指数增强基金市场表现 - 截至10月15日，全市场被动指数型基金近一年平均回报为31.68%，增强指数型基金同期回报为35.34% [1] - 跟踪稀有金属、中证2000、半导体、人工智能、中证1000等指数的多只产品近一年回报均在50%以上 [1] - 今年以来有140只左右指数增强新基金成立，相较2024年全年增加1倍以上，等待发行的基金中还有6只指数增强基金 [1] 指数增强基金产品优势 - 指数增强产品受益于ETF的大发展，具有相对明确的风险收益特征，扣除费率后的产品收益能与ETF竞争 [2] - 全市场指数增强产品合计规模仅三四千亿元，向上空间较大 [2] - 产品通过对标指数及主动管理，给予基金经理发挥空间实现超额收益，部分产品通过行业或风格主动配置，部分通过量化方式寻找有效阿尔法因子 [2] 量化选股型产品发展 - 市场出现“空气指增”产品，基于量化模型在全市场选股，不跟踪任何指数或不受指数约束，被划归量化选股基金类别 [3] - 以长盛盛丰混合基金为例，其锚定中证A500成分股中的“中小盘行业龙头组合”，通过归一化处理权重，聚焦新质生产力标的以跑赢指数 [3] - 截至二季末，全市场共计有277只量化选股型基金，合计管理规模为903.20亿元，因投资范围更广、风格暴露自由度更高，业绩展现更高弹性 [3]

量化策略整体表现 - 量化私募产品今年回报率普遍超过40% 部分机构人士认为40%回报率为合格线 [1] - 截至8月8日 多家私募量化选股策略产品回报率超过50% 近20家机构产品回报率超40% [2] - 百亿级量化私募平均收益率达18.92% 全部36家机构实现正收益 其中3家超30% 14家介于20%-30% 15家介于10%-20% [5] 空气指增策略优势 - 全市场选股的空气指增策略无需锚定特定指数 调仓灵活 能捕捉大小盘风格机会 [2][3] - 策略通过动态调整持仓至强势股票最大化阿尔法收益 风格暴露水平始终低于20% 部分时段接近零 [3][4] - 受益于市场成交活跃和波动率提升 策略能捕捉更多交易机会和阿尔法收益 [3] 小盘指数增强表现 - 中证2000指数增强产品表现突出 多家知名私募产品收益率超40% 近一年收益率超90% [6] - 公募小盘指数增强基金业绩亮眼 招商中证2000增强今年回报率40.07% 近一年87.34% 华泰柏瑞中证2000增强今年回报率39.50% 近一年95.09% [6] - 小市值因子表现优异 在市场定价效率提升背景下超额收益显著 [7] 超额收益驱动因素 - 阿尔法收益源于三个维度迭代：另类数据使用 信号持续挖掘 全面拥抱人工智能 [3] - 大语言模型提升文本信息处理效率 量化和主观策略融合成为创新方向 [3] - 模型训练大幅提速 通过多源异构数据融合分析实现信息效率提升 [4] 市场环境支撑 - 新增资金推动市场上涨 保险机构资金转移及居民储蓄流入支撑流动性 [6] - 量化策略风险降低 杠杆资金减少使流动性风险变小 小微盘暴露程度较2023年显著降低 [6] - 政策环境改善 监管层对市场呵护明显 [6] 机构业绩对比 - 百亿级私募中量化机构44家 主观机构39家 今年以来42家收益率超10% 其中量化私募32家 主观仅9家 [4] - 代表机构包括灵均投资 聚宽投资 龙旗科技 念空科技 明汯投资等百亿私募 以及玄元投资 孝庸私募等50-100亿机构 [2] - 稳博投资 阿巴马投资 天演资本 进化论资产 龙旗科技 信弘天禾等机构排名居前 [5][6]