全球显示面板市场1月走势分化 - 显示器面板市场显现价格企稳回升迹象 [1] - 笔记本电脑面板市场仍面临持续下行压力 [1] 显示器面板市场分析 - 1月市场呈现“整体持稳，局部微涨”态势 [4] - 需求端处于传统淡季但存在结构性亮点：部分品牌因库存降至安全线以下产生阶段性补库需求；部分成本敏感客户受电视面板涨价预期及自身成本考量加大采购力度 [4] - 供应端结构性变化推动价格上涨：海外产能收缩，电视与移动产品挤占高世代线产能，导致显示器面板（尤其是IPS面板）供应趋于紧张 [5] - 面板厂商集中度提升增强议价能力，在长期低利润与上游材料成本上升压力下涨价意愿强烈 [5] - 群智咨询预测1月显示器面板（LCM）价格整体稳定，但部分规格开放式面板（Open Cell）价格已率先上调 [5] - 具体价格预测：21.5英寸FHD面板价格持平；23.8英寸与27英寸FHD IPS Open Cell面板价格预计环比微涨0.2美元，其LCM面板价格暂时保持稳定 [5] 笔记本电脑面板市场分析 - 1月市场继续承压，下行趋势延续 [5] - 需求疲软是核心矛盾：多数主流品牌库存仍处高位，策略以消化库存为主，新增采购动力不足 [5] - 存储等关键零部件缺货涨价推高整机成本，进一步抑制终端消费需求 [5] - 供应端相对宽松，笔记本面板成为各大面板厂商竞相争夺的重要应用市场，整体供应充足 [5] - 供过于求格局下，品牌方为转嫁成本压力持续向面板供应商施压，加剧价格竞争 [5] - 群智咨询预计1月价格竞争将更趋激烈：低端HD TN面板价格预计维持不变；主流IPS FHD及FHD+面板（包括16:9和16:10规格）价格预计普遍小幅下跌0.2美元；中高阶规格产品价格呈现分化态势 [6]

核心观点 - 2026年1月，电视面板价格预计开始上涨，显示器面板价格预计持稳，笔记本电脑面板价格预计延续下跌态势，不同应用领域面板市场呈现分化格局 [1] 电视面板市场 - 2026年1月电视面板价格预计开始上涨，其中32吋、43吋、55吋与65吋将全面调涨1美元 [1][5] - 部分电视品牌采购动能相对强劲，支撑电视面板需求维持稳定，面板厂可保持较高稼动率 [4] - 因2月份农历新年面板厂规划减产，需求将向前后月份挪移，整体供需可望维持稳定，支撑价格在开年迎来涨幅 [4] - 具体价格预测：55吋4K Open-Cell均价预计为168美元，较前月上涨0.6%；43吋FHD Open-Cell均价预计为122美元，较前月上涨0.8%；32吋HD Open-Cell均价预计为35.0美元，较前月上涨2.9% [3] 显示器面板市场 - 2026年1月液晶显示器面板价格预估持稳，主流面板价格在面板厂坚守下仍有支撑 [1][6] - 1月份液晶显示器面板需求仍处于淡季循环，但价格将有机会全面维持持平态势 [6] - 自第一季起，电视面板价格上涨循环可能刺激液晶显示器面板需求，叠加2月份减产效应，未来1~2个月需关注其价格是否有机会跟进上涨 [7] - 具体价格预测：27吋FHD IPS LED面板均价预计为63.0美元，与前月持平；23.8吋FHD IPS LED面板均价预计为49.9美元，与前月持平 [3] 笔记本电脑面板市场 - 2026年1月笔电面板部分尺寸价格预期延续下跌态势，且跌幅稍扩大 [1][8] - 笔记本电脑面板需求转为疲弱，部分品牌因上一季度提前备货导致第一季需求动能放缓 [8] - 内存缺货与价格大幅调涨，促使品牌客户增强对其他主要零组件砍价力道，供过于求的笔记本电脑面板首当其冲，面临持续的跌价压力 [8] - 1月份笔记本电脑面板价格预计呈跌价趋势，除TN机种价格可维持持平外，其余IPS机种预估将下跌0.2美元 [8] - 具体价格预测：15.6吋FHD Value IPS Flat-LED面板均价预计为39.8美元，较前月下跌0.5%；17.3吋HD TN Wedge-LED面板均价预计为37.8美元，较前月下跌0.5%；14.0吋及11.6吋HD TN Flat-LED面板均价预计分别为26.9美元和25.1美元，均与前月持平 [3]

IT面板12月报价及明年初走势分析 - 监视器面板12月报价持平，面板厂因主流产品长期亏损不愿在价格上让步，品牌客户接受价格稳定 [1] - 笔记本电脑面板12月需求受存储缺货与价格大幅上涨冲击，部分品牌为赶在明年整机出厂价调涨前增加中低端机型出货，带动短期需求增温 [1] - 笔记本电脑面板12月价格除TN机种持平外，其余IPS机种皆下跌0.1至0.2美元 [1][2] 监视器面板未来价格走势 - 面板厂预期电视面板价格上涨氛围有助于拉抬监视器面板价格，已开始酝酿自2026年1月起涨价 [1] - 监视器面板最终涨价与否须视实际需求走势及买卖双方议价状况而定 [1] - 第四季度监视器面板需求虽偏弱，但仍有少数客户需求增加 [1] 笔记本电脑面板未来价格走势 - 预期明年初笔记本电脑面板仍有降价压力 [1] - 2026年需求受存储影响不确定性更高，面板厂为维持客户关系对价格态度更为放软 [2] - 在明年首季需求更加疲弱之下，不排除笔记本电脑面板价格仍将承受调降压力 [2]

行业需求与采购动态 - 电视品牌厂为应对中国大陆及美欧市场年终促销活动已恢复正常采购 [1] - 第三季度面板出货量转减为增 季增约中个位数百分比 优于第二季度9%季减衰退 [1] - 第二季度出货因关税不确定性偏谨慎 与第三季度形成鲜明对比 [1] 面板价格走势 - 9月电视面板价格持平 主流尺寸包括32/43/55/65/75英寸价格持稳呈现触底态势 [1] - 第三季度电视面板价格预计季减约2% [2] - IT面板9月价格持平 显示器与笔记本电脑面板均符合预期 未来几季价格相对稳定 [2] - 第三季度IT面板价格预计季持平 [2] 产能利用率变化 - 第二季度稼动率从首季82%降至75%-80% 因品牌厂提前拉货及中国大陆以旧换新效应消退后下单保守 [1] - 第三季度受电视面板出货改善推动 整体稼动率预计回升至80%-85% [1] 厂商影响与市场情绪 - 电视面板价格触底及第三季度出货增长对面板股市场情绪产生正面影响 [2] - 中国台湾厂商友达与群创将受惠于行业改善 [1][2] - 友达与群创维持中立评级 因等待面板价格反弹时点更明确信号 [2]

面板价格走势 - 8月电视面板价格触底 主流尺寸包括32、43、55、65及75英寸报价全月持平 优于市场预期的月减0.3% [1] - 第三季度电视面板平均价格预计季减约2% 价格回稳步伐有限 [1][2] - 资讯面板价格表现稳定 显示器与笔记本电脑面板8月价格按月持平 第三季度价格预计季持平 [2] 供需动态 - 电视品牌自8月起恢复正常采购 以应对中国大陆、美国与欧洲年底促销需求 [1] - 此前过度备货状况已逐步消化 贸易谈判推进使关税议题趋于稳定 [1] - 第三季度电视面板出货量预计呈现低个位数季增 较第二季度季减9%有所改善 [1] 产能利用率 - 厂家第三季度产能利用率预计从第二季度的75%至80%小幅提升至80%至85% [1] - 出货动能逐步回升 订单动能回升有助于面板厂提升议价能力 [1][2] 厂商评级与业务 - 友达与群创新业务拓展逐步见效 但标准型面板仍为营收主力 [2] - 电视面板价格触底短期有助改善市场情绪 但价格反弹时点尚不明朗 [1][2] - 对友达和群创维持"中立"评级 [1][2]

显示器面板市场供需与价格 - 全球显示器面板市场8月延续供需双弱格局 面板价格维持稳定[1] - 需求端受国内第三批国补支撑有限及北美品牌采购策略转向成本与库存制约 整体市场持续疲软[1] - 供应端因TV面板需求升温及小尺寸应用增长挤压产能 叠加海外厂商LCD产能收缩 总体产能环比收缩[1] - 21.5英寸FHD、23.8英寸FHD和27英寸FHD的Open Cell及LCM主流面板价格8月均环比持平[1][3] 笔记本电脑面板市场动态 - 全球笔记本电脑面板市场8月呈现需求分化与供应调整态势[2] - 需求端受美国关税政策稳定及返校季、黑五备货推动小幅提振 但品牌因制造成本和CPU价格上涨盈利压力加大 采购策略趋紧[2] - 供应端高世代线面板厂稼动率提升 笔记本面板保持优先分配 整体供应充足[2] - 低端HD TN面板均价持平 IPS FHD及FHD+产品中16:9规格价格下跌0.1美元 16:10规格下跌0.2美元[2][3] 面板价格具体数据 - 21.5英寸FHD TN模块价格7月为34.2美元 8月持平于34.2美元[3] - 23.8英寸FHD IBS Open Cell价格8月为29.0美元 环比持平[3] - 27英寸IBS模块价格7月为50.9美元 8月持平于50.9美元[3] - 14.0英寸Value-added IPS模块价格7月为46.3美元 8月下跌0.1美元[3] - 15.6英寸Entry-level IPS模块价格7月为38.0美元 8月持平于38.0美元[3]

行业投资评级 - 非车载大尺寸LCD行业已进入成熟期，出货量周期性大于增长性，预计均价将跟随全球CPI波动呈现稳定态势 [4] 核心观点 - LCD与OLED技术路线之争趋于缓和，LCD在中低端市场仍具竞争力 [4] - 2021年多个换机周期共振及远程办公和线上教学需求飙升，推动LCD出货量及价格上涨至历史高位 [4][41][42] - 面板技术成熟使LCD涨价能力有限，未来出货量将主要受换机周期和人口规模影响 [4][43][45] 行业定义与分类 - 非车载大尺寸LCD行业涉及7寸及以上LCD的加工和制造，采用以销定产模式，具有周期性特征 [4][5] - 按光源位置可分为反射型LCD（低耗电）和透射型LCD（需背光模组） [7][8][9] - 按产品类型可分为液晶电视面板、笔记本电脑面板、平板电脑面板和液晶显示器面板 [10][11][12][13][14][15] 行业特征 - 行业具备较强周期性，终端产品换机周期通常为3-5年 [17] - 主要采用以销定产模式，供给不太可能成为行业发展限制因素 [18] - 技术路线之争趋于缓和，LCD在特定领域仍具不可替代性 [19] 产业链分析 上游环节 - 偏光片行业利润分化明显，日东电工净利率达13.54%，而中国深纺织A和三利谱光电分别为4.29%和2.64% [24][30] - 液晶材料企业议价能力高，德国默克毛利率达59%，中国八亿时空和诚志股份分别为42.47%和52.72% [24][31] 中游环节 - 中游LCD厂商毛利率普遍较低，京东方A显示器件业务毛利率12.76%，惠科股份低至11.18% [25][34] - 出货量呈现明显周期性，2020-2024年依次为8.14、8.90、7.90、7.18和7.80亿片 [25][26][35] 下游环节 - 中国平板电脑厂商掌握定价权，在面板价格下行背景下仍实现销售均价从2640元/件升至2673元/件 [27][38] - 液晶电视面板价格逆势上扬，导致下游电视厂商成本压力骤增 [27][39] 行业规模与预测 - 2020-2024年市场规模从515.56亿美元降至413.50亿美元，预计2025-2030年将回升至477.91亿美元 [40] - 2021年市场规模爆发主要受换机周期共振和远程办公需求激增影响 [41][42] - 未来市场规模变化将受面板技术成熟度和市场成熟度影响 [43][45] 政策环境 - 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》将新型显示列为信息技术产业重点发展领域 [48] - 《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》重点培育75英寸及以上大尺寸显示器 [48] - 《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》推动LCD产线核心材料国产化 [49] 竞争格局 - 第一梯队为京东方、TCL科技、夏普公司和松下集团 [50] - 夏普凭借早期技术积累和全球化布局取得优势地位 [51] - 京东方通过技术创新和政府扶持形成产业集群 [52] - 行业集中度预计将进一步提升，中小型企业面临淘汰风险 [53][54]

核心观点 - 全球显示器面板市场供需维持弱平衡态势 短期面板价格企稳 但中高端面板面临小幅下跌压力 [1] - 笔记本电脑面板市场需求呈现分化态势 供应相对充足 价格表现因规格而异 [3] 显示器面板市场 - 8月显示器面板需求延续环比收缩态势 国内第三批国补资金对显示器品类终端补贴恢复力度非常有限 叠加促销周期结束后需求透支 国内品牌采购需求持续收缩 [1] - 北美市场制造成本上升持续推高终端零售价 导致终端消费市场表现疲软 [1] - 供应端海外厂商显示器LCD产能持续收缩 TV面板需求温和复苏及高世代线小尺寸应用需求增长挤压显示器面板产能空间 推动供应总产能环比下滑 [1] - 21.5"FHD 23.8"FHD 27"FHD规格的Open cell及LCM面板价格8月均环比持平 [2][4] 笔记本电脑面板市场 - 8月作为"返校季"采购高峰 消费需求集中释放 叠加下旬欧美"黑五"备货周期启动 为市场注入增量动力 推动全球笔记本电脑市场需求小幅提振 [3] - 部分品牌基于自身库存及销售预期 采购策略持续趋紧 品牌采购策略呈现分化性 [3] - 短期内高世代线产能仍向笔电面板倾斜 整体供应相对充足 [3] - 低端HD TN及16:9主流规格IPS FHD&FHD+产品价格保持稳定 16:10主流规格面板价格小幅下跌0.1美元 中高阶规格面板价格呈分化态势 [3][4] 价格预测数据 - 21.5"FHD TN模块价格7月为34.2美元 8月预计持平于34.2美元 [4] - 23.8"FHD VA Open Cell价格7月为28.2美元 8月预计持平于28.2美元 [4] - 27"FHD IPS模块价格7月为50.9美元 8月预计持平于50.9美元 [4] - 14.0"HD TN模块价格7月为26.5美元 8月预计持平于26.5美元 [4] - 14.0"FHD增值IPS模块价格7月为46.3美元 8月预计持平 [4] - 15.6"FHD入门级IPS模块价格7月为38.0美元 8月预计持平于38.0美元 [4]

行业趋势 - 电视面板价格2025年7月平均下跌2% 其中32英寸月减3% 43英寸月减2% 55英寸月减2% 65英寸月减2% 75英寸月减1% [1] - 电视面板出货自2025年第二季度开始转弱 预计第三季度低于季节性水准 议价权从面板厂转向品牌客户 [1] - 电视面板价格预计2025年第三季度持续下跌 平均每月减幅1-2% 季度平均价格季减约3% [1] - IT面板价格较上月持平 包括屏幕与笔记本电脑面板 接下来几个季度维持相对稳定 [1] 公司评级 - 对面板双虎群创、友达维持中立评级 因缺乏明显股价上涨催化因素 [1][2] - 群创与友达主要营收来源仍集中于标准型面板业务 尽管已向车用子系统、工业/商用显示与系统整合等领域多元化发展 [2] 竞争格局 - 韩国电视品牌计划2025年推广OLED电视机种 以应对中国大陆品牌在高端市场的竞争 [2] - 韩国品牌2025年OLED电视销售目标500万至600万台 较2024年460万台增长 2027年目标提升至约800万台 [2] - OLED电视推广趋势对韩国面板厂为正向 尽管整体出货量相对有限 [2][3]