美国8月生产者价格指数（PPI） - 美国8月生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，为4月以来首次下降 [2] - 同比来看，PPI上涨2.6% [2] - 剔除食品、能源和贸易服务的更稳定PPI指标环比上涨0.3% [7] PPI分项数据表现 - 剔除食品和能源的商品价格环比上涨0.3% [6] - 服务成本环比下降0.2% [6] - 服务业中，批发商和零售商的利润率下降1.7%，与2009年以来最大跌幅持平 [6] 通胀前景与政策预期 - 数据公布后，市场对美联储降息预期增强，货币市场几乎完全计入2025年底前累计三次降息的预期，且自9月启动 [8] - 政策制定者普遍预计美联储将在下周会议上降息，以对冲劳动力市场的快速放缓 [6] - 企业在多大程度上把关税负担转嫁给消费者，将成为决定今年利率走向的关键 [6] 市场即时反应 - 数据公布后，美国股指期货和国债价格均走高 [6] - 美股三大指数盘前直线拉升，两年期美债收益率下跌，美元走弱 [8] 相关经济数据与指标 - 8月中间需求加工品成本环比上涨0.4%，反映生产链早期价格 [7] - PPI报告中的一些分项会用于计算美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数 [6] - 8月PCE相关数据表现不一：投资组合管理服务和机票价格继续稳健上涨，而部分医疗服务指标则相对温和 [6]

美国PPI数据表现 - 美国8月生产者价格指数环比下降0.1% 为4月以来首次下跌[2][3] - 同比上涨2.6% 但7月数据被下修[3] - 剔除食品和能源的核心商品价格上涨0.3% 服务成本下降0.2%[8] 行业价格动态 - 服务业中批发商和零售商利润率下降1.7% 创2009年以来最大跌幅[8] - 投资组合管理服务和机票价格继续稳健上涨 部分医疗服务指标相对温和[9] - 中间需求加工品成本上涨0.4% 反映生产链早期价格压力[10] 企业定价行为 - 尽管存在关税带来的成本压力 企业上月仍避免过度提价[7] - 许多公司担心大幅加价会在经济不确定性影响下吓跑客户[7] - 企业转嫁关税负担的程度将成为决定利率走向的关键因素[9] 市场反应与预期 - 数据公布后美股三大指数期货直线拉升 国债价格上涨[8][11] - 两年期美债收益率下跌 美元走弱[12] - 货币市场完全计入2025年底前累计三次降息的预期 且自9月启动[12] 政策影响 - 数据进一步充实美联储降息理由[1][3] - 政策制定者普遍预计美联储将在下周会议上降息[9] - 周四将公布的CPI数据将揭示关税在多大程度上传导至美国家庭[9]