在华峰铝业看来，本次交易有助于公司以较低成本、较快效率有效获得发展所需的场地与空间资源，突 破现有产业与业务布局的瓶颈，为冲压件、新合金材料等新业务落地和规模扩大提供坚实载体和资源保 障，促进提升公司整体资源配置效率和市场竞争力。 12月9日，华峰铝业公告，此前公司与华峰集团有限公司于2025年11月26日签署了《股权转让协议》， 拟以现金1亿元收购华峰集团持有的上海华峰普恩聚氨酯有限公司（简称"华峰普恩"）100%股权。 目前，华峰铝业主要从事铝板带箔的研发、生产和销售。今年前三季度，该公司实现营收91.09亿元， 同比增长18.63%；归母净利润8.96亿元，同比增长3.24%。华峰铝业表示，前三季度公司销量平稳增 长、产品结构持续优化、新品市场推广持续深入，整体运营顺利、效益良好。 目前，因华峰普恩存在约9600平方米建筑物尚未办理不动产权证，未来可能存在拆除的损失风险，公司 与华峰集团经协商一致签署《股权转让协议之补充协议》，约定将该部分建筑物按评估值（1152.92万 元）从原总交易对价中扣除，即将华峰普恩100%股权交易对价调整为8853.13万元。本次交易构成关联 交易，未构成重大资产重组。 业 ...

"魏桥系"资本腾挪迎来关键节点。 12月10日，宏创控股以发行股份方式收购山东宏拓实业有限公司100%股权的交易，正式上会接受审 核。 事实上，宏拓实业与宏创控股同属"魏桥系"旗下公司，此次交易是将中国宏桥的核心铝业资产通过其A 股平台宏创控股实现"回A"上市。 从估值角度看，港股市场对铝行业定价普遍偏低。以2024年末数据为例，中国铝业的PE（TTM）为 12.15，而中国宏桥仅为5.57。因此，将铝业资产注入A股，有望显著提升其估值水平，中国宏桥也可能 借此实现"母凭子贵"。 若交易顺利完成，中国宏桥对宏创控股的间接持股比例将从22.98%大幅提升至88.98%，对宏拓实业的 间接持股比例则由95.30%同步降至88.98%。公司实际控制人保持不变，仍为张波、张红霞及张艳红。 然而，从双方情况来看，这场交易堪称"蛇吞象"。资料显示，宏创控股成立于2000年，于2017年借壳鲁 丰环保登陆A股。截至2024年末，该公司总资产31.27亿元，净资产19.60亿元。 与此同时，铝价进入上行周期，进一步推动宏创控股与中国宏桥股价大幅上涨。截至目前，中国宏桥年 内股价涨幅达191.70%，宏创控股涨幅也达到160. ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-051 上海华峰铝业股份有限公司 关于收购股权暨关联交易事项的 监管工作函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、各方补充签署了《股权转让协议之补充协议》。 上海华峰铝业股份有限公司（以下简称"华峰铝业"、"本公司"或"公司"）与华峰集团有限公司（以下简 称"华峰集团"）于2025年11月26日签署了《股权转让协议》（以下简称"原协议"），拟以现金人民币 10,006.05万元收购华峰集团持有的上海华峰普恩聚氨酯有限公司（以下简称"华峰普恩"）100%股权。 因华峰普恩存在约9,600平方米建筑物尚未办理不动产权证，未来可能存在拆除的损失风险，公司与华 峰集团经协商一致签署《股权转让协议之补充协议》，约定将该部分建筑物按评估值（1,152.92万元） 从原总交易对价中扣除，即将华峰普恩100%股权交易对价调整为人民币8,853.13万元。 2、华峰集团出具《关于上海华峰普恩聚氨酯有限公司股权交易相关事项的承诺函》。 针对华峰 ...

新华财经合肥12月9日电 铝是重要的基础原材料，无论是在运输设备、包装材料，还是在建筑、电力等 领域，都离不开它的身影。在安徽濉溪经济开发区，铝实现了"原料"到"材料"再到"配套产品"，带动80 余家产业链上下游企业协同发展，形成百亿级铝基产业集群，为地方经济高质量发展注入新活力。 创新发展按下产业集聚"加速键" "在我们的智能化生产车间，产线自动化率达80%以上，生产效率较以往提升了3倍以上，产品性能也大 幅提高。"安徽亚明铝业科技有限公司品质部部长胡长波介绍，该公司已建成涵盖8条高速生产线与12条 慢速生产线的智能化制造矩阵。 深耕数字化、智能化，安徽亚明铝业科技有限公司还引入电子铝箔外观智能检测系统，可以实时显示产 品外观情况。"如果出现产品不合格的情况，系统能够第一时间识别发现，及时进行预警和提醒，确保 产品质量过硬。"胡长波说。 科技赋能，推动企业发展不断迈上新台阶。今年，该公司阳极箔总产能预计达1300万平方米，年产值有 望达到4亿元，先后荣获"国家级高新技术企业""安徽省专精特新企业"等称号。 药箔、装饰箔、容器箔……在前不久举行的2025铝基新能源材料暨电池箔论坛上，安徽力幕新材料科技 有限公 ...

报告行业投资评级 - 偏强震荡 [3] 报告的核心观点 - 下周美联储12月降息落地后市场或有小幅修正，但在全球供应严重缺乏弹性、储能金属题材预期、历史低位库存、历史低位的铝铜比价等因素支撑下，铝价偏强格局预计延续 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 品种交易策略 - 上周短线多单建议离场观望，中期多单继续持有；本周波动加大，轻仓持多为宜，中线持多待涨，现货企业建议持有足量现货库存 [4][7] 总体观点 铝土矿市场 - 几内亚停产矿山复产流程稳步推进，新矿山发运计划进展顺利，后续总体供应稳中有增；本周因氧化铝亏损加重、采购迟疑，进口矿价格回落，12月待售现货全部售完，海漂现货市场收紧 [8] 氧化铝市场 - 截止12月6日，国内氧化铝建成产能约11255万吨，运行产能约9650万吨，产能利用率约86.2%；2026年新投产能约1440万吨/年，主要集中在上半年，分布在西南和北方沿海区域；成本高的厂长单签订比例高，减压产谨慎，低成本企业满产扩大优势；虽有取暖季等因素致部分企业压产检修，但现货库存高企和明年一季度新投产能投产，供需矛盾仍严峻 [8] 产量：电解铝 - 10月国内建成产能约4571.65万吨，运行产能约4455.93万吨，铝水比例约74%为近年高位；年底国内电解铝冶炼利润丰厚，供应持稳上行，但国内供应有刚性约束，海外欧美地区电解铝厂因高电价频繁减产，印度、印尼新项目因电力配套问题进展缓慢，全球铝供给弹性几乎消失 [8] 进出口 - 目前电解铝进口理论亏损约1700元/吨，上周约亏损1900元/吨；10月未锻轧铝和铝材出口量约50.3万吨，较9月回落，整体处于近年均值水平 [8] 需求：铝型材 - 本周国内铝型材行业开工率较上周降0.5个百分点至52%，受光伏板块订单下滑影响，建筑型材低迷，光伏型材下游组件排产减少，汽车、储能及其他工业材板块运行平稳 [9] 需求：铝板带箔 - 本周铝板带龙头企业开工率较上周降1.4个百分点至65.0%，消费淡季深入，环保管控与铝价上行风险并存，订单缺乏支撑，行业开工率将延续收缩态势；再生铝行业龙头企业开工率持稳61.5%，短期龙头企业凭订单优势维持高产，中小产能或持续收缩，行业结构性分化延续 [9] 需求：铝线缆 - 本周铝线缆周度开工率较上周降0.6个百分点至62.4%，国内企业受铝价高位震荡、年底备货意愿弱及订单未放量制约，预计12月开工率将延续弱势整理 [9] 需求：合金 - 本周原生铝合金开工率持稳60.2%，市场供应稳、需求缓，高铝价下下游接货趋于理性；再生铝行业龙头企业开工率持稳61.5%，短期龙头企业凭订单优势维持高产，中小产能或持续收缩，行业结构性分化延续 [9] 库存：电解铝 - 电解铝锭社会库存59.5万吨，连续两周持稳，较上年同期高约9%，处2023年来库存中轴低水平，厂内库存处于近年来低位，出库量自11月中来增加；铝棒12.09万吨，较上周降约3%，较去年同期高约29%；LME铝库存较上周小降约2%，较去年同期低约23%，整体仍处于近年库存低位 [9] 氧化铝利润 - 最近一个月中国氧化铝行业完全成本平均值约2800元/吨，现货理论利润约30元/吨，期货主力合约理论利约 -250元/吨 [10] 电解铝利润 - 目前国内电解铝生产平均成本约17050元/吨，理论盈利约4900元/吨，上周盈利4400元/吨，利润处于较高水平 [10] 市场预期 - 沪铝下周将继续高位运行，但继续上行空间受限，面临回调压力，成本端支撑减弱，美联储议息会议结果存在“利好出尽”风险 [10] 我方看法 - 下周美联储12月降息落地后市场或有小幅修正，但在全球供应严重缺乏弹性、储能金属题材预期、历史低位库存、历史低位的铝铜比价等因素支撑下，铝价偏强格局预计延续 [10] 重点关注点 - 12月11日会议结果以及随后的政策声明和鲍威尔表态；外围市场对铜库存的炒作 [10] 重要产业环节价格变化 - 铝土矿部分品种价格有降，氧化铝河南一级价格下降，动力煤价格下降，预焙阳极河南价格上升，冰晶石均价持平，国内电解铝生产成本上升，沪铝主力合约收盘价、电解铝A00佛山价格、铝合金锭ADC12广东价格、铝棒6063佛山价格、废铝广州价格均上升 [11] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿进口港口库存轻微回落，钢联中国氧化铝库存增加，7城电解铝社会库存持平，铝棒库存下降，上期所铝库存增加，上期所铝剩余可用库容轻微下降，LME铝库存下降，LME铝注销仓单下降 [13] 供需情况 - 预计2025年国内供需较2024年收紧，四季度国内铝消费结构分化，汽车与电力为主要拉动力，光伏平稳运行，房地产形成拖累，四季度表观消费量约1181.3万吨，同比增加2.1%，增幅较三季度扩大；年底需求端难有阶段增量支撑 [17][18] 国内铝产业重要环节利润情况 - 最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2800元/吨，理论现货利润约30元/吨，期货主力亏损约250元/吨，氧化铝理论进口盈利约50元/吨；电解铝生产成本约17050元/吨，理论利润约4900元/吨；电解铝理论进口亏损约1700元/吨 [21] 供需情况 - 本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周降0.4个百分比至61.9%，市场延续结构性分化；随着消费淡季深入及高铝价压制，开工率预计将维持弱势整理 [27][28] 期现结构 - 当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，市场对未来铝价预期较好，对当前现货高价则保持相对谨慎 [31] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 -1730元/吨，节前为 -2040元/吨；目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏高水平，对电解铝影响中性偏弱 [38][39] 市场资金情况 LME铝品种资金动向 - 净多头寸处于2022年4月来高位附近，最新一期基金净多头寸小增，多空阵营均小幅增仓，海外资金面仍是多头主导 [41] 上期所电解铝品种资金动向 - 净多最近一周先增后减，总体持稳，12月来多空双方有所增仓；以金融投机为主背景的资金净多头寸出现回落，阵营分化明显；以中下游企业为主背景资金小幅增持净多；主力资金对近一周走高仍偏谨慎 [44]

投资项目概述 - 全资二级子公司广元林丰铝材拟投资建设铝基新材料绿色智造轮毂协同升级项目，总产能为年产300万只铝合金轮毂，项目分两期建设，一期年产200万只，二期年产100万只 [2][3] - 项目总投资额为25,930万元，其中新增建设投资14,200万元，新增流动资金11,730万元，全部由企业自筹资金解决，一期建设投资9,460万元，流动资金7,960万元，二期建设投资4,740万元，流动资金3,770万元 [2][3] - 项目旨在提高公司铝合金车轮业务市场竞争力并降低生产成本，已获董事会审议通过，无需提交股东会审议 [3] 投资项目财务预测 - 项目全部建成达产后，预计可实现年新增含税销售收入118,218万元，折合不含税销售收入104,618万元，利润总额3,046万元 [6] - 项目总投资收益率为11.7%，资本金净利润率为8.8%，项目投资财务内部收益率（所得税后）为10.8%，投资回收期（所得税后）为10.0年（含建设期） [6] - 投资主体广元林丰铝材2024年经审计营业收入为17,426.59万元，净利润为-966.70万元，2025年1-9月未经审计营业收入为5,856.12万元，净利润为-304.73万元 [5] 融资与授信安排 - 公司及控股/全资子公司2026年度拟向银行等机构申请总额不超过40亿元人民币的综合授信额度，用于流动资金贷款、并购贷款、银行承兑汇票等业务 [11] - 授信额度可根据实际情况在不同机构间调整，实际融资金额以发生额为准，可能涉及公司及子公司间相互担保或以自有资产抵押 [11][12] - 该授信事项已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议，授权期限为2026年1月1日至2026年12月31日，额度可循环使用 [13][14] 风险管理措施 - 为规避汇率波动风险，公司及子公司2026年度拟开展不超过2亿美元或等值外币的外汇衍生品交易，品种包括远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等 [20][21][24] - 为降低商品价格波动风险，公司及子公司2026年度拟开展商品套期保值业务，交易品种为氧化铝、铝及铝相关产品，保证金金额上限不超过人民币4亿元 [63][64][67] - 外汇衍生品交易和商品套期保值业务均以套期保值、锁定成本为目的，不做投机性操作，并已制定相应的内部风险控制措施 [30][31][74][77] 公司治理变动 - 公司非独立董事钱宇、郭庆峰、曹景彪因公司治理结构调整辞去董事职务，辞任后仍在公司及子公司担任其他职务 [96] - 公司董事会提名高滨、宁向东为第十一届董事会独立董事候选人，同时职工代表大会选举郭庆峰担任职工董事 [97][98][99] - 新任独立董事候选人高滨现任凯丰投资管理(香港)有限公司高管，宁向东现任清华大学经济管理学院教授，二者均具备相关资格 [101][102]

广元市铝产业发展战略 - 广元经开区实施“1433”行动，目标打造“百企千亿”的“中国绿色铝都” [1] - 计划到2027年培育规上企业155家，铝产业产值超千亿元 [3] - 2024年全区铝产业产值已突破400亿元 [3] 绿色铝产业发展 - 坚持风光水储一体化发展，提升绿电铝总量，降低碳排放量，建设零碳园区 [1] - 广元市拥有电解铝产能61.5万吨，占四川省的58%，占川渝地区的39%，居川渝地级市首位 [3] - 已构建“绿色水电铝—铝精深加工—铝资源综合利用”的全产业链 [3] 产业链重点发展方向 - 重点在汽摩铝制零部件、铝板带箔、铝制电线电缆、高端建筑装饰材料四个方面招商引资 [1] - 园区现有铝企业80余家，形成从电解铝原料到30余种终端产品的完整产业链 [3] - 产业链配套齐全，包括机械维修、模具加工、铝灰处理等配套企业 [3] 企业培育与科技创新 - 实施企业梯次培育行动，计划用三至五年培育3家产值50亿元以上企业，10家产值20亿元以上企业，5家全省制造业100强企业，1-2家上市企业 [2] - 按照“政府+企业+科研院所（高校）”模式推动科技赋能，依托广元铝基新材料产业技术研究院进行技术转化 [2] - 持续推进“外地研发+广元制造”科研飞地模式，扩大新质生产力运用 [2] 区域交易与物流中心建设 - 目标到2027年聚集涉铝企业500家以上，铝原料及产品交易额突破500亿元，建成川陕甘渝铝交易中心 [3] - 稳定开行国内铝锭图定班列和再生铝原料海铁联运国际班列，力争吞吐量超400万吨，建成川陕甘渝铝物流中心 [3]

公司经营业绩 - 25年前三季度铝板带箔总产量118.08万吨，总销量117.47万吨 [1] - 25年第三季度单季铝板带箔产量38.42万吨，销量39.69万吨 [1] - 25年第一季度铝板带箔加工业务单吨税前利润约1300元 [1] - 25年第二季度单吨税前利润提升至约1400元 [1] - 截至25年第三季度单吨税前利润已超过1500元 [1] 公司发展战略与前景 - 公司坚持高端化、绿色化、智能化发展战略 [1] - 高端产品良率提升驱动加工费稳中向好 [1] - 智能制造实现降本增效 [1] - 铝加工业务单吨利润有望持续稳定提升 [1] 公司估值与评级 - 基于可比公司2025年PE估值水平，给予公司12倍估值 [1] - 对应目标价为19.8元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

投资评级与估值 - 报告对明泰铝业维持“买入”投资评级 [2][5] - 根据可比公司2025年PE估值水平，给予公司12倍估值，对应目标价19.8元，当前股价为14.86元（2025年11月05日） [3][5] - 报告上调了2025-2027年的每股收益预测，分别至1.65元、1.74元、1.86元（原预测为1.58元、1.72元、1.84元） [3] 核心观点与业绩表现 - 公司经营业绩持续向好，单吨利润稳定提升，25Q3实现归母净利润4.64亿元，同比增长35.94% [11] - 铝加工业务单吨税前利润持续提升，从25Q1的约1300元升至25Q2的约1400元，截至25Q3已超过1500元 [11] - 2025年前三季度公司铝板带箔产量118.08万吨，销量117.47万吨，25Q3单季产量38.42万吨，销量39.69万吨，营业收入88.74亿元，同比增长6.39% [11] - 公司坚持高端化、绿色化、智能化发展战略，高端产品良率提升驱动加工费稳中向好 [11] 产能建设与高端转型 - 公司产能建设顺利推进，持续向高端铝加工转型，义瑞新材“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”将覆盖新能源电池、低空经济、机器人等多领域，完成后公司总产能将大幅提升超200万吨 [11] - 鸿晟新材“汽车、绿色能源用铝产业园项目”已于10月份建成一条气垫炉产线并试生产，预计可形成10万吨高端产能，推动公司向汽车板、航空板等高端领域转型 [11] 财务预测与运营数据 - 预测公司营业收入将持续增长，从2024年的323.21亿元增至2027年的432.40亿元，同比增长率预计从2025年的14.1%逐步放缓至2027年的7.9% [9] - 预测归属母公司净利润从2024年的17.48亿元增长至2027年的23.15亿元，2025年预计同比增长17.1% [9] - 主要盈利能力指标预计保持稳定，毛利率预计维持在8.0%左右，净利率预计维持在5.4%-5.5%之间，净资产收益率预计在10.3%-11.1%之间 [9] 绿色技术与行业前景 - 公司拥有120万吨“废铝回收-熔炼再生-精深加工”完整产业链，是国内铝加工行业绿色转型的标杆企业 [11] - 公司拟引进激光诱导击穿光谱精分产线，以扩大废旧铝制品回收范围，实现废铝高值化利用 [11] - 随着2026年欧盟碳边境调节机制政策实施，公司再生铝产品有望享受绿色低碳溢价，进一步增厚单吨利润 [11]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌5.02%至16.84元/股 [1] - 当日成交额为2.08亿元，换手率为1.21% [1] - 公司总市值为168.15亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海华峰铝业股份有限公司，位于上海市金山区 [1] - 公司成立于2008年7月10日，于2020年9月7日上市 [1] - 主营业务为铝板带箔的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为铝板带箔96.53%，其他3.47% [1] 主要流通股东动态 - 富国基金旗下富国研究精选灵活配置混合A（000880）三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有373.29万股，占流通股比例为0.37% [2] - 基于股价下跌测算，该基金当日浮亏约332.23万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国研究精选灵活配置混合A（000880）成立于2014年12月12日，最新规模为5.38亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.82%，近一年收益率为7.89%，成立以来收益率为194% [2] - 该基金基金经理为刘莉莉，累计任职时间7年119天，现任基金资产总规模为43.63亿元 [3] - 基金经理任职期间最佳基金回报为233.3%，最差基金回报为-1.79% [3]