公司经营与财务表现 - 2025年以来，公司已完成近2000笔订单，销售额达145万元 [3] - 公司预计2025年产值约4000万元，2026年预计突破6000万元 [3] - 公司生产线自动化率已超过50%，日产能稳定在近2000颗牙冠 [4] - 2025年末，公司已承接部分来自海外的义齿加工订单，实现市场突破 [4] 技术与生产流程革新 - 自动化生产线集成“云订单”系统，使医生端口腔扫描数据直达车间，AI辅助设计软件快速完成牙冠形态设计 [3] - 系统自动识别订单的材料、颜色、尺寸要求，指挥机械臂完成“选料—上料—加工—卸料”全流程 [3] - 从点击开始到完成牙冠切削，仅需16分钟左右，设备可24小时不间断运转 [3] - 公司打造了CAD/CAM数据采集传导中心与AI智能化设计系统，实现义齿制作“所见即所得”，患者可提前预览修复效果 [4] 效率与质量提升 - 自动化升级使交付周期大幅缩短，夜间完成的任务清晨即可转入下一道工序 [3] - 自动化不仅带来效率倍增，更实现了质量飞跃 [4] - 过去工序繁杂、效率不高且高度依赖技师经验，如今通过数字化体系实现精准制造 [3][4]

公司战略与业务布局 - 公司高度重视人工智能、大数据等数智化技术在珠宝领域的布局 [1] - 公司在持续加强主营业务核心竞争力的基础上，积极探索、研究前瞻性技术领域 [1] - 公司探索的前瞻性技术领域包括智能穿戴、AI辅助设计等，旨在拓展新的业务增长机遇 [1]

公司战略与业务布局 - 公司高度重视人工智能、大数据等数智化技术在珠宝领域的布局 [1] - 公司在持续加强主营业务核心竞争力的基础上，积极探索、研究前瞻性技术领域 [1] - 公司探索的前瞻性技术领域包括智能穿戴、AI辅助设计等，旨在拓展新的业务增长机遇 [1]

公司战略与定位 - 泰禾股份定位为面向全球的科技创新型企业，以高端制造为基础，依托**363项专利**与**四大生产基地**，在嘧菌酯、2,4-D等核心产品上保持全球技术领先 [1][10] - 公司构建了从分子设计、合成、生测到商业化的全链条创新平台，并运用AI辅助设计与市场导向机制驱动研发 [1][10] - 公司坚持创新与仿制并重的发展战略，未来将推出比浩德歌来雅®更优的新化合物产品，致力于打造具有全球竞争力的创制农药 [3][12] 新产品发布与意义 - 公司旗下浩德作物正式推出创制战略新品——浩德歌来雅®（10%环丙氟虫胺可分散液剂） [1][10] - 该产品的活性成分环丙氟虫胺于**2025年获IRAC认定为Group 30新机制产品**，拥有**67项专利**，聚焦解决鳞翅目害虫抗性问题 [1][10] - 该产品的推出被视为企业从“仿制”向“创制”转型的战略成果，是应对行业同质化竞争、践行“价值创造”的行业范例，为困境中的行业指明了破局方向 [5][14][15] 产品技术与性能 - 浩德歌来雅®作为GABA门控氯离子通道别构调节剂（IRAC Group 30），通过独特代谢物起效，与现有主流杀虫剂无交互抗性 [8][19] - 产品具备强胃毒与触杀活性，渗透性优异，能实现“正打反死”，对小菜蛾、甜菜夜蛾、跳甲等鳞翅目及鞘翅目害虫防效显著，作用快速持效 [8][19] - 产品对作物安全、环境友好，未来在抗性治理和绿色防控方面将具有重要应用前景与广阔市场潜力 [8][19] 业务发展计划 - 浩德作物计划以明星产品“浩德歌来雅®”为龙头，构建大品矩阵，同时聚焦小麦、玉米等核心作物，通过打造“欧碧佳”健康包等特色方案，计划**三年内辐射300万亩次** [6][15] - 渠道方面将深化与价值一致的伙伴合作，构建稳固的铁三角关系 [6][15] 行业观点与公司行动 - 中国农药工业协会认为，在行业“内卷”背景下，泰禾推出全新作用机制的创制杀虫剂具有标杆意义，协会推动的“正风治卷”行动旨在引导企业从价格战转向以技术创新为本的高质量发展 [5][14][15] - 公司积极牵头市场取样检测、参与制定行业标准并联合组建打假联盟，旨在为合规创新产品营造公平竞争环境，并呼吁行业践行“三要三不要”原则，共同推动行业转向以技术创新与合规经营为核心的高质量发展新格局 [5][15]

公司：诺基亚 - 2006年，诺基亚处于功能机黄金年代的巅峰，全年手机销量突破4亿部，全球市占率高达40%，几乎是第二名摩托罗拉的两倍[6] - 公司曾将设计与工程、市场并列，设计总负责人直接担任公司高级副总裁，这在消费电子行业极为少见[6] - 公司内部遵循著名的3F设计语言规范原则：Fix（不可更动）、Flexible（有限调整）、Free（自由发挥），确保系统稳定后再谈视觉个性[8] - 公司曾尝试塞班、MeeGo、安卓合作、微软联盟等多种智能机系统路径，但每一步都慢了，最终因Windows Phone缺乏应用生态而失败[10][13] - 2013年，诺基亚手机业务亏损52亿欧元，市场份额跌至3%，最终以72亿美元被微软收购[14] - 2025年11月，诺基亚宣布申请从巴黎泛欧交易所退市[21] 行业：消费电子与手机产业演变 - 功能机黄金年代，手机形态多样（按键、滑盖、旋盖、折叠），硬件是决胜关键，其核心功能是“手电筒、日历、相机、闹钟”的集合体[6] - 2007年iPhone问世标志着智能机时代开启，行业叙事逻辑改变，手机从通信设备变为承载操作系统和生态体验的屏幕，用户注意力转向软件与应用[10][15] - 智能机时代，硬件设计空间被压缩，大屏趋同、边框消失、模组统一，设计退居二线，被系统和算法吞没，成为生态的附庸[15] - 华强北的山寨机市场曾是最真实的流行风向标，被山寨最多的机型是直接的用户反馈[16] - 未来消费趋势蕴藏在尚未量产的模具和研发期的材料中，下一个世界级的设计大师可能会出现在中国[19] - AI已成为年轻设计师的标准工具，如同过去的Photoshop[20] 产品：诺基亚1200 - 诺基亚1200是一款售价极低、功能极简的入门机，设计时成本控制极其严格，外壳只能用塑料，按键限定硅胶[6] - 该产品的一个关键设计决策是屏幕盖板采用正面印刷工艺，此工艺全球仅一家日本供应商能完成，涉及供应链地缘风险考量[7] - 诺基亚1200最终成为公司历史上最成功的产品之一，全球销量超过1.5亿台，至今仍位列全球手机销量前12名[1][7] 产品：Amazfit智能手环 - 该产品由时晓曦在华米主导设计，采用极致简洁理念：无屏幕、无按钮、无接口，通体陶瓷，形似中国传统“平安扣”[16][17] - 产品采用无线充电、隐藏拼接与蓝牙通讯结构，将两片陶瓷件严丝合缝扣合，连接缝几不可见，对模具精度和烧结温度要求极高[18] - 该产品虽未大卖，但获得了2016年德国红点奖和iF设计奖，在业界小范围“出圈”[18] 设计理念与方法论 - 工业设计不只是关于美，更是关于对成本、工艺、供应链、风险与文化的控制与交汇[6][8] - 设计的边界不在图纸上，而在工厂里，在材料的物理性中，以及团队超越“限制”的意愿里[18] - 形成了“材料驱动、制造优先、趋势早于视觉”的工作方法，聚焦落地与合理，而非先锋炫技[19] - 匹配比名气更重要，某些中型工厂因节奏相近、语言通顺、团队弹性强，有时比最先进的工厂更愿意配合尝试[19] - 设计师最怕视野变窄，不敢想就不可能再做，需要不断“剪除偏见”，放下固执并尊重差异[16][19][20] - 代际合作应理解为“彼此学习”，将不同时代的理解拼在一起，才能做出更好的设计[20]

**药石科技 2025年第三季度业绩电话会议纪要关键要点** 涉及的行业与公司 * 行业为医药研发与生产外包（CRO/CDMO）[1] * 公司为药石科技，专注于分子砌块、药物发现及CDMO服务 [1] 财务业绩与运营表现 * 2025年前三季度营业收入为4.19亿元，同比增长25.81% [2] * 药物开发及商业化阶段业务收入达11.79亿元，同比增长34.9% [2] * 经营活动现金流净额大幅提升至5.43亿元，同比增长187.74% [3] * 毛利率已趋稳，公司正通过精细化成本管控和提升运营效率推动其回升 [3] * 前三季度三项费用总额为2.83亿元，同比下降9.88%，费用率约为20% [20] * 销售费用因人员薪资变化有所增长，管理费用同比下降6.42%，研发费用单季度（Q3）同比增长17.8% [20] 客户合作与业务进展 * 来自大型跨国药企（MNC）的收入达5.14亿元，同比增长68.1%，占营收比重提升至36% [3][8] * 公司已加入多个MNC的直采平台，合作从早期分子砌块供应向临床中后期及商业化阶段全面延伸 [9][16][23] * CDMO新签订单金额同比增长超过15% [3] * 多肽、ADC等新分子业务订单增长超过100% [3] * 截至25年上半年，临床早期项目超过1100个，临床三期及商业化项目超过53个（24年全年为78个） [16] * 公司已助力两个客户的两款创新药顺利上市 [17] 技术平台与创新 * 公司通过AI辅助设计、绿色合成技术、连续流工艺、酶定向进化等技术缩短复杂分子研发周期并降低成本 [10] * 致力于成为"下一代CDMO"企业，重点投入智能研发与智能制造，如在线检测技术 [62] * 在XDC（ADC等）、TPD（靶向蛋白降解）、多肽及寡核苷酸四大前沿领域构建技术闭环 [49] * 绿色化学是核心战略，公司获得EcoVadis评分，加入SBTi，并连续获得绿色化学奖 [11][40] 产能建设与规划 * 503车间于25年2月启动，新增反应釜体积190立方米，公司总产能达到700立方米 [12] * 503车间产能处于爬坡期，成熟车间（501、502）产能利用率稳定在60%-70% [12][13] * 预计503车间产能利用率在2026年可爬坡至70%左右 [13] * 连续流技术的应用可将有效产能扩大1.5-2倍 [13] * 506中试车间（用于新分子业务）预计2026年第一季度投产 [25] * 新化学实体研发楼（聚汇园）预计明年年中投入使用，分子砌块相关新楼预计明年3月投入运营，可增加100多名研发人员 [26][66] * 计划对美国生产基地进行扩建以满足GMP生产需求 [26] 市场展望与战略 * 对行业前景有信心，驱动因素包括国内外政策审批加速、医保商保推动、创新药出海及IPO重启改善融资环境 [17][18] * 未来战略重点：深挖核心客户、陪伴高潜力Biotech公司成长、持续投入新分子产能、低碳化学与数字化融合、升级全球交付基地 [18][26] * 公司制定了三年战略规划，对每年业绩实现较好增长有信心 [59] * 未来收入增长动力源于：全球化BD团队建设（欧洲、北美、日韩）、聚焦服务重点客户、后期项目管线放量、新技术平台带来的差异化优势 [37][38][39][41] 其他重要信息 * 分子砌块业务分为两类：药物发现阶段（具有定价权，价格较高，如蛋白降解剂配体、多肽相关砌块）和药物开发阶段（随量增价降，通过新工艺降本） [34] * 新分子业务目前营收占比在10%以内，但增速快，预计26年占比将提升 [50] * 海外业务占比约70%（北美45%-50%，欧洲15%-20%），亚太占30% [52] * 国内客户以Biotech为主，需求覆盖从早期砌块到API的全链条 [53][54] * 公司认为国内中小型Biotech公司前景良好，将持续投入资源支持其发展 [55][57]

公司财务表现 - 前三个季度来自MNC客户收入达5.14亿元，同比增长68% [1] - MNC客户收入占公司总营收比例提升至36% [1] 客户拓展与业务发展 - 公司在MNC客户拓展方面取得显著进展 [1] - 欧洲业务发展团队已组建5人规模，北美、日韩团队同步扩容 [1] - “铁三角”服务模式日益成熟 [1] 合作模式与技术升级 - 合作模式从早期分子砌块供应延伸至临床后期及商业化项目，如ADCLinker-Payload和GMP中间体 [1] - 开展多个FTE合作，客户粘性持续增强 [1] - 通过AI辅助设计、连续流工艺等创新技术有效缩短研发周期 [1] - 独特的绿色化学技术进一步巩固差异化优势 [1] 产能与效率提升 - 503车间于今年2月份启用，新增产能190m³，目前处于产能爬坡阶段 [1] - 预计到2026年，503车间产能利用率可达到现有成熟车间水平 [1] - 连续流技术等先进工艺应用范围扩大，有望提升现有产能使用效率 [1] 品牌建设 - 成功举办第二届绿色化学论坛 [1] - 强化了公司在可持续发展、化学技术创新方面的品牌形象 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.74亿元，同比增长40.12% [1] - 业绩增长主要由西达本胺及西格列他钠销售收入增长驱动 [1] - 西达本胺销售收入同比增长18.76% [1] - 西格列他钠销售收入同比增长136.13% [1] 研发与技术平台 - 公司采用基于中国早期研究的全球开发策略 [1] - 公司汇聚相关领域具有资深经验的顶尖科学家团队 [1] - 应用基于AI辅助设计和化学基因组学的整合式技术平台 [1] - 技术平台打通了从基础研究到临床转化的全过程 [1] 产品管线与布局 - 截至今年6月末，公司已有2款创新药多个适应症全球上市销售 [1] - 公司在恶性肿瘤、代谢性疾病、自身免疫性疾病、中枢神经系统疾病及抗病毒五大领域进行布局 [1] - 布局的多个产品具有差异化优势和全球竞争力 [1]

技术突破核心 - 开发出一种将二氧化碳直接高效转化为高附加值C3-C4二醇（如1,3-丙二醇和1,3-丁二醇）的新型电化学-生物催化级联系统[2][4] - 该系统融合电化学模块与AI辅助的生物催化模块，实现了碳负排放的转化过程，为绿色化工提供了可规模化的新范式[4][16] 电化学模块创新 - 使用CuZn合金催化剂，在–1100 mA cm⁻²的电流密度下，将CO₂还原为乙醇的法拉第效率达到35%，乙醇产率接近1200 μmol h⁻¹ cm⁻²[4][6] - 开发了仿西瓜皮结构的J-T膜，有效阻隔乙醇渗透（<1%），解决了传统阴离子交换膜乙醇渗透率>60%的问题，并实现了100 mM高浓度乙醇的快速积累[4][7] 生物催化与AI辅助酶工程 - 利用工程化的醛缩酶（DERA）将乙醇与甲醛通过C–C键延伸反应合成目标二醇[4] - 通过理性设计与AI预测（Saprot模型）对DERA酶进行改造，获得双突变体S233D/F43T，其催化效率提升2.5倍[10] - 分子动力学模拟显示，S233D突变引入了新的氢键网络，扩大了底物结合口袋，提升了底物亲和力[11] 系统性能与成果 - 实现了1,3-丙二醇从CO₂出发的产率达1.2 g L⁻¹ h⁻¹，1,3-丁二醇产率达0.7 g L⁻¹ h⁻¹，系统整体碳原子利用率约80%[15] - 使用¹³C标记CO₂证实产物中所有碳原子均来源于CO₂[15] - 与现有电-生物混合系统（通常产率<0.05 g L⁻¹ h⁻¹）相比，产率提升数十倍，展现出显著技术优势[15][18] 产业应用前景 - 该技术路径为CO₂资源化利用开辟了新途径，展示了电催化与合成生物学深度耦合在绿色智能制造中的巨大潜力[4][16] - 未来将优化电化学模块的能效与生物催化模块的稳定性，并拓展至合成更多种类的长链化学品[16]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入4.07亿元，同比增长34.6% [1] - 归母净利润2959万元，扣非归母净利润2032万元，实现扭亏为盈 [1] - 第二季度营业收入2.44亿元，同比增长42.4%，归母净利润4875万元，扣非归母净利润4490万元 [1] - 预计2025-2027年收入分别为9.07亿元、14.02亿元、22.65亿元，对应增速37.87%、54.58%、61.54% [4] - 预计同期净利润分别为1.01亿元、2.37亿元、4.7亿元，增速达187.8%、135.15%、98.76% [4] 核心产品驱动因素 - 西达本胺销售收入同比增长15.14%，DLBCL适应症于2025年1月纳入医保后推动人均产出提升 [2] - 西格列他钠销售收入同比增长125.7%，已覆盖全国5300余家医院及6700余家药店 [2] - 公司加速布局线上渠道以应对药品行业渠道变化 [2] 临床研发进展 - 西奥罗尼一线治疗胰腺癌II期试验显示6个月PFS率约80%，非头对头比较显著优于化疗历史数据 [3] - 西奥罗尼美国Ib/II期12个临床中心全部投入运营，65mg剂量完成爬坡且未出现剂量限制性毒性 [3] - FDA于2025年3月批准西奥罗尼更高剂量探索方案 [3] - 西达本胺联合IO治疗结直肠癌III期试验计划入组430例，截至2025年6月30日已完成331例入组 [3] - 西达本胺联合纳武利尤单抗治疗晚期黑色素瘤III期试验已完成入组 [3] - NW001（西达本胺ADC）临床前研究持续推进 [3] 研发管线与战略布局 - 基于AI辅助设计+化学基因组学技术平台，重点布局肿瘤与代谢领域，拓展神经退行性疾病及自身免疫性疾病 [4] - 核心在研产品包括透脑PRMT5分子CS08399（潜在BIC）、纤维化抑制剂CS1011、阿尔兹海默病靶向分子CDCS04（FIC）、非incretin减重分子CDCS28 [4] - 持续推动西奥罗尼及早期创新分子的海外BD与市场拓展合作 [4]