(%)|702.57|(24.13)|28.26|15.86|21.98| |EPS(元/股)|0.57|0.44|0.56|0.65|0.79| |市盈率(P/E)|21.86|28.81|22.46|19.39|15.89| |市净率(P/B)|1.37|1.46|1.37|1.28|1.19| |市销率(P/S)|1.45|1.52|1.36|1.24|1.12| |EV/EBITDA|6.27|7.68|10.97|6.73|4.19|[11] 基本数据 - A股总股本358.49百万股，流通A股股本358.49百万股，A股总市值4,391.49百万元，流通A股市值4,391.49百万元 [6] - 每股净资产8.63元，资产负债率35.04%，一年内最高/最低15.50/7.54元 [6]

脑机接口技术突破 - 中国科学院自动化研究所成功研发脑机接口柔性微电极植入机器人CyberSense 可精准植入比头发丝还细的柔性电极 支持多种规格柔性微电极植入 [2] - Neuralink脑机接口设备Link获FDA"突破性设备"认证 标志技术进入临床应用新阶段 将帮助ALS、中风等失去言语能力的患者 [2] - 开源证券指出脑机接口技术处于加速变革期 多模态联合应用趋势显著 全球市场规模预计从2023年23.5亿美元增至2033年108.9亿美元 年复合增长率16.55% 国内市场2040年有望突破1200亿元 年复合增速超26% [2] 政策与技术驱动 - 国内政策持续支持脑机接口发展 2025年国务院办公厅文件强调对脑机接口设备高端植介入类医疗器械优先审评审批 [3] - 国家医保局2025年3月印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南》 专门设立侵入式/非侵入式脑机接口相关收费项目 包括植入费、取出费、适配费等 [3] 国内应用进展 - 国内脑机接口以非侵入式为主 截至2025年初通过药监局审批的产品多为非植入式 如脑电图机、脑电监测传感器等 [4] - 清华大学与博睿康联合开发的NEO系统为首款进入创新医疗器械特别审查程序的脑机接口产品 已成功植入3名患者 [4] - 天津大学与清华大学合作发布全球首个"双环路"无创脑机接口系统 显著提升持续使用时间和准确率 [4] 市场表现 - 脑机接口概念股麒盛科技周内四连板 5月9日收盘涨幅达46.45% 公司智能电动床接入鸿蒙系统 布局双向脑机交互技术 2024年海外业务营收占比90.43% [5] - 本周出海系列指数表现强势 "制造出海"涨4.81% "消费出海"涨3.24% "电新出海"涨3.82% "TMT出海"涨3.63% [6] - 部分权重股表现亮眼 新易盛周内涨超20% 中际旭创、广和通涨超10% [5]

财务表现 - 2025年一季度实现营业收入7516.6万元，同比增长25.76% [2] - 归属于上市公司股东的净利润957.94万元，同比增长24.16% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润803.09万元，同比增长52.25% [2] 业务转型与产品结构 - 2024年成功转型为智能睡眠领域优质供应商，智能家居产品营收占比提升至41.68% [2] - 已完成智能家居产品矩阵构建，包括智能电动床系列、自适应床垫系列、智能温控产品系列 [2] - 核心智能家居类目（智能电动床、智能按摩床垫、智能床头柜）单品销量持续增长 [3] 战略合作与技术创新 - 作为小米生态链睡眠领域战略合作伙伴，深化与小米AI+战略协同 [3][4] - 创新研发"AI智能枕-瞌睡包"及AI助眠仪获得行业高度好评 [3] - 推动生成式AI在智能家居领域深度应用，抢抓"AI+家居"行业机遇 [4] 市场环境与政策影响 - 一季度传统电商家具销售淡季叠加2024年末"国补"政策规范化调整，行业呈现阶段性回调 [3] - 3月起"国补"通道实现常态化运营，预计将促进产品销量进一步增长 [3] 未来发展规划 - 聚焦睡眠健康场景，实现AI大模型与家居场景融合 [4] - 打通睡眠监测数据与全屋智能设备实时交互链路 [4] - 开拓智能健康管理服务等新兴增长点，加速向AI赋能型智能家居企业转型 [4]

报告核心观点 报告涵盖非银金融、电子、匠心家居、乖宝宠物等公司和行业研究，分析各行业和公司的行情、业绩、发展战略等情况并给出投资建议，同时关注财经新闻和A股市场表现及市场数据[3][6][11]。 各目录总结 非银金融行业周报（20250421 - 20250427） - 行情回顾：上周非银指数涨1.2%，超沪深300指数0.8pp，券商与保险指数分别涨0.9%和1.35%；市场股基日均成交额13786亿元，环比增2%；两融余额1.8万亿元，环比降0.1%；股票质押市值2.63万亿元，环比增1.2%[6]。 - 券商：蚂蚁财富4月25日要约收购耀才证券50.55%股权，总对价28.14亿港元；政治局会议明确持续稳定和活跃资本市场，关注交投活跃度提升下的板块配置机遇[7]。 - 保险：金融监管总局强化万能险监管，新规可降低险企负债成本、维护投保者权益；中国平安和中国太保2025Q1 NBV分别同比增长34.9%和39%，关注预定利率下调带来的“炒停售”催化[8]。 - 投资建议：券商关注大型券商配置机遇；保险关注大型综合险企[9]。 电子行业周报（2025/4/21 - 2025/4/27） - 电子板块观点：受益于AI产业驱动及国产替代逻辑，国内AI云与端芯片相关标的业绩亮眼；谷歌Q1资本开支同比增43.4%，全年维持750亿美元指引；行业需求温和复苏，关注四大投资主线[11]。 - 国内AI芯片业绩：云端寒武纪、海光信息，端侧恒玄科技、乐鑫科技2024年报与2025年一季报业绩表现亮眼，建议关注相关产业链[12]。 - 谷歌财报：2025Q1营收902.3亿美元，云业务营收122.6亿美元，净利润345.4亿美元；资本开支172.3亿美元，同比增43.4%，全年资本开支大幅提升[13]。 - 行业表现：本周申万电子指数涨0.83%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，各二级子板块涨跌不一[14]。 - 投资建议：关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块相关标的[15]。 匠心家居（301061）公司简评报告 - 业绩情况：2024年营业总收入25.48亿元，同比增32.63%，归母净利润6.83亿元，同比增67.64%；拟每10股派现5.0元，转增3股[16]。 - 盈利能力：2024年毛利率39.35%，净利率26.80%；智能电动沙发量价齐升，各业务营收均有增长；产品主要销往美国，多从越南出口[17]。 - 渠道建设：“店中店”模式加速发展，MOTO Gallery在美加布局门店；合作客户优质且订单情况好[18]。 - 投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级[18][19]。 乖宝宠物（301498）公司简评报告 - 业绩情况：2024年营收52.45亿元，同比增21.22%，归母净利润6.25亿元，同比增45.68%；2025年一季度营收14.8亿元，同比增34.82%，归母净利润2.04万元，同比增37.68%[20]。 - 业务结构：主粮占比提升，自有品牌快速增长；产品高端化加速，线上表现亮眼；泰国工厂产能下半年投产[21][22]。 - 盈利能力：2024年毛利率42.27%，2025Q1毛利率41.56%；销售费用率因业务推广增加；2024年累计现金分红超2亿元[23]。 - 投资建议：调整盈利预测，维持“买入”评级[24]。 财经新闻 - 国新办发布会介绍稳就业稳经济政策：发改委将出台多项举措，下达消费品以旧换新资金；人社部将推出增量政策；商务部将举办活动，加强贸易金融支持；央行将适时降准降息，稳定汇率[26][27][28][29][30]。 A股市场评述 - 上证指数：上交易日小幅回落，收于3288点，跌幅0.20%；短期均线走弱，指标矛盾；与20日均线支撑接近，周线KDJ略有向好[32]。 - 深成指和创业板：双双回落，跌破5日均线，短线技术条件走弱，关注10日均线支撑[33]。 - 行业板块：仅5个板块收红，房地产等板块大幅回落，超87%板块大单资金净流出[33]。 市场数据 - 展示2025年4月28日融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等市场数据及变化情况[39]。

财务表现 - 公司2024年营收25.48亿元（同比+32.63%），归母净利润6.83亿元（同比+67.64%），扣非归母净利润6.14亿元（同比+72.47%）[1][2] - 24Q4营收6.99亿元（同比+49.78%），归母净利润2.52亿元（同比+197.20%），扣非归母净利润2.23亿元（同比+198.58%）[2] - 24年毛利率39.4%（同比+5.4pct），24Q4毛利率54.3%（同比+14.3pct），净利率26.8%（同比+5.6pct），24Q4净利率36.1%（同比+17.9pct）[1][5] 业务驱动因素 - 智能电动沙发实现量价齐升：销量+18.4%、单价+15.8%，营收19.6亿元（同比+37.1%），毛利率39.5%（同比+6.9pct）[1][3] - 智能电动床营收3.5亿元（同比+20.5%），销量+29.4%但单价-6.9%，毛利率39.3%（同比+2.9pct）[3][5] - 配件营收2.3亿元（同比+20.5%），销量-8.9%但单价+32.3%，毛利率38.2%（同比+2.9pct）[3][5] 渠道与客户 - 直销零售占比提升至58.8%，新增96家美国零售商（含14家全美Top100）[1][4] - 北美"店中店"超500家覆盖32个州，加拿大设立24家门店[1][4] - 前10大客户中有9家增加采购金额，客户结构持续优化[4] 产能与供应链 - 84%产品自越南出口，制造费用同比降18.9%，有效规避关税风险[1][6] - 90.5%产品销往美国市场，越南工厂产能充裕且管理持续优化[3][6] - 存货周转天数84.25天（同比+6.09天），应收账款周转天数48.47天（同比+7.59天）[6] 费用与现金流 - 24年期间费用率8.0%（同比-3.1pct），其中财务费用率-3.6%（同比-2.1pct）[5] - 24Q4经营性现金流0.63亿元（同比-0.46亿元），短期承压[6] - 汇兑及利息收益增加，短期现金流稳健[2]