● 本报记者 张舒琳 阿尔法收益来源多样 今年以来，量化选股策略业绩突出既有策略自身优势、市场环境向好，也有量化模型进化等原因，量化 行业内部正经历深刻变化，策略迭代普遍加速。对于超额收益来源归因，玄元投资对中国证券报记者表 示，量化选股策略的底层逻辑是"全市场选股+阿尔法收益驱动"，阿尔法收益源于三个维度的持续迭 代：另类数据的使用，信号的持续挖掘以及全面拥抱人工智能。大语言模型的不断成熟，使得量化策略 处理文本信息的效率得到了极大提升。同时，量化和主观的优势互补融合也是一个不可忽视的迭代方 向，玄元投资正在积极探索两者有机结合的创新路径。 以今年以来的阶段性操作为例，玄元投资称，量化选股策略不受指数限制，可挖掘全市场个股（包括非 指数成分股），通过动态调整持仓至表现较为强势的股票，最大化阿尔法收益，而非被动暴露于单一风 格。今年以来小微盘股表现强势，阶段配置占比会稍微提升，但风格暴露水平始终低于20%，甚至阶段 性接近零水平，远低于其他管理人的量化产品。同时在市场阿尔法风险较高时收紧约束，降低了超额回 撤的可能。 从今年以来量化私募不同策略的表现来看，业绩差异较为明显，其中量化选股策略表现最为突出，整体 ...