美国对伊朗制裁升级的核心措施 - 美国总统特朗普于2026年2月6日签署行政命令，授权美国政府对任何“直接或间接”从伊朗购买、进口或获取商品及服务的国家，其出口到美国的商品加征额外从价关税，例如25% [3] - 该关税命令于美国东部时间2026年2月7日00点01分生效，中国、印度、土耳其等伊朗主要贸易伙伴成为潜在征税对象，具体执行需经美国多个部门联合研判并由总统决定 [4] - 同一天，美国财政部更新制裁名单，将3家中国航运管理公司、14艘“影子船队”船舶以及15家实体、2名个人列入特别指定国民清单，实施资产冻结和交易禁令 [3][4] 针对中国航运公司的具体制裁 - 被制裁的3家中国航运管理公司被指控“明知故犯”，参与或协助了受制裁船舶的运营管理活动，而这些活动与运输伊朗的石油或石化产品有关 [5] - 被制裁的14艘船舶包括原油油轮、成品油船、油化船及液化石油气船，普遍具有船龄偏大、频繁更换船旗等“影子船队”典型特征 [5] - 美国财政部公告指出，这些船舶在2025年期间至少有一次运输了伊朗原产的原油，其管理公司因此被认定提供了“实质性支持” [7] “影子船队”的运营模式与关联案例 - “影子船队”是为规避国际制裁而组建的运营不透明的老旧油轮船队，通过复杂离岸公司持有，频繁更换船名船旗，有时关闭AIS信号 [6] - 被制裁船舶“VICSCENE”号（原油油轮，2004年建造）关联公司为ALL WIN SHIPING MANAGEMENT LIMITED [6] - 被制裁船舶“BENLAI”号（原油油轮，2006年建造）关联公司为青岛的OCEAN KIMO [6] - 被制裁船舶“YONGHENG OCEAN”号（油化船，2002年建造）关联方为上海的QIZHANG SHIP MANAGEMENT [6] 制裁措施的战略意图与行业影响 - 美国在美伊间接谈判同日实施制裁与关税威胁，被视为“边谈边压”、“胡萝卜加大棒”的外交博弈策略，航运贸易链条成为谈判桌外的重要施压工具 [7] - 制裁将导致银行、保险公司等金融机构对相关航运、贸易链条的合规审查空前严格，引发广泛的“寒蝉效应”，影响范围远超制裁名单本身 [8] - 美国通过关税行政令和打击“影子船队”网络，将制裁从金融领域扩展至国家贸易政策和实体运输，形成立体封锁网 [9] - 全球航运企业需将“伊朗暴露”筛查作为顶级合规工作，对船舶轨迹、货物来源、交易对手进行穿透式尽调和持续监控 [11]

南向资金持股动态 - 2月9日南向资金增持中国石油化工股份310.2万股 [1] - 近5个交易日中有3天被减持，累计净减持2673.49万股 [1] - 近20个交易日中有14天被增持，累计净增持4.55亿股 [1] - 截至目前，南向资金持有公司75.99亿股，占公司已发行普通股的31.94% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事石油、天然气和化工经营业务的中国公司 [1] - 公司经营五个分部：勘探及开发、炼油、营销及分销、化工、本部及其他 [1] - 勘探及开发分部负责油田勘探开发，生产销售原油及天然气 [1] - 炼油分部加工提炼原油，制造销售石油产品 [1] - 营销及分销分部在中国拥有经营油库和加油站，通过批发零售网络分销销售精炼石油产品 [1] - 化工分部制造销售石化产品、衍生石化产品及其他化工产品 [1] - 本部及其他分部主要包括进出口贸易业务和研发工作 [1]

美国对伊朗石油贸易实施新一轮制裁 - 美国政府宣布进一步收紧对伊朗石油贸易限制 推出新一轮制裁措施 直接瞄准协助伊朗规避禁令 持续运输石油的“影子船队” [4] - 美国国务院对与伊朗原油 石油产品及石化产品非法贸易相关的15家实体 2名个人及14艘船只实施制裁 依据第13846号行政令将其列入制裁清单 [4] - 制裁旨在直接打击多年来无视执法行动 持续协助伊朗石油流通的航运及贸易网络 美方信号是若伊朗石油继续违规流通 将采取措施提高其运输成本 延缓运输速度并加大运输风险 [4] 制裁实施的背景与时机 - 制裁出台之际 伊朗正加剧其在波斯湾地区的强硬姿态 本周早些时候曾在法尔斯岛附近扣押外国船员驾驶的油轮 [4] - 制裁正值美伊官员即将在阿曼举行非正式会谈前夕 伊朗在海上通过行动提醒各方其有能力扰乱航运 而美国则在政策层面重申其仍可将全球金融与航运体系的准入权作为施压工具 [4] - 当前伊朗石油经济的表面繁荣之下 脆弱性日益凸显 为中国等买家提供的采购价格折扣 以及船对船转运 油轮换旗等规避操作 已大幅侵蚀其利润空间 [5] 伊朗石油出口的现状与挑战 - 中国仍是伊朗石油的主要买家 但采购价格均享受折扣 [5] - 伊朗通过“影子船队”构建了成熟的规避体系 船队多为老旧油轮 部分由受制裁国家直接或间接控制 为隐蔽身份常频繁更换船旗 隐瞒运营记录 难以被直接追踪 [5][8] - 制裁难以完全阻断伊朗石油出口的原因包括：有特定买家愿意接受折扣石油 全球航运网络复杂 部分国家监管宽松为违规运输提供了操作空间 [9] - 在美国监管框架下 委内瑞拉原油正重新进入国际市场 为买家提供了不受制裁影响的替代选项 [5] 制裁的潜在影响 - 目前尚不清楚最新一轮制裁是否会真正迫使伊朗调整政策 但每一次新增制裁都会提高相关商业活动的成本 [5] - 在石油市场中 任何额外的交易阻力最终都会体现在财务报表的某个环节 [5] - 对普通消费者的影响以间接为主 若制裁导致国际油价上涨 会带动成品油（汽油 柴油等）价格上升 若市场能通过其他产油国补充供应 价格波动则相对温和 [11]

韩国1月外贸及石化行业表现 - 韩国1月整体出口额同比大增33.9%，达到6585亿美元 [1] - 韩国1月整体进口额同比增长11.7%，达到5711亿美元 [1] - 韩国1月实现874亿美元的贸易顺差 [1] 石化产品出口情况 - 韩国1月石化产品出口额同比下滑1.5%，至352亿美元 [1] - 全球供应过剩是导致韩国石化产品出口价格走低、进而拖累出口额的核心原因 [1] - 韩国是全球芳烃类产品主要出口国，其苯、甲苯、苯乙烯等产品在国际市场占据重要份额 [1] 半导体出口表现 - 韩国1月半导体出口表现依旧强劲，未受石化产品出口下滑影响 [1] - 半导体出口强势拉动了韩国1月整体出口额的增长 [1] 石化行业现状与调整 - 当前韩国石化行业正处于政府扶持下的重组阶段 [1] - 受利润率持续走低和供应过剩冲击，韩国石化企业已于2025年8月达成产能削减共识 [1] - 行业结构调整工作正稳步推进 [1]

2025年中国GDP五十强城市榜单核心观点 - 榜单变动反映了各城市基于自身资源与战略，在区域协调发展和创新驱动背景下，竞争格局出现显著变化 [1] 深圳：科技创新与开放枢纽驱动增长 - 2025年GDP达到38731.8亿元，名义增速为5.34%，接近4万亿元门槛 [3] - 高新技术企业数量超过2.3万家，PCT国际专利申请量连续18年位居全国第一 [3] - 以比亚迪、华为为代表的新能源汽车和5G产业集群是核心增长引擎 [3] - 数字经济核心产业增加值占GDP比重超过36% [4] - 依托前海、河套等合作区政策红利及深中通道开通、盐田港扩建，强化了其开放与海陆空枢纽地位 [4] 青岛：海洋经济与平台优势推动追赶 - 2025年GDP为17560.67亿元，与天津（18539.82亿元）的差距已缩小至不足一千亿元 [6] - 港口货物吞吐量超过7亿吨，集装箱吞吐量位居全球前列，海洋经济占GDP比重超过三分之一 [6] - 上合示范区和自贸试验区政策叠加，吸引外资增速达12%，高于全国平均水平 [6] - 拥有海尔、海信等智能转型企业，以及中车四方等高端制造企业，工业互联网平台卡奥斯连接近百万家企业 [6] 温州：民营经济活力与数字化转型 - 2025年GDP为10213.92亿元，首次突破万亿元 [8] - 全市市场主体突破130万户，创业密度高 [8] - 传统电气、鞋业通过数字化改造，产值平均提升18% [8] - 作为国家级跨境电商试验区，网络零售额超过2400亿元 [8] 大连：产业升级与开放门户助力突破 - 2025年GDP为10002.1亿元，首次突破万亿元 [10] - 实际利用外资增长9%，进出口总额突破5000亿元 [10] - 聚焦高端装备制造和石化精细化产业，规模以上工业增加值增长6.1% [10] - 大连港整合升级后，海铁联运量保持全国前列 [10] 城市竞争格局的深层逻辑 - 城市竞争进入拼深层定力阶段，关键在于将自身优势转化为难以替代的竞争力 [12] - 深圳的核心在于科技创新和开放体系的持续进化 [12] - 青岛的优势在于海洋经济和国家级平台的纵深开拓 [12] - 温州的增长源于民营经济活力的重新激活 [12] - 大连的突破承载了东北振兴与对外开放的双重使命 [12]

金属（山东黄金） - 公司拥有中国最好的黄金资源禀赋，权益资源量达2058吨，权益储量达787吨，为金价上行周期中的估值提供显著支撑[14] - 焦家金矿复产节奏稳健，预计2026年可达产7吨，满产后可贡献10吨年产量；卡蒂诺金矿预计2027年达产后可贡献8吨年产量[14] - 预计2026-2028年归母净利润分别为108.1亿元、110.9亿元、123.2亿元，对应PE分别为25.2倍、22.7倍、21.1倍[16][17] 建材 - 消费建材行业供给深度出清，2024年商品房销售面积较2021年累计下降约47%，规模以上防水产量为其峰值的62%[18] - 东方雨虹国内经营见底，业绩增长来自零售提价（3-4%）和海外布局，预计2025-2027年经营性业绩（加回减值后）为18亿元、25亿元、29亿元[21][23] - 中国巨石2026年业绩预测：在合理利润（粗纱吨净利1100元，电子布1.3元/平米）假设下，2026年业绩为50亿元，2030年约68亿元[30][31] 交运 - 电商平台竞争回归理性，推出降本增效、扶持商家等政策，2025年三季度拼多多主站收入增长降至个位数[34][35][36][39] - 反内卷推动快递价格修复，2025年8月以来经济快递总部平均单价环比改善，2025年经济快递总部收入占全链路比例提升[41] - 中通快递现金流持续改善，2025年9月30日在手现金超300亿元，负债率低于30%，PE估值行业最低[44][46][47] 化工 - 制冷剂行业执行配额制，2026年方案延续高集中度，三代制冷剂CR3达65%，行业企业个数将不再增加[62][63][67] - 三代制冷剂具备“刚需消费”属性和全球“基因”，非周期性特征凸显，价格长期上涨持续性强[67][71] - 巨化股份拥有最大的三代制冷剂权益配额30.9万吨，制冷剂价格每上涨10000元/吨，对应盈利增厚约23.3亿元[72] 石化与电力 - 宝丰能源作为煤制烯烃龙头，在油价中高位运行时成本优势显著，较石脑油裂解路线有超1000元/吨的单吨超额收益[80][81] - 龙源电力为陆风龙头，截至2024年底合计装机4114万千瓦，2025年计划新增装机500万千瓦，远期成长空间巨大[86][90][91] 煤炭与建筑 - 电投能源具备煤电铝一体化协同优势，自产煤成本显著低于主要可比公司，预计2025-2027年归母净利润分别为57.05亿元、68.98亿元、69.25亿元[95][97][112] - 利柏特是EPFC全产业链服务领军企业，与巴斯夫、林德等国际知名企业保持长期合作，具备模块化设计制造的技术壁垒[114][117][121] - 鸿路钢构持续加大机器人投入以提升质量、降低成本，在顺周期复苏预期下，估值有望触底回升[123][126]

油气产业政策改革 - 委内瑞拉代总统签署并颁布油气法改革法案 持续推进油气产业改革 [1] - 政府宣布油气领域对外开放 欢迎国内外投资参与石油、天然气和石化领域发展 不排除任何跨国能源企业参与产业合作 [1] - 政府欢迎外来投资和本国资本共同推动能源产业的生产性发展 [1] 产业发展与资金运用 - 政府将通过设立主权基金 将能源发展成果更多用于改善民生和完善基础设施 [1] - 委内瑞拉即将完成历史上首次液化石油气出口 相关运输船只已抵达并将在近期启航 [1] - 液化石油气出口标志着该国能源产业发展迈出重要一步 [1]

公司1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其他各产业板块运行平稳、产销顺畅。2025年以来原油中枢价 格缓慢下行，石化产品价格重心整体下移，面对复杂的外部环境，公司采取了优化原油采购策略、强化 产业板块联动、调整产品产出结构、丰富下游高附加值化工品种类等多种措施。公司综合盈利能力相比 2024年有所改善。 格隆汇1月29日丨东方盛虹(000301.SZ)发布2025年度业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净 利润1亿元-1.5亿元，上年同期亏损22.97亿元；预计2025年度扣非净亏损5.12亿元-5.62亿元，上年同期 亏损26.54亿元。 ...

公司业务与业绩驱动因素 - 公司主要业务包括石化及化工新材料、涤纶长丝的研发、生产和销售 [6] - 业绩变动主要原因为其1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其他产业板块运行平稳、产销顺畅 [6] - 2025年以来原油价格中枢缓慢下行，石化产品价格重心整体下移，公司通过优化原油采购策略、强化产业板块联动、调整产品结构、丰富高附加值化工品种类等措施应对，综合盈利能力相比2024年有所改善 [6] 历史及预期财务表现 - 归母净利润同比增长率在2020年为-86.88%，2021年大幅反弹至509.16%，2022年为105.44%，2023年转负为-68.97%，2024年为-420.33%，2025年预期（E）数据未明确显示 [8] - 扣非净利润同比增长率在2020年为-420.33%，2021年大幅反弹至509.16%，2022年为105.44%，2023年转负为-68.97%，2024年为-86.88%，2025年预期（E）数据未明确显示 [8] - 季度数据显示，归母净利润曾达单季2.469亿元，扣非净利润曾达单季3.41亿元，但也出现单季归母净利润亏损18.1亿元、扣非净利润亏损17.3亿元的情况 [8] 估值指标说明 - 文中涉及的市盈率采用TTM方式计算，市净率采用LF方式计算，市销率采用TTM方式计算 [10] - 市盈率为负时无实际意义，常用市净率或市销率作为参考 [10] - 市净率多用于盈利波动大但净资产稳定的公司，市销率通常用于亏损或微利的成长型公司 [10]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1亿元至1.5亿元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年基本每股收益为0.0151元至0.0227元，上年同期为亏损0.35元 [1] 业绩变动原因 - 业绩改善主要得益于公司1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其他各产业板块运行平稳、产销顺畅 [1] - 2025年以来原油中枢价格缓慢下行，石化产品价格重心整体下移 [1] - 面对复杂外部环境，公司采取了优化原油采购策略、强化产业板块联动、调整产品产出结构、丰富下游高附加值化工品种类等多种措施 [1] - 公司综合盈利能力相比2024年有所改善 [1]