地缘冲突与能源市场 - 俄乌冲突及中东局势紧张导致国际油气供应不确定性增加，俄罗斯能源出口受制裁直接影响市场预期 [3] - 2024年10月伊朗与以色列紧张关系升级引发油价飙升，WTI原油5日内上涨13.16%，布伦特原油突破80美元/桶涨幅12.76% [3] - 霍尔木兹海峡等关键通道安全局势持续影响全球石油供应稳定性 [3] 能源价格对宏观经济影响 - 能源价格上涨推动主要经济体通胀率上升：美国从2.5%升至3.5%，中国从2.0%升至2.3%，欧元区从2.8%升至3.6% [4] - 中国作为最大能源进口国面临输入性通胀，油价每桶上涨10美元将导致全年进口成本增加数百亿美元 [8] - 能源成本传导至运输、化工等行业，物流企业运费上涨进一步推高商品终端价格 [8] 能源价格对企业影响 - 石油开采企业利润在价格上涨阶段增长30%，下跌阶段下降20%；天然气生产企业利润波动幅度为+25%/-15% [6] - 能源加工企业呈现反向波动：价格上涨时利润下降10%，价格下跌时利润回升8% [6] - 钢铁等能源密集型产业受成本挤压明显，部分小型钢厂被迫减产 [9] 能源板块资本市场表现 - 标普500能源板块股价在能源上涨期间涨幅20%，下跌期间跌幅15%；上证能源板块同期波动为+15%/-12% [7] - 股价波动影响能源企业融资能力，价格下跌阶段资金流出加剧 [7] 能源结构调整趋势 - 中国加速发展可再生能源，太阳能/风能装机容量持续提升以减少进口依赖 [10] - 西部太阳能发电基地和风力发电场建设推动能源供应多元化 [10] 投资领域变化 - 传统能源投资风险加剧，需综合评估地缘政治、开采成本及政策限制等因素 [11] - 新能源投资快速增长，新能源汽车行业受政策补贴和技术进步驱动吸引大量资本 [12] - 能源基础设施投资转向储备设施（石油/天然气储备库）和智能电网升级 [14]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][58] 报告的核心观点 - 中国石油发布《2024年度环境、社会和治理（ESG）报告》，国内天然气产量占比升至54.4%，新能源新业务投资同比增幅21.7%，风光发电量同比增长一倍多，新材料产量连续三年保持50%左右高速增长 [2] - 公司ESG治理体系完善，新能源业务快速发展，积极推进低碳转型，履行社会责任体现央企担当，预计2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，维持“优于大市”评级 [3][4][5] 各部分总结 ESG理念与公司治理 - ESG是聚焦企业可持续发展和社会责任的评估框架，2015年后投资概念深入人心，披露ESG信息可降低运营风险、吸引长期资金、培育第二成长曲线 [3][7][8] - 海外ESG信息披露制度较完善，中国大陆ESG披露工作快速展开，中国石油高度重视ESG发展，构建完善治理体系并制定规划提升治理水平 [9][10][11] 新能源业务发展 - 能源转型势不可挡，国际巨头有不同转型目标，中国石油将绿色低碳纳入战略，实施相关计划推进转型，规划不同阶段新能源产能目标 [17][20][22] - 公司全面布局新能源，2024年投资上升21.7%，各油田有新能源项目成果，氢能产业、CCUS产业、地热开发、充电业务等均有发展，还开拓新型能源利用形式 [26][31][34] 社会责任履行 - 公司保障能源安全，参与乡村振兴，关爱员工发展，国际合作秉持“互利共赢，合作发展”理念 [45] - 坚守原油产量稳产线，天然气产量增长，助力乡村产业发展、教育事业，海外开展文化交流、环保项目、本土化运营 [46][47][52] 投资建议与财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，A股PE为9.1/8.9/8.7x，H股PE为6.5/6.4/6.2x，维持“优于大市”评级 [5][58] - 给出2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测 [61]