市场整体表现 - A股市场表现强劲，沪指突破4100点收于4120.43点，成交额达31523亿元，为历史上第六次突破3万亿元[1] - 港股表现相对逊色，全天震荡收盘微涨0.32%[1] - 美元指数冲破99，LMEX基本金属指数有望录得连续第四周上涨，创去年8月以来最长连涨周期，铜、铝等主要品种涨幅超1%[2] 地缘政治与大宗商品 - 美国考虑向格陵兰岛居民发放人均1万至10万美元以促成其加入，总额近60亿美元，此举旨在控制北极航道[1] - 中国、俄罗斯、南非等金砖成员国将于1月上中旬举行“和平意志-2026”海上联合演习[1] - 地缘政治压力推动黄金股活跃，山东黄金、招金矿业涨幅均超5%[1] - 力拓集团与嘉能可正就潜在业务合并进行初步磋商，若以全股票方式合并将诞生市值超2000亿美元的全球最大矿业公司[7] AI与科技行业 - AI应用端表现突出，大模型公司MiniMax以每股165港元定价上限上市，开盘报235.4港元，较发行价高开42.67%[2] - 智谱上市第二日大涨超20%，市值一度站上720亿港元[2] - 大摩看好中国AI竞赛优势，认为阿里是“最佳赋能者”，腾讯具“最高2C变现潜力”[2] - AI概念股受刺激普遍上涨，汇量科技大涨超13%，第四范式、美图公司涨近7%，天立国际控股（AI+教育）涨超8%[2] AI+医疗健康 - OpenAI宣布推出集成于ChatGPT中的ChatGPT Health，可连接电子医疗记录和健康应用[3] - 讯飞医疗科技发布完全采用全国产算力训练完成的“讯飞星火医疗大模型X1”，其全科辅助诊断合理率达94.0%，股价大涨超20%[3] - 医脉通凭借为制药及医疗设备公司提供数字医疗营销服务，股价涨超10%[3] 工业与高端制造 - 商业航天领域，中集安瑞科持续坚挺涨近4%，公司相关业务收入已超1亿元人民币，其中50%来自海外[4] - 智能驾驶方面，黑芝麻智能获得武岳峰科创领投的联合投资方合计5亿元人民币长期战略投资，股价涨近5%[4] - 金力永磁预计2025年归母净利润同比增长127%-161%，股价涨超5%[1] - 金属类股票走势坚挺，洛阳钼业、中国铝业等创历史新高[2] 医药与生命科学 - 食蟹猴价格已涨至14万元一只且供不应求，昭衍新药因此受益，股价再涨超7%[5] 公司回购与增持 - 佑驾创新累计购回3,004,800股H股，总金额约44,878,604港元，平均价约每股14.94港元[5] - 基石投资者Horizon Together Holding Ltd.近期在公开市场购入68.82万股公司H股[5] - 公司于1月7日回购174.54万股H股，支付金额2579.94万港元，回购股份占已发行股份0.527%[5] 重点公司分析：三花智控 - 公司预计2025年实现归母净利润38.7~46.5亿元，同比增长25%~50%；扣非归母净利润36.8~46.1亿元，同比增长18%~48%[8] - 2025年半年度进行权益分派，每10股派1.20元人民币现金[8] - 传统制冷业务2025年上半年营收103.9亿元，同比增长25.5%，毛利率28.2%同比提升0.65个百分点[8] - 汽车零部件业务2025年上半年营收58.7亿元，同比增长8.8%，受特斯拉产销影响；第三季度随特斯拉全球交付量达49.7万辆（同比+7.4%）而加速回暖[8] - 公司降低对特斯拉依赖，通用汽车、小米、理想、小鹏等贡献增量，并突破奔驰、大众、斯特兰蒂斯等欧洲客户[9] - 公司是特斯拉人形机器人机电执行器核心供应商，已成立专门事业部并在泰国建生产基地，预计2026年开始贡献重要收入增量[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][8][28] 报告的核心观点 - 报告核心观点为：近期机构调研活动显示，**机械设备、电子、计算机、汽车**等行业持续获得市场高度关注，其中**冰轮环境**和**能科科技**等公司在特定高增长赛道的前沿布局与业务进展成为机构调研的焦点 [1][3][10][12][23][25] 机构调研热门行业情况 - **本周（2026年1月5日-1月9日）**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的申万一级行业依次为**机械设备、计算机、电子、汽车、基础化工**，其中**计算机、汽车**行业的近5天调研机构家数较多 [1][10] - **近30天（2025年12月9日—2026年1月9日）**：按机构被调研总次数排序，关注度较高的申万一级行业依次为**机械设备、电子、汽车、医药生物、基础化工和计算机**，其中**电子、机械设备**行业的近30天调研机构家数较多 [1][12] 机构调研热门公司情况 - **按近5天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司为**冰轮环境**（机械设备，调研3次）、**京东方A**（电子，调研2次） [2][16][19] - **按近5天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司为**能科科技**（计算机，52家）、**菜百股份**（纺织服饰，51家） [2][17][18] - **按近30天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10的公司为**冰轮环境**（机械设备，13次）、**科博达**（汽车，10次）、**大族激光**（机械设备，8次） [2][20][21] - **按近30天调研家数排名**：调研家数较多且机构评级家数大于10的公司为**海光信息**（电子，365家）、**中科曙光**（计算机，365家）、**长安汽车**（汽车，229家） [2][21][22] 重点公司调研情况梳理 冰轮环境 - 调研聚焦三大高增长赛道：**数据中心液冷、核电与核能供热、热能管理与余热利用** [3][23][24] - **数据中心液冷业务**：旗下顿汉布什的“变频离心式冷水机组”等产品入选国家级目录，已成功应用于国家超算广州中心等国内标杆项目，并拓展至北美、澳洲、东南亚及中东市场 [3][24] - **核电与核能供热业务**：核岛冷却、长输供热等技术已应用于红沿河等多个核电站及“暖核一号”项目，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [3][24] - 根据盈利预测，公司2025年、2026年、2027年预计净利润分别为**6.8亿元、8.4亿元、10.0亿元**，对应市盈率（PE）分别为**24.1倍、19.5倍、16.3倍**，总市值**162.9亿元** [27] 能科科技 - 调研聚焦**航空航天数字化与AI应用**领域的布局 [3][25][26] - **航空航天业务**：累计服务超**200家**航空航天客户，订单总额突破**10亿元**，前20大订单平均金额约**1,155万元**，最大单笔订单达**3,000万元** [3][26] - **AI技术应用**：已在火箭总装质检、CAD图纸识别、工艺知识库及质量预测等关键制造环节形成闭环应用，并随客户发射频次提升持续获得产线数字化改造需求 [3][26] - **新业务方向**：正基于卫星在轨监测等需求启动遥感产品研发 [3][26] - **再融资进展**：向特定对象发行A股股票申请已于2026年1月7日获受理，拟募集资金用于建设“灵擎”等三大AI平台 [3][26] - 根据盈利预测，公司2025年、2026年、2027年预计净利润分别为**2.4亿元、3.0亿元、3.6亿元**，对应市盈率（PE）分别为**45.6倍、37.2倍、30.4倍**，总市值**110.8亿元** [27]

公司业务概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 具体产品包括螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等 [3] - 产品广泛应用于食品冷冻冷藏及深加工、冷链物流、能源化工工艺冷却、航天超导科研、商业舒适空调、数据中心及工业特种空调、余热利用、气体液化、储能系统、铸造及智能制造等多个行业领域 [3] 数据中心液冷业务 - 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置 [4] - 顿汉布什公司已有131年历史，跻身欧美系暖通空调一线梯队，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [4] - 顿汉布什在国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等多个重大项目，在海外与专业集成商合作，服务北美、澳洲、东南亚、中东市场 [4] - 冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、板翅式热交换器等多种产品，其“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术，“液冷系统热交换器”入选《2024年度山东省首台(套)技术装备产品名单》 [5] - IDC冷水机组存在国别专用标准，对工况、抗震、可靠性、能效及断电恢复时间要求高，并需全球售后服务体系支撑，形成行业门槛 [6] - IDC冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，顿汉布什于1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场，海外市场主导者为开利、约克、特灵、麦克维尔、顿汉布什等欧美系一线厂商 [6] 联营公司HRSG业务 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司成立于2004年，承接韩国现代重工技术，出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG） [6] - 该联营公司与GE、西门子、三菱等合作，在全球拥有相当竞争力和丰富案例 [6] - 2024年营收超过7亿元，2025年营收约10亿元，市场需求旺盛，新厂房已竣工，新增产能爬坡中 [6]

核心业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，主要产品为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间 [3] - 产品广泛应用于食品冷链、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、气体液化、储能、铸造及智能制造等多个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心及液冷系统提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部绿色数据中心技术产品目录 [4] - 数据中心冷水机组中，螺杆式比例下降，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数 [6] - 顿汉布什公司1965年出产第一台离心式压缩机，2014年出产磁悬浮压缩机 [6] - 海外制造基地在扩产中，境内制造基地开始支援海外市场 [6] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，研发出一系列创新技术 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年核电服务经验，是国家相关标准的主要起草单位，近期中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司研发的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [8] - 华源泰盟被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 其“吸收式换热器”获评国家制造业单项冠军产品，“基于吸收式换热的集中供热技术”荣获国家技术发明二等奖 [8] - 该板块是公司重点培育的“双碳”种子业务，受益于城市更新热网升级改造，政策驱动需求具有长期性和确定性 [9] 其他业务板块 - 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收逾7亿元人民币，市场需求旺盛 [7] - 公司出产液化机组，可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家能源领域首台（套）重大技术装备 [9] - 针对AIDC，公司可通过溴化锂吸收式制冷机回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率 [9]

菲沃泰（688371.SH）1月6日在投资者互动平台表示，公司产品在液冷服务器关键部位（如服务器主 板、电源模块、服务器通讯柜散热风扇、光模块）上已有量产案例。公司在数据中心浸没式液冷解决方 案中，为PCBA与关键元器件提供专业防护镀层技术，并通过一系列内部与行业标准验证。根据目前验 证数据，在加速老化工况下经过防护的电路板与电子元器件可稳定浸泡运行上万小时，正常工况下预期 可以耐受10年以上，具体持续浸泡寿命还需结合冷却液种类、温度及系统设计等因素评估。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司在数据中心液冷领域的防护时间是多少？ 电子元器件要长期浸泡在化学液体中，请问贵公司的产品镀膜电路板或者元器件以后的持续浸泡安全时 间？看到公司说已经在数据中心大规模使用了，请问公司镀膜所占数据中心的成本是多少？公司的数据 中心案例中所服务的数据中心体量多大？以及该体量下公司能获得多少营收？ ...

证券日报网讯1月5日，川润股份（002272）在互动平台回答投资者提问时表示，双方发挥各自优势，共 同推动数据中心液冷技术推广及绿色算力基础设施升级。公司与香江科技合作持续推进中。 ...

乘用车方面，该行指，两新政策托底，内需仍面临一定挑战。 格隆汇1月5日｜港股汽车股集体下跌 ，其中，长城汽车(601633)跌近7%，蔚来汽车、小鹏汽车跌超 4.2%，奇瑞汽车、零跑汽车、吉利汽车跌近4%，理想汽车、比亚迪(002594)股份、赛力斯均有跌幅。 消息上，中金发表报告指，展望2026年，预计内地汽车业政策延续之下内需面临一定挑战，海外销量稳 健增长。投资策略上，零部件优於整车，关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的 盈利估值双升机遇。 另外，一份报告显示，2026年全球电动汽车销量增速预计将创下自2020年疫情冲击全球经济以来的最低 水平，因为摆脱燃油车的转型之路正面临新的障碍。据研究机构Benchmark Mineral Intelligence预测，由 于欧洲市场增长大幅放缓以及美国市场急速萎缩，2026年全球电动汽车销量(包括纯电动汽车和插电式 混合动力车)预计将仅增长13%至2400万辆，远低于2025年22%的预估增幅。 ...

港股汽车股市场表现 - 港股汽车板块出现集体下跌，长城汽车跌幅最大，达6.81% [1] - 蔚来汽车、小鹏汽车跌幅均超过4.2% [1] - 奇瑞汽车、零跑汽车、吉利汽车跌幅接近4% [1] - 理想汽车、比亚迪股份、赛力斯等主要车企股价均有不同程度下跌 [1] 行业核心观点与前景 - 中金公司展望2026年，预计在内地汽车业政策延续背景下，内需面临一定挑战 [1] - 预计2026年海外销量将保持稳健增长 [1] - 研究机构Benchmark Mineral Intelligence预测，2026年全球电动汽车销量增速将大幅放缓 [1] - 预计2026年全球电动汽车（含纯电和插混）销量仅增长13%至2400万辆，远低于2025年22%的预估增幅 [1] - 增速放缓主要因欧洲市场增长大幅放缓以及美国市场急速萎缩 [1] 投资策略建议 - 中金公司建议投资策略上，零部件优于整车 [1] - 建议关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的盈利估值双升机遇 [1] - 乘用车方面，认为有两新政策托底，但内需仍面临一定挑战 [1]

中金发表报告指，展望2026年，预计内地汽车业政策延续之下内需面临一定挑战，海外销量稳健增长。 投资策略上，零部件优於整车，关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的盈利估值 双升机遇。乘用车方面，该行指，两新政策托底，内需仍面临一定挑战。当前国内销量已经逐步突破 2017年的前期高点，展望2026年，该行认为以旧换新政策仍会形成一定托底，但销量增长挑战加大，更 需关注格局分化、全球化和智能化带来的机会。供给端技术创新、车型叠代带动渗透率提升，支撑新能 源保持双位数增长，该行更加看好需求韧性足的中高端新能源市场，关注龙头战术调整和传统品牌新能 源后发追赶的机会。零部件方面，AI赛道多维布局，增长蓄力估值提级。建议2026年重点关注AI相关 赛道布局逐步开始释放的增长驱动以及估值提升：AI技术与汽车产业及高端制造领域的融合加速深 化，智能驾驶(L2+渗透率继续攀升，L3量产落地)、人形机器人(T量产启幕，多企业加速推进)、数据中 心液冷(算力需求爆发，国产替代空间广阔)三大高景气赛道，正为零部件企业提供突破传统业务边界、 打开成长天花板的核心路径。同时建议持续关注零部件出海的相关标的。 ...

文章核心观点 - 中金公司展望2026年，认为在政策延续背景下，内地汽车行业内需面临挑战，但海外销量将稳健增长，投资策略上零部件板块优于整车板块，应重点关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的盈利与估值双重提升机遇 [1][2] 乘用车行业展望 - 国内乘用车销量已突破2017年前期高点，展望2026年，以旧换新政策仍会形成托底，但销量增长挑战加大，更需关注格局分化、全球化和智能化机会 [1] - 供给端技术创新和车型迭代将带动渗透率提升，支撑新能源车保持双位数增长，公司更看好需求韧性足的中高端新能源市场 [1] - 需关注龙头公司的战术调整以及传统品牌在新能源领域的后发追赶机会 [1] 商用车行业展望 - 2026年商用车报废更新政策有望延续，对内需形成一定支撑 [1] - 海外市场打开成长空间，亚非拉地区需求旺盛将支持重卡出口，欧洲新能源渗透率提升将支持客车出口景气度 [1] - 预计2026年新能源重卡的内销渗透率将达到约35% [1] - L2+级辅助驾驶重卡预计在2025年实现从0到1的突破，2026年渗透率或将达到个位数 [1] - 商用车龙头公司具备较高的分红意愿和能力，在2026年第一季度更具防御性 [1] 汽车零部件行业展望与投资策略 - 2025年中国汽车零部件行业受到下游客户压力传导，预计2026年产业链增长潜能或由内驱转向外拓 [2] - 2026年应重点关注AI相关赛道布局开始释放的增长驱动及估值提升机会 [2] - AI技术与汽车产业及高端制造融合加速，智能驾驶、人形机器人、数据中心液冷为三大高景气赛道 [2] - 智能驾驶领域，L2+渗透率继续攀升，L3量产落地 [2] - 人形机器人领域，T量产启幕，多企业加速推进 [2] - 数据中心液冷领域，算力需求爆发，国产替代空间广阔 [2] - 上述高景气赛道正为零部件企业提供突破传统业务边界、打开成长天花板的核心路径 [2] - 同时建议持续关注零部件出海的相关标的 [2]