公司汽车业务发展稳中带增。2025 年1-6 月，我国汽车产销分别达1562.1万辆和1565.3 万辆，同比 +12.5%/+11.4%。其中，乘用车产销分别达1352.2万辆和1353.1 万辆，同比+13.8%/+13.0%；商用车产销 分别达209.9 万辆和212.2 万辆，同比+4.7%/+2.6%。得益于车市的良好态势，公司主营业务均实现同比 增长，2025H1 期间实现乘用车业务收入38.34 亿元（占比53.48%），同比+20.48%；同期实现商用车和 非道路业务24.26 亿元（占比33.84%），同比+3.89%。 数字与能源业务实现高速增长，有望构成重要成长曲线。公司明确 4+N 产品体系，围绕数据中心、储 能、充换电、低空飞行器四大领域布局 N 个系统和模块。在数据中心领域，公司已形成覆盖服务器机 柜内外的液冷产品布局，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调 + 冷却塔、服务器液冷 /风冷 CDU + 芯片冷板模组 + Manifold、柴油发电机液冷模块等，部分品类逐步放量。2025H1 期间，公司的数字 与能源业务扩张势头迅猛，板块收入达 6.92 亿元，同比+58.94%。 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 27 年 月 日 银轮股份（002126.SZ） 经营稳健向上，第三、四发展曲线接力成长 事件：公司发布 2025H1 业绩报告。2025H1，公司营收 71.7 亿元，同比 +17%；归母净利润 4.4 亿元，同比+10%。2025Q2，公司营收 37.5 亿 元，同比+18%，环比+10%；归母净利润 2.3 亿元，同比+8%，环比+8%。 公司经营稳健向上，数字能源业务高增长。分业务看，2025H1，1）乘用 车：国内新能源车销量达 694 万台，同比超 40%。公司业务收入 38 亿元， 占比 53%，同比+20%，毛利率 15%，同比-2pct；2）商用车及非道路： 国内商用车销量 212 万台，同比+3%。公司业务收入 24 亿元，占比 34%， 同比+4%，毛利率 24%，同比+1pct；3）数字能源：全国可再生能源新 增装机 3 亿千瓦，同比+99%，且中国 2025 年 80%绿电要求倒逼能效升 级，叠加 AI 算力年增 200%+，液冷变为生存项。公司业务收入 7 亿元， 占比 10%，同比+59%，呈高增长趋势。 内 ...

财务表现 - 2025年1-6月营业收入71.6亿元，同比增长16.52% [4] - 归母净利润二季度单季2.28亿元，扣非净利润2.16亿元创历史新高 [4] - 上半年毛利率19.25%，同比下降0.72% [4] - 北美银轮营收7.88亿元，净利润3400万元接近2024年全年水平 [4] - 全年营收目标维持150亿元 [4] 业务板块增长 - 乘用车业务营收同比增长20.48%，新能源乘用车增长26.8% [4] - 商用车与非道路营收同比增长3.89%，新能源商用车增长66% [4] - 数字与能源业务营收同比增长58.94% [4] - 外销收入18.59亿元，占总营收25.94% [4] 产品布局与进展 - 液冷业务形成4+N产品体系：数据中心/储能/充换电/低空飞行器 [5] - 数据中心液冷产品覆盖服务器机柜内外，部分品类进入放量阶段 [5] - 人形机器人形成1+4+N产品体系：热管理/旋转关节/执行器/灵巧手模组 [5] - 完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发 [5] - 合资设立苏州依智灵巧驱动科技公司拓展灵巧手业务 [5] 运营与费用 - 销售费用同比略增（海外客户拓展） [4] - 管理费用同比下降 [4] - 财务费用大幅下降（人民币兑欧元升值产生汇兑收益） [4] - 欧洲波兰工厂扭亏为盈，整体略亏 [4]

证券研究报告|公司点评报告 ► 2、数字能源（第三曲线）加速放量，打开新成长空间 [Table_Date] 2025 年 08 月 27 日 [Table_Title] 银轮股份 2025 年半年报点评：业绩稳健增 长，机器人、液冷等新业务取得突破 [Table_Title2] 银轮股份(002126) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002126 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 41.2/14.57 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 315.55 | | 最新收盘价： | 37.8 | 自由流通市值(亿) | 296.43 | | | | 自由流通股数(百万) | 784.19 | [Table_Summary] 事件概述 公司披露 2025 年半年度业绩：公司实现营业收入 71.68 亿元，同比+16.52%；实现归母净利润 4.41 亿元，同比+9.53%；实现扣非归母净利润 4.25 亿元，同比+16.62%。 ► 1、乘用车业务稳健增长，新能源贡献核心动能 20 ...