2025 年 7 月 30 日星期三 【实时热点】 【美国债市】 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 请务必阅读免责条款 1 证 券 研 究 报 告 特朗普：10 天内若不与乌克兰达成停火协议 将对俄罗斯加 征关税 美联储理事库格勒因私缺席本周议息 票委暂降至 11 人 美国 6 月商品贸易逆差收窄至 860 亿美元 印度准备应对美国 20%至 25%的关税 IMF：大幅调高今年中国经济增速预期 0.8 个百分点 国有企业上半年营业总收入同比下降 0.2%，利润总额同比 下降 3.1% 财政部长蓝佛安：要支持加快构建房地产发展新模式 港股上半年成绩单：日均成交额同比增 118% 香港金管局：有意发行稳定币的机构应在 9 月前提交申请 OpenAI 发布 ChatGPT Study 2 年期美债收益率跌 5.66 个基点报 3.867% 5 年期美债收益率跌 6.85 个基点报 3.898% 10 年期美债收益率跌 8.75 个基点报 4.322% 【经济数据】 | 重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | 海外市场重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | ...

反转交易的核心逻辑 - 反转交易利用市场情绪极端值（过度乐观或悲观）导致的价格与内在价值断裂性偏离，形成认知套利空间 [1] - 本质是押注均值回归，捕捉反共识回归力，如2020年原油期货跌至负值后的暴力反弹 [1] 极端情绪识别体系 - **量化指标三维验证**： - 估值层面：买入信号包括PB <历史10%分位、股息率>无风险利率150%；卖出信号包括PE >历史90%分位、PEG >2.5 [2] - 资金层面：买入信号包括融资余额较峰值缩水60%+、VIX >40；卖出信号包括单日换手率>10%、新股首日涨幅>300% [2] - 群体层面：买入信号包括60%股票跌穿250日均线、财经头条恐慌词频激增；卖出信号包括散户开户数单月暴增30%+、基金经理喊话"十年长牛" [2] - **情绪极点确认工具**： - 预警后需验证估值偏离基本面、流动性危机及政策信号，如2022年10月港股因PB=0.8（10年最低）+港股通净买入创纪录触发买入，3个月内恒指反弹40% [3][4] 反转交易的黄金窗口期 - 悲观情绪修复速度快于乐观情绪瓦解速度，如2000年科技股泡沫破裂耗时1年半 [4] - 做多窗口：极端悲观确认后3-6个月（如2020年3月美股熔断后V型反转） [4] - 做空窗口：极端乐观确认后12-18个月（需等待共识彻底崩溃） [4] 实战策略：三类反转模式 - **情绪错杀修复（高胜率）**： - 标的特征：行业龙头+ROE＞15%+自由现金流稳定，如2013年茅台塑化剂事件 [7] - 操作：情绪指标达极端值后分批建仓，止损设在跌破净现金值 [7] - 案例：2008年12月建仓银行股ETF (XLF)，12个月后涨200% [5] - **周期股暴力反转（高赔率）**： - 标的特征：强周期行业（航运/大宗商品），如2021年海运龙头马士基 [7] - 操作：观察波罗的海指数(BDI)等领先指标拐头后右侧追入 [7] - **杠杆资金踩踏反抽（高风险）**： - 标的特征：高负债公司遭遇评级下调，如2022年瑞士信贷 [7] - 操作：需当日平仓，博取隔日恐慌平仓盘回补 [7] 经典案例复盘 - 做多反转：2009年美股银行业 [7] - 做空反转：2021年比特币因恐惧贪婪指数=95触发做空，5个月跌70% [6]

比特币期货市场表现 - CME比特币期货BTC主力合约周五纽约尾盘报10 3万美元 较周四下跌0 80% [1] - 本周累计下跌2 09% 周一和周二冲高回落 周三和周四持平 周五美股开盘后显著下挫 [1] 以太币期货市场表现 - CME以太币期货DCR主力合约周五纽约尾盘报2400 50美元 较周四下跌3 86% [1] - 本周累计下跌5 61% [1]

美国经济数据 - 5月核心PPI同比+3%、环比+0.1%，均不及预期[4] - 上周初请失业金人数为24.8万，高于预期[4] 美债收益率 - 2年期美债收益率跌5个基点报3.897%[4] - 5年期美债收益率跌5.6个基点报3.961%[4] - 10年期美债收益率跌6.11个基点报4.359%[4] 新股资讯 - 6月13日招股的新股有三花智能（代码2050）、佰泽医疗（代码2609）、药捷安康－Ｂ（代码2617）[5] 市场指数 - 波罗的海干散货收市价1738.00，涨3.45%；纳斯达克指数收市价19662.48，涨0.24%等[5] - 恒生指数收市价24035.38，跌1.36%；恒生中国企业指数收市价8729.96，跌1.53%等[5] - 上证指数收市价3402.66，涨0.01%；深证综指收市价2027.54，涨0.15%等[5] 其他资讯 - 美国商务部6月23日起对多种钢制家用电器加征关税[4] - 海天味业孖展超购逾314倍[4]

行业资讯 - 欧佩克秘书长称未来25年石油需求将强劲增长[4] - 美国与墨西哥即将就钢铁关税达成协议[4] - 世界银行将全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3%[4] - 惠誉将全球主权评级展望降至“恶化”[4] - 4月抄底成功后，韩国、日本散户开始“撤离”美股[4] - 离境退税新政实施首月办理退税笔数同比增长116%[4] - 一汽、东风、广汽、赛力斯承诺支付账期不超过60天[4] - AI需求坚挺，台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6%[4] - OpenAI年度经常性收入突破100亿美元大关[4] - 腾讯音乐拟收购喜马拉雅控股[4] 美债收益率 - 2年期美债收益率涨2.3个基点报4.016%[4] - 5年期美债收益率涨0.7个基点报4.086%[4] - 10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%[4] 新股资讯 - 海天味業于2025年6月11日招股，代码3288[5] 经济数据 - 波罗的海干散货收市价1691.00，涨幅3.55%[6] - CME比特币期货收市价110455.00，涨幅1.22%[6] - ICE布油收市价66.60，跌幅0.66%[6] - 伦敦金现收市价3322.72，跌幅0.07%[6] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.19，涨幅0.04%[6] - 纳斯达克指数收市价19714.99，涨幅0.63%[6] - 道琼斯工业指数收市价42866.87，涨幅0.25%[6] - 美元指数收市价99.05，涨幅0.03%[6] - 标普500收市价6038.81，涨幅0.55%[6] - 日经225收市价38211.51，涨幅0.32%[6] - 恒生指数收市价24162.87，跌幅0.08%[6] - 恒生中国企业指数收市价8767.36，跌幅0.15%[6] - 恒生科技收市价5392.19，跌幅0.76%[6] - 恒生期货收市价31041.47，涨幅0.05%[6] - 上证指数收市价3384.82，跌幅0.44%[6] - 深证综指收市价2010.20，跌幅0.79%[6] - 沪深300收市价3865.47，跌幅0.51%[6] - 创业板指收市价2037.27，跌幅1.17%[6]

美股市场表现 - 纳指领涨三大股指，涨幅0.63%至19714.99点，时隔近四个月首次创收盘历史新高 [1] - 标普500指数连续第三天上涨，涨幅0.55%至6038.81点 [1] - 道指微涨0.25%至42866.87点 [1] - 科技股普涨：特斯拉大涨5.67%，谷歌涨1.44%，Meta涨1.20%，英伟达、苹果、亚马逊涨幅不超过0.93% [1] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数下跌0.77%，法国CAC40指数微涨0.17%，英国富时100指数涨0.24% [1] - 欧洲斯托克50指数微跌0.11%，西班牙IBEX35指数跌0.21% [1] 外汇与商品市场 - ICE美元指数上涨0.15%至99.085点，彭博美元指数涨0.13%至1210.98点 [2] - 现货黄金微跌0.10%至3222.71美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.31%至3344.40美元/盎司 [2] - 比特币期货涨0.73%至11.0万美元，以太币期货大涨6.47%至2773.50美元 [2] - WTI原油期货跌0.47%至64.98美元/桶，布伦特原油期货跌0.25%至66.87美元/桶 [2] 宏观经济动态 - 美国国会预算办公室警告政府预算最早8月中旬耗尽，债务上限问题迫在眉睫 [3] - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，为17年来最弱增速（不含危机年份） [3] - 美国能源信息管理局预计2026年原油日产量将下滑至1337万桶，为2021年以来首次下降 [4] - 美国5月小企业信心指数回升至98.8，但关税政策与税收法案争议带来不确定性 [4] 政治与军事动态 - 特朗普政府动员700名海军陆战队员增援洛杉矶，加剧与民主党地方政府的冲突 [5][6] - 洛杉矶已部署2100名国民警卫队官兵，第79步兵旅级战斗队数百名官兵待命 [6] 科技与个股动态 - Meta组建新AI实验室探索"超级智能"，拟投资超100亿美元入股Scale AI [7] - 游戏驿站Q1营收同比下降17%至7.324亿美元，不及预期的7.5亿美元，盘后股价跌超6% [7] 机构评级 - 摩根士丹利重申可口可乐"增持"评级，目标价81美元 [8]

加密货币期货市场表现 - CME比特币期货BTC主力合约周一纽约尾盘报10 9万美元 较上周五纽约尾盘上涨4 36% [1] - CME以太币期货DCR主力合约周一纽约尾盘报2605 00美元 较上周五纽约尾盘上涨3 62% [1]

莫斯科交易所为合格投资者推出比特币期货交易。 （塔斯社） ...

比特币期货市场表现 - CME比特币期货BTC主力合约本周累计上涨4 00% [1] - 5月23日纽约尾盘报价10 92万美元 较5月22日中午高点11 2万美元回落 [1] 以太币期货市场表现 - CME以太币期货DCR主力合约本周累计下跌1 12% 报2551 50美元 [1] - 整体呈现震荡走高趋势 但在5月23日因特朗普对欧盟加征关税50%的威胁而显著回落 [1]

比特币价格表现 - 比特币价格一度上涨2.7% 刷新历史新高至11万美元上方 [1] - 比特币今年迄今上涨约14% 表现优于纳斯达克100指数（下跌约2%）[5] - 6月27日到期的看涨期权未平仓合约数量最多 行权价分别为11万、12万和30万美元 [3] - 过去24小时内 行权价高于11万美元的短期看涨期权需求激增 [3] 监管进展与市场影响 - 美国稳定币立法在参议院取得进展 两党小组希望最快本周通过 [3] - 拟议立法修订条款包括更严格的洗钱限制、外国发行方规则和消费者保护措施 [3] - 监管清晰度预期升高 被视为解放加密行业国内外市场的"动物精神" [3] 机构活动与资金流向 - 5月迄今投资者向美国约12只比特币ETF注入约36亿美元 [4] - CME比特币期货未平仓合约较4月低点回升23% [4] - Strategy公司（原MicroStrategy）已囤积价值超过500亿美元的比特币 [5] 行业创新与公司动态 - Cantor Fitzgerald关联公司与Tether、软银合作推出Twenty One Capital 效仿Strategy商业模式 [5] - Strive Enterprises子公司与Asset Entities合并成立比特币国库公司 [6] - 比特币矿商和小型公司提供可转换债券、优先股等产品 为投资者提供多样化敞口 [5] 市场情绪与持仓情况 - 过去24小时多头和空头强制平仓量保持在适中水平约2亿美元 [4] - 比特币在特朗普政府贸易关税期间被视为避险资产 近期因美国预算僵局重获关注 [3]