生物基多元醇行业概述 - 生物基多元醇是以植物油等可再生天然资源为基础制备的多元醇，具有可持续性强、碳足迹低、环境友好等优势 [1] - 主要分为聚醚多元醇和聚酯多元醇两大类，其中聚醚型因优良的反应活性和机械性能在市场占据主导地位 [1] - 广泛应用于聚氨酯泡沫、弹性体、涂料和胶黏剂等高分子材料的生产 [1] 全球市场规模与增长 - 预计2031年全球生物基多元醇市场规模将达到22亿美元 [3] - 未来几年市场年复合增长率为7.7% [3] 产业链与竞争格局 - 上游主要原料包括大豆油、蓖麻油、菜籽油和棕榈油等天然植物油，供应商有ADM、IOI Group、Wilmar等国际大型企业 [5] - 下游应用于家具与床垫、建筑与保温材料、汽车、包装材料、地毯衬垫等多个领域，主要客户包括陶氏化学、巴斯夫、科思创等 [5] - 全球领先企业包括巴斯夫、嘉吉公司、MCNS、意慕利、欧宝迪等，2024年前十强厂商占有约68.0%的市场份额 [6][8] - 产品平均毛利率通常在15%至30%之间 [5] 产品结构分析 - 聚醚多元醇是最主要的细分产品，占据大约78.0%的份额 [10] - 按原材料分，蓖麻油多元醇凭借其性能优势和稳定供应占据市场主导地位，预计2024年市场份额约为38% [10] 应用领域分布 - 汽车行业是最主要的需求来源，占据大约28.1%的份额 [14] - 其他应用领域包括家具和床上用品、建筑和保温、包装、地毯衬垫等 [14] 区域市场分析 - 北美是全球最大的消费市场，占据42%的份额，得益于先进的技术研发能力和完善的政策支持体系 [16] 市场驱动因素 - 全球对减少温室气体排放和推动碳中和的重视促进了生物基多元醇的应用 [17] - 多国政府出台可再生化学品和绿色建材相关政策，推动产业发展 [17] - 聚氨酯泡沫在汽车、建筑、家具等领域的需求持续上升，拉动市场 [17] - 企业和消费者倾向选择环保、可持续产品，推动市场扩张 [17] - 催化剂、工艺和改性技术的提升改善了生物基多元醇的性能和成本竞争力 [17] 市场挑战因素 - 相较于石油基多元醇，生物基产品的生产成本偏高，限制其大规模应用 [19] - 植物油等原料价格易受气候、季节和供需变化影响，增加不确定性 [20] - 生物基多元醇在稳定性、反应性方面仍存在与石油基产品的差距 [20] - 在部分地区，生物基化工原料的供应链和基础设施仍未成熟 [21] - 大规模商业化生产尚需更多投资和技术突破 [23]

市值管理 - 依据《市值管理》合规管理，坚持专注主业、稳健经营 [2] - 2024 年度以总股本 215,007,980 股为基数，每 10 股派现金红利 2 元（含税），共派发现金红利 43,001,596 元 [2] - 拟用 2000 - 4000 万元回购股份，2025 年 5 月 21 日首次回购 178,100 股，占总股本 0.0828% [3] - 2024 年限制性股票激励计划授予 2,914,000 股，授予 110 人 [3] - 近一年接待近 90 家机构超 20 次调研，加强与投资者沟通 [3] - 持续提升信息披露质量，确保真实、及时、准确、完整 [3] - 未来若有重大举措，将按规定披露 [4] 烷基糖苷业务 - 同行业上市公司有公司和传化智联，国内市场容量约 15 - 20 万吨，销量最大领域为农药和日化 [5] - 子公司淮安晨化“年产 35,000 吨烷基糖苷扩建项目”已取得备案证，环评报告编制中，力争 2025 年投产 [5] - 产品为纯天然绿色生物基表面活性剂，产能 3.5 万吨/年，应用于日化、农药等领域 [6][7] 研发项目 - 生物基多元醇产品已小试，用途测试中，未进入中试阶段 [7] - 2024 年聚醚胺在特殊领域销售额超 100 万元 [7] - 2024 年高端化妆品用烷基糖苷销售量超 21 吨 [7] 并购重组 - 做强做大理念不变，若有决定将按规定审批披露 [8] 子公司情况 - 与大江化工等合作设立江苏大江，注册资本 15,000 万元，公司持股 50.1% [8] 产能利用率 - 2024 年聚醚胺产能利用率约 46%，烷基糖苷产能利用率达 100% [9]

公司基本信息 - 证券代码 300610，证券简称晨化股份，编号 2025 - 007 [1][2] - 2025 年 5 月 19 日在扬州晨化新材料股份有限公司十一楼会议室开展投资者关系活动，参与单位包括德邦证券、兴业证券等，上市公司接待人员有董事长于子洲等 [2] 公司业务架构 - 总部为宝应淮江大道 999 号的公司研发大楼，有两个研发基地（南京晨化、福州晨化）、两个生产基地（扬州晨化曹甸生产基地、淮安晨化）、一个国际销售业务中心（上海晨化）、一个国内销售业务中心（扬州晨化销售）、两个待运营子公司（江苏晨化、山东晨化） [2] 公司项目情况 烷基糖苷项目 - 国内市场容量约 15 - 20 万吨，公司应用领域中农药和日化销量最大 [3] - 子公司淮安晨化“年产 35,000 吨烷基糖苷扩建项目”已取得备案证，环评报告编制中，力争 2025 年投产 [3] - 脂肪醇在烷基糖苷产品的耗用占比在 19.5% - 23.5%之间 [3] 聚氨酯功能性助剂项目 - 淮安晨化“年产 34000 吨聚氨酯功能性助剂项目”取得环评后进行投资 [5] 公司资金安排 - 2024 年度以总股本 215,007,980 股为基数，每 10 股分配现金红利 2 元，共计派发现金红利 43,001,596 元 [4] - 拟使用 2000 万 - 4000 万元回购股份并注销 [4][5] - 合理使用闲置资金进行现金理财 [5] 公司并购计划 - 坚持围绕新材料、精细化工助剂和生物制造等领域，按“储备 2 - 3 家，力争 1 家”目标寻找标的 [3] - 并购标的考量：营业收入 1 亿 - 15 亿，产业为生物化工或电子化学领域，净利润 3000 万 - 1 亿，有 2 个以上核心技术产品，有较强核心竞争力 [6] 公司研发进展 - 生物基多元醇产品已小试，用途测试中，未进入中试阶段 [7] - 2024 年聚醚胺产品在特殊领域销售额超 100 万元 [7] - 2024 年高端化妆品用烷基糖苷销售量超 21 吨 [7]