公司业务动态 - 美团公布2026年黑珍珠餐厅指南中国港澳台及海外地区榜单 涵盖35个菜系 来自7座城市的135家餐厅入选 上榜数量较去年增长18.4% [2] - 首尔为今年新增发榜城市 成为继新加坡、东京、曼谷之后黑珍珠在海外布局的第四座城市 共有8家餐厅上榜 [2] - 过去九年间 黑珍珠已累计服务超1.5亿人次 [3] - 2025年黑珍珠榜单强调“品味每一种文化” 2026年进一步希望搭建味道、文化与理解之间的桥梁 连接世界美味与中国品味 [3] 行业消费趋势 - 中国出境游正呈现规模更大、体验更深的新特征 在“深度旅游”带动下 中国游客的境外消费更多流向特色餐饮等体验型消费 [2] - 中国出境游中餐饮消费占比已提升至28% 高净值人群的特色美食消费占比更达34.4% [2] - 中国消费者境外寻味需求正进一步向更多热门目的地延伸 [2] - 2026年春节期间 首尔接待中国游客19万人次 首尔美食线上访问量增长9% [2] 平台运营数据 - 2026年春节期间 大众点评上“海外美食/餐厅”相关页面浏览量较节前增长近20% [3] - 2026年春节期间 AI问小团美食场景交互占比达31.9% [3] - 商家侧 智能掌柜AI接待、AI预订和排队、智能点餐等能力 帮助餐厅更高效地承接消费者需求 [3]

公司业务动态 - 公司旗下“黑珍珠”餐厅指南发布2026年中国港澳台及海外地区榜单，共涵盖35个菜系，来自7座城市的135家餐厅入选 [1] - 上榜餐厅数量较去年增长18.4% [1] - 首尔成为新增发榜城市，是继新加坡、东京、曼谷之后，公司在海外布局的第四座城市，该城市共有8家餐厅上榜 [1] 行业消费趋势 - 中国出境游呈现规模更大、体验更深的新特征，国家移民管理局统计显示，2025年近7亿人次出入境，同比增长14.2% [1] - 2026年春节期间，日均出入境197.7万人次，同比增长10.1% [1] - 在“深度旅游”带动下，中国游客的境外消费更多流向特色餐饮等体验型消费，出境游中餐饮消费占比已提升至28% [1] - 高净值人群的特色美食消费占比更达34.4% [1] - 2026年春节期间，公司旗下大众点评平台上“海外美食/餐厅”相关页面浏览量较节前增长近20% [1]

事件概述与公司应对 - 中东地区发生冲突后，春秋旅游首批23名游客于3月5日晚搭乘阿联酋航空EK304航班平安飞抵上海浦东国际机场，这是冲突以来公司组织的首批返程游客[3][5] - 公司第一时间启动最高级别应急保障机制，成立专项工作小组，为游客协调航班、住宿、地面交通等关键环节，并为返程游客提供鲜花慰问、专属大巴和暖心打车红包[5][7] - 公司仍有邮轮团等行程受影响的团队滞留在迪拜，需要安排滞留期间的住宿、餐饮、中餐以及为部分中老年游客购买药品[7] 行业影响与游客现状 - 冲突发生时正值中东旅游旺季（每年11月至次年3月），波斯湾邮轮产品作为季节限定产品原本很受欢迎，但冲突将导致接下来一段时间受影响，并可能引发退团[11] - 迪拜作为航班中转集中地，其局势不仅影响中东当地游，一些涉及该地中转的欧洲旅游线路也将面临调整[11] - 迪拜当地酒店人满为患，大量游客滞留，旅行社工作人员自冲突发生以来几乎每天都在处理机票改签和抢票事宜，过程反复[9] - 除春秋旅游外，浙江飞扬国际旅游集团的邮轮团队也在安排返回，但其原定3月6日从迪拜飞杭州的30多位游客行程发生变动，改为先安排14人从迪拜直飞上海[9] 邮轮公司应对措施 - MSC地中海邮轮正全力以赴安排宾客返程，已启动专属包机服务，计划安排五架包机，首架于3月5日起飞，预计到周六前将有近1000名宾客搭乘包机离开[10] - 公司同时为其余宾客争取商业航班、新增包机及政府协调撤离方案等多种渠道[10] - MSC神女号是该公司在中东地区的唯一一艘邮轮，其冬季航季剩余多个航次已全部取消，公司正联系受影响宾客并提供全额退款[10] - 截至3月5日，春秋旅游有导游带领29位游客在迪拜登上了MSC神女号邮轮，正在船上等待安排，目前船上物资充足，餐食供应稳定[9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [28] 报告核心观点 - **春节假期数据创历史新高**：2026年春节9天假期，全国国内出游**5.96亿人次**，较2025年春节假期增加**0.95亿人次**；国内出游总花费**8034.83亿元**，较2025年增加**1264.81亿元**，游客人数和花费均创历史新高 [21] - **超长假期刺激需求，催生新趋势**：9天长假配合年假可形成“请五休十五”超长假期，显著刺激出游及返乡探亲需求，春运期间全社会跨区域人员流动量预计达**95亿人次**，创历史新高，其中自驾出行占比约**80%**；超长假期催生“多段式出游”，节中民航出行热度较去年春节同期提升**38%**，正月初三起连续三日客流超历史同期单日峰值，节中二次出游趋势明显 [28] - **文旅消费呈现结构性亮点**：出游目的地更重“年味”，体验游需求增长，广东、福建等地年俗活动成为消费大热门，汕头等地旅游热度增幅领先；冰雪旅游、出境游热度进一步提升，推动长距离出游增长 [22][28] - **行业长期景气向好，短期关注结构性机会**：长期来看文旅行业景气度向好，但短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上的机会；政策驱动可关注教育、人服、会展等方向 [28] 根据相关目录分别总结 1. 行情回顾 - **行业指数显著回调**：2026年2月13日至2月26日，中信消费者服务行业指数下降**5.76%**，跑输同期沪深300指数约**5.91个百分点**，在所有中信一级行业指数中涨幅排名第二十九位 [2][8] - **细分板块普跌**：细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 **-3.06%**、**-9.17%**、**-0.21%**、**-1.74%**，均出现回调，其中旅游板块受春节出游消费及免税数据增长不及预期拖累表现最弱 [2][9] - **个股多数下跌**：行业取得正收益的上市公司有**11家**，涨幅前五为*ST传智(**+3.59%**)、中国高科(**+2.67%**)、ST开元(**+2.65%**)、ST联合(**+2.27%**)、ST张家界(**+1.11%**)；收益为负的有**43家**，跌幅前五为凯撒旅业(**-5.35%**)、宋城演艺(**-5.49%**)、陕西旅游(**-5.78%**)、创业黑马(**-7.37%**)、中国中免(**-14.94%**) [2][11] - **行业估值环比下降**：截至2026年2月26日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约**37.65倍**，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值**41.71倍**；细分板块PE（TTM）分别为：旅游休闲**43.81倍**、酒店餐饮**40.96倍**、教育**50.53倍**、综合服务**13.38倍** [2][16] 2. 行业重要新闻 - **春节文旅消费数据亮眼**：2026年春节假期国内出游**5.96亿人次**，总花费**8034.83亿元**，均创历史新高 [21] - **年俗旅游热度高涨**：同程旅行报告显示，追寻传统“年味儿”成为春节国内游主流，汕头、福州、北京等成为热门目的地，其中汕头酒店预订热度同比增长超**80%** [22] - **头部公司业绩稳健**：携程集团2025年第四季度净营收**154亿元**，同比增长**21%** [23]；华住集团2026年春节期间总接待人次及总间夜数较2025年春节均提升约**20%**，其中年初四出租率峰值达**91%**，同比增长**10个百分点** [24][25] 3. 上市公司重要公告 - **祥源文旅春节经营数据强劲**：2026年春节假期接待游客**114.28万人次**，同比增长**44.36%**；实现营业收入**7092.37万元**，同比增长**42.89%** [26] - **天府文旅完成董事会换届**：公司于2026年2月12日完成董事会换届并聘任了高级管理人员等 [27] 4. 周观点与建议关注标的 - **投资建议与关注方向**：报告建议关注冰雪、免税主题催化、景区资产注入和酒店周期反转机会，以及政策驱动的教育、人力资源服务、会展等方向 [28] - **具体关注个股**： - **主题/景气关注**：锦江酒店（受益休闲旅游需求回升）、长白山（热门旅游目的地）、峨眉山A（佛教名山重要旅游目的地）、中国中免（免税政策逐步落地）[28][29] - **顺周期关注**：科锐国际（宏观经济回暖及社保新规带动需求）、凯文教育（人口红利及顺周期政策潜在受益）、科德教育 [28][29]

出入境旅游市场趋势 - 随着免签和提振消费政策持续优化，今年春节假期入境游、出境游预计将实现双向增长 [2] - 据预测，今年春节假期全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次 [2] - 预测的日均出入境旅客数量较去年春节假期增长14.1% [2]

出境游市场整体趋势 - 2026年春节假期出境游需求进一步增长，呈现出短线自由行、跟团游双向火爆，长线跟团游主导的趋势[1] - 9天“超长”假期显著利好出境游，中国游客飞往全球近千个城市[2] “5小时飞行圈”及亚洲热门目的地 - 最受欢迎的出境游目的地城市多集中在“5小时飞行圈”内，亚洲目的地因距离近、签证友好、温度适宜更受青睐[2] - 泰国重回最受中国游客欢迎的出境游目的地榜首，热门城市包括曼谷、普吉、清迈[1][2] - 其他热门亚洲目的地城市包括马来西亚吉隆坡、新加坡、韩国首尔、越南胡志明市、印度尼西亚巴厘岛等[2] - 马尔代夫、马来西亚、泰国、新加坡等免签目的地是用户热门选择[3] - 巴西对中国公民部分签证实行免签后，春节期间飞往巴西的机票量同比增长1.9倍，增速位列第五[3] 长线及欧洲游目的地 - 长线出境游目的地整体热度增长明显，意大利、西班牙、澳大利亚、英国、德国、瑞士、丹麦等热度居前列[4] - 欧洲游热度相对更高，家庭游客是春节长线出境游主力[5] - 受2026年冬奥会带动，赴意大利“观赛+旅游”热度攀升，2月14-15日飞往意大利机票预订量环比前两日增长64%[5] - 冬奥会赛事期间，飞往意大利的机票预订量同比增长近2倍[5] - 米兰、威尼斯等意大利城市春节期间的酒店预订热度普遍同比增长超200%[5] - 受冬奥冰雪运动氛围带动，中国滑雪爱好者选择前往瑞士、丹麦、奥地利、土耳其等地的滑雪度假区[1][5] - “巴黎+罗马+米兰+威尼斯+尼斯+摩纳哥”、“德国+匈牙利+瑞士+奥地利+捷克+卢森堡+列支敦士登”等是平台热度较高的春节欧洲游线路[5] 小众及自驾游目的地 - 出境游市场小众游趋势明显，文莱、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、比利时等目的地出游热度增长明显[1][7] - 南美洲成为春节期间取车量增速最快的地区，整体需求翻倍，其中智利同比增长218%、阿根廷同比增长246%[6] - 阿曼以218%的增长成为亚洲最大“黑马”[6] - 非洲的南非延续高增长态势，同比增长144%[6] - 经验丰富的自驾爱好者将目光聚焦于埃尔奥拉、卡内奥赫、安曼等小众冷门城市，这些目的地订单增速明显高于传统目的地[7]

出境游整体趋势 - 2026年春节假期出境游呈现短线自由行、跟团游双向火爆，长线跟团游主导的趋势[1] - 9天“超长”假期显著利好出境游，中国游客飞往全球近千个城市[2] - 出境游市场小众游趋势明显，越来越多经验丰富的自驾爱好者将目光聚焦于小众冷门目的地[9] 热门目的地与“5小时飞行圈” - “5小时飞行圈”内的东南亚国家依然是热门，泰国重回出境游目的地榜首[1][2] - 最热门的出境游城市包括泰国曼谷、马来西亚吉隆坡、新加坡、韩国首尔、泰国普吉、越南胡志明市、印度尼西亚巴厘岛、澳大利亚悉尼、泰国清迈等[2] - 马尔代夫、马来西亚、泰国、新加坡等免签目的地成为用户热门之选[5] - “免签朋友圈”扩容带动效应增强，春节期间飞往巴西的机票量同比增长1.9倍[5] 长线游与冬奥会带动效应 - 长线出境游目的地整体热度增长明显，意大利、西班牙、澳大利亚、英国、德国、瑞士、丹麦等出游热度位居前列[6] - 2026年冬奥会举办让赴意大利“观赛+旅游”热度攀升[6] - 2月14日—15日飞往意大利的机票预订量环比前两日增长64%，冬奥会赛事期间飞往意大利的机票预订量同比增长近2倍[8] - 米兰、威尼斯等意大利城市春节期间的酒店预订热度普遍同比增长超200%[8] - 受冬奥会冰雪运动氛围带动，不少中国滑雪爱好者选择前往瑞士、丹麦、奥地利、土耳其等地的滑雪度假区体验滑雪[1][8] 小众与新兴目的地增长 - 文莱、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、比利时等目的地出游热度增长明显[1] - 南美洲成为春节期间取车量增速最快的地区，整体需求翻倍，其中智利同比增长218%，阿根廷同比增长246%[9] - 阿曼以218%的增长成为亚洲最大“黑马”目的地[9] - 非洲方面，南非延续高增长态势，同比增长144%[9] - 途牛数据显示，文莱、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、斐济、荷兰、希腊、比利时、格鲁吉亚、阿塞拜疆、亚美尼亚等目的地出游热度增长明显[9]

花旗对携程及同程旅行的评级与目标价 - 花旗维持对携程及同程旅行的“买入”评级 [1] - 给予携程美股目标价82美元 [1] - 给予同程旅行H股目标价28港元 [1] 携程近况与业绩披露 - 携程股价不太可能因春节数据而波动 因为市场监管总局仍在进行调查 [1] - 携程将于2月25日美国市场收市后公布业绩 [1] 春运期间全国旅客吞吐量数据 - 春运首17天（2月2日至3月13日）全国旅客吞吐总量同比增长4% [1] - 其中铁路、民航、公路及水路分别同比增长2.8%、5.2%、4%及18.4% [1] - 9天春节假期首4天表现更为强劲 总量同比增长6.8% [1] - 假期首4天铁路、民航、公路及水路分别同比增长3.5%、7.7%、6.8%及26.9% [1] 花旗对交通数据的解读 - 国内旅客吞吐量数据大致符合预期 [1] - 民航及公路表现优于大市 [1] - 铁路数据略为疲弱 可能由于比较基数问题 [1] 出境旅游市场情况 - 国家移民管理局估计9天假期期间平均每日跨境旅客量将达205万人次 [1] - 该估计值同比增长14.1% [1] - 该数据仍有待观察 因为移民局节前预测通常过于乐观 且受到日本事件的影响 [1]

伦敦春节庆典活动概况 - 伦敦春节庆典自2002年起举办，已发展成为亚洲以外规模最大的春节庆祝活动[3] - 马年春节庆祝活动定于2月22日举行，包含巡游、舞龙舞狮、文化展演及灯光秀等系列活动[3] - 活动获得伦敦市长办公室、伦敦市政府及威斯敏斯特地方政府支持，体现中英社区合作[3] 活动影响力与客流 - 去年伦敦春节相关庆祝活动吸引超过70万人次参与[1][5] - 活动为伦敦市中心餐饮、零售与旅游相关行业带来显著客流[1][5] - 春节期间游客集中于特拉法加广场、唐人街、莱斯特广场等核心区域，带动周边商业活跃度，形成“文化活动+商业消费”联动效应[6] 商业机构与旅游推广 - 伦敦发展促进署通过Visit London平台发布“Chinese Lunar New Year in London 2026”专题页面，并在多渠道推广，以强化伦敦作为国际旅游目的地的吸引力[4] - 英国百货公司哈罗德推出春节限定下午茶、与上海设计师平台蕾虎合作的快闪活动，以及节日礼篮与年度纪念泰迪熊等产品，强化节庆消费体验[5] - 中国驻伦敦旅游办事处启动“你好！中国”马年主题巴士项目，50辆红色双层巴士自2月9日起披上马年生肖图案，在伦敦核心城区高频运行[3] 支付与消费场景优化 - 银联国际为迎接春节客流，通过与英国支付服务商Dojo合作，新增超过10万家商户受理网络，并推出春节专项优惠[6] - 中国游客在英国的消费结构由单一购物转向餐饮、体验与生活服务等多元场景[6] - 银联卡可在巴克莱、Euronet、YourCash、NoteMachine等主流ATM机器上使用[6]

中国对英、加实施免签政策及其市场影响 - 中方决定自2026年2月17日起对英国、加拿大持普通护照人员实施免签政策 来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天可免办签证入境 该政策实施至2026年12月31日 [1] - 该政策延续了近两年来的签证便利化政策方向 正式实施时间正值中国春节 将进一步激发两国人民入境中国体验春节文化的出游需求 尤其将为两国的华人华侨春节回国探亲提供便利 更长的停留时间有利于拉动“探亲+旅游”等新需求 [1] 政策对春节假期入境游的即时带动效应 - 春节假期期间 伦敦飞往重庆、南京、青岛等城市的航班预订热度同比增幅均超过了60% 温哥华飞往广州等地的航班预订热度也均有较大幅度增长 出行人群主要以探亲华侨及入境游客为主 [2] - 2月15日春节假期首日 使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长近两成 最热门的目的地城市是上海、北京、成都 [4] - 从入境游增幅来看 三亚表现突出 使用非中国护照飞赴三亚的增幅超过了3倍 飞赴哈尔滨、西安、长沙、济南、深圳、海口、无锡、延吉、临沂的外国游客增幅也翻番 [4] - 来自澳大利亚的游客同比增长超3倍 西班牙游客同比增长超3倍 法国、意大利等欧洲国家游客的预订量也均实现同比2倍以上的增长 [6] - 截至1月27日 今年春节假期的入境游人次同比已翻倍增长 [4] - 受最新的双方免签政策推动 俄罗斯游客入境预订单同比激增471% 春节假期韩国旅客入境游预订单量同比增长95% [4] - 来中国过年游客最多的客源地国家包括澳大利亚、越南、新加坡、俄罗斯、英国、阿联酋、印度尼西亚、美国等 [5] 免签政策对行业及市场的长期利好 - 对英国和加拿大的免签政策落地后 对于北京、上海、广州、重庆、成都、南京等核心城市的入境游而言是一个重大利好 [3] - 稳定的政策预期将刺激国内城市与伦敦、温哥华等直航航班的快速增加 从而为相关城市之间的国际商务旅行等带来更多便利 拉动国际商务旅行消费 利好会展、高端酒店等行业 [3] - 对英、加两国的免签为市场提供了一个稳定的预期 有利于推动中国入境游供应链的稳定恢复提升 进一步增强中国在全球入境游市场的影响力 对国内的大消费、旅游度假等构成长期利好 [3] - 预计春节及接下来的春季旅游旺季 将有更多来自两国的游客入境中国知名旅游城市 为当地促消费注入新动力 [2] - 随着免签政策加持 来自英国和加拿大的游客势必也会进一步增加 旅行社也将会增加更多匹配这两国居民喜好的旅游产品 如文化、艺术资源等 [2] 春节假期出境游市场情况 - 为期9天的超长春节假期也带动了出境游的火热 2月15日 平台上的中国游客飞往了全球475个城市 [6] - 最受欢迎的出境游目的地城市多在飞行距离近、签证政策友好、温度适宜的亚洲地区 Top10热门城市分别是：泰国曼谷、中国香港、马来西亚吉隆坡、韩国首尔、新加坡、泰国普吉、印度尼西亚巴厘岛、澳大利亚悉尼、越南胡志明市、澳大利亚墨尔本 [6] - 眼下正值2026年冬奥会举办 也带动中国游客飞赴意大利观赛+旅游热度攀升 2月14日-15日飞往意大利的机票量较前两日增长64% 截至目前 冬奥赛事期间 国内飞往意大利的国际机票量同比增长近2倍 [6] - 意大利是春节期间租车热度TOP10国家 订单量同比翻番 [6]