投资评级 - 明泰铝业维持买入评级，目标价15.8元，基于2025年10倍PE估值 [3][5] 核心观点 - 新增产线持续投建推动高端加工转型，子公司鸿晟新材汽车用铝产线预计2025Q3投产，气垫炉等高端设备将陆续落地 [2][8] - 与鹏辉能源签署战略合作协议，布局固态电池、钠离子电池等前沿领域，提供全链条材料支持 [8] - 2025Q2铝板带箔产量41.2万吨（环比+7.12%，同比+11.17%），销量40.3万吨（环比+7.5%，同比+9.63%） [8] 财务预测 - 上调2025-2027年EPS预测至1.58/1.72/1.84元（原2025-26年预测为1.36/1.44元） [3] - 2024-2027年营收预测32.3/36.8/40.1/43.2亿元，同比增速22.2%/13.8%/8.9%/7.9% [4] - 2024-2027年归母净利润预测1.75/1.97/2.14/2.29亿元，同比增速29.8%/12.5%/8.9%/6.8% [4] 业务进展 - 自主研发8021、8079合金铝塑膜铝箔产品成为固态电池封装优选方案 [8] - 2024年实施138个研发项目，获135项专利，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化等高端领域 [8] - 目标将单吨加工费超1万元的高端产品占比提升至30%以上 [8] 市场表现 - 当前股价12.7元（2025年8月5日），52周最高价/最低价16.29/10.59元 [5] - 近12个月绝对收益11.03%，相对沪深300指数跑输11.71个百分点 [6]

产业链布局与转型 - 公司在5公里范围内构建全球同一地区最完整的铝材料产业链，涵盖能源、氧化铝、电解铝、铝加工四大板块，产品广泛应用于航空、汽车、包装、船舶、轨道交通等领域[1] - 公司从建筑用铝起步，2012年向高端铝领域转型，现已成为中国商飞、波音、空客等主机厂的航材供应商，并获波音"金牌供应商"称号[1] - 公司完成从村办企业到航空材料供应商的跃迁，关键成功因素包括"敢为人先"的转型魄力、"死磕技术"的工匠精神和"生态思维"的全产业链布局[7] 航空领域突破 - 公司成为国产大飞机C919的供应商，铝板应用于机身蒙皮、内部骨架、隔板、地板梁等关键部位[1] - 公司一款航空用铝板材疲劳度测试远超行业标准，主机厂要求12万次，公司做到300万次以上[2] - 公司正参与C929需求产品研制，并与商飞设计研究院成立民机铝合金材料联合研究中心[4] 汽车领域应用 - 公司在汽车用铝市场占有率超25%，"以铝代钢"可使零件减重约40%，汽车每减重100千克可提升续航里程10%[5] - 公司突破汽车板技术壁垒，2023年相关专利获中国专利银奖，填补国内高性能汽车车身铝合金生产空白[5] - 公司与大众、宝马、通用及蔚来、理想、小鹏等车企深度合作，原有20万吨汽车板项目满产，在建20万吨项目设备基本安装完成[5] 再生铝与环保 - 公司再生铝生产仅产生0.58吨二氧化碳/吨，远低于新铝的13吨/吨，减碳效果显著[6] - 公司板带事业部2019年以来累计减少碳排放18%，再生铝项目年减碳200万吨[7] - 公司形成"氧化铝—电解铝—高端制造—再生铝"完整闭环，实现产业链节能减排与清洁生产[7] 技术研发与创新 - 公司攻克易拉罐料技术打破洋品牌垄断，押注航空铝材被视为"豪赌"，在新能源汽车领域实现换道超车[7] - 公司每次转型都精准把握产业周期，踩在消费升级与技术迭代的共振点上[7] - 公司虽处高能耗行业，但积极进行绿色低碳转型，将劣势转化为优势[8]