功率半导体行业业绩回顾 - 行业营收同比增长环比基本稳定，消费等传统应用领域保持平稳，部分工控淡季回落，而新能源汽车应用份额提升带来收入增量 [6] - 服务器电源需求增速最快，中低压功率器件在国产份额提升、汽车智能化及整车增长推动下保持增长，高压超结MOS及IGBT基本进入同比低基数改善阶段 [6] - 行业盈利情况基本企稳，受益于汽车、算力等高门槛市场渗透率提升，价格基本稳定，头部厂商在汽车、海外等高门槛应用领域优势渐体现 [11] - 各公司毛利率与存货周转天数基本保持稳定，随需求回暖部分公司周转加快，行业存货水位保持健康 [13] 新能源汽车市场与功率模块 - 2025年9月中国新能源汽车单月销量达160万辆，同比增长24.6%，环比增长15.0%，单月新能源车渗透率为49.7% [23] - 9月小米汽车销量同比增速达210.7%，小鹏汽车销量同比增长94.7%，蔚来汽车销量同比增长64.1%，而比亚迪、埃安、理想销量同比出现下滑 [24] - 2025年1-8月，峰值功率200kW以上的新能源汽车主驱占比提升至25%，较2022年的9%大幅增长，电驱最高峰值功率由2022年的255kW升至580kW [27] - 2025年1-8月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比提升至18.1%，而Si MOSFET占比下降至1.4% [30] - 主驱IGBT模块国产供应商占比约86.3%，主力厂商包括比亚迪半导体（24.5%）、时代电气（16.2%）、士兰微（14.4%）、斯达半导（10.5%）和芯联集成（9.7%） [30] 碳化硅技术应用与竞争格局 - 800V车型中碳化硅渗透率由2023年的不到20%增至2025年1-8月的76%，而当前800V车型整体渗透率为16% [33] - 碳化硅模块厂商数量持续增加，竞争格局分散，海外品牌英飞凌份额为10.1%，国产厂商中斯达半导份额为5.4%，芯联集成份额为12.6% [34] - 碳化硅车型价位段持续下沉，2025年1-8月25万元以下车型占比超42%，其中10-18万元车型占比提升至9.8% [39] 数据中心与储能市场展望 - 预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%，市场规模将在2029年达到5920亿美元，AI服务器需求扩张是主要驱动力 [50] - 2025年1-9月中国企业新获海外储能订单总规模214.7GWh，同比增加131.8%，国内储能系统需求为89.2GW/321.2GWh，同比增长178% [53] - 20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格有所修复，数据中心功耗增加带动MOS需求增长 [54] 功率器件市场供需与价格 - 大部分功率器件品类近半年交期稳定，小信号产品交期缩短，3025年后海外厂商产品交期逐步拉长，价格走向稳定区间 [58] - 根据TTI数据，近26周低压MOSFET、高压MOSFET、IGBT等分立器件交期保持稳定 [59] - 2025年功率器件价格趋势以稳定和选择性调整为主，英飞凌、安森美等主要品牌价格保持稳定 [62]

功率半导体业绩回顾 - 行业营收基本实现同环比增长，收入体量进一步提升，工控与消费等传统应用领域保持平稳，新能源汽车应用仍为主要增长领域，服务器电源需求增速最快[6] - 中低压功率器件如MOS、二极管等在国产份额提升、汽车智能化及整车增长推动下加速渗透，高压超结MOS及IGBT基本进入同比低基数改善阶段[6] - 二季度光伏抢装拉动营收，数据中心功耗增加带动MOS需求增长，整体功率公司基本实现同环比增长，营收持续增加对应国产市场份额持续提升[6] - 功率公司利润端进入改善阶段，整体利润为过去8个季度新高，受益于汽车、算力等高门槛市场渗透率提升，价格基本稳定[11] - 中低压器件延续稳定态势，扬杰科技、捷捷微电实现同环比增长，高压器件随价格企稳、需求增加，相关厂商斯达半导、东微半导实现同环比增长[11] - 行业各公司毛利率与存货周转天数基本保持改善，库存端保持健康，随需求回暖部分公司周转加快，产品价格逐步稳定[13] 新能源汽车市场 - 7月新能源汽车单月销量126万辆，同比增长27.4%，环比下降5.0%，产量124万辆，同比增长26.3%，环比下降2.0%，单月新能源车渗透率为48.7%[3][21] - 8月小鹏销量同比增速达168.7%，小米销量同比增长177.6%，比亚迪销量37万辆同比微降0.4%，埃安、理想、蔚来分别增长23.5%、40.7%、55.2%[22] - 新能源汽车峰值功率200kW以上的主驱占比从2022年9%提升至2025年1-7月25%，100kW以下低功率车型占比从26%降至22%，电驱最高峰值功率从255kW升至580kW[25] - 碳化硅车型峰值功率基本大于160kW，随着主驱最高峰值功率持续提升，碳化硅车型数量持续增加[25] 主驱功率模块技术趋势 - 2025年1-7月新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比为17.9%，较2022年10.2%提升，Si MOSFET占比从12.2%下降至1.4%[28] - IGBT模块国产供应商占比约87.0%，主力厂商包括芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导，海外厂商份额逐步下降[28] - 800V车型中碳化硅渗透率从2023年不到20%增至2025年1-7月76%，但800V车型整体渗透率尚未超过15%[30] - 碳化硅模块厂商数量持续增加，海外品牌英飞凌份额达12.10%，国产厂商斯达半导份额7.26%，芯联集成份额12.54%[31] - 碳化硅车型价位段持续下沉，25万以下车型占比超43%，10-18万车型占比提升至8.1%[38] 数据中心与光伏储能市场 - 预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%，2029年市场规模将达到5920亿美元[47] - 北美大型CSP是AI服务器需求扩张主力，中国CSP厂商进入资本开支扩张期，国内市场有望复制北美增长路径[47] - 7-8月20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定，8月逆变器出口台数548万台，同比增长31%，出口金额8.88亿美元，同比增长20%[50] - 2025年8月国内储能招标同环比超预期，上半年中国企业新获海外储能订单/合作规模同比增长220.28%，欧洲、拉美、中东等地区大储需求强劲[50] 功率器件供应链 - 除部分IGBT产品外，大部分品类近半年交期稳定，低压MOSFET、高压MOSFET、小信号晶体管及二极管基本保持稳定[57] - 2025年后海外厂商产品交期逐步拉长，随着下游库存去化基本完成，补库需求带来市场温和复苏[57] - 功率器件价格趋势显示，2024年以来多数品类价格稳定，2025年出现选择性调整[62]

新能源汽车市场 - 2025年2月我国新能源汽车单月销量89万辆，同比增长87.1%，产量88.8万辆，同比增长91.6%，单月新能源车渗透率达41.9% [3][8] - 比亚迪2月销量32万辆，同比增长164%，小鹏销量2.8万辆，同比增长515%，小米销量2.4万辆，环比增长17.2% [8][11] - 新能源汽车主驱功率持续提升，200kW以上主驱占比从2022年9%升至2025年1月28%，最高峰值功率从255kW升至450kW [3][13] 功率半导体技术 - 碳化硅(SiC)主驱模块渗透率从2022年10.2%提升至2025年1月18.9%，Si MOSFET占比从12.2%降至0.9% [15] - 800V车型中碳化硅渗透率从2023年不到20%增至2025年1月71%，800V车型整体渗透率尚未超过15% [20][22] - 主驱IGBT模块国产供应商占比达80.2%，芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导等头部厂商优势明显 [15][17] 充电基础设施 - 2025年1-2月充电桩增量63.4万台，同比增长48.4%，其中公共充电桩增长153%，私人充电桩增长16.4% [36] - 比亚迪发布1360kW全液冷兆瓦闪充终端系统，计划建设4000多座"兆瓦闪充站" [36][37] - 2024年新增桩车比为1:2.7，充电技术升级推动平均功率持续提升 [36] 光伏逆变器 - 2025年1-2月光伏新增装机3.94GW，同比增长7.49%，中东非、印度等新兴市场需求保持高增 [40] - 20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定，大功率组串式和集中式机型出货较多 [40][41] - 市监总局引导光伏行业供给端有序竞争，预计2025年行业将逐步改善 [40] 功率半导体市场 - 除部分IGBT产品外，低压MOSFET、高压MOSFET等功率器件交期和价格保持稳定 [45][46] - 台股功率半导体公司存货周转天数从2016年低位持续上升，2024年有所回落 [42][47] - 海外品牌功率器件交期和价格在2024年后逐步企稳，行业进入平稳改善期 [45][49]