行业投资评级 - 社会服务业：买入（维持） [5] 报告核心观点 - 2026年春节假期旅游市场延续高景气度，呈现“量价齐升、结构优化”特征 [1] - 受益于假期延长、免签政策红利、补贴政策及情绪消费兴起，国内游、出境游、入境游三大市场均表现良好，机票酒店呈现量价齐升趋势 [4][41] - 看好服务型消费的全年投资机会，建议关注酒店及在线旅游平台（OTA）板块 [4][41] 春节假期旅游大盘：量价齐升、结构优化 - **人员流动创新高**：春节9天假期日均全社会跨区域人员流动量预计达2.99亿人次，较2025年春节日均2.88亿人次增长3.8% [14] - **水运表现亮眼**：受益于游轮观光、海南封关等因素，水路客运量农历同比大幅增长，例如正月初三增长27.9%，正月初四增长38.3% [14][15] - **出入境双向增长**：春节假期全国边检机关查验中外人员出入境日均197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1%，其中外国人日均增长21.8% [14] - **服务消费强劲**：重点平台年夜饭预订量增长80.7%，酒店住宿交易额增长32.7%，租车订单量增长54%，冰雪游消费增长1.2倍 [14] 酒店市场：量价双增，消费升级 - **交易规模大增**：飞猪平台春节假期酒店间夜量同比增长75% [1][16] - **消费升级趋势**：高星级酒店人均预订间夜量接近3晚 [1][16] - **区域热度分化**：同程平台数据显示，广东省酒店预订热度同比增加169%，其中揭阳市增337%，汕头市增212%；安徽黟县、广西阳朔县、山西平遥县酒店及民宿预订热度同比增长均超400% [16] - **非旅游县城增长**：去哪儿平台数据显示，非旅游景区类县城酒店入住增幅超60%，安徽阜阳临泉县、湖南常德汉寿县、广西钦州灵山县酒店预订量分别同比增长1.4倍、1.3倍、1.3倍 [16] - **价格涨幅显著**：潮汕三市（潮州、汕头、揭阳）酒店价格平均涨幅为300%~600%，部分酒店涨幅突破7倍，如潮州汉庭广济桥店价格从179元/晚涨至1464元/晚，涨幅717% [19][20] - **细分市场增长**：美团平台宠物友好酒店订单量同比增长16.2%，一线城市年轻人在电竞影音休娱酒店的订单量同比增长40% [21] 民航市场：需求旺盛，票价上涨 - **出行热度高**：同程平台数据显示，节中出游高峰（大年初二至初三）民航出行热度同比提升38% [23] - **多次出行增加**：春节假期民航2次以上出行旅客同比涨幅预计达一半以上 [23] - **票价同比上涨**：航班管家统计，2026年春运平均票价965.1元，同比2025年增长3.6%，同比2019年增长6.0% [23][24] - **热门航线紧张**：正月初七到初八，西安-上海、成都-上海等热门航线经济舱机票为全价；昆明-上海、哈尔滨-上海等航线仅售公务舱，部分航班售罄 [23] 国内游市场：多元体验，AI赋能 - **订单金额提升**：飞猪平台国内游订单量创历史新高，人均预订金额同比提升约10% [2][25] - **传统景区亮眼**： - 祥源文旅春节前四天累计接待游客26.45万人，同比增长20% [2][27] - 旗下核心景区营收增长显著：湖南张家界黄龙洞增79%，百龙天梯增43%，凤凰古城增31%，安徽齐云山增56%（营收创历史新高），四川碧峰峡增27% [2][27] - 长白山景区前四天接待游客3.89万人次，同比增长77.47% [2][27] - **低线城市热度高**：江苏盱眙全县景区景点及乡村旅游点预计接待游客106.06万人次，同比增长42% [25] - **AI加速渗透**：千问春节请客活动上线2天，AI预订景点门票、机票、酒店的单量环比分别激增22倍、超7倍、超2倍，客单价较高的机票和酒店产品表现超预期 [2][29] - **AI串联场景**：美团AI助力用户进行消费场景串联，单人累计串联20种消费场景 [31] 海南与澳门市场：封关红利与博彩复苏 - **海南游客增长**：春运前20天，琼州海峡进出岛旅客累计250.17万人次，同比增长15.81%；春节假期国内往返海南民航旅客量超176万人次，日均同比增长约7% [33] - **离岛免税销售**：2月15-19日，海南离岛免税购物金额13.8亿元，购物人数17.7万人次，分别同比增长19%、24.6%；客单价7797元，同比小幅下降4.5% [2][33] - **入境游客激增**：去哪儿平台三亚外籍游客同比增长超3倍，海南三大机场出入境旅客预计同比增长超24% [33] - **澳门旅客增长**：2月15至21日，访澳旅客共121.2万人次，日均17.3万人次，较去年春节黄金周日均16.4万人次同比增加5.4% [2][33] - **博彩业预期向好**：受益于游客人次增长，澳门春节期间博彩业预计表现较好 [2][33] 跨境游市场：双向繁荣，结构优化 - **出境游热门目的地**：航旅纵横数据显示，春节出境游热门目的地前五位为曼谷、中国香港、首尔、新加坡、吉隆坡 [3][34] - **长线游增长显著**：同程平台长线出境游增长明显，米兰等意大利城市酒店预订热度同比增长超200% [3][34] - **家庭为主力**：家庭是春节长线出境游的主力 [3][34] - **赴日旅游降温**：受中日关系影响，赴日旅游热度有所下降 [3][34] - **入境游量价齐升**： - 2月17日，北京市接待入境游客1.5万人次，同比增长37.1%；实现入境游客花费1.6亿元，同比增长51.8% [3][37] - 2月15-21日，上海边检机关累计查验入境外籍旅客6.2万人次，其中52%享受免签红利 [3][37] - **入境目的地多元化**：除上海、北京、广州、成都等一线/省会城市外，低线城市如山西大同凭借文化底蕴吸引大量入境游客，2月15-17日入境游机票预订量同比增长7.4倍 [3][37] 投资建议 - **关注酒店板块**：锦江酒店、首旅酒店 [4][41] - **关注OTA板块**：携程集团-S(H)、同程旅行(H) [4][41]

春节假期旅游市场整体趋势 - 今年春节假期共9天，是“最长春节假期”，消费者倾向于走得更远、玩得更久 [1][6] - 家庭出游需求旺盛，美团数据显示“全家出游订酒店”订单占比超六成 [1][6] - 消费者提前规划行程，美团“酒店提前订”订单同比增长63%，“跨城连住2天以上”订单同比增长65% [1][6] - 飞猪数据显示，春节假期出行机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111% [1][6] 国内游市场特征 - “避寒”是春节国内游重要趋势，带动南方目的地预订增速领先，飞猪数据显示海南、广西、云南、福建春节文旅预订量同比均接近翻倍 [2][7] - “在地体验”成为关键词，消费者更喜欢“像本地人一样生活”，包含民俗、非遗体验在内的旅行搜索热度同比增长超60% [2][7] - “去小城过大年”需求旺盛，带动小众目的地文旅产业发展，例如海南陵水酒店“春节提前订”热度同比上涨101%，云南普洱春节文旅预订量同比增长139% [2][7] - 酒店连住需求上升，普洱景迈假日酒店表示春节连住2日以上的订单占46%，亲子房已被订满，“住宿+体验”打包套餐预约火爆 [2][7] 跨境旅游市场表现 - 入境游需求强劲，飞猪数据显示今年春节假期外国游客机票预订量同比增长超4倍 [3][8] - 外国游客青睐的“入境游首站”城市包括上海、广州、香港、北京、成都，主要客源国为泰国、韩国、马来西亚、越南、新加坡 [3][8] - 出境游方面，东南亚地区仍是国人海外过年首选地，同程数据显示热门目的地前十包括曼谷、吉隆坡、胡志明市等 [3][8] - 中国游客出境游飞行半径显著拉长，飞猪数据显示出境游服务预订量同比增长近40%，预订量前二十位国家中位于“八小时飞行圈”及更长线的占比超六成 [3][8] - 长线及差异化体验出境游玩法受热捧，土耳其、新西兰、俄罗斯、澳大利亚订单增长最快，新西兰冰川徒步、挪威极光游是热门选项 [3][8] 科技与文旅融合趋势 - “AI+红包”热潮延伸至文旅领域，阿里千问、飞猪宣布与全球超40家旅行品牌达成AI合作，为用户提供专属补贴和增值权益 [4][9] - 科技正提升旅游体验和运营效率，创新旅游消费场景，增强旅游产品吸引力 [4][10] - 游客对高品质、沉浸式深度体验型旅游产品的需求进一步提升 [4][10] - 科技和文化被视为支撑文旅可持续发展的两个关键要素 [5][10]

假日旅游市场趋势 - 2025年春节假期首日（2月15日），60岁以上旅客的酒店入住量环比前一日大涨60%，与2025年春节假期首日相比增长了54% [1] - “反向过年”趋势显著，即父母前往大城市过年，带动了成都等地的春节旅游热度 [1] - 2月15日使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长近两成，表明入境旅游需求增长 [2] 热门目的地与客源地 - 2月15日酒店入住量最高的城市前四名为广州、北京、深圳、上海，其中广州增长30% [1] - 昆明、重庆、成都、西安、大理、福州酒店预订量进入全国前十，其中昆明、福州同比去年均增长六成以上，大理增长53% [1] - 2月15日，受50岁以上旅客欢迎的飞行目的地前五名为北京、上海、成都、广州、深圳 [1] - 从中小机场飞往大都市的“反向团圆”航线热度增长显著 [1] - 外国游客来华过年的最热门目的地城市是上海、北京、成都 [2] - 来中国过年游客最多的客源地国家包括澳大利亚、越南、新加坡、俄罗斯、英国、阿联酋、印度尼西亚、美国等 [2] 出行数据与国际化趋势 - 2月15日，平台上的中国游客飞往了全球475个城市 [1] - 中国游客最热门的出发城市前五名为：上海、北京、广州、成都、深圳 [1] - 中国游客最热门的国际目的地城市前五名均位于意大利，分别为：米兰、罗马、威尼斯、佛罗伦萨、那不勒斯 [1] 旅游产品与活动创新 - 成都草堂的新春活动融入了科技元素，以创新形式吸引游客 [3]

春节假期文旅消费市场表现 - 春节假期与情人节叠加，带动文旅消费热度激增，相关旅游产品预订持续增长 [1] - 2月14日出发的国内航空出行热度较上周同期增长超过40%，国内酒店市场在当日迎来新一轮入住高峰 [2] - 部分热门小城的酒店预订热度同比增长超1倍 [2] 景区客流与限流情况 - 部分游客提前开启假期，“抢跑”游客提前“占领”热门景区，多家景区连日发布限流公告 [2] - 万岁山武侠城因游客量较大，已连续3天发布限流措施并停止线上售票 [3][4] - 老君山景区在2月7日、11日、12日也因预约售票数量达上限而发布限流公告 [4] 春运出行与航线热度 - 2月14日成为今年春运出行市场的一大拐点，春运返乡及出行客流在当日下午冲上高峰后逐渐回落 [4] - 2月14日出发的各地飞往非一线城市的航线热度增长明显，以福建南平、河南安阳、湖北十堰、安徽池州、黑龙江鸡西为目的地的航线热度同比增长均超过80% [4] - 多条热门“反向团圆”航线（如哈密-北京、夏河-成都）机票量同比增长超5倍 [7] 酒店住宿市场 - 2月14日国内酒店市场迎来入住高峰，一线城市酒店预订热度明显高于非一线城市 [4] - 部分机场和火车站周边的钟点房产品已提前售罄 [4] - 春节假期酒店预订量最高的城市中，北京、广州、深圳、上海排名前四，其中广州酒店预订量同比增长35%，深圳同比增长48% [8] 旅游市场整体增长与消费特征 - 春秋旅游春节出游总人次较去年同期显著增长，其中国内游人次同比上升近30%，出境游人次同比上升近20%，入境游人次实现同比翻倍 [5] - 春节旅游产品呈现“两高”特征：高质量“度假+年夜饭”套餐受欢迎且快速售罄；团圆后的中短途及长途出游人均花费同比下降10%—20%，体现高性价比 [5] 非遗体验与文旅融合 - 近一周“非遗体验”搜索量同比增长200% [6] - 非遗体验带动当地文旅升温，例如2月第一周以来，开封万岁山武侠城热度环比增长53%，清明上河园庙会热度环比增长163% [6] - 开封“宋宴”、“宋园灌汤小笼包”热度上涨均超500%，截至2月上旬，河南省春节文旅预订增速达33%，其中开封市增速达175% [6] “反向团圆”与老年旅客趋势 - “反向团圆”成为2026年春运一大趋势，老年旅客选择逆流飞往北上广深与儿女团聚 [7] - 反向飞往北京的旅客中，20%年龄超过50岁，其中60岁及以上旅客同比2025年春节假期增加1.6倍 [8] - 最受50岁以上旅客欢迎的飞行目的地TOP5为北京、上海、成都、广州、深圳 [8] - 2026年春节假期，60岁以上乘客在平台上购买“人生第一张机票”的数量增长了17% [8] - 60岁以上客人入住酒店量同比增长56% [8] 老年游客偏好与主题乐园热度 - 最受60岁以上游客欢迎的景区中，排名第一的是北京环球度假区 [9] - “带父母勇闯环球影城”成为社交媒体热议话题，环球影城度假区及周边是北京酒店预订量TOP10商圈 [8][9] - 哈尔滨冰雪大世界、上海迪士尼度假区、长隆野生动物世界、广州长隆国际大马戏等也是60岁以上游客喜爱的景点 [9]

文章核心观点 - 2026年春节假期与情人节叠加 浪漫经济与年味经济共同推动文旅消费热度激增 国内航空、酒店及出境游市场均呈现显著增长 [1][2][4] 国内航空出行 - 2月14日出发的国内航空出行热度较上周同期增长超过40% [1] - 热门国内目的地前五为成都、重庆、昆明、贵阳、哈尔滨 [1] - 飞往非一线城市航线热度增长明显 以南平、安阳、十堰、池州、鸡西为目的地的航线热度同比去年均增长超过80% [1] 国内酒店市场 - 2月14日国内酒店市场迎来新一轮入住高峰 部分热门小城酒店预订热度同比增长超1倍 [1] - 2月14日入住的一线城市酒店预订热度明显高于非一线城市 热度前十城市为北京、广州、上海、深圳、重庆、成都、昆明、西安、厦门、杭州 [2] - 高品质酒店预订增速较上周同期增长超过30% 情侣房、影音房预订热度较上周同期提升20%以上 钟点房预订热度较上周同期增长超过35% [2] - 春节返乡住酒店成为潮流 2月14日入住的国内县域酒店中 热度同比增长超过100%的目的地近300个 其中南方小城占比超过80% [3] - 酒店预订热度最高的十大县域目的地为南澳县、腾冲市、阳朔县、婺源县、陵水黎族自治县、平潭县、淳安县、德钦县、安图县、黟县 [3] 出境旅游市场 - 2月14日出发的出境机票热门目的地前五为首尔、曼谷、香港、吉隆坡、新加坡 [1] - 海外长线度假出游热度相比去年同期增长超过40% [1] - 短途出境游仍为主流 俄罗斯度假出游热度同比增长超过160% 土耳其、西班牙度假出游热度均有100%以上的增长 [4] - 海外长线度假出游热度最高的十大国内出发地城市为上海、北京、深圳、广州、成都、杭州、武汉、乌鲁木齐、南京、重庆 其中从成都出发的热度同比增长超过300% 增速居首 [4] - 部分国家推出中国民俗活动吸引游客 如莫斯科将于2月16日至3月1日举行“中国新年”国际节庆活动 [5] 出行客流趋势 - 2月14日下午春运返乡及出行客流冲上高峰后逐渐回落 预计2月15日至2月21日期间将进入稳健增长态势 [2] - 拼假模式带动部分旅客提前开启假期 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是线上旅游行业的领先企业，提供酒店预订、汽车租赁和航班预订等一系列服务 [1] - 公司在市场中与Expedia和TripAdvisor等其他旅游行业巨头竞争 [1] - 公司股票在纳斯达克交易所上市，代码为BKNG [1][4] 近期股价表现与市场比较 - 在最新交易时段，公司股价收盘于4,644.64美元，较前一交易日大幅下跌9.32% [2][5] - 此次股价跌幅远高于大盘指数，同期标普500指数下跌0.84%，道琼斯指数下跌0.34%，纳斯达克指数下跌1.43% [2] - 过去一个月，公司股价下跌4.57%，表现逊于零售批发板块6.19%的涨幅和标普500指数1.8%的涨幅 [2] 分析师评级变动 - 花旗集团近期将公司评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平” [1][5] - 评级下调时，公司股价为4,644.64美元 [1] 财务预期与业绩展望 - 投资者正密切关注公司定于2026年2月18日发布的即将到来的财报 [3] - 市场预期公司每股收益为47.53美元，较去年同期增长14.39% [3][5] - 市场预期公司净销售额为61.1亿美元，较去年同期增长11.69% [3][5] 股票交易数据与市值 - 在当前交易时段，公司股价在4,615.19美元至5,115美元之间波动 [4] - 过去52周，公司股价最高达到5,839.41美元，最低为4,096.23美元 [4] - 公司当前市值约为1497亿美元 [4] - 在纳斯达克交易所的最新成交量为625,999股 [4]

春运总体趋势与客流特征 - 2026年春运于2月2日启动，因春节时间较晚、假期较长，呈现返乡探亲、学生放假、旅游度假等多重客流叠加趋势 [1] - 春运首日（2月2日）客源结构以商旅和休闲度假人群为主，商旅人士的密集外出拜访及旅客临时休憩拉升了当日酒店预订热度 [1] - 预计将出现多个出行高峰，2月7日（周六）将迎来首个出行高峰，机票价格从2月7日起呈现明显上扬 [6] 热门目的地与航线分析 - 春节期间，一线城市热度最高，北京、成都、上海、广州、深圳、海口、昆明、重庆、三亚、哈尔滨位列春节前热度最高的十大目的地 [1][3] - 整个春运期间（2月2日至3月13日），热门航线前十名集中在一线城市之间，如广州—上海、北京—深圳、北京—成都等 [3] - 春运首日，国内机票预订热度最高的五大热门目的地为贵阳、成都、昆明、重庆、西安，出发地多集中在上海、温州、杭州、宁波、深圳等长三角和珠三角城市 [1] “反向过年”与“南北互游”新趋势 - “反向过年”（前往大城市过年）与“南北互游”成为2026年春节出行新变化，带动一线城市及区域枢纽城市热度显著 [1][4] - 在“反向过年”带动下，一线城市酒店搜索热度在春运首日（2月2日）相比上周同期增长超过70% [3] 小众目的地与冷门航线崛起 - “小城度假”趋势拉动冷门航线热度飙升，旅客选择前往气候宜人或具特色的中小城市过年 [4] - 北京—云南芒市航线热度同比激增超3倍，武汉—腾冲增长2.9倍，上海—三明增长1.8倍 [4] - 长距离小众航线热度剧增，如鄂尔多斯—海口热度增长达5倍，深圳—阿勒泰增长3倍，上海—伊宁、湛江—哈尔滨热度均翻倍增长 [4] 出行方式创新与联运服务 - 不少旅客选择飞机与火车结合的空铁联运方式出行，平台最热门的10条空铁联运线路包括伊犁—乌鲁木齐—北京、成都—哈尔滨—牡丹江、广州—长春—延边等 [4] - 为帮助旅客“丝滑”换乘，部分城市的机场和高铁站提供便捷服务，例如海口美兰机场、三亚凤凰机场联动高铁设立空铁联运专柜 [5] - 搭乘东航或上航航班的旅客，在杭州东站或宁波高铁站出发时，可提前在高铁站内服务专柜领取登机牌、办理行李托运并在目的地直接提取行李 [6] 价格走势与错峰出行 - 机票价格从2月7日起明显上扬，部分热门航线在2月6日已出现小幅上涨 [6] - 以上海飞昆明为例，2月6日直飞票价最低约为1225元，2月7日则上涨到1446元 [6] - 春运开启的一周（2月2日后）是春节前错峰出游的最后机会，当前错峰旅行主力是学生和银发族，2月7日后返乡探亲人群加入将导致出行成本上涨和旅行体验下降 [6]

春运首日出行市场特征 - 2026年春运首日（2月2日）呈现运力需求旺盛、出行目的地多元、酒店预订升温等特征 [1] - 春运首日长线出行市场呈现“一路向西”特征 国内热门航线目的地集中在西部城市 [1] - 春运首日京津冀、长三角、珠三角是短途出行热度最高的区域 客源以商旅和休闲度假人群为主 [1] 机票预订与价格趋势 - 截至2月2日13点 国内机票预订热度最高的五大目的地为贵阳、成都、昆明、重庆、西安 [1] - 热门航线出发地多集中在上海、温州、杭州、宁波、深圳等长三角和珠三角区域城市 [1] - 2月2日国内和国际机票均价相比上周同期略有提升但总体保持平稳 [1] - 预计机票价格将在2月7日开始呈现明显上扬 [1] 酒店预订市场表现 - 临近春节 商旅人士密集外出及出行旅客临时休憩拉升了春运首日酒店预订热度 [2] - 截至2月2日13点 北京、上海、广州、深圳的酒店搜索热度相比上周同期增长超过70% [2] - 火车站、机场周边及热门商圈附近酒店当天入住的部分产品已显示售罄状态 [2] - 钟点房、大床房、家庭房成为预订热度较高的热门房型 [2] - 成都和重庆的酒店预订热度仅次于北上广深 领跑国内非一线城市 [1]

2026年春运首日出行市场特征 - 2026年全国春运于2月2日正式开始，返乡探亲、学生放假、旅游度假多重客流叠加，运力需求旺盛，出行目的地多元，酒店预订升温 [1] - 春运首日国内和国际机票均价相比上周同期略有提升，但总体保持平稳，预计将在2月7日开始呈现明显上扬 [1] - 长线出行市场呈现“一路向西”特征，截至2月2日13点，国内机票预订热度最高的五大热门目的地为贵阳、成都、昆明、重庆、西安 [1] - 春运首日热门航线的出发地多集中在上海、温州、杭州、宁波、深圳等长三角和珠三角区域城市 [1] - 京津冀、长三角、珠三角是春运首日短途出行热度最高的区域，客源结构以商旅和休闲度假人群为主 [1] 春运首日酒店预订市场表现 - 临近春节，商旅人士密集外出拜访及出行旅客临时休憩，拉升了春运首日酒店预订热度 [2] - 截至2月2日13点，北京、上海、广州、深圳的酒店搜索热度相比上周同期增长超过70% [2] - 火车站、机场周边以及热门商圈附近酒店在当天入住的部分产品已显示售罄状态 [2] - 钟点房、大床房、家庭房成为预订热度较高的热门房型 [2] - 西部城市成都和重庆的酒店预订热度仅次于北上广深，领跑国内非一线城市 [1]

签证政策与市场反应 - 巴西宣布对中国公民免除部分类别的短期签证要求 作为对巴西公民赴华免签措施的互惠回应[1] - 该消息带动巴西航空旅游相关搜索迅速猛增[1] 旅游搜索数据变化 - 去哪儿旅行数据显示 里约热内卢 圣保罗和巴西利亚是搜索热度最高的三座城市 搜索量环比上周有至少六倍以上增长[1] - 截至1月24日上午9时 中国飞往巴西利亚的搜索量一小时激增84%[1] - 飞往里约热内卢的搜索量较上一小时增长27%[1] 未来预订趋势 - 即将到来的2026年农历新年假期 巴西跻身机票预订增速最快的国家第六名 同比增长1.7倍[1]