报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 双碳顶层设计落地，能源转型与循环经济主线明确，政策驱动行业需求空间打开[1][9][11] - 宏观利率处于历史低位，环保板块持仓与估值处于历史底部，看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企[2][24] - 全国碳市场交易活跃，碳排放配额累计成交量达7.8亿吨，累计成交额523亿元，市场化机制为行业提供支撑[2][15] 政策与行业动态 - 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，构建“1+N”政策体系，明确以风电、光伏、储能等非化石能源为重点发展路径，截至2025年8月底，风电、光伏发电装机规模突破16.9亿千瓦，为2020年的3倍以上[1][9][10] - 国务院颁布《生态环境监测条例》，确立“公共监测”与“自行监测”体系，强制企业安装监测设备并实现数据联网，严厉打击数据造假，自2026年1月1日起施行[1][17][19][23][24] - 多地发布秋冬季大气污染防治方案，如四川省设定至2025年底PM2.5平均浓度控制在29.5微克/立方米以下的攻坚目标[3][32] 市场表现与行情回顾 - 当周环保板块（申万）涨幅为6.38%，跑赢上证综指5.30%，跑赢创业板5.73%[3][28] - 公用事业涨幅为2.27%，跑赢上证综指1.19%，跑赢创业板1.63%[3][28] - 环保子板块中，节能涨幅最高达8.62%，大气治理涨幅6.52%，监测板块微跌0.30%[3][28] - 当周全国碳市场综合价格收盘价较上周五上涨11.22%，总成交量923.57万吨，总成交额4.63亿元[2] 重点推荐标的分析 - 惠城环保：主业切入重大危废项目，拥有61例授权专利，其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目已试生产成功，预计2026年EPS为2.41元[5][25] - 高能环境：固废危废资源化利用龙头，在手优质项目多，预计2026年EPS为0.68元，对应PE为10.97倍[5][25] - 洪城环境：业务涵盖水务、清洁能源、固废处置，2016-2024年归母净利复合增速22.7%，2024年现金分红占净利润50.1%，预计2026年EPS为1.03元[5][25][26] - 环境监测企业雪迪龙、聚光科技等标的受益于《生态环境监测条例》强制安装监测设备的要求[1][24] 行业发展数据与成就 - 非化石能源跃升发展，截至2025年8月底，中国运行、在建、核准待建核电机组共112台、装机容量1.25亿千瓦，居世界第一[10] - 节能降碳成效显著，“十四五”前四年中国单位GDP能耗累计下降11.6%，2024年合同能源管理新增投资超1700亿元[13] - 循环经济助力降碳，2024年主要再生资源年利用量超4亿吨，大宗固废综合利用率达59%[15] - 绿色金融支持有力，截至2024年底，中国本外币绿色贷款余额36.6万亿元，2024年绿色债券发行量6814.32亿元，为2020年的2.5倍[15]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 污染防治深化催化低碳投资主线，绿色发展加快转型，持仓、估值处于历史低位，板块反弹有望持续，推荐高成长性标的与高股息资产[1][33] 根据相关目录分别进行总结 当周投资观点 - 财务部印发《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》，规范企业气候相关信息披露，促进资本向低碳领域流动[10] - 广西印发《“十四五”大气污染防治攻坚收官工作方案》，明确工作目标和任务，协同控制污染源[21] - 环保板块机构持仓、估值处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高[33] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现较好，跑赢大盘和创业板，环保子板块中监测涨幅最大[35] - A股环保股中涨幅前三为侨银股份、宝馨科技、先河环保，跌幅前三为华西能源、新动力、洪城环境[35] 行业要闻回顾 - 新疆阿克苏市发布2025年大气污染防治工作方案征求意见稿，提高非化石能源消费比重，推进重点行业改造[44] - 中国人大对5件法律草案公开征求意见，包括《中华人民共和国生态环境法典（草案）》[44] - 宁夏发文规范城市建筑垃圾处理方案备案和处置核准工作，提升办理效率[44] 重点公告汇总 - 福龙马预中标3个环卫服务项目，次年服务费8339.80万元，合同总金额24461.04万元[45] - 豫能控股债券到期兑付，华能水电、上海电力、北控水务集团发行债券[47][50][52] - ST新动力股票交易异常波动，绿茵生态项目中标[47] - 理工能科、旺能环境、大禹节水进行股份回购，宇通重工提供担保[48][49] - 中材节能期权注销，深圳新星对外投资，南京公用回购注销[49] - 海峡环保子公司获高新技术企业证书，迪森股份进行利润分配[50] - 蓝天燃气股份质押，湖南发展进行资产重组[51] - 中再资环子公司收到政府补助869万元[52]