今年以来中国中免已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月10日。 资料显示，中国旅游集团中免股份有限公司位于北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层,香港湾仔告士 打道108号光大中心16楼，成立日期2008年3月28日，上市日期2009年10月15日，公司主营业务涉及中国 旅游集团中免股份有限公司是一家主要从事旅游商品零售业务及提供相关服务的中国公司。该公司主要 通过两个部门开展其业务。旅游零售部门主要从事免税和有税商品的销售。旅游零售综合体投资和开发 部门主要从事旅游零售综合体开发及物业出租。该公司在中国国内市场和海外市场开展其业务。主营业 务收入构成为：免税商品销售72.26%，有税商品销售25.54%，其他(补充)2.20%。 11月4日，中国中免盘中下跌2.01%，截至11:08，报75.13元/股，成交17.12亿元，换手率1.15%，总市值 1554.33亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1.66亿元，特大单买入1.51亿元，占比8.80%，卖出1.93亿元，占比 11.27%；大单买入4.77亿元，占比27.84%，卖出6.00亿元，占比35.05%。 中国中免今年以来股价涨13.90%， ...

股价表现与资金流向 - 10月10日盘中股价下跌2.01%至68.26元/股，成交额13.55亿元，换手率1.00%，总市值1412.20亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.43亿元，特大单买卖占比分别为10.60%和16.47%，大单买卖占比分别为24.00%和28.71% [1] - 公司今年以来股价上涨3.49%，近5个交易日下跌2.69%，近20日上涨0.75%，近60日上涨10.35% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月10日 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2008年3月28日，于2009年10月15日上市，主营业务为旅游商品零售及相关服务 [2] - 业务主要通过旅游零售部门（免税及有税商品销售）和旅游零售综合体投资开发部门开展 [2] - 主营业务收入构成为：免税商品销售72.26%，有税商品销售25.54%，其他2.20% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-旅游零售Ⅱ-旅游零售Ⅲ，概念板块包括海南自贸区、在线旅游等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至6月实现营业收入281.51亿元，同比减少9.96% [2] - 2025年1月至6月归母净利润为26.00亿元，同比减少20.81% [2] - A股上市后累计派现184.05亿元，近三年累计派现72.41亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，股东户数为28.97万户，较上期减少4.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股8266.00万股，较上期增加1572.85万股 [3] - 景顺长城新兴成长混合A为第五大流通股东，持股2060.00万股，数量较上期不变 [3] - 华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等指数基金持股数量均有增加 [3]

"在消费市场蓬勃发展的浪潮中，免税购物消费正成为扩大内需、促进消费回流的重要引擎。中免市内 免税品（成都）有限公司（下称"中免成都"）为成都首家市内免税品销售商业体运营公司，对于激发成 都城市消费潜力、提升消费体验、推动消费升级等方面具有积极作用。"工行成都分行相关负责人表 示，该行坚持主责主业，主动参与到中免成都的免税购物消费生态构建，以金融活水为中免成都从筹备 到运营的各个环节注入强劲动力，银企携手并进共同提振成都消费。 转自：新华财经 近日，在蓉城秋意渐浓的美好时节，"第四届中国（四川）国际熊猫消费节"与中国免税集团成都市内免 税店开业仪式在成都仁恒置地广场交相辉映，共同拉开了这一成都首家市内免税店的帷幕。 作为四川全面促进消费、推进高水平对外开放的重要功能性平台，本次国际熊猫消费节巧妙结合成都首 家市内免税店开业、中秋国庆假期等重大节点热度，以该市内免税店为主战场，精心打造了为期13天 的"国际熊猫消费节+金秋消费季+蓉品出川出海+成都必购必带+重庆渝伴礼"联动展销集市，通过沉浸 式主题布景，打造集产品展销、科技体验、非遗互动于一体的消费新场景，促进区域消费市场互联互 通，邀约游客走进天府好物，感受四 ...

9月25日，成都首家市内免税店在春熙路商圈开业，分为有税和免税两部分。免税商品占比45%，面向持有效出入境证件及60日内出境凭证的旅客，可免除 进口关税、增值税和消费税；有税商品占比55%，面向全体公众开放，且支持"即买即退"便利服务。 下 DUTY-PAID ZONE H P 9月25日，市民在成都市内免税店有税商品区域选购。 新华社记者 胥冰洁 摄 L'OCCITANE L'OCCITANE 77 the first II PERFUMES VERSAC Aberga and 10 9月25日，市民在成都市内免税店选购。 新华社记者 胥冰洁 摄 78 l and Last | St 3 411 t C 0000000 亚 亚洲 | 10 | p Production D D 13355 T.BODA 百个高点 college 90 o Nei $ Int 8 8 s or Prefer NNISKE INNISKILLIN DELAA C (Bang cawl CEWINE t ুপ্ 125 al 2 2 . 34 78 s t are an Corpo roses 9月25日，市民在成都市内免税店选购 ...

股价表现与交易数据 - 9月19日盘中股价上涨2.01%至73.12元/股，成交额24.71亿元，换手率1.77%，总市值1512.75亿元 [1] - 主力资金净流出8931.42万元，特大单买入占比13.80% (3.41亿元) 卖出占比16.53% (4.08亿元)，大单买入占比28.77% (7.11亿元) 卖出占比29.66% (7.33亿元) [1] - 年内股价累计上涨10.86%，近5/20/60日分别上涨3.86%、8.36%、20.68% [2] 公司基本面与业务结构 - 2025年上半年营业收入281.51亿元同比下降9.96%，归母净利润26.00亿元同比下降20.81% [3] - 主营业务构成：免税商品销售72.26%，有税商品销售25.54%，其他业务2.20% [2] - 公司通过旅游零售部门销售免税/有税商品，通过旅游零售综合体部门开展开发与物业出租业务 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数28.97万户较上期减少4.30%，人均流通股无变化 [3] - 香港中央结算有限公司增持1572.85万股至8266万股，位列第三大流通股东 [4] - 景顺长城新兴成长混合A持股2060万股不变，华夏上证50ETF增持127.86万股至1914.72万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持149.79万股至1733.39万股，易方达沪深300ETF增持123.64万股至1238.95万股 [4] 公司背景与市场定位 - 公司成立于2008年3月28日，2009年10月15日上市，注册地址位于北京和香港 [2] - 所属申万行业为商贸零售-旅游零售Ⅱ-旅游零售Ⅲ，概念板块涵盖免税概念、海南自贸区、在线旅游等 [2] - A股上市后累计派现184.05亿元，近三年累计派现72.41亿元 [4]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.02%至71.35元/股 成交额3.44亿元 换手率0.25% 总市值1476.13亿元 [1] - 主力资金净流入2417.53万元 特大单买入2942.28万元占比8.55% 大单买入6259.37万元占比18.19% [1] - 年内累计涨幅8.17% 近5日/20日/60日分别上涨0.46%/8.55%/17.20% 年内1次登上龙虎榜 [1] 公司基本情况 - 主营业务为免税商品销售(72.26%)和有税商品销售(25.54%) 其他业务占比2.20% [2] - 通过旅游零售、旅游零售综合体投资开发两大板块开展业务 覆盖国内外市场 [2] - 所属申万行业为商贸零售-旅游零售 涉及免税概念、海南自贸区等主题板块 [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入281.51亿元 同比减少9.96% 归母净利润26.00亿元 同比减少20.81% [2] - A股上市后累计派现184.05亿元 近三年累计派现72.41亿元 [3] - 股东户数28.97万户 较上期减少4.30% [2] 机构持仓 - 香港中央结算有限公司持股8266.00万股 较上期增加1572.85万股 位列第三大流通股东 [3] - 景顺长城新兴成长混合A持股2060.00万股保持不变 位列第五大流通股东 [3] - 华夏上证50ETF持股1914.72万股(增加127.86万股) 华泰柏瑞沪深300ETF持股1733.39万股(增加149.79万股) 易方达沪深300ETF持股1238.95万股(增加123.64万股) 分列第六至八大流通股东 [3]

市内免税店扩张趋势 - 广州首家市内免税店于8月26日开业 位于友谊国金店一楼[2] - 深圳首家市内免税店于8月26日开业 经营面积达3000平方米 为国内最大[3] - 长沙首家市内免税店将于9月开业 位于王府井百货8楼 一期面积1345平方米[3] - 成都首家市内免税店正在装修 预计10月开业[4] - 武汉首家市内免税店已开业 新增城市还包括天津、西安和福州[7][8] 政策推动与模式创新 - 2023年8月财政部等五部门发布新政 新增8个城市免税店并转型13家外汇商品店 总计新增21家市内免税店[7] - 采用"有税+免税"混合模式 有税区面向所有消费者 境外消费者可享"即买即退"退税服务[9] - 免税商品优惠幅度达11%-25% 显著高于传统离境退税8%-9%的返还比例[15] - 购物流程优化 支持离境前60天内选购 机场或港口提货[15] 选址与品类特征 - 新店均布局核心商圈：深圳福田深业上城、广州天河珠江新城、长沙五一广场[10] - 引入区域特色产品：深圳店加入华为/荣耀等科技品牌 武汉店新增200余款非遗制品 广州店引入国潮新品[10] - 传统品类涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码和国际精品[10] 市场增长驱动因素 - 2024年上半年全国出入境人员达3.33亿人次 同比上升15.8% 其中外国人3805.3万人次 同比上升30.2%[14] - 中国免税零售额预计以53.8%复合增速增长 2026年达3329亿元 全球占比从2019年14%提升至2026年44.8%[14] - 超95%游客在旅行中购物 超70%有购物计划 超50%游客将20%以上花费用于购物[14] 城市竞争力分析 - 深圳2024年上半年接待境外游客1.3亿人次（同比增长24%） 外籍游客343.2万人次 均居新增免税店城市首位[20][21] - 深圳入境消费电子需求旺盛：手机销量同比增44% 电脑销量同比增214%[23] - 深圳机场国际航点超50个 每周进出境航班超800班 上半年国际客流量突破300万人次[23] 运营商布局 - 中免集团主导市场 中标武汉/广州/深圳/成都/福州/天津等6家免税店运营权[23][24] - 武汉由武商集团与王府井合资运营 长沙由王府井集团单独运营[24] - 广州由中免/岭南集团/白云机场联合打造 深圳由中免/深免/深业集团联合打造[24]

投资评级 - 维持"推荐"评级 中国中免当前股价69 29元 对应2025-2027年预测PE分别为30 5倍 25 6倍和23 6倍[1][3][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营收281 51亿元 同比下降9 96% 归母净利润26 00亿元 同比下降20 81%[3] - 单二季度营收114 05亿元 同比下降8 45% 降幅较Q1的-10 96%收窄 但归母净利润同比下降32 21%至6 62亿元[3] - 预测2025-2027年营收分别为554亿元 630亿元和704亿元 同比增长-1 9% 13 7%和11 7%[5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为46 99亿元 56 04亿元和60 84亿元 同比增长10 1% 19 3%和8 6%[5] - 毛利率预计从2024年的32 0%提升至2025年的33 3%和2026年的34 0%[5] 业务分项表现 - 免税商品销售收入203 43亿元 有税商品销售71 89亿元 其他收入4 85亿元[6] - 海南地区收入150 31亿元 上海地区收入68 70亿元 其他地区收入61 16亿元[6] - 三亚市内免税店收入103 42亿元 同比下降13 71% 日上上海收入68 70亿元 同比下降19 18%[6] - 海口免税城收入30 56亿元 同比增长0 42% 海免公司收入18 26亿元 同比下降8 80%[6] - 线下收入197 03亿元 线上收入78 28亿元[6] 市场与运营进展 - 海南离岛免税购物金额167 6亿元 同比下降9 2% 降幅收窄 人均免税购物金额6754元 同比上升23 0%[6] - 公司在海南离岛免税市场份额提升近1个百分点[7] - 新引进超60个新品牌 举办明星演唱会 泡泡玛特Dimoo首展 迪士尼主题IP等活动[7] - 中标白云机场T3出境免税店及磨憨口岸等多家口岸免税店经营权[7] - 青岛 厦门 哈尔滨等市内店焕新开业 6家新增市内店筹备推进[7] - 获得香港国际机场MCM快闪店 澳门M8市内免税店及澳门国际机场香化标段经营权[7] - 首次进入越南市场 河内内排国际机场与富国国际机场免税店开业[7] 公司战略与优势 - 全国拥有约200家免税店 覆盖超100个城市 是全球免税店类型最全 单一国家零售网点最多的免税运营商[7] - 与全球约1600个知名品牌建立合作关系 会员人数突破4500万[7] - 推动"国潮出海" 与同仁堂 华熙生物 巨子生物等签署战略合作协议 进驻越南 柬埔寨 日本等海外渠道[7] - 深圳店于8月23日试营业 广州店于8月26日正式开业[7]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价70.36元/股 上涨2.09% 成交额4.57亿元 换手率0.33% 总市值1455.65亿元 [1] - 主力资金净流出290.72万元 特大单买入占比6.47%金额2955.27万元 卖出占比6.16%金额2811.68万元 [1] - 大单买入占比14.30%金额6531.07万元 卖出占比15.25%金额6965.39万元 [1] - 年内累计涨幅6.67% 近5日涨4.27% 近20日涨8.93% 近60日涨16.18% [1] - 年内累计1次登上龙虎榜 最近登榜日期为4月10日 [1] 公司基本概况 - 主营业务为旅游商品零售 通过免税/有税商品销售(收入占比98.74%)及旅游零售综合体开发运营开展业务 [2] - 收入构成：免税商品销售68.47% 有税商品销售30.27% 其他业务1.26% [2] - 市场覆盖中国国内及海外地区 所属申万行业为商贸零售-旅游零售 涉及海南自贸区/免税概念等板块 [2] - 注册地址位于北京市东城区及香港湾仔 成立日期2008年3月28日 上市日期2009年10月15日 [2] 股东结构与分红情况 - 股东户数28.97万户 较上期减少4.30% 人均流通股数量无变化 [2] - A股上市后累计派现184.05亿元 近三年累计派现72.41亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股8266.00万股(第三大股东) 较上期增持1572.85万股 [3] - 景顺长城新兴成长混合A持股2060.00万股(第五大股东) 持股数量无变化 [3] - 华夏上证50ETF持股1914.72万股(第六大股东) 较上期增持127.86万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1733.39万股(第七大股东) 较上期增持149.79万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股1238.95万股(第八大股东) 较上期增持123.64万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入281.51亿元 同比下降9.96% [2] - 2025年上半年归母净利润26.00亿元 同比下降20.81% [2]

财务表现 - 2025H1实现营收281.51亿元同比下降9.96% 归母净利润26.00亿元同比下降20.81% 扣非归母净利润25.95亿元同比下降19.84% [1] - 2025Q2单季营收114.05亿元同比下降8.45% 归母净利润6.62亿元同比下降32.21% 扣非归母净利润6.60亿元同比下降29.72% [1] - 综合毛利率32.8%同比下降0.8个百分点 其中免税毛利率39.0%同比下降0.5个百分点 有税毛利率13.1%同比下降4.2个百分点 [2] - 销售费用率15.1%同比上升0.3个百分点 管理费用率3.0%同比持平 研发费用率0.1%同比上升0.1个百分点 财务费用率-1.8%同比下降0.3个百分点 [2] - 归母净利率9.2%同比下降1.3个百分点 [2] 业务分渠道表现 - 免税商品销售收入203亿元同比下降6.1% 有税商品销售收入72亿元同比下降21.5% [1] - 三亚市内店营收103.4亿元同比下降14% 归母净利润6.05亿元同比上升13% [1] - 海免营收18.3亿元同比下降9% 归母净利润0.57亿元同比上升13% [1] - 海口免税城营收30.6亿元同比上升0.4% 归母净亏损4.2亿元 [1] - 日上上海营收68.7亿元同比下降19% 归母净利润3.7亿元同比上升18% [1] 行业趋势与运营数据 - 2025年上半年海南离港旅客1831万人次同比下降1.6% 离岛免税购物转化率13.6%同比下降4.5个百分点 [2] - 2025年1-7月离岛免税购物金额累计183亿元同比下降9% 购物人次278万同比下降25.5% 购物件数1651万同比下降24.4% [2] - 客单价6594元同比上升22% [2] - 国际客流维持较好恢复趋势 青岛/厦门/哈尔滨等市内免税店焕新开业 6家新增门店筹备工作稳步推进 [2] - 广州/深圳首家市内免税店于8月26日正式开业 后续有望贡献销售增量 [2] 发展战略与前景 - 海南地区增量项目有序推进 岛内供给不断丰富 [3] - 机场客流及免税销售回暖 市内免税店政策出台背景下 公司积极推动门店规划布局工作 [3] - 公司具备品类/渠道/规模和运营管理先发优势 龙头地位稳固 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为43亿/49亿/55亿 [3]