散户资金流向分化 - 美国散户在11月出现明显的资产类别偏好分化，一边是净买入股票ETF，截至11月18日本月净流入达960亿美元，预计全月可能达到约1600亿美元 [1] - 另一边是集中抛售加密货币ETF，摩根大通估计散户在11月抛售约40亿美元的现货比特币和以太坊ETF，超过今年2月的单月纪录 [3] - 股票市场的热情还体现在杠杆股票ETF的资金流入，约有70亿美元资金涌入，显示部分散户寻求放大收益 [3] 加密货币市场动态 - 11月比特币价格跌破摩根大通估算的约9.4万美元生产成本，这是自2020年7月以来首次出现，挖矿成本对价格的支撑作用减弱 [3] - 本轮加密市场抛售的主力是非原生投资者，主要是通过现货比特币和以太坊ETF的散户，而原生加密投资者在10月已通过永续合约完成大幅去杠杆 [3] - 散户在2月、3月和11月均对加密货币ETF进行净卖出，而对股票持续买入，显示出对两类资产的明确区分态度 [6] MicroStrategy公司状况 - MicroStrategy作为持有大量比特币的上市公司，其股价近期表现弱于比特币本身，公司相对于所持比特币的估值溢价大幅收窄 [6] - 公司目前被纳入纳斯达克100、MSCI美国和MSCI全球等主要指数，在其约590亿美元市值中，估计有约90亿美元为追踪这些指数的被动基金持有 [9] - MicroStrategy的总市值与其持有比特币市值的比率已降至疫情以来的低位，若不利决议通过，该比率可能继续向1靠拢，运营公司溢价面临被抹平的风险 [11] 关键市场事件与影响 - 明年1月15日MSCI将决定是否将MicroStrategy及类似持有数字资产作为库存的公司从其指数中剔除，市场对此反应敏感 [8] - 若被MSCI剔除，仅此一项可能引发约28亿美元的被动资金抛售，若其他指数提供商跟进，总体被动资金抛售规模可能高达88亿美元，对公司股价和流动性造成实质影响 [8] - 被指数剔除不仅导致被动卖出，还可能削弱公司市场流动性并提高未来股权或债务融资成本，侵蚀其估值溢价 [11]

加密货币期货市场表现 - CME比特币期货主力合约价格下跌2[1]87%至91655[1]00美元 [1] - CME以太币期货主力合约价格下跌5[1]69%至2991美元 [1] 加密货币现货市场表现 - 现货比特币价格下跌2[1]62%至91800美元 [1] - 现货以太坊价格下跌3%至3004[1]78美元 [1]

加密货币期货市场表现 - CME比特币期货主力合约报收接近10.6万美元，较前一交易日上涨1.73% [1] - CME以太币期货主力合约报收3540美元，较前一交易日上涨1.86% [1] 现货市场主要币种表现 - 现货比特币报收上涨0.82% [1] - 现货以太坊报收下跌1.14% [1] - 现货Solana报收下跌0.34% [1] - 现货狗狗币报收下跌0.39% [1] - 现货XRP报收上涨7.46% [1]

比特币期货与现货市场 - 比特币期货主力合约价格下跌0.75% 逼近116000美元水平 [1] - 比特币现货价格则上涨0.59% 同样逼近116000美元 [1] 以太币期货市场 - 以太币期货主力合约价格显著上涨6.81% 报收于4280.50美元 [1]