行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 供给侧结构性优化背景下 关注供给弹性较大及具备相对优势的品种板块 包括有机硅、膜材料、氯碱、染料、煤化工、氟化工制冷剂、农药等 [6] - 消费新趋势与科技内循环驱动需求 重点关注食品添加剂行业扩容及化工新材料国产替代机遇 [7] - 三代制冷剂因配额限制及需求提升 供需格局优化 价格持续上行 行业维持高景气 [4][8][15] 行业新闻及事件点评 - 三代制冷剂R32、R134a、R125价格截至2025年9月19日分别达62000元/吨、52000元/吨、45500元/吨 年内涨幅分别为44.19%、22.35%、8.33% [8][15] - 制冷剂企业巨化股份、三美股份、永和股份2025年上半年归母净利润同比分别增长145.84%、159.22%、140.82% [8][15] 化工板块市场表现 - 上周（2025/9/15~2025/9/21）沪深300指数下跌0.44% 申万基础化工指数下跌1.33% 跑输大盘0.89个百分点 申万石油石化指数下跌1.99% 跑输大盘1.55个百分点 [8][18] - 子板块涨幅前五：民爆制品（6.97%）、改性塑料（4.97%）、钛白粉（2.64%）、合成树脂（1.23%）、其他橡胶制品（0.35%） [8][21] - 子板块跌幅前五：复合肥（-4.08%）、炭黑（-4.00%）、涂料油墨（-3.55%）、聚氨酯（-3.48%）、炼油化工（-3.29%） [8][21] 重点产品价格及价差变动 - 价格涨幅前五：丙烯酸丁酯（华东）（3.86%）、双酚A（华东）（3.75%）、苯酚（华东）（3.31%）、华东萤石粉（湿粉/华东）（2.78%）、苯胺（华东）（2.37%） [8][29][31] - 价格跌幅前五：硝酸（98%/安徽）（-3.11%）、液氨（江苏）（-2.71%）、烧碱（99%粒碱/山东滨化）（-2.44%）、二氯甲烷（江苏）（-2.26%）、涤纶POY（150D/48F）（-1.92%） [8][29][31] - 价差涨幅前五：丙烯酸-0.71*丙烯（22.92%）、环氧丙烷-0.8*丙烯（7.85%）、双酚A-0.86*苯酚-0.28*丙酮（7.33%）、PET瓶片-0.34*乙二醇-0.86PTA（4.97%）、丙烯酸丁酯-0.59*丙烯酸（3.71%） [32][33] - 价差跌幅前五：二甲醚-1.42*甲醇（-78.62%）、炭黑-1.65*煤焦油（-9.35%）、FDY-0.86*PTA-0.34*MEG（-7.68%）、丙烯酸甲酯-0.89*丙烯酸（-6.86%）、丙烯-1.22*丙烷（-6.60%） [32][33] 重点公司动态 - 金发科技股东拟减持不超过公司总股本1%的股份 [35] - 兄弟科技2025年前三季度预计归母净利润1亿元-1.15亿元 同比增长207.32%-253.42% [36] - 史丹利2025年半年度权益分派方案为每10股派0.45元人民币现金 [37]

纯苯、苯乙烯周报 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2025年9月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯总结：旺季不旺，中期偏弱 | | • | 纯苯国产：8月-9月月均检修损失量6万吨。但是整体新装置投产量较弱，投产压力主要集中在8-9月，8月增量5万吨、9月增量10万吨。 | | --- | --- | --- | | 供应 | | 主营纯苯8月的现货压力逐步显现。 | | | • | 纯苯进口：目前8月进口偏低导致阶段性港口显性化库存不高，目前9月进口维持40-43万吨预期，四季度进口预期抬升，10月维持50万 | | | | 吨进口预期。外盘仍然供应压力偏大。 | | 需求 | • • | 苯乙烯：8月检修量较少，装置目前高开为主。8-10月苯乙烯面临新装置集中投产压力，月均增量2-3万吨左右。高供应压力没有结束。 | | | | 苯乙烯全产业链的胀库压力尤为凸显。 | | | | 己内酰胺：恒逸广西钦州30万吨新装置计划8-9月投产。近期己内酰胺工厂 ...

数据来源：Wind、CCF、隆众、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 纯苯-苯乙烯目报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月18日 张晓珍 Z0003135 | 上游价格及价差 | | --- | | 品种 | 9月17日 | 9月16日 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(11月) | 67.95 | 68.47 | -0.52 | -0.8% | | | WTI原油(10月) | 64.05 | 64.52 | -0.47 | -0.7% | 美元/桶 | | CFR日本石脑油 | 600 | 605 | 4 | 0.7% | | | CFR东北亚乙烯 | 850 | 850 | 0 | 0.0% | | | CFR中国纯苯 | 742 | 741 | 1 | 0.1% | 美元/吨 | | 纯本-石脑油 | 133 | 136 | -3 | -2.2% | | | 乙烯-石脑油 | 241 | 245 | -4 | =1 6% | | | 纯苯(中石化华东挂牌价 ...

纯苯产业日报 2025-09-17 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:纯苯(日,元/吨) | 6057 | -16 主力结算价:纯苯(日,元/吨) | 6069 | -9 | | | 主力成交量:纯苯(日,手) 市场价:纯苯:华东市场:主流价(日,元/吨) | 2238 5990 | -2681 主力持仓量:纯苯(日,手) 60 市场价:纯苯:华北市场:主流价(日,元/吨) | 12075 6050 | -47 0 | | 现货市场 | | | | 5750 | | | | 市场价:纯苯:华南市场:主流价(日,元/吨) | 5900 | 0 市场价:纯苯:东北地区:主流价(日,元/吨) | 6045 | 10 | | | 市场价:加氢苯:江苏地区:主流价(日,元/吨 | 6125 | 市场价:加氢苯:山西地区:主流价(日,元/吨 0 | | 0 | | | ) 现货价:纯苯:韩国:离岸中间价(日,美元/吨 | | ) 现货价:纯苯:中国:到岸价(CFR):中 ...

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"推荐"且维持该评级 [4] 核心观点 - 国际油价受俄乌冲突及美俄谈判影响反复震荡 预计2025年油价中枢维持在65-70美元/桶 [6][21] - 化工行业整体处于弱势 但存在结构性机会 重点推荐进口替代、纯内需和高股息方向 [6][7][8] - 草甘膦行业呈现底部特征 库存下降价格回升 有望进入景气周期 [7][8] - 关税不确定性影响出口 内循环需承担更多增长责任 看好化肥等内需刚性行业 [8] - 高股息资产在油价上涨背景下具备吸引力 推荐"三桶油"及细分领域龙头 [6][8] 产品价格表现 - 本周涨幅前五产品：环氧氯丙烷(华东 +10.00%)、硫磺(温哥华FOB +4.59%)、合成氨(江苏新沂 +4.35%)、苯酚(华东 +3.46%)、三氯乙烯(华东 +3.36%) [4][21] - 本周跌幅前五产品：尿素(波罗的海 -8.47%)、液氯(华东 -7.32%)、硫酸(杭州颜料化工厂 -6.10%)、2-氯-5-氯甲基吡啶(华东 -5.98%)、硝酸(安徽98% -5.71%) [5][21] 细分行业跟踪 - 国际油价：布伦特收66.99美元/桶(周涨2.27%) WTI收62.69美元/桶(周涨1.33%) 地缘局势支撑但供需面疲软 [24][25] - 丙烷市场：均价4667元/吨(周涨1.31%) 下游阶段性补货推动稳中上行 [29] - 动力煤：均价566元/吨(周跌0.18%) 需求疲软弱势运行 [30][31] - 聚烯烃：聚乙烯LLDPE均价7327元/吨(周跌0.12%) 聚丙烯粉料均价6839元/吨弱势僵持 [32][34][35] - 涤纶产业链：PTA市场震荡走弱 涤纶长丝POY均价6790元/吨偏弱调整 [36][37][38] - 化肥市场：尿素均价1696元/吨(周跌1.97%) 复合肥价格稳中趋弱 [39][40][41] - 聚氨酯：聚合MDI均价15000元/吨(周涨0.33%) TDI市场V型反转 [42][43][44][45] - 新能源材料：EVA均价11060元/吨(周涨2.1%) 受光伏需求强劲支撑 [48][49] - 纯碱市场：轻质纯碱均价1179元/吨(周跌0.25%) 重质纯碱均价1329元/吨持平 [50][51] - 钛白粉：硫酸法金红石型均价13293元/吨 生产商库存减少 [52][53][54] - 制冷剂：R134a报价51000-53000元/吨 R32报价60000-62000元/吨 维持强势运行 [55][56] 重点公司分析 - 万华化学：聚氨酯龙头但业绩承压 上半年营收909.01亿元(同比-6.35%) 归母净利61.23亿元(同比-25.10%) 持续布局新材料领域 [58] - 博源化工：纯碱价格低迷拖累业绩 上半年营收59.16亿元(同比-16.31%) 归母净利7.43亿元(同比-38.57%) 阿拉善项目二期预计2025年底试车 [59] - 凯美特气：上半年营收3.10亿元(同比+10.52%) 归母净利0.56亿元扭亏为盈 电子特气业务打开新空间 [60] 投资建议方向 - 草甘膦景气周期：推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][8] - 成长性个股：推荐瑞丰新材(润滑油添加剂)、宝丰能源(煤制烯烃) [8] - 内需刚性行业：推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [8] - 高股息资产：推荐中国石化、中国石油、中国海油及云天化、兴发集团、龙佰集团(股息率约5%) [6][8]

纯苯、苯乙烯周报 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2025年9月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯总结：旺季不旺，中期偏弱 | | • | 纯苯国产：8月-9月月均检修损失量6万吨。但是整体新装置投产量较弱，投产压力主要集中在8-9月，8月增量5万吨、9月增量10万吨。 | | --- | --- | --- | | 供应 | | 主营纯苯8月的现货压力逐步显现。 | | | • | 纯苯进口：目前8月进口偏低导致阶段性港口显性化库存不高，目前9月进口维持40-43万吨预期，四季度进口预期抬升，10月维持50 | | | | 万吨进口预期。外盘仍然供应压力偏大。 | | 需求 | • • | 苯乙烯：8月检修量较少，装置目前高开为主。8-10月苯乙烯面临新装置集中投产压力，月均增量2-3万吨左右。高供应压力没有结束。 | | | | 苯乙烯全产业链的胀库压力尤为凸显。 | | | | 己内酰胺：恒逸广西钦州30万吨新装置计划8-9月投产。近期己内酰胺工厂 ...

会议概况 - 临淄区召开齐链共兴企业协同发展大会 汇聚450余家企业搭建供需合作平台[1] - 8家企业现场进行公司概况 项目进展 未来规划及合作方向推介[1] - 22家企业达成合作并签约[2] 产业基础 - 临淄从农业县发展为工业大区 构建门类齐全 链条完整的现代产业体系[1] - 形成从原油加工到高端化工产品 从基础材料到终端制品的完整产业链条[1] - 创新实施出让即开工 五阶段施工许可等数十项便利化改革措施[1] 合作案例 - 鑫泰石化新增苯酚 丙酮 双酚A等专用化学品 与隆信药业实现产品就地销售[2] - 合作帮助企业降低原料运输成本 缩短采购周期实现共赢发展[2] - 美陵集团与东道智能合作实现资源共享与优势互补[2] 政府举措 - 发布临淄区制造业企业供需信息名录 收录500家工业企业信息[2] - 包含1500余种产品 1100余种生产原料信息 支持关键词检索和类别筛选[2] - 首次完成企业信息大盘点 创建资料最完整的临淄区工业百科全书[2] 发展意义 - 企业协同发展是生产组织 资源配置 流通效率 消费升级的全链条系统变革[2] - 政府需要搭建桥梁强化纽带功能 当好红娘和服务员[2] - 为临淄经济高质量发展注入新动能开拓新空间[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - BZ2603小幅震荡终盘收于6019元/吨 短期内国内石油苯、加氢苯装置负荷变动有限进口货到船数量预计下降纯苯供应预计小幅收缩 下游苯乙烯大型装置停车检修己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸行业开工亦有下降预期国内需求预计大幅下滑 短期内供需差预计扩大给现货价格带来压力 成本方面OPEC+10月增产较温和中东地缘恶化短期支撑国际油价 短期BZ2603预计低位震荡区间在5950 - 6100附近 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6019元/吨环比涨13元/吨 主力结算价纯苯为6012元/吨环比涨14元/吨 主力成交量纯苯为2588手环比降43手 主力持仓量纯苯为13597手环比降15手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价5915元/吨环比降15元/吨 华北市场纯苯主流价5910元/吨环比降50元/吨 华南市场纯苯主流价5900元/吨环比持平 东北地区纯苯主流价5905元/吨环比涨10元/吨 江苏地区加氢苯主流价6025元/吨环比降25元/吨 山西地区加氢苯主流价5800元/吨 韩国纯苯离岸中间价715美元/吨环比降2美元/吨 中国纯苯到岸价CFR中间价732.5美元/吨环比降1美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价66.87美元/桶 日本地区石脑油CFR中间价597.25美元/吨环比涨3美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%环比涨0.13% 纯苯当周产量45.33万吨环比降118.2吨 港口纯苯期末库存14.9万吨环比涨1.1万吨 纯苯生产成本5327.8元/吨 纯苯生产利润737元/吨环比涨76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率79.74%环比涨1.67% 己内酰胺产能利用率95.72%环比涨6.41% 苯酚产能利用率78.54%环比降0.46% 苯胺产能利用率69.24%环比降0.1% 己二酸产能利用率64.3%环比涨2% [2] 行业消息 - 截至9月8日江苏纯苯港口样本商业库存14.4万吨较上期环比降3.36% [2] - 8月29日至9月4日中国石油苯行业利润512元/吨较上期降159元/吨 [2]

纯苯期货价格表现 - 9月10日纯苯期货主力合约最高上探至6033元 盘中偏强震荡 收盘报6019元 涨幅0.35% [1] 机构观点汇总 - 新湖期货认为中短期纯苯大概率继续跟随相关品走势 [1] - 正信期货预计短期纯苯延续震荡格局 [1][2] 现货市场状况 - 华东纯苯现货价格小幅下跌至5900-5930元/吨 市场交投偏淡 实单成交量有限 [1] - 下游对高价趋于谨慎 压低采购价格 带动贸易商让利出货 [1] 供应端情况 - 纯苯进口难以拐头 其他主产国仍将我国视为主要出口地 [1] - 纯苯产量持稳 加氢苯产量下降 总供应下降 [2] - 福海创检修期延长 重启时间推迟至9月中旬 [2] - 吉化新投裂解装置已有合格品裂解产出 [2] 需求端状况 - 下游除新投产可能贡献部分增量外 整体压力较大 [1] - 消费端受苯乙烯、苯酚影响 总需求下降 [2] - 供需双降 纯苯基本面利好有限 [2] 短期市场驱动因素 - 国际原油低位反弹 [2] - 北方刚需库存消耗后存补货需求 [2] - 华东港口车提积极性或有好转 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯到港集中下游需求不佳 苯乙烯开工逐步见顶回落 建议纯苯和苯乙烯谨慎逢高做空套保 基差及跨期和跨品种观望 [3][4] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涉及纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差 EB主力合约走势及基差、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等图表 [9][14][19] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯美湾与韩国及中国港口价差、纯苯和苯乙烯进口利润等图表 [21][22][32] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 有纯苯华东港口库存、开工率 苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存、开工率等图表 [39][41][44] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 为EPS、PS、ABS的开工率和生产利润图表 [50][52][53] 五、纯苯下游开工与生产利润 涵盖己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸的开工率和生产毛利 PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利等图表 [59][66][80]