证券日报网讯银轮股份（002126）8月1日在互动平台回答投资者提问时表示，公司2021年开始发展以数 据中心和服务器等领域的热管理业务，目前涉及的品类包括GPU芯片冷板模组、服务器流量分配单元 CDU、数据中心冷却塔，精密空调、预制浸没一体式液冷机组等产品，部分品类已经为头部客户量产 配套。预期数字能源业务整体持续保持较高增速。 ...

公司业务概况 - 公司深耕电力能源领域超20年，是数字能源综合解决方案供应商，以“数字能源”和“智能机器人应用”为业务载体布局核心技术研发，打造源网荷储一体化应用场景 [2] - 围绕新型电力、工商业用户、新能源等行业客户场景，提供智能配用电设备、储能系统产品、智能机器人、整体综合解决方案及全生命周期服务体系 [3] 业绩情况 - 2024年度，营业总收入273,852.30万元，较上年同期下降11.72%；归属于上市公司股东的净利润7,003.53万元，较上年同期增长154.79% [4] - 2025年第一季度，营业总收入64,824.67万元，较上年同期增长28.19%；归属于上市公司股东的净利润2,103.45万元，较上年同期增长97.55% [4] - 预计2025年全年经营业绩持续向好，半年度经营业绩情况关注8月26日披露的半年度报告 [4] 数字能源业务 - 2024年数字能源业务占公司整体营业收入的比例达76.73% [5] - 未来将依托优势，加大在新型电力系统领域的研发、市场投入与布局，预计业务收入持续增长，占比进一步增加 [5] 机器人业务 - 公司是国内智能机器人应用领域领先企业，深耕非标定制化智能产品与服务、核心技术研发应用，为多领域客户提供非标定制化智能机器人产品及整体综合解决方案，产品矩阵丰富 [6] - 巡检机器人配备先进供电智能运维平台，性能卓越；机械手系列产品为多领域提供全方位解决方案，应用覆盖全国近100个城市800多个项目现场及全球十多个国家，是国内标杆企业；仓储机器人年生产能力可达千台以上，在新能源行业出货量占据行业头部地位 [7] 股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划以营业收入增长率为公司层面业绩考核指标，以2024年营业收入为基数，2025 - 2028年营业收入增长率分别不低于10%、26.50%、45.48%、67.30% [7] - 该指标是衡量企业经营状况等的重要标志，经过合理预测并兼顾激励作用，通过阶梯考核模式实现权益归属比例动态调整，有利于调动激励对象积极性，促使公司战略目标实现 [7] 其他业务 - 科大智能（合肥）科技有限公司是公司参股子公司，主营充电桩，产品包括随车配交流桩、快充直流桩、超充桩等，下游客户包括小米、比亚迪等主流新能源汽车主机厂商及运营商 [8] 利润弥补 - 公司将按相关要求尽快开展使用资本公积弥补亏损的决策程序和信息披露事项 [9]

深圳数字能源先锋城市建设规划 - 到2030年深圳将全面建成国内领先世界一流的数字能源先锋城市，数字能源产业将成为支撑深圳经济增长的新支柱 [1] 超充基础设施建设 - 深圳已建成全国首个"光储超充+车网互动+电力鸿蒙"示范站（莲花山超级充电站），配备27台充电桩（含4台600kW超充桩），最快实现"一秒一公里"充电速度，日均服务车辆超600辆 [2] - 该站为深圳首个"绿车充绿电"试点站，提供100%绿电，46个车位同时支持充放电 [2] - 配备22台V2G充电桩（36支充电枪），最大放电功率2160千瓦，单日放电量达13000千瓦时可满足1600户家庭日用电需求 [3] 车网互动商业模式 - 新能源车主通过V2G反向送电可获得4元/千瓦时收益，相比低谷充电成本（0.4元/千瓦时）可赚取3.6元差价 [3] - 南方电网建立"批发+零售"市场化机制，将电力交易收益部分补贴车主以提升参与积极性 [3] 数字技术应用 - 莲花山站部署5台搭载"电力鸿蒙"物联操作系统的快充桩，实现设备即插即用、数据互联互通，提升超充稳定性和调控精准度 [4] - "电力鸿蒙"系统增强充换电设备信息安全防护能力，并提升设备组网灵活性和资源调度效率 [4] 抽水蓄能电站数智化转型 - 深圳抽水蓄能电站（装机容量120万千瓦）累计调节电量超200亿千瓦时（相当于深圳两月用电量），调节能力覆盖深圳负荷峰谷差的1/3 [7] - 电站90%巡检工作由机器完成，2024年机组等效可用系数提升至96.59%，应用第三代人工智能数据分析平台使设备管理水平提升30% [7] - 采用北斗三号+合成孔径雷达技术建立大坝变形监测系统，实现全天候高精度监测 [8] 区域能源发展 - 南方电网在运抽水蓄能规模达1028万千瓦，可提供2056万千瓦调节能力 [8] - 粤港澳大湾区9个千万千瓦级电站群（总投资近700亿元）投产后将年消纳244亿千瓦时清洁能源，支撑3亿千瓦新能源接入电网 [8]

核心观点 - 中恒电气作为 HVDC 方案领头羊，在 AI 浪潮下迎来新机遇，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润持续增长，维持“买入 - B”评级 [4][6][7] 市场走势 - 2025 年 7 月 14 日，上证指数收盘 3,510.18，涨跌幅 0.01%；深证成指收盘 10,696.10，涨跌幅 0.61%；沪深 300 收盘 4,014.81，涨跌幅 0.12%；中小板指收盘 6,638.43，涨跌幅 0.06%；创业板指收盘 2,207.10，涨跌幅 0.80%；科创 50 收盘 994.45，涨跌幅 1.48% [5] 公司评论 公司介绍 - 公司创立于 1996 年，2010 年深交所上市，业务涵盖数据中心与站点能源等，股权结构稳定，管理层资历深厚 [6] - 2024 年公司利润高增，2025 年预计持续增长，2024 年营收 19.6 亿元，同比 +26.1%；归母净利润 1.1 亿元，同比 +178.5% [6] - 数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统为主要营收来源，2024 年占比分别为 34.1%、24.4%、15.6% [6] 硬件业务 HVDC 方案 - AIGC 时代，HVDC 供电优势明显，渗透率有望提升，公司是先行者且市场份额领先，牵头制订相关国家标准，入选工信部示范企业，主要客户为大型互联网等企业 [6] 巴拿马方案 - 预制化 Panama 电力模组是与阿里巴巴合作方案，有诸多优点，阿里巴巴未来三年投入预计超过去十年总和，有望带动产品出货量增长，若获其他头部企业大订单，业绩增长空间将打开 [6] 通信与电力电源 - 通信电源在运营商集采招标中份额居前，营收基本稳定，2024 年营收 3.06 亿元，同比 -4.5% [6] - 电力电源拓展存量份额，推进海外业务和拓展新能源增量市场，营收稳定增长，2024 年营收 4.79 亿元，同比 +20.5% [6] 软件业务 - 2024 年新能源“源”“荷”“储”高增长，源 - 网 - 荷数字化、智能化需求提升 [6] - 公司数字电网与综合能源服务依靠中恒博瑞，有 20 余年电力数字化软件技术平台经验，深度参与电网转型和新电力系统建设，自 2015 年拓展用户侧能源互联网产业 [6] 盈利预测、估值分析和投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 26.7 亿元、36.3 亿元、52.4 亿元，同比增长 36.2%、35.7%、44.6%；归母净利润分别为 2.1 亿元、3.1 亿元、4.4 亿元，同比增长 89.2%、51.1%、40.6% [7] - 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.37、0.56、0.78，对应 7 月 10 日收盘价 PE 为 41.1 倍、27.2 倍、19.3 倍，维持“买入 - B”评级 [7]

论坛概况 - 福建省第四届数字能源论坛暨2025年第二期能源转换与经济专题论坛于6月24日在福州举办 由福建省电力企业协会 国网经济技术研究院等机构联合承办 [1] - 论坛主题为"数智赋能 逐'绿'向'新'" 聚焦能源数字化智能化发展 促进能源与数字技术深度融合 [3] - 采用线上线下结合形式 吸引25个单位的近300名专家学者和企业代表线下参会 [5] 核心议题与观点 - 主旨报告涵盖电网工程数字化架构 柔性电子技术 数据驱动AI赋能 数字孪生电力系统 AI时代绿色能源与算力协同等前沿方向 [4] - 圆桌讨论围绕"数智驱动储能创新"展开 重点探讨人工智能与数据要素在能源转型中的应用 新型电力系统构建挑战 以及数字中国与"双碳"目标协同路径 [5] 行业实践案例 - 中国长江三峡集团 国网江苏/福建电力 华电福建风电等企业展示了水电 火电 风电 核电 电网等全产业链数字化创新成果 [4] - 案例体现"数据驱动 融合创新"理念 覆盖能源生产 传输 服务各环节 验证数字化转型实践潜力 [4] 行业影响与意义 - 论坛搭建了能源数字化领域的高水平交流平台 推动关键技术突破与应用拓展 [5] - 专家认为活动既响应国家数字技术与能源融合战略 又契合福建地方发展需求 为区域能源转型注入新动能 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][7][94] 报告的核心观点 - 中恒电气聚焦数字能源产业链，软、硬件协同发展，2024 年利润高增，2025 年预计持续增长 [1][29] - 硬件业务中，HVDC 方案先行者，巴拿马方案绑定大客户，通信电源稳定，电力电源拓展份额 [2][3] - 软件业务深耕数字电网领域，拓展新型综合能源服务 [4] - 预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润均有显著增长，维持“买入 - B”评级 [7] 各目录总结 公司介绍 - 中恒电气创立于 1996 年，2010 年上市，专注零碳智能社会建设，业务涵盖多领域 [18][21] - 股权结构稳定，实控人朱国锭和董事长包晓茹为夫妻，管理层经验丰富 [24][26][27] - 2024 年业绩改善，营收 19.6 亿元同比 +26.1%，归母净利润 1.1 亿元同比 +178.5%，费用管控良好 [29] - 2024 年数据中心电源、电力操作电源系统、通信电源系统、技术服务维护营收占比分别为 34.1%、24.4%、15.6%、19.9% [36] 硬件业务 - HVDC 方案先行者，AIGC 时代渗透率有望提升，公司牵头制订标准，入选示范企业，客户包括大型互联网企业等 [2][54] - 巴拿马方案绑定大客户，有占地小等优点，阿里巴巴投入增加有望带动出货量，若获其他头部订单业绩增长空间大 [3][64][74] - 通信电源维持稳定，2024 年营收 3.06 亿元同比 -4.5%；电力电源拓展存量份额，2024 年营收 4.79 亿元同比 +20.5% [3][75] 软件业务 - 2024 年新能源“源”“荷”“储”高增长，电源侧和需求侧变化提升源 - 网 - 荷数字化、智能化需求 [79][81] - 公司依靠中恒博瑞开展业务，数字电网参与转型和建设，拓展新业务；综合能源服务布局用户侧能源互联网产业 [85][86] 盈利预测及估值分析 - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 26.7 亿元、36.3 亿元、52.4 亿元，同比增长 36.2%、35.7%、44.6% [7][92][93] - 预计归母净利润分别为 2.1 亿元、3.1 亿元、4.4 亿元，同比增长 89.2%、51.1%、40.6% [7][92][94] - 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.37、0.56、0.78，对应 7 月 10 日收盘价 PE 为 41.1 倍、27.2 倍、19.3 倍 [7][94]

投资签约成果 - 宜宾市2025京津冀投资推介活动签约项目122个，总金额达403.08亿元，涵盖基金机构、数字经济、新型储能、动力电池、智能网联新能源汽车、低空经济等领域 [1] - 签约项目超120个，协议投资额超400亿元，主要企业包括鼎晖投资、弘毅投资、大连金慧、同方科技、追觅生态链企业等 [2] - 2025上海投资推介会成果转化项目20个，拟投资总额超180亿元，涉及人工智能、软件信息服务、汽车流体管等领域 [3] 产业布局与发展 - 宜宾数字经济产业规模已突破600亿元，与优质白酒、动力电池、晶硅光伏产业共同构筑四大千亿产业集群 [2] - 宜宾推动白酒、动力电池、晶硅光伏、数字经济4大千亿主导产业集聚，赋能能源化工、轻工纺织、建筑材料、机械制造4大传统产业转型升级，布局新型储能、数字能源、智能网联新能源汽车、人工智能4大未来产业 [8] - 宜宾与凉山州共建"宜凉"产业合作园区，聚力打造动力电池、晶硅光伏等新能源新材料产业生态圈 [6] 专题活动亮点 - 人工智能城市深度应用场景发布会推出5大领域14类应用场景，包括"人工智能+工业制造""人工智能+医疗健康"等 [5] - "江源行动"第二批榜单发布14个方向榜单，聚焦固态电池、单结钙钛矿电池、新型储能、人工智能、低空经济等未来产业 [6] - 资本招商合伙人招募会发布招募令，相关企业发布资本招商需求、资本并购需求及策略 [6] 区位优势与营商环境 - 宜宾地处金沙江、岷江、长江交汇处，川渝滇黔接合部核心区域，处于成都、重庆、贵阳、昆明西南四大城市"X"交汇点 [8] - 宜宾开展"局长跑流程"活动，建立营商环境观察员制度，实施"宜企暖心、解难纾困、护航发展"专项行动 [9]

功率模组技术发展 - 功率模组产业从八年前的技术追赶阶段实现自立自强蜕变，华为数字能源模组焊接工艺专家郎丰群是核心推动者之一 [3] - 构建三大技术平台：工业级模组封装焊接技术平台、车载MCU双面冷却IGBT模组焊接工艺平台、车载单面冷却碳化硅模组制造工艺平台 [3] - 2016年成立模组研发部门，从最初几人发展为数百人团队，实现功率模组千万级发货 [7] 技术突破与创新 - 采用差异化"塑封料+高强度结构"方案解决硅凝胶灌封模组在高湿环境下的可靠性问题，具备抗潮、耐高温、抗机械冲击等优势 [7] - 开发业界首款大功率塑封模组，攻克低空洞率高可靠性焊接技术和大面积塑封技术，芯片焊接空洞率控制在3%以下 [9][11][16] - 首创模组与散热器焊接方案，焊料热导率比导热硅脂高一个数量级，解决传统散热方式性能劣化问题 [13] - 通过界面应力缓和技术和焊料成分迭代，使模组耐受190摄氏度温差的热应力 [15] 量产与质量管控 - 量产过程中发现焊片混料问题导致良率波动，通过物理防错和流程固化实现稳定量产 [21][22] - 2019年外部环境变化促使自研模组"备胎转正"，发货量从数千级跃升至千万级，规模达业界前列 [23] - 质量管控强调"细节决定成败"，储能设备实现"起火不蔓延"的高可靠性设计 [26] 未来技术方向 - 开发高导热焊接技术、烧结技术、扩散焊接技术等新材料新工艺 [28] - 引入AI自动识别技术优化焊接空洞控制，提升检测效率和准确性 [28] 工程师培养建议 - 强调深入一线、细节把控和质量敬畏，建议参与学术会议拓展技术视野 [24][30]

公司股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划草案 拟授予不超过2183万股限制性股票 约占公司股本总额的2.80% 其中首次授予1983万股 预留200万股 [1] - 激励对象不超过131人 包括公司董事 高级管理人员 中层管理人员及核心员工 [1] - 首次授予限制性股票设置2025-2028年业绩考核目标 营业收入增长率目标值分别为不低于10% 26.25% 45.48% 67.30% [1] - 公司表示该计划旨在建立长效激励机制 吸引优秀人才 将股东利益 公司利益和骨干团队个人利益结合 [2] 公司业务发展 - 公司是数字能源综合解决方案供应商 业务包括数字能源和智能机器人应用两大类 [3] - 数字能源业务主要提供智能配用电设备及储能系统产品 智能机器人业务提供非标准化产品和服务 [3] - 2025年第一季度公司实现营业收入6.48亿元 同比增长28.19% 归属于上市公司股东的净利润2103万元 同比增长97.55% [3] - 公司在智能机器人领域布局超十年 巡检机器人配备先进供电智能运维平台 机械手系列产品覆盖全国近100个城市800多个项目及全球十多个国家 [4] - 公司仓储机器人年生产能力达千台以上 在新能源行业出货量居行业头部地位 [4] 行业发展前景 - 新型电力系统建设加速推动智能配用电设备刚性需求增长 [3] - 在"双碳"目标驱动下 配用电领域数字化和智能化转型需求迫切 数字能源行业快速发展 [4] - 政策扶持 信息技术发展及清洁能源需求增长共同推动数字能源行业成长 [4] - 智能机器人是当前市场关注焦点 具有广阔发展前景 [4]

智慧城市建设 - 鹤壁市已部署2.7万个感知设备与2.5万个视联设备，融合33类AI算法，推动城市治理智能化[4] - 智慧灯杆形成"资源一张图"管理体系，主城区已建成九千多根[6] - 基于雷视拟合技术实现6.5公里绿波通行，高峰期通行效率提升48%[6] - 智慧停车使车主平均寻位时间缩短60%[9] - 城市事件中心实现"发现-分拨-处置-反馈"全流程数字化闭环管理[9] 5G-A技术应用 - 郑州油化厂创意园部署2个3CC站点、6个3CC小区，用户速率提升80%，时延降低50%[12] - 5G-A基站覆盖郑州四环内2730个，显标比例达到97%[13] - 微信上传文件时间从5G的108秒缩短至5G-A的22秒[13] - 5G-A通感一体化基站支持无人机在半径3000米、真高200米范围内执行任务[12] 智能制造与数字化转型 - 中铁装备集团透明工厂综合管控平台集成六大智能化场景[15] - 河南省农担公司智慧农担云平台实现数据分析时效性从天级提升至分钟级，人力成本节省90%以上[15] - 单笔担保放款时间从7-15天缩短至2小时以内，累计担保规模1127.99亿元[15] - 垂天科技打造国内首条智慧合杆智能制造生产线[6] 新能源与绿色技术 - 河南首座华为"光储充"一体化超充站配备4把600kW液冷超充枪，实现"一秒一公里"充电速度[17] - 超充站结合215kWh储能设备与光伏系统，形成能源自循环[17] 低空经济与创新应用 - 河南首个寄递物流与低空经济融合项目实现无人机医疗物资投送[12] - 市级低空监管服务平台具备六大核心职能模块[13]