文章核心观点 - 2025年第一季度华东医药保持稳定发力，四大业务板块循序推进，创新研发韧性十足，创新成果不断涌现，产品管线持续充盈，后续业绩爆发力强劲，有望推动公司迈向新高度 [12] 分组1：2025年第一季度业绩情况 - 公司实现营业收入107.36亿元，同比增长3.12%；归属于上市公司股东的净利润9.15亿元，同比增长6.06%；扣非归母净利润8.97亿元，达历史最好水平，同比增长7.04% [1] 分组2：核心医药工业板块业务情况 - 核心子公司中美华东实现营业收入（含CSO业务）36.21亿元，同比增长6.52%；合并归母净利润8.43亿元，同比增长12.20% [2] - 创新药销售持续发力，百令系列产品集采续约，利鲁平保持较快增长，为GLP - 1类系列产品商业化奠定基础 [2] - 泽沃基奥仑赛注射液赛恺泽销售势头良好，乌司奴单抗注射液生物类似药赛乐信市场表现亮眼，脯氨酸加格列净片惠优静入院数量加速增加 [3] - 塞纳帕利胶囊派舒宁已上市销售，布局超100家DTP药房，覆盖超300家医院 [4] - 华东医药（贵州）药业有限公司核心品种伤科灵经营显著增长，2025年第一季度营业收入2426万元，同比增长超100%，净利润667万元 [4] 分组3：特色研发领域情况 - 创新研发重点布局内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，创新药管线超80项，2025年第一季度医药工业研发投入（不含股权投资）8.80亿元，同比增长49.60% [4] - 内分泌领域多个在研产品临床开发稳步推进，如HDM1002、HDM1005、DR10624、司美格鲁肽注射液等 [5][6] - 肿瘤领域多个项目取得进展，如HDM2005获美国FDA孤儿药资格认定，HDM2006片美国IND申请获批等 [7] - 自免和外用制剂领域拥有多款在研产品，HDM3016完成III期研究全部受试者入组，HDM3019中国IND申请获批 [8] 分组4：医美板块业务情况 - 2025年第一季度医美板块展现良好韧性与潜力，英国Sinclair合并营业收入约2.38亿元，环比增长24.37%，欣可丽美学营业收入2.54亿元，环比增长10.64% [9] - 公司拥有“微创 + 无创”医美国际化高端产品40款，海内外已上市26款 [9] - 2025年多款重磅医美产品将在国内获批上市，如含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶MaiLi Extreme等 [10] - 能量源设备产品受市场欢迎，强脉冲光射频治疗仪V20芮颜瑅已上市，V30收到注册受理通知 [11] - 多功能面部皮肤管理平台Préime DermaFacial将于2025年内商业化销售 [12] 分组5：工业微生物板块业务情况 - 2025年1 - 3月工业微生物收入保持较快增长，同比增长29.98%，后续有望延续良好发展势头 [12]

文章核心观点 2024年公司在医药行业竞争加剧背景下，坚持经营理念，四大业务板块资源协同融合，经营稳中有进，取得最好业绩，研发能力提升，新药注册有进展，各业务板块和研发工作均有成果[20]。 公司基本情况 公司简介 - 公司创建于1993年，总部位于浙江杭州，1999年12月在深交所上市，业务覆盖医药全产业链，有医药工业、商业、医美、工业微生物四大业务板块[5]。 主要业务或产品简介 主要业务 - 医药工业深耕专科、慢病及特殊用药领域，有完整医药制造体系和核心产品线，在三大核心治疗领域研发布局，与多家企业合作[5]。 - 医药商业聚焦三大业务板块，通过创新业务强化竞争力，规模和占有率省内领先，有三大物流中心和13个仓库，各板块有优势并构筑服务新模式[6]。 - 医美业务秉承战略打造产品矩阵，海内外已上市产品二十余款，在研十余款，有多个子公司负责不同业务[7]。 - 工业微生物聚焦两大战略方向，推进四大核心业务板块，形成研发矩阵和生产体系，产业化布局完善[8]。 核心竞争力分析 - 开放创新药研发体系，创新能力持续提升，聚焦三大领域，管线突破80项，处国内第一梯队[8][9]。 - 专科慢病产品管线丰富，三大治疗领域布局有特色，在多领域有优势和特色产品矩阵，糖尿病用药布局全面，肿瘤聚焦ADC，自免领域覆盖广且向外用制剂延伸[10][12][13]。 - 有国内领先药学服务团队和完备商业业态，医药工业营销模式多渠道广覆盖，医药商业业态完备，与主流企业合作，市场份额领先，在多方面有竞争优势[14]。 - 医美产品管线覆盖无创 + 微创主流非手术类领域，高端国际化，拥有产品40款，上市26款，营销网络覆盖80多个国家和地区，有专业销售团队[15]。 - 建设研发产业集群提升工业微生物国际竞争力，成立事业部，形成研发集群和产业化基地，构建完整制造体系，团队为创新型国际化团队[17]。 - 经营风格稳健务实，股东回报稳定，注重管理创新，上市后累计分红23次，金额72.42亿元，为IPO募集资金28.97倍[18]。 主要会计数据和财务指标 - 近三年和分季度数据无追溯调整或重述，与已披露报告无重大差异[19]。 股本及股东情况 - 披露普通股股东和表决权恢复优先股股东数量及前10名股东持股情况，部分股东参与转融通业务出借股份[19]。 - 无优先股股东持股情况[20]。 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 无存续债券[20]。 重要事项 主营业务分析 概述 - 2024年是公司第七个三年规划收官之年，行业竞争加剧，公司坚持理念，经营稳中有进，完成目标，业绩创新高，各板块协同融合[20]。 - 全年营收419.06亿元，同比增长3.16%，归母净利润35.12亿元，同比增长23.72%，扣非归母净利润33.52亿元，同比增长22.48%，扣除相关影响后增长35.52%，毛利率33.21%，现金流净额37.49亿元，资产总额378.79亿元，净资产230.60亿元，资产负债率37.79%，ROE15.93%[21]。 - 达成《2022年限制性股票激励计划》2024年度绩效目标，完成相关解除限售工作[22]。 四大业务板块经营发展情况 - 医药工业业绩创新高，核心子公司中美华东营收138.11亿元，同比增长13.05%，扣非归母净利润28.76亿元，同比增长29.04%，ROE25.33%，生产、质量、营销等方面有提升，核心产品销量增长[24][25][27]。 - 医药商业稳健发展，营收270.92亿元，同比增长0.41%，净利润4.56亿元，同比增长5.58%，围绕经营思路提升服务能力，拓展业务形态，探索服务创新模式[28][30]。 - 医美业务整体稳健，营收23.26亿元，同比下降4.94%，海外子公司营收下降，国内子公司增长，推进国内外产品注册，推出新品，提升品牌影响力，拓展市场有成效[31][35][38]。 - 工业微生物各业务单元增长，销售收入7.11亿元，同比增长43.12%，各板块在国际市场开拓、研发、生产等方面有进展[39][40][43]。 BD合作开展情况 - 参与荃信生物港股首发认购，合计持股约17.06%[44]。 - 与多家公司开展合作，获得多个产品许可、开发、推广等权益[45][46][48]。 ESG治理工作 - 坚持可持续发展理念，设委员会统筹，获多项ESG评级和荣誉[51]。 获奖情况 - 揽获多个荣誉奖项，体现综合实力获市场认可[53][54]。 研发投入 研发总体情况 - 加大研发投入，医药在研项目133个，创新药及生物类似药94个，医药工业研发投入26.78亿元，同比增长16.77%，直接研发支出17.70亿元，同比增长10.63%，占营收比例12.91%[55]。 创新研发管线概况 - 重点布局三大领域，创新药管线超80项，药物类型多样[56]。 创新药、创新医疗器械和生物类似药研发进展 - 肿瘤领域：多个产品有进展，如索米妥昔单抗获批上市及补充申请受理，多个项目进入临床阶段[57][58][59]。 - 内分泌领域：多个产品在不同适应症有临床研究成果和进展，部分产品申请上市[61][62][63]。 - 自身免疫领域：多个产品获批上市、开展临床或申请IND[64][65]。 - 其他领域：创新三类医疗器械获批上市，部分产品申请上市或沟通Pre - BLA[66]。 创新研发开展的其他工作 - 构建创新生态体系，开展早期项目研究，获专利授权[66]。 - 加速创新转化，支持多个临床项目[67][68]。 - 应用AI技术，建立平台，提升研发效率，拓展应用场景[69][70]。 - 博士后科研工作站招收培养博士后，开展研究[71]。 其他创新成果 - 专利申请：创新药研发中心累计提交专利100余项，2024年获授权10项，递交多项申请[72]。 - 学术发表：2024年至今发表期刊/会议议论文22篇，成果获国际认可[73][74]。 - 政府资助：获批立项19项，资助超5,550万元，获多项资助和认定[75]。 主要仿制药品种研发进展 - 对仿制药品种评估梳理，明确重点推进品种[75]。 国际注册工作进展 - 积极开展国际注册工作[75]。 一致性评价工作进展 - 推进仿制药一致性评价工作[75]。 国内医美产品注册及上市进度 - 推进多个医美产品国内注册及上市[32][33]。 专利工作情况 - 重视知识产权保护，专利申请和授权量递增，2024年递交187件，获授权90件[75][76]。 研发人员情况 - 披露研发人员相关情况，无重大变化及显著变动原因[78][79]。