报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金杨转债上市首日转股溢价率预计在 60% - 65%区间，对应目标价 147 - 151 元，建议积极申购 [3][19] - 预计首日打新中签率在 0.0039% - 0.0061%附近 [20] 根据相关目录分别进行总结 金杨转债打新分析与投资建议 转债基本条款分析 - 金杨转债发行方式为优先配售、网上发行，债项和主体评级 AA -，发行规模 9.80 亿元，初始转股价格 39.8 元，4 月 22 日转债平价 91.43 元，纯债价值 92.71 元 [2][15] - 博弈条款中，下修条款（15/30，85%）、赎回条款（15/30，130%）、回售条款（30/30，70%）正常，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好，机构入库不难，一级参与无异议 [2][15] 新债上市初期价格分析 - 公司主营电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，募集资金用于厦门和孝感项目及补充流动资金，以实现产品技术升级、优化产能布局、提升市场份额和核心竞争力 [3][18] - 参考奥维转债、天能转债，综合市场环境及平价水平，金杨转债上市首日转股溢价率预计在 60% - 65%区间，对应目标价 147 - 151 元 [3][19] 转债打新中签率分析 - 假设老股东配售比例 45% - 65%，金杨转债留给市场的规模为 3.45 亿元 - 5.41 亿元 [4][20] - 参考长高转债、海天转债，假定金杨转债网上有效申购数量 890 万户，打满中签率在 0.0039% - 0.0061%附近 [20] 正股基本面分析 公司主营业务及所处行业上下游情况 - 公司专注于电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，产品为电池封装壳体、安全阀与镍基导体材料，应用于电池制造、消费电子等领域 [21] - 产业链上游为钢材、铝材等原材料供应商，下游为锂电池等电池制造商，最终应用于电动工具、新能源汽车等领域 [21][22] 公司经营情况 - 2022 - 2025 年上半年公司营业收入分别为 12.29 亿元、11.10 亿元、13.65 亿元和 7.37 亿元，同比增长 3.96%、 - 9.73%、22.96%和 18.13%，主营业务收入稳中有升 [24] - 2022 - 2025 年上半年综合毛利率分别为 18.12%、14.38%、12.11%和 12.07%，净利率分别为 10.16%、6.85%、5.47%和 3.53%，整体呈下降趋势 [28] - 2022 - 2025 年上半年期间费用分别为 0.60 亿元、0.46 亿元、0.40 亿元和 0.33 亿元，期间费用率分别为 4.90%、4.15%、2.90%和 4.50%，波动较小 [29] - 2022 - 2025 年上半年研发费用分别为 0.48 亿元、0.45 亿元、0.51 亿元和 0.25 亿元，占营收比例分别为 3.92%、4.01%、3.75%和 3.40%，研发费用率总体稳定 [30] - 2022 - 2025 年上半年应收款项分别为 2.60 亿元、3.12 亿元、4.31 亿元和 4.74 亿元，占营收比重分别为 21.17%、28.07%、31.57%和 32.12%，总体增加；应收账款周转率分别为 3.84 次/年、3.88 次/年、3.68 次/年和 3.26 次/年，总体稳定 [38] - 2022 - 2025 年上半年归母净利润分别为 1.08 亿元、0.61 亿元、0.56 亿元和 0.19 亿元，同比增速分别为 - 28.48%、 - 43.57%、 - 8.07%和 - 28.15%，加权 ROE 水平分别为 17.43%、4.90%、3.06%和 1.05%，盈利能力总体下降 [40] 公司股权结构和主要控股子公司情况 - 截至 2025 年 6 月 30 日，杨建林为第一大股东，持股 3,077.46 万股，比例 26.85%；华月清为第二大股东，持股 2,051.64 万股，比例 17.90%；前两大股东持股比例合计 44.75%，前十大股东持股比例合计 67.96% [43] - 杨建林、华月清、杨浩直接、间接持有公司股份合计 52.55%，实际支配公司表决权比例为 62.08% [43] 公司业务特点和优势 - 客户资源优势：与 LG 新能源、松下等全球知名锂电池厂商建立长期稳定合作关系，合作关系稳定，具备信息优势 [51] - 技术研发优势：拥有技术团队，截至 2025 年 6 月 30 日，有发明专利 40 项，实用新型专利 144 项，掌握 6 项核心技术，起草 4 部行业标准 [52] - 产品优势：产品技术优势突出，如圆柱封装壳体壁厚均匀性等；产品体系多元化，具备协同配套优势 [53] - 规模优势：是行业内领先企业，能满足众多知名客户多品类、规模化需求，具有较强规模优势 [54] 本次募集资金投向安排 - 募集资金总额不超过 9.80 亿元，扣除发行费用后，4.50 亿元用于厦门项目，3.00 亿元用于孝感项目，2.30 亿元用于补充流动资金 [13][55] - 厦门项目总投资 6.00 亿元，建设期 2 年，达产后年产 99,000.00 万套圆柱电池精密结构件、3,000.00 万套方形电池精密结构件，内部收益率 17.11%（所得税后），投资回收期 6.97 年（含建设期） [56] - 孝感项目总投资 8.00 亿元，由全资子公司实施，建设期 60 个月，达产后年产 15,000.00 万套方形电池精密结构件、13,500.00 万套圆柱电池精密结构件，内部收益率 10.36%（所得税后），投资回收期 9.73 年（含建设期） [57]

上市信息 - 公司股票于2023年6月30日在深交所创业板上市[6] - 发行后总股本为82,456,356股，无限售流通股16,436,172股，占比约19.93%[10] - 发行价格为57.88元/股，对应2022年扣非后归母净利润摊薄市盈率为54.30倍[12][14] 业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为75,369.72万元、118,253.04万元和122,940.98万元[19] - 报告期各期归属于母公司股东的净利润分别为6,843.15万元、15,163.64万元和10,844.98万元[19] - 报告期各期扣非后归属于母公司股东的净利润分别为6,165.20万元、14,760.24万元和8,789.07万元[19] 风险因素 - 2022年3月以来镍价因期货炒作和地缘冲突短期内大幅波动[21] - 以2021年为基数，主要原材料价格整体每上涨10%，公司承担100%涨价不利因素时利润总额下降12.50%；公司和下游客户各承担50%时利润总额下降6.25%[22] 财务指标 - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为33,221.86万元、35,754.03万元和28,430.15万元，占各期营业收入的比例分别为44.08%、30.24%和23.13%[23] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为13,678.36万元、21,318.74万元和29,564.18万元，存货占公司各期末流动资产的比例分别为24.35%、29.18%和37.74%[25] - 报告期内，公司汇兑损益分别为272.11万元、128.28万元和 - 741.91万元[26] 行业数据 - 2021年和2022年，我国新能源汽车整体销量分别实现157.48%和95.61%的同比增长[30] - 2022年公司应用于新能源汽车领域的相关收入规模为14,278.87万元，占公司营业收入的比例为11.61%[31] 股权结构 - 杨建林公开发行后持股22,140,000股，占比26.85%，可上市交易时间为2026年6月30日[38] - 华月清公开发行后持股14,760,000股，占比17.90%，可上市交易时间为2026年6月30日[38] 发行情况 - 本次发行最终战略配售数量为3,282,653股，占本次发行数量的15.92%，获配股票限售期为12个月[36] - 网下发行股份限售部分数量为895,264股，约占网下发行总量的10.04%，占本次公开发行股票总量的4.34%[37][38] 市值计算 - 公司发行后总股本为82,456,356股，按发行价格57.88元/股计算，市值为47.73亿元[40] 股权激励 - 公开发行申报前公司实施了4次股权激励[50] - 金杨有限向高管周增光定向增发32.01万股，增资价格8.27元/股[51] 战略配售 - 中信建投基金 - 共赢12号资管计划最终战略配售股份345,542股，约占本次发行数量的1.68%[64] - 小米智造最终战略配售数量为2,073,255股，约占本次发行数量的10.06%[64] - 天津力神最终战略配售数量为863,856股，约占本次发行数量的4.19%[64] 发行结果 - 网上投资者缴款认购7,697,823股，金额445,549,995.24元，放弃认购715,677股，金额41,423,384.76元；网下投资者缴款认购8,917,936股，金额516,170,135.68元，放弃认购0股[80] - 保荐人包销股份715,677股，金额41,423,384.76元，占本次发行数量比例3.47%[80] 募集资金 - 本次发行募集资金总额119,314.35万元，净额107,631.58万元[81][83] - 本次发行费用合计11,682.76万元，每股发行费用5.67元/股[82] 财务指标 - 发行后每股净资产21.29元，每股收益1.32元[84][86] 稳定股价措施 - 上市后三年内，股票连续20个交易日收盘价低于每股净资产，启动稳定股价措施[116] - 公司回购股份价格不高于每股净资产120%，资金总额不超募资净额，单次资金不低于500万元，单次回购不超总股本2%[118] 填补回报措施 - 为填补回报摊薄，公司将加快募投项目进度[140] - 为填补回报摊薄，公司将加强募集资金管理，提高使用效率[141] - 为填补回报摊薄，公司将严格执行分红政策[142] 承诺事项 - 控股股东等承诺不越权干预公司经营，不侵占公司利益[144] - 公司全体董事、高管承诺不向其他单位或个人输送利益，约束职务消费等[145] - 控股股东、实际控制人承诺避免同业竞争，若违反将转让或终止业务[158]

发行信息 - 公司首次公开发行股票数量为2061.4089万股，占发行后总股本25%，发行后总股本为8245.6356万股[7][36] - 每股发行价格为57.88元，发行市盈率为54.30倍，发行市净率为2.72倍[36][37] - 募集资金总额为119314.35万元，净额为107631.58万元[37] 业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为75369.72万元、118253.04万元和122940.98万元，归属净利润分别为6843.15万元、15163.64万元和10844.98万元[21] - 报告期各期末应收账款余额分别为33221.86万元、35754.03万元和28430.15万元，占各期营业收入比例分别为44.08%、30.24%和23.13%[24] - 报告期各期末存货账面价值分别为13678.36万元、21318.74万元和29564.18万元，占各期末流动资产比例分别为24.35%、29.18%和37.74%[25] 市场与行业 - 2021年和2022年我国新能源汽车整体销量同比增长分别为157.48%和95.61%[31] - 2022年公司新能源汽车领域相关收入规模为14278.87万元，占营业收入比例为11.61%[31] 技术与产品 - 截至2022年12月31日，公司拥有发明专利29项，实用新型专利112项，掌握6项核心技术，起草4部行业标准[48] - 公司主营业务为电池精密结构件及材料研发、生产与销售，主要产品有电池封装壳体等[46] 战略与发展 - 公司制定坚持主业经营、技术创新、市场导向三大发展战略[68] - 本次募集资金计划投资项目总投资79000.00万元，募集资金投资65826.45万元[65] 股权与治理 - 截至招股书签署日，公司实际控制人合计控制公司82.77%股份表决权，预计发行后仍控制50%以上[84] - 报告期初公司总股本5638.56万股，2020年9月增资后为6184.23万股[109][114] 收购与子公司 - 2018年公司子公司金杨丸三收购东杨新材60%股权，金杨有限收购力德包装70%股权[132] - 2019年公司子公司金杨丸伊吸收合并力德新能源[132]

发行信息 - 公司首次公开发行股票数量为2,061.4089万股，占发行后总股本25%，发行后总股本为8,245.6356万股[10][39] - 预计发行日期为2023年6月19日，上市板块为深交所创业板[10] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[10] - 本次发行采用向战略投资者定向配售等相结合的方式，初始战略配售发行数量为4,122,817股，约占发行数量20%[40][43] 业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为75369.72万元、118253.04万元和122940.98万元，归属母公司股东净利润分别为6843.15万元、15163.64万元和10844.98万元[24] - 2023年1 - 3月，公司营业收入为22,518.80万元，较2022年1 - 3月下降27.91%[61] - 预计2023年1 - 6月实现营业收入约52,500.00 - 58,500.00万元，同比下降约10.12% - 19.34%[63] 用户数据 - 公司与LG化学、松下等众多知名电池厂商建立合作关系，部分产品已进入批量供应[55] 未来展望 - 2025年46800电池全球装机量将达234.6GWh，渗透率达16%[53] 新产品和新技术研发 - 截至2022年12月31日，公司拥有发明专利29项，实用新型专利112项，掌握6项核心技术，独立起草4部行业标准[52] 市场扩张和并购 - 2018年发行人子公司金杨丸三收购东杨新材60.00%股权，发行人收购力德包装70.00%股权，子公司金杨丸伊2019年吸收合并力德新能源[135] 其他新策略 - 本次募集资金计划投资项目总投资79,000.00万元，募集资金投资65,826.45万元[68]

业绩总结 - 报告期各期公司营业收入分别为75,369.72万元、118,253.04万元和122,940.98万元，归属净利润分别为6,843.15万元、15,163.64万元和10,844.98万元，扣非净利润分别为6,165.20万元、14,760.24万元和8,789.07万元[22] - 2022年度公司净利润指标较上年同期下降，受原材料采购价上涨、新厂房转固使固定费用增加、外部宏观经济及人民币贬值使汇兑损失较大等因素影响[22] - 预计2023年1 - 3月营业收入约21,500.00 - 24,000.00万元，同比下降约23.17% - 31.17%[50] - 预计2023年1 - 3月归属于母公司股东的净利润约1,100.00 - 1,300.00万元，同比下降约49.51% - 57.27%[50] 用户数据 - 2022年公司应用于新能源汽车领域的相关收入规模为14278.87万元，占公司营业收入的比例为11.61%[32] 未来展望 - 2022年4月以来原材料价格趋稳或下降，公司通过传导涨价影响和降本手段，不利影响有望减弱[24] 新产品和新技术研发 - 截至2022年12月31日，公司已与多家客户合作进行46800圆柱封装壳体和安全阀产品配套开发并完成样品交付[42] 市场扩张和并购 - 2018年发行人子公司金杨丸三收购东杨新材60.00%股权，转让价4743.78万元[121][124] - 2018年发行人收购力德包装70.00%股权，收购价420万元[121][134] - 2019年发行人子公司金杨丸伊吸收合并力德新能源[121] 其他新策略 - 公司实行“以产订购、合理库存”采购模式，大宗商品原材料通过集中谈判签长期框架协议合作[44] 发行相关 - 公司首次公开发行股票数量不超过2061.41万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过8,245.64万股[8][37] - 每股面值1.00元[8] - 拟上市板块为深圳证券交易所创业板[8] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[8] - 本次发行采用余额包销的承销方式[38] - 本次发行的保荐费、承销费等发行费用均由公司承担[38] - 公司首次公开发行股票并在创业板上市前滚存的未分配利润，由新老股东按发行后的股权比例共享[35] - 募集资金投资项目为高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目和补充流动资金[38] - 本次募集资金计划投资项目总投资79,000.00万元，募集资金投资65,826.45万元[56] 财务数据 - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为33,221.86万元、35,754.03万元和28,430.15万元，占各期营业收入的比例分别为44.08%、30.24%和23.13%[25] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为13,678.36万元、21,318.74万元和29,564.18万元，存货占各期末流动资产的比例分别为24.35%、29.18%和37.74%[26] - 报告期内，公司汇兑损益分别为272.11万元、128.28万元和 - 741.91万元[27] - 2022年末资产总额146,060.35万元，2021年末为131,513.74万元，2020年末为96,578.80万元[48] - 2022年营业收入122,940.98万元，2021年为118,253.04万元，2020年为75,369.72万元[48] - 2022年净利润12,484.83万元，2021年为17,058.64万元，2020年为8,199.94万元[48] - 报告期各期钢材境外采购金额分别为12,343.08万元、22,508.21万元和24,429.06万元，占各期采购总额的比例为28.07%、28.88%和27.15%[64] - 报告期内公司及子公司享受高新技术企业税收优惠金额分别为672.43万元、1,520.11万元和274.44万元，占当期利润总额比例分别为7.10%、7.75%和2.09%[68] - 报告期各期，社会保险及住房公积金补缴测算金额分别为176.14万元、122.81万元和22.86万元，占利润总额比例分别为1.86%、0.63%和0.17%[75] 股权结构 - 截至招股书签署日，公司实际控制人合计控制公司82.77%股份的表决权，预计发行完成后仍控制50%以上[73] - 发行前杨建林持股2214.00万股，占比35.80%；发行后持股比例降为26.85%[181] - 发行前华月清持股1476.00万股，占比23.87%；发行后持股比例降为17.90%[181] - 本次发行前前十名股东合计持股5799.48万股，占比93.78%[183] - 本次发行前前十名自然人股东合计持股4206.64万股，占比68.03%[185] - 申报前12个月新增股东为长江晨道、顺百达、苏州金灵、恒宇泽鑫、宁波超兴[187] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司有3家全资子公司、2家控股子公司[157] - 发行人重要子公司为金杨丸伊、金杨丸三、东杨新材[159] - 金杨丸伊2022年末总资产13681.99万元、净资产6721.22万元、营业收入20197.23万元、净利润147.79万元[160] - 金杨丸三2022年末总资产14648.03万元、净资产10079.19万元、营业收入7601.99万元、净利润653.92万元[161][162] - 东杨新材2022年末总资产21079.81万元、净资产18990.59万元、营业收入45159.88万元、净利润3817.28万元[163] - 力德包装注册资本600万元，金杨股份持股70%[164] - 金杨精密注册资本10000万元，实收资本50万元，金杨股份持股60%[165]

公司基本信息 - 公司为无锡市金杨新材料股份有限公司，拟在深交所创业板上市，保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[9][15] - 公司注册资本6184.23万元，成立于1998年3月17日，所处行业为“其他电池制造（C - 3849）”[37][47] 业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为75369.72万元、118253.04万元和122940.98万元，归属净利润分别为6843.15万元、15163.64万元和10844.98万元[23] - 报告期各期末，公司应收账款余额分别为33221.86万元、35754.03万元和28430.15万元，占各期营业收入的比例分别为44.08%、30.24%和23.13%[26] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为13678.36万元、21318.74万元和29564.18万元，存货占各期末流动资产的比例分别为24.35%、29.18%和37.74%[27] - 报告期内，公司汇兑损益分别为272.11万元、128.28万元和 - 741.91万元[28] - 2022年末资产总额146,060.35万元，归属于母公司股东权益67,878.42万元，资产负债率（母公司）51.78%[49] - 2022年营业收入122,940.98万元，净利润12,484.83万元，归属于母公司股东的净利润10,844.98万元[49] - 2023年1 - 3月预计营业收入21,500.00 - 24,000.00万元，同比下降23.17% - 31.17%；预计归属于母公司股东的净利润1,100.00 - 1,300.00万元，同比下降49.51% - 57.27%[52] 市场与风险 - 2017年开始新能源汽车补贴逐渐退坡，2019年补贴政策退坡幅度较大，对行业造成冲击；2021年和2022年我国新能源汽车整体销量分别同比增长157.48%和95.61%[32][33] - 2022年公司应用于新能源汽车领域的相关收入规模为14278.87万元，占公司营业收入的比例为11.61%[33] - 以2021年为基数，假设其他条件不变，主要原材料价格整体每上涨10%，公司承担100%涨价因素时利润总额将下降12.50%；公司和下游客户各承担50%时利润总额将下降6.25%[25] 研发与技术 - 报告期内公司研发投入累计为12952.46万元，2022 - 2020年研发投入占营业收入的比例分别为3.92%、4.03%、4.46%[47][49] - 截至2022年12月31日，公司拥有发明专利29项，实用新型专利112项，掌握6项核心技术，独立起草4部行业标准[42] 股权与收购 - 本次发行股数不超过2061.41万股，占发行后总股本比例不低于25.00%，发行后总股本不超过8245.64万股[38] - 2018年发行人子公司金杨丸三收购东杨新材60.00%股权、发行人收购力德包装70.00%股权；2019年发行人子公司金杨丸伊吸收合并力德新能源[124] - 截至招股书签署日，公司实际控制人三人合计控制公司82.77%股份的表决权，预计发行完成后仍控制公司50%以上表决权[76] 子公司情况 - 截至招股书签署日，公司有3家全资子公司、2家控股子公司，重要子公司为金杨丸伊、金杨丸三、东杨新材[160][162] - 金杨丸伊2022年末总资产13681.99万元、净资产6721.22万元、营业收入20197.23万元、净利润147.79万元[163] - 金杨丸三2022年末总资产14648.03万元、净资产10079.19万元、营业收入7601.99万元、净利润653.92万元[164][165] - 东杨新材2022年末总资产21079.81万元、净资产18990.59万元、营业收入45159.88万元、净利润3817.28万元[166]

公司基本信息 - 公司注册资本为6184.23万元[39] - 公司主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售[43] - 截至2022年6月30日，公司拥有发明专利27项，实用新型专利108项，掌握6项核心技术，独立起草4部行业标准[44] 上市相关 - 拟上市深交所创业板，发行股数不超过2061.41万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过8245.64万股[8][40] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[8] - 本次募集资金计划投资高安全性能量型动力电池专用材料研发制造及新建厂房项目等，总投资79000万元，募集资金65826.45万元[60] 业绩情况 - 报告期各期公司营业收入分别为54919.72万元、75369.72万元、118253.04万元和65085.08万元，净利润分别为 - 2671.60万元、6843.15万元、15163.64万元和5642.44万元[22] - 2022年1 - 9月公司营业收入为94283.55万元，较2021年1 - 9月增长10.55%；净利润和扣非净利润较2021年1 - 9月分别下降29.46%和38.65%[23] - 预计2022年全年营业收入约121000万元至130000万元，同比增长约2.32%至9.93%；净利润约9300万元至11300万元，同比下降约25.48%至38.67%；扣非净利润8300万元至10300万元，同比下降约30.22%至43.77%[24] 财务指标 - 报告期各期末公司应收账款余额分别为26474.36万元、33221.86万元、35754.03万元和38256.87万元，占各期营业收入的比例分别为48.21%、44.08%、30.24%和58.78%[27] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为13915.45万元、13678.36万元、21318.74万元和24235.50万元，存货占各期末流动资产的比例分别为29.85%、24.35%、29.18%和32.17%[29] - 报告期内公司汇兑损益分别为 - 165.43万元、272.11万元、128.28万元和 - 400.06万元[30] 市场与客户 - 2020 - 2022年1 - 6月我国新能源汽车整体销量同比增长分别为13.38%、157.48%和115.61%[34] - 2022年1 - 6月公司应用于新能源汽车领域相关收入规模为5612.49万元，占公司营业收入比例为8.62%[35] - 公司与LG化学、松下、三星SDI、比亚迪等全球知名锂电池厂商及多家国内知名电池制造公司建立合作关系[46] 发展战略 - 公司制定了坚持主业经营、技术创新、市场导向的三大发展战略[61] 股权结构 - 截至招股书签署日，杨建林、华月清、杨浩三人合计控制公司82.77%股份的表决权，预计发行完成后仍控制公司50%以上表决权[78] 重大资产重组 - 2018年10月31日金杨丸三以4743.78万元收购东杨新材60%股份[130] - 2018年5月31日金杨有限以420万元收购力德包装70%股权[138] - 2019年金杨丸伊吸收合并力德新能源[127] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司有3家全资子公司、2家控股子公司，重要子公司为金杨丸伊、金杨丸三、东杨新材[161] - 2021年12月31日金杨丸伊总资产19266.68万元，净资产6549.34万元，营业收入29489.28万元，净利润1127.07万元[163] - 2022年6月30日无锡金杨丸三精密有限公司总资产15784.01万元，净资产10276.18万元，1 - 6月营业收入5070.84万元，净利润255.76万元[164]