核心观点 - 多位知名公募基金经理年内完成职位变动 固收领域资深投资官马龙加盟天弘基金 权益投资老将王海峰转入鹏扬基金 反映公募行业人才流动趋于高频化 [1][2][6][11] 基金经理变动情况 - 马龙正式加盟天弘基金 静默期结束后将继续从事固收投研与基金管理工作 马龙拥有16年债券投研经历和11年公募基金管理经验 最大管理规模接近900亿元 代表作招商产业债任职回报68.32% 年化回报5.36% [1][3][4] - 王海峰于5月入职鹏扬基金 此前在银华基金任职近17年 累计基金经理任职时间超过9年 管理规模一度超140亿元 代表作银华鑫盛灵活A任职回报179.41% 年化回报17.21% [2][6][7][8] 基金公司业务布局 - 天弘基金固收团队规模达70余人 固收业务总规模超1万亿元 非货币类固收基金管理规模1863亿元 行业排名第14位 [5] - 鹏扬基金为个人系公募代表 管理资产总规模1726亿元 非货公募规模1099.9亿元 公募管理规模1181.96亿元 行业排名第53位 债券型基金规模880.03亿元 货币基金152.92亿元 固收产品占主导地位 [9][10][11] - 鹏扬基金正积极补强权益投资短板 2020年以来密集布局混合型基金 2024年引入多位权益类基金经理 王海峰加盟旨在强化主动权益团队 [11] 行业人才流动趋势 - 截至5月13日 年内全行业共有134位基金经理离任 人才流动频率显著提升 [2][11] - 证监会推动高质量发展行动方案 要求基金公司强化投研体系建设 支持团队制管理模式 促进行业高质量人才良性流动 [11][12]

基金经理变动 - 原招商基金首席固定收益投资官马龙正式加盟天弘基金 待静默期结束后继续从事固收投研工作 [1] - 马龙拥有近16年债券投研经历和11年公募基金管理经验 最大管理规模超876亿元 [1] - 马龙擅长信用债投资 深耕信用利差挖掘和风险控制 投资风格注重票息保护和多策略综合运用 [2] 基金经理业绩表现 - 马龙管理招商产业债近10年任职回报68.32% 年化回报5.36% 最大回撤2% 最大回撤修复天数58天 [2] - 马龙包揽金牛奖、金基金奖、明星基金奖和晨星奖 是固收领域少有大满贯得主 [2] 天弘基金固收业务实力 - 天弘基金固收业务规模超1万亿元 非货币类固收基金管理规模1863亿元 行业排名第14位 [2] - 天弘基金获国泰君安证券五年期和十年期双五星评级 近5年、7年、10年固收类大型公司绝对收益排名均列第2 [2] - 天弘固收投研团队70余人 2020年打造"天弘五周期"债券投资模型 在债市拐点预判表现精准 [3] 行业发展趋势 - 证监会发布行动方案要求加快"平台式、一体化、多策略"投研体系建设 支持基金经理团队制管理 [4] - 今年以来公募基金行业已有126位基金经理离任 行业进入高质量发展新阶段 [3][4]

债基规模变动 - 截至一季度末债券型基金规模约为10.07万亿元 较2024年末减少近4820亿元 [1] - 纯债基金为规模缩水重灾区 中长期纯债型基金规模减少3496.81亿元 短期纯债型基金规模减少1768.78亿元 被动指数型债券基金规模减少1139.75亿元 [2] - 债券型基金份额合计为9.03万亿份 较去年末减少4379.80亿份 其中中长期纯债基金份额减少2786.38亿份 短期纯债基金份额减少1580.26亿份 [2] - 混合债券型基金与可转换债券型基金规模呈现增长态势 [2] 债市波动与影响 - 一季度债市在年初冲高后 2月和3月持续下跌 30年期国债期货自2月7日至3月18日累计下跌超6% [2] - 债市波动导致纯债基金被强赎止损 机构行为呈现顺周期特征 [3] - 资金利率较高导致部分策略处于负Carry状态 纯债基金整体杠杆水平连续两个季度压缩 [3] - 基金平均久期出现阶段性先升后降 负Carry环境带动市场杠杆率大幅压缩 [3] 机构观点与后市展望 - 宽松资金面与降准降息预期可能使债市收益率易下难上 二季度大级别行情正在酝酿 [4] - 择机降准降息的预期对债市多头相对有利 若政策落地时间推后 债市下行行情持续时间可能更长 [4] - 二季度财政货币政策可能加快落地以支持内需对冲外需放缓 降准降息概率增加 债市整体风险可能有限 [5] - 债市当前利率绝对水平偏低 短期继续下行空间有限 [5]