V.F. Corporation (NYSE:VFC) Q2 2026 Earnings Call October 28, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsBracken Darrell - President and CEOAnna Andreeva - Managing DirectorJay Sole - Managing DirectorPaul Vogel - EVP and CFOAllegra Perry - VP of Investor RelationsBrooke Roach - VP of Equity ResearchMichael Binetti - Senior Managing DirectorIke Boruchow - Managing DirectorJanine Stichter - Managing Director of Consumer Equity ResearchTom Nikic - Managing DirectorConference Call ParticipantsAdrienne Yih - Managing ...

公司业绩表现 - 前三季度营收10.67亿元，同比下滑36.42% [1] - 前三季度净亏损1012.87万元，同比由盈转亏 [1] - 第三季度营收5.47亿元，同比上涨2.61%，环比增长近90% [1][4] - 第三季度净亏损金额从第二季度的1000万元出头缩窄至324.63万元 [4] 主营业务沥青板块 - 沥青业务在公司营收占比普遍在80%以上 [4] - 业绩下滑主要受宏观环境影响，本期沥青销量有所减少 [1] - 沥青产业整体行业环境下行，第二、第三季度为销售旺季，销量相对较大 [1] - 预计2025年全年国内沥青表观消费量可能较2024年有所下降 [4] 通用航空业务转型 - 公司持续收缩通用航空业务，加速出售飞机资产，向轻资产模式转型 [1][5] - 转型原因为原有直升机进入大修保养阶段，投入成本高，导致租赁业务投资回报率降低 [5] - 自2023年5月以来已多次公告出售飞机资产，并于2024年5月转让子公司江苏华宇通用航空有限公司100%股权 [5] - 今年上半年通用航空板块营收1500余万元，较上年同期的1.45亿元明显下滑 [5] - 公司将全资子公司江苏宝利航空装备投资有限公司的注册资本由2亿元减少至5000万元 [5] 跨界投资半导体 - 公司投资了半导体测试设备企业南京宏泰半导体科技股份有限公司，持有其2.64%股权 [1][6] - 投资金额不超过最近一期经审计净资产的5%（即不超4742.87万元） [6] - 宏泰科技主营半导体测试设备研发、生产和销售，产品包括SoC测试系统等 [6] - 宏泰科技2023年、2024年、2025年一季度分别实现营收2.21亿元、1.72亿元、2564.67万元，归母净利润分别为814.55万元、-5831.91万元、-1824.89万元 [7] - 宏泰科技业绩下滑系下游封测企业投资不足、订单需求偏弱等因素所致，但今年上半年新接订单与收入确认已开始出现明显好转，截至7月31日在手订单和Demo设备金额合计超过3亿元 [7] 公司战略与未来规划 - 公司实际控制人于今年3月变更为池州市国资委 [1] - 计划围绕宏泰科技下游芯片相关产业链进行部分投资，促成被投资企业间形成业务协同 [1][8] - 半导体测试是公司目前比较倾向的跨界方向，未来有在半导体产业链扩大投资的计划 [2] - 参股投资宏泰科技有助于公司深入了解半导体测试设备的技术演进、市场需求和行业动态，并可为标的公司与控股股东所在地池州市的半导体产业协同提供支持 [7]

公司股权变动 - 控股股东、实际控制人刘晓东通过协议转让方式减持公司6.01%股权，套现约14.7亿元 [2] - 减持完成后，刘晓东持股比例从40.59%降至34.58，仍为公司控股股东，控制权未发生变更 [3] - 股权受让方刘建国获得公司6.01%股份，成为持股5%以上大股东，并有望成为公司第二大股东 [3] - 公司表示此次股权转让目的为丰富股东结构，引入促进发展的资源 [3] 公司财务业绩 - 2025年上半年公司营收为14.9亿元，同比减少8.56%，净利润为3.89亿元，同比减少3.32% [5] - 2025年上半年酒类产品营收为12.97亿元，同比下滑9.35%，占总营收比重为87.1% [5] - 2025年上半年酒类产品销售量为1503.27万箱，同比减少12.68% [5] - 公司业绩持续承压，继2024年营收、净利润双双下滑后，2025年上半年进一步减少 [5] 公司业务与战略 - 公司为预调鸡尾酒行业龙头企业，RIO品牌长期占据市场70%以上份额 [5] - 为应对竞争，公司结合市场趋势推出新品，包括微醺系列青梅龙井口味、果冻酒及强爽系列茉莉青提新口味 [6] - 烈酒业务是公司重点布局赛道，麦芽威士忌陈酿熟成项目计划投入15.6亿元，截至2025年6月末累计投入占预算比例为70.63% [7] - 烈酒品牌文化体验中心项目投入预算为7亿元，截至2025年6月末累计投入占预算比例为61.47% [8] - 公司烈酒产品已上市，包括"崃州"单一麦芽威士忌、"百利得"单一调和威士忌、"椒语"金酒和"岭冽"伏特加等多个系列 [8] 行业竞争环境 - 低度酒主流消费从预调鸡尾酒向果酒、气泡酒转变，微醺领域还有精酿啤酒、无醇酒等品类，竞争激烈 [6] - 酒类市场经历结构性调整，气泡黄酒、茶啤、果酒等成为年轻人新选择，头部白酒企业如五粮液、泸州老窖等也推出低度酒新品 [5] - 国际烈酒在中国的渗透率仅为2%，国产威士忌赛道已有青岛啤酒、洋河股份等头部玩家涌入 [8] 公司历史事件 - 公司董事长刘晓东曾于2024年2月因涉嫌行贿被立案调查并留置，同年5月被解除留置措施 [4] - 在刘晓东被留置期间，公司终止了一项原计划募集20.25亿元的定增计划 [4]

智通财经APP获悉，联合利华(UL.US)第三季度的销售额超出预期，这得益于发达市场(尤其是北美地 区)的强劲需求以及成本控制措施。该公司周四表示，其核心产品销售额较上年同期增长了 3.9%，略高 于分析师预测的 3.7%。营业收入下降了 3.5%，至 147 亿欧元，原因是汇率因素与资产处置分别带来了 6.1%、1%的不利影响。但销量增长了 1.5%，价格增长2.4%(高于分析师预期2.2%)。不包括冰淇淋业 务，核心销售额增长了 4%。 过去几年里，该公司通过创新和收购将重点转向了高利润的高端产品，尤其是在美容和个人护理领域， 同时也在积极寻求在印度和美国等关键市场的增长机会。 联合利华再次重申了其全年的预期业绩情况，其核心销售额将保持在 3%至 5%的增长区间内。该公司 还宣布季度股息为每股0.4528欧元，较去年同期增长3%。 联合利华正处于由首席执行官Fernando Fernandez领导的转型期。Fernandez正在淘汰表现不佳的品牌， 以便更专注于增长潜力更大的产品和部门。他的这些举措是基于前任首席执行官Hein Schumacher所启 动的更广泛的重组计划，而后者已于今年早些时候离职。 ...

控制权变更 - 公司控股股东广东润鸿富创科技中心持有的7114.48万股股份被司法拍卖成交，占公司总股本的23.77% [1][3] - 深圳天微投资合伙企业以最高应价2.55亿元竞得该标的，该价格为本次拍卖的起拍价 [1][3] - 待股份完成过户后，原控股股东将不再持有公司股份，公司控制权将发生变更 [1][3] 拍卖背景与细节 - 本次为标的股权的第二次拍卖，起拍价从第一次的3.19亿元降至2.55亿元，折价约20% [4] - 第一次拍卖因无人出价而流拍，第二次拍卖中天微投资为唯一报名人并以底价成交 [4] - 拍卖源于公司全资子公司重庆中美恒置业对重庆三峡银行的借款纠纷，截至公告日尚有约5.83亿元本息未偿付 [4][5] 新控股股东背景 - 竞得方深圳天微投资合伙企业成立于2025年7月22日，由门洪达和张伟各持股50% [2][6] - 门洪达与张伟是深圳市天微电子股份有限公司的共同创始人，该公司从事集成电路设计、封装测试及半导体设备制造 [2][7] - 深圳天微电子股份有限公司目前正处于IPO辅导阶段，已完成了第十五期上市辅导工作 [7] 公司经营状况 - 2025年上半年公司实现营业收入1.34亿元，同比下降52.39% [8] - 2025年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为-8484.67万元，亏损同比扩大13.53% [8] - 公司主业为直接投资业务，房地产投资为其中之一，并正积极寻求新业务转型 [8][9]

10月16日，瑞士知名食品商雀巢集团发布2025年前9个月财报。财报显示，公司前9个月销售额658.7亿 瑞士法郎，实际内部增长率0.6%。雀巢称，将加大对运营效率的关注力度，推动积极的业务转型。 雀巢新任首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）在上任几周后寻求推动公司加速转型。财报会上，雀巢 宣布，公司未来两年计划全球裁员约6%，近16000人。具体来看，此次裁员将涉及约1.2万个白领职 位，覆盖所有职能和地区；到2027年底，预计每年可节约10亿瑞士法郎（较最初5亿瑞士法郎的计划翻 倍）；相关一次性重组成本预计为年度节省金额的两倍。 2024年，这家全球最大食品公司的销售额约914亿瑞士法郎（折合人民币约7467亿元），员工达到27万 人。 为推动公司转型，扩大收入，过去一年，雀巢集团高层频繁变动。 当地时间9月16日，雀巢集团董事会宣布，董事会主席保罗·布克（Paul Bulcke）决定提前卸任董事会职 务，于10月1日由帕布罗·伊斯拉（Pablo Isla）接替。 据央视财经援引英国《金融时报》报道，雀巢集团的投资者此前表示，近一年内已有两位CEO离职，他 们对公司治理和决策的担忧加剧。虽 ...

Navratil在一份公告中表示，"世界正在发生变化，雀巢需要更快地做出改变，这将包括做出艰难但必要 的裁员决定。" 雀巢上个月从公司内部提拔Navratil为首席执行官，该公司因未披露的职场恋情将刚接手一年的前任首 席执行官Laurent Freixe扫地出门。丑闻曝光后，董事长Paul Bulcke提前卸任，由前Inditex SA首席执行 官Pablo Isla接任。 在裁员消息公布的同时，雀巢第三季度销售额增长4.3%，高于预期，这得益于价格上涨和实际内生性 增长改善——这是分析师和投资者密切关注的销量关键指标。 来源：环球市场播报 雀巢公司计划裁员16000人，新任首席执行官Philipp Navratil在上任几周后寻求推动公司加速转型。 雀巢公司周四宣布，将在未来两年内裁员约6%。雀巢公司到2027年底的成本节省目标从25亿瑞士法郎 提高至30亿瑞士法郎（37亿美元）。 ...

来源：市场资讯 尽管美国市场的零食业务表现欠佳，但国际业务的韧性为百事带来了新的希望。特别是在拉丁美洲和亚 洲市场，百事的销售取得了增长，部分抵消了北美市场疲软的影响。北美饮料业务板块则表现出复苏迹 象，实现了2%的增长，创下近两年以来的最高增速。 百事的管理层也在发生变动，以适应新挑战。现任首席财务官杰米・考菲尔德即将退休，由沃尔玛的史 蒂夫・施密特接任。这一人事变动显示出百事在面临内外部压力时，力求通过管理层的调整来推动下一 步发展。 综合来看，百事公司正处于一个重要的转型期，面对消费需求的变化及投资者的压力，公司动员了一系 列战略措施来应对这些挑战。在这样一个充满不确定性的市场环境中，投资者需谨慎看待百事的中长期 表现，并关注其财务指标及市场策略的后续调整。 近期，百事公司公布了其第三季度财务报告，尽管整体业绩超出市场预期，但北美市场的零食业务仍然 面临增长放缓的问题。具体来说，北美地区食品业务的营收下降了3%，而销量则下降了4%。为应对这 一现状，百事公司正在进行一系列重大改革，包括在菲多利业务网络中裁员，预计将有更多的工厂和仓 库关闭计划。 此外，激进投资者埃利奥特投资管理公司近期购入了百事公司价值 ...

公司信息 * 涉及的上市公司是索迪斯集团（Sodexo S A）[2][3] * 会议核心内容是宣布任命Thierry Delaporte为索迪斯集团新任首席执行官（CEO） 该任命自2025年11月10日起生效[3] * 现任董事长兼首席执行官Sophie Bellon将在新CEO上任后转任非执行董事长[3][4] 新任CEO任命背景与过程 * 董事会认为公司已完成深度转型 现进入新篇章 重点将是商业加速和运营执行以释放业务全部潜力[3] * 此次CEO更迭是董事会经过一段时间筹划的治理过程的结果 并非突发决定[3][24] * 遴选过程由提名委员会主导 聘请了领先的高管猎头公司 评估了内部和外部候选人[6][25] * 董事会寻找的CEO人选需具备多项条件 包括领导过国际环境下的上市公司 熟悉美国市场 拥有推动大型转型的经验 具备强大的B2B服务背景和以客户为中心的心态 以及有领导大型组织（公司员工超过40万）的经验[6][7] * 最终 Thierry Delaporte在众多候选人中脱颖而出成为明确选择[7] 新任CEO的资历与匹配度 * Thierry Delaporte的资历包括 在凯捷（Capgemini）任职超过20年 曾担任高级CFO和CEO职位 并在美国工作生活超过十年[7][19] * 其最近四年的经历是担任印孚瑟斯（Wipro）的CEO 在此期间 公司营收从80亿美元增长到110亿美元 增幅达40% 员工数量从15万增长到25万 公司市值翻倍[20][33] * 董事会看重其在美国市场的深厚知识 大型公司转型（包括强大的IT和数字化维度）的经验 以及在国际化和人员密集型业务方面的广泛B2B经验[8][9][27] * 其领导风格结合了战略远见 运营纪律以及激励和动员团队的能力[9] 公司战略方向与期望 * 公司处于一个动态扩张的市场 业务模式具有韧性 但当前表现低于预期且未达到市场潜力[3][4] * 对新CEO的期望包括 设定雄心以加强市场份额 动员合适的领导团队 加速商业势头 并通过严格的运营执行来提升利润率[43][44] * 公司对并购（M&A）的态度已转变 从非优先转为更积极 近期宣布了在西班牙的一项重大收购 旨在使该市场业务规模翻倍并成为第一[34] * 新CEO将基于其诊断 拥有充分的决策权来制定战略 优先事项并评估组织架构[4][26] 其他重要细节 * 新CEO上任后将花费数月时间进行诊断 预计在2026年春季或6月向市场通报其计划[13][42] * 新CEO将常驻巴黎 但因在美国有住所 将频繁前往美国[45] * 董事会强调将与主要股东Bellon家族合作 确保新CEO拥有实施必要行动的充分支持和新治理结构[38][39] * 公司2025财年业绩将于2025年10月23日公布 本次会议未提供任何财务业绩或指引[2][13]

公司业绩预期 - 市场预期公司最近一个季度每股收益为0.28美元，营收为112亿美元[1] - 分析师预计季度销售额将下降约5%至6%[3] - 公司上一季度财报后股价曾上涨15%[1] 公司战略与产品 - 公司正处于由首席执行官Elliot Hill领导约一年的转型计划中[4] - 公司已发布多条跑鞋产品线，以迎合所有跑者需求并应对市场竞争[6] - 公司与Skims的合作产品Nike x Skims于上周五在运动休闲领域推出[7] - 2026年奥运会和世界杯将成为公司重要的营销事件[9] 中国市场挑战 - 公司产品主要通过遍布中国的数千家特许经营店销售，面临挑战[12] - 中国青年失业率高企影响了公司及其他运动品牌[12] - 公司面临来自安踏、李宁和特步等本土品牌的激烈竞争[12] - 中国运动服饰人均消费约为美国的十分之一，市场增长潜力巨大[14] 期权交易策略 - 看涨价差对角线策略：买入10月17日到期、行权价69美元的看涨期权，同时卖出10月3日到期、行权价76美元的看涨期权，净 debit 为280美元[16][17] - 期权市场预计股价将有约±8%（约5.60美元）的波动[18] - 看涨日历策略：买入10月17日到期、行权价75美元的看涨期权，同时卖出10月3日到期、行权价75美元的看涨期权，净 debit 为40美元，盈利区间约为70至80美元[21][22][23]