评级与目标价 - 大摩给予百事可乐持股观望评级 目标价为165美元 [1] - 目标价基于2027年18倍市盈率测算 较可口可乐 宝洁等大型股同行平均存在约10%的折扣 [2] 财务预测与估值 - 预测2025至2028财年每股收益分别为8.16美元 8.12美元 8.55美元和9.07美元 [1] - 对应市盈率从2025年的18.6倍逐步降至2028年的16.6倍 [1] - 股息收益率则从2025年的3.4%稳步提升至2028年的4.2% [1] - 当前公司市值约2035.83亿美元 52周股价范围为177.50美元至127.60美元 [1] 业绩增长驱动因素 - 第四季度每股收益预计实现中十位数增长 [1] - 增长得益于生产率提升 国际饮料业务加速增长 汇率优势及费用控制 [1] - 国际业务长期占总营收40% 被看好高利润贡献 [1][2] - 北美饮料利润率扩张受产品组合重塑推动 [2] - 零食业务通过降低固定成本结构优化成本曲线 [2] 运营效率提升措施 - 北美零食业务关闭两家工厂并削减7000名员工 推动自动化水平提升 [1] - 北美饮料业务通过多年制造和分销调整解决产能过剩问题 [1] - 全球能力中心已显著优化劳动力和自动化效率 [1] - 生产率提升将通过调整零食业务成本和资产基础应对前期收入不及预期问题 [2] 市场营销与业务策略 - 营销支出占销售额比例略有下降 但通过生产率提升和数字支出优化维持了广告效果 [1] - 公司通过创新和成分升级进行再投资 [2] - 国际饮料业务第三季度销量同比下降5% 但预计第四季度恢复增长 [1] - 北美饮料特许经营方面 目前近四分之一装瓶业务已特许经营 未来将采取更多区域性特许经营模式 [1] 业务表现与展望 - 第四季度国际饮料业务将恢复增长轨迹 整体收入有望改善 [2] - 北美饮料业务中 百事品牌因零糖产品组合强劲表现趋于稳定 [2] - 大摩对北美饮料业务整体增长仍持谨慎态度 [2]

股价表现 - 10月9日公司股价上涨4.23% [1] - 当日盘中最低价创下自2025年8月以来新低 [1] 第三季度财务业绩 - 整体业绩超出市场预期 [1] - 北美地区食品业务营收下降3% [1] - 北美地区食品业务销量下降4% [1] - 北美饮料业务板块实现2%的增长，创下近两年最高增速 [2] 国际业务表现 - 拉丁美洲和亚洲市场销售取得增长 [2] - 国际业务韧性部分抵消北美市场疲软影响 [2] 战略调整与改革 - 正在进行一系列重大改革，包括在菲多利业务网络中裁员 [1] - 预计将有更多工厂和仓库关闭计划 [1] - 积极调整产品组合，逐步去除零食中的人工香精 [1] - 扩大健康零食品牌投入，推出更多膳食纤维、全谷物及蛋白质产品 [1] - 计划通过创新包装和引入新产品提高市场竞争力 [1] 投资者活动与管理层变动 - 激进投资者埃利奥特投资管理公司购入公司价值40亿美元的股份 [1] - 埃利奥特建议公司精简零食产品组合和重投核心品牌 [1] - 现任首席财务官杰米・考菲尔德即将退休，由沃尔玛的史蒂夫・施密特接任 [2] 公司现状总结 - 公司正处于重要转型期，面对消费需求变化及投资者压力 [2] - 公司动员一系列战略措施应对挑战 [2]