Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) Q1 2025 Earnings Call May 28, 2025 12:00 PM ET Company Participants Isabel Bendeck - Investor RelationsRicardo Ramos - CEO & General ManagerBen Isaacson - Managing Director - Equity ResearchGerardo Illanes - VP - Services & FinanceJoel Jackson - Managing DirectorFelipe Smith - Senior Commercial VP - LithiumCarlos Díaz Ortiz - General Manager - Lithium Potassium DivisionAndres Fontannaz - Commercial Vice PresidentAlejandro Demichelis - Managing Director - Equity Resea ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度锂销售量同比增长20%，创公司历史同期最高 [7] - 2025年第二季度锂平均实现价格预计低于第一季度 [8] - 碘业务价格创历史平均水平，特种植物营养业务销售价格年初呈上升趋势，钾业务销量较去年同期显著降低 [9][10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 锂业务 - 第一季度销量同比增长20%，价格在第一季度相对稳定，近几周有所下降 [7][8] - 澳大利亚Mt. Holland项目的锂辉石精矿生产进展顺利，蒂华纳精炼厂预计下月产出首批产品；智利继续进行产能扩张，目标是达到24万吨碳酸锂和10万吨氢氧化锂的产能 [9] 碘业务 - 价格创历史平均水平，海水管道建设进展迅速，将有助于扩大产能 [9] 特种植物营养业务 - 销售体积健康增长，价格年初呈上升趋势，市场动态在拉丁美洲、美国和欧洲保持有利 [10] 钾业务 - 销量较去年同期显著降低，反映公司优先生产高锂含量卤水和高附加值产品的战略 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 锂市场需求主要来自中国和欧洲的电动汽车市场以及全球储能系统的应用；中国锂市场价格近一个半月开始下降，亚洲其他地区价格也在下跌 [7][57] - 2025年全球锂需求预计达到约140万吨，同比增长超15%；供应预计增长近15%，达到150 - 160万吨 [62][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先生产高锂含量卤水，专注特种植物营养业务线中高附加值产品的生产 [11] - 继续扩大锂产能，包括在智利的碳酸锂、氢氧化锂和硫酸锂生产设施的扩建，以及澳大利亚Mt. Holland精炼厂的调试 [9][54] - 投资碘业务的运营效率，以响应客户需求和优化产出 [10] - 行业面临锂价格下跌的挑战，公司认为自身是低成本生产商，具有竞争优势 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前锂价格下跌不可持续，长期基本面保持不变，对战略、产能和创新投资以及可持续高质量增长充满信心 [8][12] - 预计2025年市场将向碳酸锂生产略有转移，磷酸铁锂在中国继续占据主导地位并开始向海外扩张 [62] - 公司对锂行业长期持积极看法，认为价格将在未来回升，需求将继续增长，公司有能力应对市场变化并从中受益 [84][86] 其他重要信息 - 公司2025年股息政策为分配净利润的30%，需在年度股东大会上获得股东批准，目前暂不考虑支付第一季度中期股息 [48][49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度锂业务每公吨运营现金流是否能达到盈亏平衡或为正 - 公司表示远高于盈亏平衡成本，是低成本生产商，二季度及后续季度都不会接近盈亏平衡 [15][16] 问题2: 锂价格低于预期，公司增长计划未变，如何考虑未来项目的资本结构融资 - 公司称其他业务线表现良好，有较强的现金生成能力和强大的资产负债表，目前财务状况不是限制因素，未来也不会成为限制 [18][19] 问题3: 智利关于Codelco合资企业的讨论原因及未来走向 - 公司认为这是选举年的噪音，该交易对各方都有益，目前按原计划推进，预计下半年完成交易 [22][25] 问题4: 公司是否维持2025年锂销售增长15%的预期，第二季度销量预期如何 - 公司表示因市场不确定性未更新年度销量预测，预计第二季度销量与第一季度相似或略低 [29][30] 问题5: 中国市场客户因现货价格低于合同底价要求降价，公司如何应对 - 公司称与每个客户有不同的价格机制和条件，且均为保密信息，无法提供具体情况 [36] 问题6: 市场供应过剩，公司如何考虑新增产能的合理规模 - 公司表示仍在推进产能扩张计划，对需求有信心，认为短期供应过剩情况在长期会消失，公司是行业领导者和低成本生产商 [38][41] 问题7: Wesfarmers下调产量指引，公司对2025年和2026年Mt. Holland项目产量的看法 - 公司称Wesfarmers按财年统计，公司2025年SQM份额产量指引为15 - 18万吨，较去年11月的指引降低约1万吨，主要受丛林大火和设备供应限制影响 [44][45] 问题8: 公司的股息政策和支付节奏 - 公司2025年股息政策为分配净利润的30%，需在年度股东大会上获得股东批准，公司过去曾支付中期股息，目前暂不考虑支付第一季度中期股息 [48][49] 问题9: 公司2025年和2026年的资本支出计划及主要项目 - 公司通常每年审查一次资本支出计划，目前暂无更新，正在进行智利锂生产设施扩建、Mt. Holland精炼厂调试以及硝酸盐和碘业务的相关项目 [53][54] 问题10: 锂价格持续下跌，公司实际价格的走势 - 公司表示销售主要集中在中国，实际价格主要与价格指数挂钩，预计第二季度平均销售价格低于第一季度 [57][58] 问题11: 智利浸出产品市场供应过剩且价格承压，对市场供需和公司竞争地位的影响 - 公司预计2025年需求增长超15%，供应增长近15%，市场将向碳酸锂生产略有转移，公司将继续评估新监管环境的潜在影响 [62][63] 问题12: 公司在中国锂市场面临的竞争情况以及对2026年价格的看法 - 公司称在中国面临重要竞争对手，行业整体受锂价格环境影响，2026年价格取决于供需平衡，需观察今年市场发展情况 [70][71] 问题13: 公司2025 - 2027年资本支出金额、主要项目，智利阿塔卡马和Mt. Holland项目的生产成本情况 - 资本支出问题之前已回答；智利项目通过成本降低举措和产能提升，预计今明两年运营成本下降；Mt. Holland项目目前处于爬坡阶段，成本较高，但长期有吸引力的成本结构和综合氢氧化锂生产能力，目前现金为正 [53][78][82] 问题14: 智利项目锂生产成本是否会在今明两年下降 - 公司表示成本已经在第一季度下降，预计今明两年名义成本将下降 [79] 问题15: Mt. Holland项目是否考虑折旧成本 - 之前提到的是现金成本，未考虑折旧 [93][95]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入为4.95亿美元，同比增长36% [15] - 本季度运营亏损为310万美元，较去年的3930万美元运营亏损有所改善 [15] - 合并净亏损为3200万美元，而去年同期为3890万美元 [15] - 本季度调整后EBITDA为8410万美元，去年同期为9570万美元；考虑或有对价负债处理后，本季度调整后EBITDA为7620万美元，2024年第二季度为7190万美元 [16] - 公司将全年调整后EBITDA指引提高至1.88亿美元，高于第一季度指引的1.73亿美元 [19] - 资本支出指引维持在7500万 - 8500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 盐业务 - 第二季度收入为4.33亿美元，去年同期为3.1亿美元 [16] - 价格同比下降5%至约85美元/吨，销量同比增长47% [17] - 每吨净收入下降4%至57美元，每吨运营收益同比下降31%至13.1美元，调整后EBITDA/吨下降约30%至16.75美元 [17] 植物营养业务 - 第二季度收入为5800万美元，同比增长16% [18] - 销量较上一时期增长26%，价格下降8% [18] - 每吨分销成本增加13%至约102美元/吨，调整后每吨生产成本下降约10% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美公路除冰库存价值同比下降47%，库存体积同比下降59% [9] - 本季度末总净债务较上一季度减少1.71亿美元，较去年第二季度减少8100万美元 [19] - 本季度末公司流动性为3.29亿美元，包括5100万美元现金和约2.79亿美元循环信贷额度 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司去年战略转向聚焦核心业务，目标是通过优化业务实践和结构、降低资产资本密集度和提高运营效率来提升业务现金流生成能力 [6] - 公司削减戈德里奇矿和科特布兰奇的产量以减少盐库存，释放营运资金并减少债务 [7] - 公司在第二季度宣布裁员超10%，并逐步关闭堡垒北美业务，以简化业务、产生额外现金流并加速去杠杆化 [13] - 随着北美公路除冰招标季临近，公司正提高产量，有望降低单位成本；市场定价环境有利，可能实现价格和销量增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度冬季天气好转，公司“回归基础”战略取得进展，库存减少，释放营运资金，降低债务 [5][9] - 公司将继续控制成本、管理库存营运资金并提高自由现金流 [20] - 公司对SOP业务降低生产成本、提高现金流充满信心，相关工作已取得初步成效 [32] 其他重要信息 - 公司盐和化肥产品符合USMCA贸易协定，目前免受已实施或提议的关税影响 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 3月应收账款水平从12月到3月上升且处于高位，原因及是否会成为未来现金增量来源 - 应收账款和AEP余额中有保险理赔事项导致账面增加，随着库存自然销售，应收账款余额将继续略有下降 [22][24] 问题2: 从早期招标请求中能看出客户的体积承诺和交付点有何变化 - 市场环境较过去几年更有利，可能实现价格和销量增长；部分地区早期招标规模有不同程度增长 [26][30] 问题3: 未来几个季度或一年，SOP业务如何恢复现金生产成本表现并增加现金流 - 公司将控制卤水化学性质，修复蒸发池，推进干燥厂或压实厂资本项目和改造，有望大幅降低SOP生产成本 [32][33]