报告行业投资评级 - 原油短期继续观望 [1] 报告的核心观点 - 报告对国际原油期货价格进行展示，并分析不同地区原油套利情况及关键市场新闻，原油趋势强度为中性 [1][11] 各部分总结 国际原油期货价格 - NYMEX WTI 期货 01 合约涨 0.67 美元/桶，环比 +1.21%，报 55.94 美元/桶；ICE 布油期货 02 合约涨 0.76 美元/桶，环比 +1.29%，报 59.68 美元/桶；SC2602 原油期货收涨 3.10 元/桶，涨幅 0.73%，报 427.40 元/桶 [1] 墨西哥湾原油套利 - 沙特超轻质、轻质原油，安哥拉、尼日利亚、北海原油等多数原油套利窗口关闭，哥伦比亚 Castilla、厄瓜多尔 Napo 原油呈现套利机会，哥伦比亚 Vasconia、墨西哥 Maya 原油接近盈亏平衡点 [2][4] 大西洋原油套利 - Forties 接近平衡点、竞争激烈，Arab Extra 呈现微弱套利机会，Saharan Blend 套利空间显著，Cabinda 竞争力不足，Urals 因制裁大幅折价有巨大套利空间 [4] 西北欧原油套利 - 美国 WTI MEH、页岩油，阿塞拜疆轻质、阿尔及利亚、尼日利亚轻质原油均呈现套利机会 [6] 地中海原油套利 - 阿尔及利亚、阿塞拜疆轻质、尼日利亚、北海、美国原油等套利窗口关闭，竞争力较弱 [7][8] 亚洲原油套利 - 印尼 Duri、厄瓜多尔 Napo、美国 Mars 原油呈现套利机会，伊拉克重质、墨西哥 Maya 原油套利窗口关闭 [9] 关键市场新闻 - 特朗普政府询问美石油公司重返委内瑞拉意愿，行业兴趣不大；几艘载委内瑞拉石油副产品船只在海军护送下驶出；委内瑞拉最大炼油厂重启；美国 EIA 原油库存有变化；委内瑞拉国家石油公司称出口业务正常 [12] 趋势强度 - 原油趋势强度为 0，处于中性状态 [11]

俄乌和谈进展与地缘政治动态 - 俄美双方就乌克兰问题进行了直接对话，俄总统普京与美国特使讨论了乌克兰加入北约问题及潜在协议的国际承认问题，但细节未公开 [2] - 俄方表示，俄军近期在前线的胜利影响了西方对解决冲突途径的评估，并希望欧洲和乌克兰展现出更恰当的态度 [2] - 美国白宫官员及俄方代表均评价会谈“深入且富有成效”，是迈向和平解决危机的重要一步 [3] - 乌克兰总统泽连斯基表示，乌方正积极筹备与美国的新一轮会谈，未来数日将公布会晤安排 [4][5][6] - 北约-乌克兰理事会会议上，5个国家宣布通过援助机制提供近10亿美元资金，用于支持乌军武器采购 [6] - 土耳其与北约就黑海安全和结束乌克兰危机进行磋商，此前多艘俄罗斯货轮在土耳其附近黑海海域遇袭 [7][8] 原油市场供应与地缘溢价 - 受俄乌和谈预期增强影响，市场提前计价俄罗斯原油供应恢复，导致原油地缘溢价回落 [12][13] - 分析师指出，若俄乌达成和谈、欧美对俄制裁放松，大量海上浮仓回流将冲击市场，使油价重心进一步下移 [13] - 俄罗斯11月海运石油出口量显著回落，最新4周均值约为484万桶/日，较此前高点下滑约12.47% [14] - OPEC+确认维持2026年第一季度的原油产量水平不变，但此前持续增产已带来较大供应压力 [15] - 自9月以来，OPEC+的海运石油4周平均出口量最高达到2986万桶/日，较过去5年同期均值高出13.36% [16] - 全球海运石油4周平均出口量最高达到4608万桶/日，较过去5年同期均值高出14.25% [16] - 全球原油浮仓库存持续上升，自9月以来，海上浮仓规模上升约4444万桶，在途原油船货量累计增加约15191万桶 [16] 委内瑞拉石油出口状况 - 尽管美国在加勒比海有军事行动，但委内瑞拉11月石油出口小幅上升至约92.1万桶/日，为今年迄今第三高的月度平均水平 [9][10] - 委内瑞拉上月原油和燃料出口较10月增长3%，对美国石油出口增加至约15万桶/日（10月为12.8万桶/日） [10] - 委内瑞拉石油副产品和石化产品出口从10月的19.5万吨上升至约27.7万吨，轻质原油和燃料的进口量从10月的7.4万桶/日增至约16.7万桶/日，增幅超过一倍 [10] 原油价格分析与未来展望 - 12月3日，SC原油主力合约2601收盘下跌1.15%，收报于448.1元/桶，结束此前六连阳行情 [12] - 分析师认为，2025年年底前后油价仍面临下行风险，内外盘油价或考验4月前低，甚至可能跌破50美元/桶 [12] - 油价下行核心逻辑包括：俄乌和谈预期增强、美国军事打击委内瑞拉预期削弱导致地缘溢价回吐、以及全球原油需求下滑导致库存攀升 [12] - 长期来看，OPEC+增产趋势不变，叠加非OPEC+国家产量增加，2026年上半年全球原油或仍处于累库格局，油价下行压力较大 [17] - 美联储降息预期可能对油价带来短期提振，但油价中长期走势仍由俄乌局势和基本面决定 [17]

行业整体出口表现 - 委内瑞拉11月石油出口量小幅上升至约92.1万桶/日，为今年迄今第三高的月度平均水平 [1] - 11月原油和燃料出口总量较10月增长3% [1] 对美国出口情况 - 对美国石油出口从10月的12.8万桶/日增加至约15万桶/日 [1] - 美国在加勒比海的军事行动并未中断委内瑞拉的石油进出口 [1] 副产品及石化产品出口 - 石油副产品和石化产品出口从10月的19.5万吨上升至约27.7万吨 [1] 轻质原油及燃料进口 - 轻质原油和燃料的进口量从10月份的7.4万桶/日增至约16.7万桶/日，增幅超过一倍 [1]