产能扩张与项目进展 - 聚醚系列产能从2021年底的36万吨提升至当前的97万吨，增幅达170% [1] - 年产33万吨聚醚多元醇扩建项目按计划建设中 [1] - 上市后实施16万吨聚醚项目、36万吨聚醚项目、31万吨聚醚改扩建项目、端氨基聚醚项目、尼龙66项目及自动化改造 [1] 财务分配与股东回报 - 2021年度每10股派发现金股利1.0元（含税） [1] - 2022年度每10股派发现金股利1.00元（含税） [1] - 2023年度每10股派发现金股利1.50元（含税） [1] - 2024年前三季度每10股派发现金股利0.70元（含税） [1] - 2024年度拟每10股派发现金股利0.80元（含税） [1] 公司治理与信息披露 - 依法依规开展信息披露工作，遵循《上市公司信息披露管理办法》及深交所创业板规则 [1] - 强调不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 产销量呈逐年递增趋势 [1]

眼下，央企控股上市公司的"十五五"规划编制正加速推进中。在近期密集举行的上市公司上半年业绩说 明会上，多家央企向投资者透露了"十五五"规划编制的最新进展及发力点。 多家央企明确表示，"十五五"期间将加快打造第二增长曲线，加速形成具有竞争力的新增长极，战略性 新兴产业和未来产业成为重要方向。 "公司'十五五'规划初稿将于9月底完成，9月下旬起就开始逐步进入审核讨论阶段，确保规划科学合 理。"太钢不锈董事长吴小弟日前在业绩说明会上表示，在全国不锈钢产能超5000万吨、开工率为70% 左右的行业背景下，公司将不做大额产能类投资，聚焦产品高端化、绿色化和制造智能化三个维度发 展。 据了解，湖北能源已于2025年一季度启动"十五五"规划编制工作，截至目前已完成重点业务及新业务专 题研究、外部对标企业调研、公司未来发展定位与目标研讨。公司将坚持"立足湖北，点拓全国，辐射 海外"的战略目标，致力于做精水电、做强火电、做大新能源、做优综合能源，形成多板块协同发展的 能源产业格局。 "整体而言，'十四五'期间环境变化较大，但大部分目标基本达到。"国药一致表示，"十五五"时期公司 的发展方向将会围绕市场环境未来的变化、央企社会责 ...

数字化转型也是央企培育新增长点的重要路径。招商公路计划在巩固收费公路主业的同时，积极布局交 通科技、智能交通、交通生态等产业链上下游业务。公司表示，"十五五"期间将围绕收费公路运营产业 链推动数智化、绿色化发展，拓展路衍经济，持续培育新的利润增长点。 以新质生产力破局转型升级 中材国际在业绩说明会回望"十四五"时坦言，公司目前仍存在整合融合、业务转型成效尚未完全显现， 新增长点培育发展迟缓等问题。为此，公司在"十五五"期间将重点推动业绩向上、结构向优、质效向 好，全面融入中国建材集团产业布局，作为集团海外再造先锋官发挥更大作用。 （上接1版） 第二增长曲线培育路径显现 "十五五"期间，战略性新兴产业和未来产业将成为中央企业打造第二增长曲线的重要方向。成飞集成董 事长石晓卿在日前举行的四川辖区2025年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会上表示，无人 机机身制造是公司重要的新发展方向，已纳入公司"十五五"规划。公司已制订明确的业务计划，成立专 班推进，目前尚处于探索培育期。 航发控制表示，公司将积极主动嵌入大飞机产业链，力争形成第二增长曲线。随着大飞机动力国产化推 进，预计"十五五"中后期将对公司业绩产生 ...

行业投资评级 - 新材料行业评级为领先大市-B(维持) [2] 核心观点 - DAC项目入选上海关键技术研发计划 标志着DAC技术获得政府高度认可与强力支持 是国内应对气候变化和推动绿色能源产业发展的重要里程碑 项目具备前沿科学价值和清晰产业化路径 随着千吨级示范项目建成投产 将为后续万吨级乃至百万吨级商业项目积累工程数据与运营经验 对制定行业标准 培育碳捕集新兴产业生态具有先行先试作用 有望实现捕集成本降至千元的商业化目标 [7][55] - 建议关注DAC技术降本所需关键吸附材料及相关设备 包括蓝晓科技 建龙微纳 锡装股份 中国能建 协鑫科技 联合水务 [7][55] 二级市场表现 - 本周新材料板块下跌0.31% 跑输创业板指2.67% [4] - 近五个交易日各细分板块表现：合成生物指数下跌0.51% 半导体材料下跌4.74% 电子化学品下跌1.54% 可降解塑料上涨0.02% 工业气体下跌1.20% 电池化学品上涨13.36% [4][19] - 个股表现：实现正收益个股占比29.21% 天岳先进上涨19.81% 厦钨新能上涨17.16% 海正生材上涨16.71% 表现较弱个股包括华海诚科下跌15.18% 正帆科技下跌12.52% 联瑞新材下跌12.08% [25] - 资金流动：机构净流入个股占比22.52% 金发科技净流入9.79亿元 晶瑞电材净流入2.34亿元 净流出较多个股包括光威复材净流出4.67亿元 新和成净流出3.95亿元 [25] 产业链价格跟踪 - 氨基酸价格：缬氨酸12750元/吨(-1.92%) 精氨酸22900元/吨(-1.08%) 色氨酸39500元/吨(-4.82%) 蛋氨酸22050元/吨(-0.68%) [5][28] - 可降解塑料价格：PLA注塑级17800元/吨(不变) PLA吹膜级17200元/吨(不变) PBS17800元/吨(不变) PBAT9850元/吨(不变) [5][31] - 工业气体价格：氧气489元/吨(+5.62%) 氮气503元/吨(-1.37%) 二氧化碳329元/吨(-0.90%) 氢气2.4元/立方米(不变) [35] - 电子化学品价格：UPSSS级氢氟酸11000元/吨(不变) EL级氢氟酸5600元/吨(+5.66%) G2级双氧水950元/吨(不变) G5级硫酸2300元/吨(不变) [38] - 维生素价格：维生素A64000元/吨(不变) 维生素E64500元/吨(-1.53%) 维生素D3227500元/吨(不变) 泛酸钙40500元/吨(不变) 肌醇26000元/吨(不变) [5][43] - 高性能纤维价格：碳纤维83750元/吨(不变) 芳纶10.27万元/吨(+17.62%) PA6615200元/吨(-1.30%) 涤纶工业丝8500元/吨(-2.30%) [5][44][46] 行业要闻 - 工信部 市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 目标规模以上计算机 通信和其他电子设备制造业增加值平均增速7%左右 电子信息制造业年均营收增速5%以上 [52] - 上海新一轮"禁塑令"正式落地 依法禁止 限制使用一次性塑料制品 推动应用可循环 易回收 可降解的替代产品 违者最高面临10万元罚款 [53] - 普利特年产5万吨改性塑料项目投产 总投资规模超过10亿元 业务覆盖智能装备 低空经济 新能源汽车 储能装备四大领域 [54] - 联泓新科24万吨/年聚醚多元醇项目中交 采用自主开发工艺技术 生产高性能聚醚多元醇产品 [55]

业绩数据 - 2025年1 - 6月氟碳化学品产量61,683.00吨、销量56,760.34吨、销售金额248,415.85万元[2] - 2025年1 - 6月含氟锂电材料产量35,882.32吨、销量30,973.46吨、销售金额56,596.33万元[2] - 2025年1 - 6月氟碳化学品平均售价43,765.74元/吨，较2024年同期增长44.82%[5] - 2025年1 - 6月含氟锂电材料平均售价18,272.52元/吨，较2024年同期下降32.86%[5] - 2025年1 - 6月氟化锂平均采购价117,671.23元/吨，较2024年同期下降27.43%[5] - 2025年1 - 6月氢氟酸平均采购价9,810.26元/吨，较2024年同期增长8.68%[5] 市场情况 - 氟碳化学品受配额政策影响，价格持续上涨[3] - 含氟锂电材料受市场供需错配影响，价格走低[3] - 部分主要原材料受化工大宗原材料波动影响，价格波动较大[4] 企业合并 - 2024年完成中化蓝天集团100%股权、桂林蓝宇航空轮胎100%股权企业合并，重述上年同期财务数据[6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.22亿元 同比增长6.93% [2] - 聚羧酸系外加剂业务营收2.83亿元 占总营收比重87.80% [2] - 精细化工板块实现营收2909万元 占总营收9.03% [2] 业务进展 - 年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目于6月全面投产 [2] - 新项目包含15万吨聚醚单体、7万吨非离子表面活性剂、4万吨羟基酯及2万吨聚醚多元醇生产线 [2] - 混凝土外加剂业务在行业存量竞争阶段保持强劲竞争力 [2] 竞争优势 - 子公司红墙化学位于大亚湾石化园区 通过隔墙输送获取EO/PO原料形成成本优势 [3] - 公司及控股子公司累计拥有127件专利 其中发明专利82项 [3] - 设有广东省混凝土外加剂工程技术研究开发中心支撑产品迭代 [3] 战略布局 - 核心业务与新业务协同推进 为长期发展奠定基础 [2] - 实施外加剂+精细化工双轮驱动战略 [3] - 精细化工产能逐步释放 有望在化工行业高端化转型中抢占先机 [3]

行业地位与历史 - 淄博是国内最早引进聚氨酯原材料生产技术的地区 产业发展早 技术水平国内领先[3] - 淄博高新区获批建设国家火炬淄博高新区聚氨酯特色产业基地 淄博聚氨酯产业集群入围山东省十强产业雁阵形集群[3] - 产业链条完备 形成从各类聚醚多元醇 聚酯多元醇 聚合物多元醇到聚氨酯组合料 聚氨酯预聚体 热塑性弹性体 再到下游管道保温材料 夹心板材 塑胶跑道工程施工服务等完整产业链[3] 企业实力与规模 - 涌现出以中化东大 一诺威 隆华新材为代表的诸多领军企业[3] - 拥有国家级专精特新小巨人企业2家 国家级制造业单项冠军企业3家[3] - 2025年上半年全市24家聚氨酯规模以上企业实现营业收入176亿元[3] 企业领导作用 - 中化东大作为中国聚氨酯工业协会多元醇专业委员会主任委员单位领导国内同行业发展[3] - 一诺威聚氨酯作为中国聚氨酯工业协会铺装材料专业委员会主任委员单位领导国内同行业发展[3] 未来发展策略 - 以扩大优势 下延 上补为总体思路实施五大工程[4] - 重点实施特色集群布局打造工程 产业链条拓宽延伸工程 重点项目推进引领工程 产业创新能力提升工程 产业链品牌建设工程[4] - 目标发展成为产业集中 优势突出 特色鲜明 产品高端 在全国具有重要影响力的聚氨酯产业基地[4]

融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金不超过96,000万元人民币 期限为六年 按面值发行 每张面值100元人民币 [1][2] - 可转换债券及未来转换的A股股票将在深交所创业板上市 初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日交易均价 [1] - 募集资金扣除发行费用后拟投入端氨基聚醚技改项目(20,000万元)、8万吨/年端氨基聚醚项目二期(20,000万元)、年产20万吨环保型聚醚系列产品建设项目(56,000万元) 三个项目总投资额110,000万元 [2][3] 股权结构 - 控股股东、实际控制人之一韩志刚计划减持不超过4,300,000股 占公司总股本比例1% 减持价格根据市场价格确定 [5][6] - 截至公告披露日 韩志刚持有公司146,150,564股 占总股本比例33.99% 与一致行动人合计持有236,947,599股 占总股本比例55.10% [6] 财务表现 - 2025年半年报显示营业收入28.32亿元 同比增长2.00% 但归属于上市公司股东的净利润7,610.14万元 同比减少15.94% [6][7] - 扣除非经常性损益后的净利润6,690.65万元 同比减少19.68% 经营活动产生的现金流量净额948.08万元 同比大幅减少78.33% [6][7] 历史融资 - 公司于2021年11月10日在深交所创业板上市 公开发行股票7,000万股 发行价格10.07元/股 募集资金总额7.05亿元 净额6.44亿元 [3] - 实际募集资金净额比原计划多3.74亿元 原计划募集资金2.7亿元 [4] - 发行费用合计6,045.80万元 其中保荐机构东吴证券获得保荐及承销费用5,081.84万元 [5]

融资计划与产能扩张 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金不超过9.6亿元用于聚醚产能扩张 [1] - 募投项目包括端氨基聚醚技改项目（扩产6万吨/年至10万吨/年）、8万吨/年端氨基聚醚项目二期（设计产能4万吨/年）及年产20万吨环保型聚醚系列产品建设项目 [1] - 项目完成后端氨基聚醚总产能将从4万吨/年提升至14万吨/年 [1] - 新增20万吨环保型聚醚产能将主要生产硬泡聚醚及组合聚醚以优化产品结构并降低生产成本 [1] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年公司实现营业收入28.32亿元同比增长2.00% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7610.14万元同比下滑15.94% [2] - 扣除非经常性损益的净利润6690.65万元同比下滑19.68% [2] - 经营活动现金流净额948.08万元主要因增加备货导致材料款支付增加 [2] 核心产品盈利分析 - 聚醚多元醇产品2025年上半年营业收入27.74亿元同比增长5.84% [2] - 该产品营业成本26.56亿元同比增长6.23% [2] - 毛利率4.27%同比下降0.35个百分点 [2]

核心财务表现 - 营业总收入28.32亿元 同比上升2.0% [1] - 归母净利润7610.14万元 同比下降15.94% [1] - 第二季度营业总收入13.23亿元 同比下降7.05% [1] - 第二季度归母净利润1897.67万元 同比下降55.6% [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.55% 同比减少1.73个百分点 [1] - 净利率2.69% 同比下降17.59% [1] - 扣非净利润6690.65万元 同比下降19.68% [1] - 每股收益0.18元 同比下降14.29% [1] 成本费用结构 - 三费总额4254.65万元 占营收比重1.5% [1] - 三费占营收比例同比上升19.83% [1] - 财务费用大幅增长727.29% 主要因利息收入减少 [4] - 研发投入同比增长79.61% 因研发项目增多 [4] 资产负债状况 - 货币资金2.78亿元 同比下降44.36% [1] - 应收账款1.21亿元 同比增长74.10% [1] - 有息负债8.3亿元 同比增长7.48% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达70.7% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.02元 同比下降78.33% [1] - 经营活动现金流净额下降因增加备货及材料款支付增加 [5] - 筹资活动现金流净额下降97.26% 因偿还借款 [6] - 现金及等价物净增加额下降755.26% 因偿还借款 [7] 资本运作与投资 - 在建工程增长58.31% 因年产33万吨聚醚多元醇扩建项目增加投入 [3] - 货币资金减少因购买银行理财增加 [1] - 存货增长32.89% 因生产销售规模增长及增加安全库存量 [2] 历史业绩对比 - 去年ROIC为7.15% 资本回报率一般 [8] - 历史中位数ROIC为13.66% 2024年为最差年份 [8] - 去年净利率3.05% 产品附加值不高 [8] - 分析师普遍预期2025年业绩1.88亿元 每股收益0.4元 [8] 商业模式特征 - 业绩主要依靠资本开支驱动 [8] - 需重点关注资本开支项目效益及资金压力 [8] - 现金流状况需关注（货币资金/流动负债为75.16%） [8] - 有息资产负债率达24.83% 债务状况需关注 [8]