证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 27 年 月 日 银轮股份（002126.SZ） 经营稳健向上，第三、四发展曲线接力成长 事件：公司发布 2025H1 业绩报告。2025H1，公司营收 71.7 亿元，同比 +17%；归母净利润 4.4 亿元，同比+10%。2025Q2，公司营收 37.5 亿 元，同比+18%，环比+10%；归母净利润 2.3 亿元，同比+8%，环比+8%。 公司经营稳健向上，数字能源业务高增长。分业务看，2025H1，1）乘用 车：国内新能源车销量达 694 万台，同比超 40%。公司业务收入 38 亿元， 占比 53%，同比+20%，毛利率 15%，同比-2pct；2）商用车及非道路： 国内商用车销量 212 万台，同比+3%。公司业务收入 24 亿元，占比 34%， 同比+4%，毛利率 24%，同比+1pct；3）数字能源：全国可再生能源新 增装机 3 亿千瓦，同比+99%，且中国 2025 年 80%绿电要求倒逼能效升 级，叠加 AI 算力年增 200%+，液冷变为生存项。公司业务收入 7 亿元， 占比 10%，同比+59%，呈高增长趋势。 内 ...