同程研究院认为，随着"全运会"各项赛事的举办，叠加冬季避寒游需求的释放，广州、深圳、香港、澳 门等大湾区主要城市今年冬季旅游热度预计将有较大幅度上升。 住宿预订方面，截至11月3日，广州、深圳、佛山、肇庆、江门等赛事举办城市的酒店预订热度（入住 时间为11月8日至21日之间）较去年同期均有较大幅度增长。其中，惠州、清远的酒店预订热度同比增 幅超过了100%，深圳、佛山、江门的酒店预订热度同比增幅均超过了60%。预计相关赛事举办城市的 酒店将在11月8日至9日以及11月15日至16日两个周末形成两个明显的客流高峰。 南都讯 第十五届全国运动会热浪来袭，粤港澳大湾区主要城市的旅行预订热度快速上升。 同程旅行平台数据显示，最近一周平台上有关"全运会"的酒店、机票、火车票、景点的综合搜索量环比 增长近400%，其中，广州、深圳的搜索热度环比增幅均超过了40%，香港、澳门两地的旅行搜索热度 也有明显上升。交通方面，11月8日至21日从北京、成都、杭州、上海、西安、武汉等地飞往广州、深 圳的航班搜索热度最近一周均有明显增长。全运会期间，内地城市飞往香港和澳门两地的航班预订热度 也有所上升，其中，以北京、上海、杭州、南京、 ...

业绩预测与估值 - 基本维持携程集团25/26年收入预期 上调25/26年非通用准则净利润预测3%/3%至164和189亿元 [1] - 维持美股和港股目标价75 9美元和588 5港元 对应2025年非通用准则市盈率24倍 较当前股价有13%/14%上行空间 [1] - 1Q25非通用准则净利润42亿元(净利润率30%) 超出市场预期9% 主要因营销费用可控及汇兑损益、政府补贴超预期 [2] 国内旅游市场表现 - 1Q25国内酒店预订收入55 4亿元 同增23% 超市场预期1 4% 预订量同增近20% [3] - 五一期间国内酒店预订量同增20% ADR与去年持平 预计2Q25间夜量维持中低两位数增长 [3] - 2Q25国内机票、火车票预订量预计同增中低个位数 收入同比有望持平 [3] 出境旅游市场动态 - 五一出境机酒预订量同增30% 泰国需求未恢复但日韩欧洲等目的地分流 整体增长稳健 [4] - 预计2Q25出境机酒量同增15-20% 恢复至2019年120% 酒店价格同比稳定 [4] - 2H出境收入增速或逐步放缓因基数走高 [4] Trip.com业务进展 - 1Q国际OTA预订量同增超60% Trip.com收入占比提升至13% 入境游预订量同增约100%(亚太免签国家间夜增240%) [5] - 预计Trip.com收入下半年加速 全年维持50%以上增长 因政策拉动、旅游旺季及中东欧洲市场扩张 [5] - 25年集团非通用准则经营利润率预计28% 亚太营销投入维持 新市场品牌费用加强 [5]