文章核心观点 多位资深投资人于创业家年会上分享了对2026年商业环境、AI细分赛道、创业生存法则的研判，核心观点认为2026年商业机会存在于“宏大叙事”与“落地场景”两端，中间地带是“死亡谷”，创业者应聚焦解决真实场景需求，关注现金流与订单，避免不切实际的幻想[5][15][20] 2026年商业环境展望 - **推力**：宏观环境改善，推理的Token成本明年将大幅下降，应用端公司有成功机会，国家鼓励创新并持续大量投入，例如发改委提出撬动10000亿创投基金，可能缓解融资困难[5][6] - **阻力**：预期泡沫可能破裂，因初期对AI预期过高，可能淘汰一批叙事驱动公司，需求疲弱，价值向大厂聚集，例如算力高度集中在大厂应用上[5][6] - **核心挑战**：对创业者而言，2026年核心是保交付，做好产品、用户体验和客户满意度[5] 2026年看好的AI及科技细分赛道 - **AI情感陪伴/情绪价值**：被认为是最落地的AI应用领域，豆包每天消耗50万亿Token中70%用于情绪价值，该领域大厂无法完全垄断，细分机会多，例如有公司预计明年出货100万台相关产品[9][12] - **AI+医疗**：趋势已显现，有AI医疗智能体公司7月上线产品，年底即实现上百万美金收入，植入式脑机接口项目对标马斯克公司[3][9] - **工业智能体**：看好其解决工业领域复杂性、高价值问题的能力，机会众多但定义宽泛[9][11] - **商业航天**：被认为是明年可能创造较大兴奋点的领域，对于二级市场可能是收获季节[2][8] - **物理AI**：被认为是基座技术，但可能处于早期，商业化落地或需5到10年，且现金流获取较难[8][10][11] 2026年创业者生存与发展指南 - **融资与现金流**：自身造血比融资更重要，应多关注订单、需求和财务报表，融资应效率至上，快速完成，避免在条款和估值上过度耗费时间，政策与现金流至关重要[2][14][15][20] - **创业领域选择**：建议大部分创业者选择“红海创业”，因其获得国家政策支持，过程中及最终上市都能获得助力，避免一开始就进入“蓝海”或做过多的“宏大叙事”[3][14] - **避免幻想与宏大叙事**：需放弃“风来了都能起飞”的幻想，风口可能带来更激烈竞争，AI时代最危险的是“除了AI，一无所有”，应避免仅追逐概念，要找到确切的商业落脚点，有“三针顶破天”解决具体场景问题的本事[5][15][16][19] - **市场态度与策略**：创业者应在悲观与乐观间取“中观”态度，不要被媒体风口影响，专注真实客户与订单，明确自身定位，要么走宏大叙事冲规模上市，要么聚焦落地场景做好用户体验与收入，中间地带是“死亡谷”[2][15][20][23]

行业与公司 * **行业**：脑机接口（BCI）行业，涵盖侵入式、半侵入式和非侵入式技术路径[1] * **公司**：提及多家国内外公司，包括博瑞康（国内植入式BCI）、Neuralink（马斯克旗下公司）、上海颜思科技（SSVEP技术）、念通智能（上海交大背景）、韶脑科技（上海大学背景）、易瑞德（武汉，神经调控方向）[9][10][15][25][26] 技术分类、原理与应用 * **技术分类与原理** * 根据记录位置分为侵入式、半侵入式和非侵入式[1] * 侵入式：电极插入大脑实质，记录动作电位，信号质量高但创伤风险大[1][3] * 半侵入式：电极铺设于硬膜外或颅骨下，记录局部场电位，信噪比较高[1][4] * 非侵入式：颅骨外记录，捕捉整体大脑活动，信号弱[1][4] * 脑电信号包括阿尔法波、贝塔波、伽马波、德尔塔波等，对应不同大脑功能状态[5] * **非侵入式BCI主要应用与局限** * **应用**：打字通信（基于P300）、设备控制（基于SSVEP）、康复训练（基于运动想象电位/ERD/ERS）[1][9][10][11] * **局限**：颅骨阻隔导致脑电波幅度低，解码准确率有待提高（如运动想象电位解码准确率最高约80%）[1][13] * **瓶颈**：判断意图需要200-300毫秒，无法实现直接驱动[13] * **侵入式BCI进展与风险** * **进展**：在运动解码、机械臂控制、语言解码、视觉/听觉重建等方面取得显著进展[1][14] * **风险**：存在出血、感染、肿瘤等创伤风险，以及元器件可靠性问题[1][15] * **新兴混合方案（EEG+EMG）** * **原理**：解析瘫痪病人与运动意图相关的微弱肌电信号，辅助解码[16] * **成果**：已帮助臂丛神经损伤、肘关节受限、卒中患者恢复部分肢体功能[16][17] * **进展**：已完成注册证临床试验，预计2025年上半年投入使用[17] 市场前景与规模 * **患者规模**：中国肢体障碍（特别是手功能障碍）存量患者可能超过5,000万，每年新增200万到300万；全球此类患者约1亿[18] * **市场潜力**：手功能重建市场巨大，此前缺乏便携式日常佩戴的智能辅具产品[18] * **市场层级**：智能辅具售价1万元对应全球万亿级市场，售价1,000元对应千亿级市场[21] * **应用拓展**：未来在精神类疾病治疗（如失语症、抑郁症）和认知增强方面有市场化潜力，但尚需时日[26] 商业化与产业链 * **收费模式**：针对医院（高密度脑电设备及康复策略）和患者（可解码后的智能辅具）[20] * **投资环节**：硬件环节（设备制造）壁垒高、利润丰厚，是具潜力的投资领域[3][24] * **医保支付**：医保已支持非侵入性康复训练和侵入性手术；武汉已将植入和非侵入式BCI列为医保收费项目[3][22] * **定价参考**：可参考脑深部电刺激（DBS）系统（均价十几到二十万元）进行BCI产品定价[24] 国内外发展对比 * **技术差距**：国内脑机接口技术与国际（如Neuralink）差距小，在1到100阶段具备优势[3][25] * **国内进展**：博瑞康已完成约30例植入式BCI人体实验，主要解决运动解码问题，临床验证接近尾声[27] * 运动解码：可控制气动手套、智能家居、轮椅等，与国际差距不大[27] * 语言解码：单个音节识别率70%~80%，但完整句子识别精度仍需提高[27] * **发展动力**：中国举国体制推动临床审批与发展，超越国际竞争者只是时间问题[25] * **商业化疑虑**：对Neuralink等高风险的植入式技术商业化前景存在疑虑，需权衡病人接受度与风险收益比[22][23] 其他重要信息 * **临床与科研设备差异**：临床脑电图（EEG）诊断采样率通常为256或512赫兹，而脑机接口研究要求采样率达1,000赫兹甚至20,000赫兹以上[2] * **非侵入式发展前景**：EEG+EMG混合方案在运动控制、言语表达等方面可与植入式方案媲美，预计1-2年内进入市场；植入式设备成熟应用可能需要5-10年[19] * **行业标志事件**：国内植入式BCI企业（如博瑞康）即将获得三类医疗器械证，是行业发展的标志性事件[25]

政策与定价进展 - 国家医保局于3月11日印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费等价格项目 [1] - 浙江省医保局于5月12日明确侵入式脑机接口置入费为6580元/次、取出费为3150元/次，湖北、江苏两省的同类价格也与之接近 [1] - 行业观点认为，明确价格将对新技术应用起到破冰作用，并带来新的市场增量 [1] 技术研发与临床试验 - 2024年6月，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院及相关企业，成功开展中国首例植入式脑机接口前瞻性临床试验 [1] - 此次试验标志着中国在植入式脑机接口技术上，成为继美国之后全球第二个进入临床试验阶段的国家 [1] 行业发展生态与挑战 - 脑科学是跨学科、多领域合作的典型，需要技术研发者、临床机构、资本、政府通力协作以促进科研成果孵化和落地 [1] - 相关创业企业需平衡短期生存需求与长期创新目标，避免因资金和市场压力过早削弱核心技术研发的投入 [1]

行业动态与政策规划 - 中国脑机接口技术将于2025年正式步入临床阶段 [1] - 上海将成立脑机接口与神经调控专业分会，汇聚“产学研医”创新链力量 [1] - 北京、上海等地已出台脑机接口相关产业规划，计划在2030年前完成5款以上侵入式产品的临床试验 [1] 临床研究进展 - 由上海华山医院和北京宣武医院牵头的脑机接口临床队列研究已启动患者入组工作 [1] - 该临床研究旨在验证植入式脑机接口治疗方案的有效性与安全性等关键问题 [1]