战略规划 - 实施"2+X"战略，以创新医药和创新农药CDMO业务为核心，深度布局医药、农药创新中间体及衍生产品 [2] - 借助合成生物学、流体化学及绿色减碳等前瞻布局，为主业长期发展注入持续动能 [2] - 以人工智能为未来发展的重要抓手，打造"研发-生产"全生命周期产业链 [2] - 构建"六核心+两协作"生产体系和"实验室-小试-中试"研发体系，实施农药与医药业务差异化布局 [2] 农药业务 - 与科迪华、拜耳、富美实等国际头部农药企业达成持续合作，布局多种高级农药中间体及创新农药项目 [3] - 南通基地已建成氯虫苯甲酰胺中间体产能2000吨/年，持续供货十余年 [3] - 盐城基地已建成年产500吨原药项目产线，预计明年开始供货 [15] - 兰州基地建成约500吨/年创新农药中间体产能，另有1000吨/年定制产能处于设备安装调试阶段 [15] - 兰州基地在不到两年内通过核心大客户8次现场审计 [3] - 计划未来两到三年内陆续投放多种创新农药产品 [3][4] 医药业务 - 深耕医药CDMO领域20余年，与梯瓦制药、罗氏制药等国际药企建立长期合作关系 [5] - 太仓基地具备60吨/年左乙拉西坦原料药产能 [9] - 马耳他基地具备20余种医药原料药供应能力 [9] - 兰州中试基地建成年产15吨抗病毒类药物中试线 [9] - 与恒瑞医药达成战略合作，2025年计划落地5-10个产品，2026年不少于10个产品 [11] - 在兰州和上虞基地储备超过100亩化工用地，为中长期业务储备产能 [9] 产能布局 - 农药业务形成南通、盐城、兰州三大核心基地 [3][4][15] - 医药业务通过太仓、马耳他、上虞、兰州中试基地协同运作 [6][9] - 兰州基地采用共线设计和建设方案，提高产能利用率但增加施工难度 [15] - 兰州新区化工园区项目报批效率高，为持续落地新项目创造有利条件 [15] 合作与客户 - 与富美实合作氯虫苯甲酰胺中间体持续供货中，对续签合同有预期 [13][14] - 与恒瑞医药合作覆盖肿瘤、代谢、心血管等多个领域的药物开发 [8] - 医药业务坚持"大客户战略"，构建覆盖全球主流医药市场的客户矩阵 [6][10]

业务概况 - 农药CDMO业务营收占比保持在50%以上 [1] - 公司与科迪华、拜耳、富美实等国际头部农药企业达成稳定合作 [4][5] - 农药行业呈现逐步复苏态势，需求端回暖趋势明显 [17] 农药业务 - 氯虫苯甲酰胺中间体价格受国内产能急剧增长影响，市场竞争激烈 [1][2] - 公司坚持"大客户战略"，拥有近二十年生产氯虫苯甲酰胺中间体经验 [3] - 氯虫苯甲酰胺专利到期后，公司仍将持续为客户进行定制生产 [2] - 友道事件导致K胺缺货，康宽价格短期回调但长期趋势不变 [2] 医药业务 - 与恒瑞医药达成10年战略合作，覆盖肿瘤、代谢与心血管疾病等核心治疗领域 [7][8][15] - 合作涉及小试工艺开发、中试放大及GMP标准商业化生产等环节 [8] - 公司具备医药中间体及原料药全链条开发能力 [8][12] - 马耳他子公司获FDA认证及CEP资质，具备国际化CDMO服务能力 [12] 产能布局 - 兰州基地抗病毒中间体已进入产能释放阶段 [13] - 太仓基地以原料药业务为主营方向，兼顾大健康产品 [14] - 马耳他基地具备符合欧盟GMP标准的生产条件 [9][14] - 上虞基地作为中长期业务产能储备 [9] 技术能力 - 掌握手性化学、连续流微通道、生物酶催化等核心技术 [7][17] - 兰州中试基地2024年投运抗病毒类药物中试线 [17] - 探索AI在研发领域的应用 [17] - 生物酶业务聚焦医药生产领域，降低仿制药生产成本 [9][10] 财务与风险 - 2023-2024年度已对商誉进行合理计提 [12] - 马耳他基地CBD业务尚未实现销售，ACL和A2W扭亏面临挑战 [14] - 关税对公司出口业务影响有限，客户具备全球供应链调配能力 [14]

股价表现 - 联化科技股价在10个交易日内录得"10天6板"，累计涨幅126% [1][4] - 股价大涨始于5月27日友道化学爆炸事故，6月10日单日涨幅达5.11% [1][3][4] 行业事件影响 - 友道化学爆炸事故导致其1.1万吨氯虫苯甲酰胺原药产能停产，该公司为全球最大生产商 [3] - 事故造成氯虫苯甲酰胺中间体供应锐减，推动K胺价格上涨 [3][4] - 联化科技以CDMO模式提供氯虫苯甲酰胺高级中间体，但公告称尚未收到客户需求增加通知 [3] 公司业务与市场地位 - 主营业务涵盖植保、医药、功能化学品等领域，植保板块核心产品包括氯虫苯甲酰胺中间体 [5] - CDMO模式服务全球农化巨头如FMC、科迪华、诺华，农药中间体市占率全球领先 [5] - 2024年农药中间体营收35.9亿元（占比63.25%），医药中间体营收12.85亿元（占比22.63%） [7] 财务表现 - 2024年营收56.77亿元（同比降11.88%），归母净利润2.41亿元（同比增122.17%） [6] - 2025年一季度营收15.1亿元（同比增3.02%），归母净利润4971.56万元（同比增17倍） [7] - 扣非净利润4778.62万元（同比增318.63%），受益于汇兑收益及外汇套保由亏转盈 [7] 未来展望 - 植保板块毛利率自2024年底企稳，医药板块稳步发展 [7] - 预计2025年医药业务将实现增长 [7]

氯虫苯甲酰胺中间体业务情况 - 子公司南通雅本化学有限公司具备 2000 吨/年的氯虫苯甲酰胺中间体产能，以 CDMO 模式开展业务，生产稳定且持续供货，产线基础信息公开，其他涉及商业秘密暂无法透露 [1] “山东友道”事件影响 - 公司氯虫苯甲酰胺中间体业务采用 CDMO 模式，定向供应单一客户，未参与市场化竞争，无 K 胺产能，目前该事件未产生负面影响，暂无法预测后续影响 [1] 长期协议未续签影响 - 相关业务正常延续并持续供货，收到客户展期意向，因市场供需及客户策略变化，处于商议条款细节阶段，能否签订新协议需双方努力 [2] 关税政策影响 - 今年一季度美国两次分别增加 10%关税，公司 CDMO 业务与客户合作紧密，沟通透明，客户及时沟通采购和生产安排，且客户多为跨国企业，可转移采购需求，有助于应对关税变动 [3] 农药业务发展规划 - 推行“大客户战略”及 CDMO 业务模式，构建“若干核心跨国企业客户 + 多个重点创新产品”业务矩阵，多个农药项目处于不同阶段，管线产品投产有望改善业绩 [4] 医药业务发展情况 - 持续加码医药产品研发及生产设施投入，推进医药板块整合与产业链强化，深化国内外生产基地协同联动，依托马耳他基地优势开拓海外市场 [5][6] 环保业务发展情况 - 控股子公司艾尔旺厨余垃圾处理业务增速放缓，计划依托厌氧发酵技术切入生物质废弃物资源化处理市场实现转型升级 [6]