近日，暗壳科技(深圳)有限公司(下称：暗壳科技/暗壳AI)宣布完成新一轮近千万融资，此次由福田引导 基金旗下子基金集福基金投资。 据暗壳科技CEO黄燕虹透露：本轮融资将用于加大暗壳AI技术研发投入以及产品迭代和生态建设，保 持产品在垂直领域的领先优势，同时加快推进暗壳AI全球化市场。与此同时，公司也借助此次政府投 资平台优势，优化股权结构与产业资源，全面提升行业地位和竞争优势。此前，暗壳科技已获得设计领 域上市公司矩阵股份的战略投资。 在当前资本市场趋于审慎的背景下，暗壳科技仍能逆势完成融资，充分体现了市场对其技术实力、产品 能力与商业模式的高度认可，其核心产品"暗壳AI"以AIGC技术重塑设计与营销，展现出巨大的行业潜 力。 01 从"矩阵股份"孵化到独立融资 2023年，全球住宅设计NO.1公司"矩阵股份"启动对暗壳AI的孵化，并在同年取得产品市场匹配度(PMF) 成熟验证，2024年暗壳AI正式上线。截至目前，暗壳AI合作已实现居住产业全覆盖，拥有超10万设计 师用户、合作全球超100家B端企业，超30万sku优选入库，获得数百万品牌合作订单。 暗壳AI本轮融资，其意义不仅在于获得资本层面的支持，更意味 ...

图片来源： 暗壳AI官网，暗壳AI目前拥有空间设计版、营销设计版、企业版 近日，暗壳科技（深圳）有限公司（下称：暗壳科技 /暗壳AI）宣布完成新一轮近千万融资，此次由福田引导基金旗下子基金集福基金投资。 据暗壳科技 CEO黄燕虹透露：本轮融资将用于加大暗壳AI技术研发投入以及产品迭代和生态建设，保持产品在垂直领域的领先优 势，同时加快推进暗壳AI全球化市场。与此同时，公司也借助此次政府投资平台优势，优化股权结构与产业资源，全 面提升行业地位和竞争优势。此前，暗壳科技已获得设计领域上市公司矩阵股份的战略投资。 在当前资本市场趋于审慎的背景下，暗壳科技仍能逆势完成融资，充分体现了市场对其技术实力、产品能力与商业模 式的高度认可，其核心产品 "暗壳AI"以AIGC技术重塑设计与营销，展现出巨大的行业潜力。 01 从"矩阵股份"孵化到独立融资 2023年，全球住宅设计NO.1公司"矩阵股份"启动对暗壳AI的孵化，并在同年取得产品市场匹配度（PMF）成熟验证， 2024年暗壳AI正式上线。截至目前，暗壳AI合作已实现居住产业全覆盖，拥有超10万设计师用户、合作全球超100家B 端企业，超30万sku优选入库，获得数百万 ...

公司融资与战略发展 - 公司宣布完成新一轮近千万融资，由福田引导基金旗下子基金集福基金投资 [3] - 本轮融资将用于加大AI技术研发投入、产品迭代、生态建设及推进全球化市场 [3] - 公司此前已获得设计领域上市公司矩阵股份的战略投资 [3] - 公司借助政府投资平台优势优化股权结构与产业资源，提升行业地位和竞争优势 [3] 公司发展历程与市场地位 - 公司于2023年由全球住宅设计领先企业矩阵股份孵化，并在同年验证产品市场匹配度，于2024年正式上线 [4] - 公司合作已实现居住产业全覆盖，拥有超10万设计师用户，合作全球超100家B端企业，超30万SKU优选入库，获得数百万品牌合作订单 [4] - 公司是业内首个专业级设计与营销AIGC生态平台 [8] 产品与技术演进 - 产品从1.0“专业级空间设计AI工具”升级至2.0“全球化设计营销赋能平台”，再演进至3.0“家居产业智能生态协同平台” [8] - 公司构建了“专业数据纯度 × 参数调校深度 × 技术认知高度”的技术范式 [8] - 公司自主研发ARK・ART美学大模型，结合ark Shadow商用级商品精准植入技术，形成完整技术闭环 [9] - 自研基于扩散模型框架的LVLM模型，经百万级行业标注数据训练，在生成内容的“专业美学契合度”上达到行业领先 [9] - 公司计划打造基于MoE架构的“专业设计师 Agent”，强化垂直领域技术领先性 [9] 核心优势与客户价值 - 传统空间设计流程需一周，使用公司产品可将时间压缩至1小时，显著提升效率 [12] - 产品具备线稿生图、文字生图、局部修改、秒级渲染等功能，降低设计师重复工作 [12] - 针对家居品牌端痛点，公司推出“暗壳AI生态库”和“品牌企业库”等解决方案，实现供需两端价值提升 [16] - 公司可提供企业定制人工智能解决方案，包括API+定制及深度训练合作等服务 [17] - 平台形成高黏性用户社区，为设计师和家居品牌端带来降本、提质、增效的价值 [19] 未来规划与生态构建 - 公司于2024年12月与腾讯云签署战略合作协议，联合成立“设计AIGC联合实验室” [20] - 公司于2025年上半年入选深圳市福田区政府首批人工智能产业生态联盟40家核心成员单位，并成为唯一入选深圳市建筑工务署展厅的AI产品 [20] - 公司未来致力于以AIGC技术为核心，构建开放、智能、全球化的家居产业新生态，瞄准全球泛家居领域万亿级市场规模 [20] - 公司已合作全球超100家B端企业，覆盖家居产业全生态链多个细分领域 [20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予矩阵股份“买入”评级 [3][100] 报告的核心观点 - 矩阵股份是优质室内创意设计龙头，资产质量优异，2024 年减值规模显著收窄，业绩有望稳步修复 [1] - AI 大模型加速迭代，助力龙头破局，龙头设计院有望从多方面受益，优化商业模式 [2] - 公司沉淀美学资产打造垂类 AIGC 平台，联合腾讯云构建多生态 AIGC 体系 [3] - 预测公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.5/0.6/0.7 亿元，同比增长 49%/28%/13%，看好其发展前景 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况：优质室内创意设计龙头 - 公司简介：前身成立于 2010 年，2022 年上市，业内影响力突出，股权结构稳定，控制权集中，2025 年股权激励划定营收或业绩增速目标 [15][18][19] - 主营业务：为地产项目提供空间设计、软装陈设服务，下游以地产商为主，2024 年两业务营收占比 47%/52%，业务覆盖多行业，华东、华南贡献主要收入 [23] - 财务分析：2022 - 2023 年业绩受地产影响承压，2024 年有所恢复；毛利率优于同业；收入下行致期间费率提升；地产坏账高峰已过，减值计提额收窄；经营现金流优异，在手资金充裕，安全边际足 [27][32][34][37][38] 行业分析：龙头经营短期承压，AIGC 发展助力破局 - 室内设计属地产后周期产业，近两年行业需求有所收缩：2024 年新房设计市场规模约 969 亿元，受地产新开工下行影响，行业需求收缩，龙头经营承压，行业格局分散 [48][49][50][58] - AI 大模型加速迭代，有望显著改善龙头商业模式：生成式 AI 提升前端创意设计环节效率，推理类模型发展有望将 AI 应用渗透至后端方案设计，龙头商业模式有望从扩大管控半径、提升利润率、打造新增长点三方面优化 [66][72][77] 创意设计优势显著，美学资产沉淀打造垂类 AIGC 平台 - 持续输出优质创意设计理念，沉淀丰富美学数据：创意设计优势突出，品牌影响力领先，下游客户资源丰富，积极开拓非住宅领域业务 [80][81] - 开发室内设计垂类 AI 平台，联合腾讯云构建多生态 AIGC 体系：2024 年初推出暗壳 AI，支持多模态输入，功能丰富，支持多领域 AIGC 应用，已上线付费版本；2024 年 12 月与腾讯云等签署协议，构建多生态 AIGC 体系 [86][89][94] 盈利预测、估值与投资建议 - 盈利预测：预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 5.83/6.45/7.05 亿元，同增 10%/11%/9%；毛利率分别为 39.2%/39.4%/39.7%；期间费用率分别为 20.60%/20.76%/20.93%；归母净利润分别为 0.5/0.6/0.7 亿元，同比增长 49%/28%/13% [97][98][100] - 估值：选取 3 家可比公司，2025 - 2027 年可比 PE 均值分别为 30/26/23 倍，公司 PE 高于均值 [100] - 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级 [100]

公司基本信息 - 截止2025年3月31日，股东人数为11,792人 [2] - 2025年5月13日15:00 - 17:00举行2024年度网络业绩说明会，地点为价值在线（www.ir - online.cn）网络互动 [2] - 接待人员包括总经理王兆宝、独立董事张春艳、财务总监刘杰、副总经理兼董事会秘书尹浩然、保荐代表人章睿 [2] 募集资金与分红 - 募集资金按募投项目投资计划逐步使用，详情关注相关公告 [2] - 拟以2024年12月31日总股本180,000,000股为基数，每10股派发现金红利3.50元（含税），预计分配现金红利总额为63,000,000元（含税） [9] 2024年业绩情况 - 总资产207,653.85万元，同比增长2.68%；归属于上市公司股东的净资产175,657.62万元，同比增长0.44% [4] - 营业收入52,987.56万元，同比增长0.11%；归属于上市公司股东的净利润3,369.83万元，同比下降0.75%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润1,046.42万元，同比下降46.53%；经营活动现金流量净额13,706.81万元，同比下降10.34% [4] - 毛利率因客户需求收缩、竞争加剧、品质要求提升、服务周期延长和人工成本上涨而降低 [8] 客户与业务 - 住宅领域与华润置地、招商蛇口等众多一线房企建立长期稳定合作关系 [5] - 2024年非住宅领域拓展，输出办公、康养、商业、酒店等业态标杆项目 [5] 行业地位与优势 - 经过十余年深耕，积累丰富项目经验，输出高品质作品，获德国红点设计大奖等业内顶尖奖项，有良好口碑与品牌影响力 [6] - 业务规模处于业内第一梯队 [7] - 依托行业数据、专业视角和前沿技术，打造室内设计细分行业AI垂类应用，推出设计师专业级AIGC设计平台 - 暗壳AI并上线 [7] 2025年规划与战略 - 夯实主业，利用优势拓展业务，适应市场变化，抢占先机 [3][10][11] - 通过客户评价体系管理客户，强化风险控制，降本增效，重视经营性现金流 [3][10][11] - 加大市场化引进和人才培养投入，引进专业技术人才 [3][10][11] - 以“设计向善，科技普惠”为理念，拥抱前沿科技，探索新业态、新模式，赋能设计AI化 [3][10][11] 其他 - 独立董事2024年按时出席相关会议，审议议案，履职保护中小股东权益 [3] - 活动不涉及未公开披露的重大信息 [11]