公募基金持仓变动 - 2025年二季度公募基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业、小米集团-W、立讯精密、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际 [1] - 小米集团-W和新易盛新晋前十大重仓股，比亚迪和五粮液退出 [1] 住房租赁政策 - 国务院公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行，旨在规范租赁市场并建立租购并举制度 [3] - 设区的市级以上地方政府需建立住房租金监测机制，定期公布租金水平信息 [3] 新能源汽车行业规范 - 广东和安徽两省将优化新能源汽车产业竞争秩序，包括提高质量管理、优化供应商货款支付流程等 [5] - 广东省出台政策鼓励整车和零部件企业协同创新，整车企业承诺供应商支付账期不超过60天 [5] 房地产行业动态 - 2025年上半年房企交付套数普遍下降，绿地、融创、建业等交付规模下降超50% [8] - 中指研究院表示交付高峰已过，企业或将重启经营活动 [8] 半导体行业进展 - 八亿时空建成国内首条百吨级半导体KrF光刻胶树脂产线，达产后预计营收超亿元 [8] - 公司计划未来五年具备年产200~300吨高端光刻胶树脂的能力 [8] 食品行业扩张 - 三全食品拟投资2.8亿澳元（约13.10亿人民币）在澳大利亚建设生产基地，拓展澳新及东南亚市场 [8] 公司法律风险 - 银河电子子公司合肥同智机电涉嫌单位行贿，案件尚未开庭审理 [10] 股权变动与重组 - 东方财富股东沈友根拟以21.66元/股转让1%股份，受让方为17家机构投资者 [11][12] - 江特电机实控人筹划控制权变更，股票停牌 [12] - 大连圣亚筹划定增可能导致控制权变更，股票停牌 [12] - 安宁股份拟以65.08亿元收购攀枝花经质矿产等三家公司100%股权 [13] - 云南铜业拟23.24亿元购买凉山矿业40%股份，交易后凉山矿业将成为控股子公司 [15] - 汇绿生态筹划购买武汉钧恒49%股权，股票停牌 [15][16] - 纳尔股份终止取得江西蓝微电子控制权事项 [16] 资本市场动态 - 胜宏科技筹划港股上市，细节尚未确定 [17] 科技与AI领域 - 飞荣达通过英伟达供应商认证，尚未批量交货 [19] - 有方科技拟签订40亿元服务器采购合同，用于算力云服务业务 [19] 智能制造与连接器 - 北路智控拟投资6亿元建设矿山智能驾驶产业化基地，预计2030年达产后年产值超8亿元 [21] - 华丰科技拟定增募资不超10亿元，用于高速线模组扩产等项目 [21] 白酒行业人事变动 - 洋河股份47岁顾宇当选董事长，成为A股百亿营收白酒企业最年轻掌舵人 [22] 基建与能源合同 - 中国电建上半年新签合同金额6867亿元，同比增长5.83%，能源电力业务增长12.27% [24][25] 医疗技术突破 - 赛诺医疗新型药物洗脱支架系统获美国FDA附条件批准，为国产原研产品 [26] 检测与机器人合作 - 中钢天源子公司参与雅鲁藏布江水电站原材料检测业务 [27] - 东方精工与乐聚机器人签订战略合作协议，聚焦具身智能机器人方向 [28]

董事会会议召开情况 - 第四届董事会第八次会议于2025年7月21日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议由董事长王慷主持 应出席董事8名 实际出席8名 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1][2] 重大经营合同议案 - 公司及子公司拟签订服务器采购合同 总金额不超过人民币40亿元 以支持算力云服务业务发展 [2] - 合同供应商需通过资信审查 与公司无关联交易 采用市场化定价原则 具体金额协商确定 [3] - 预计2025年10月完成资产交付 支付方式为预付货款或现款现货 合同有效期至服务终止日 [3] - 交易信息因涉及商业秘密豁免披露 董事会认为合同价格公允 对财务状况和经营成果有积极影响 [3][4] 议案表决结果 - 《重大经营合同议案》获8名董事全票通过 需提交股东大会审议 [4] - 《暂不召开股东大会议案》获8名董事全票通过 将另行通知股东大会时间 [4][5] 战略规划与业务布局 - 公司2025年战略聚焦云产品链延伸 适时开展算力云服务及运维业务 [2] - 已为全资子公司申请增值电信业务许可证（含互联网数据中心及接入服务） [2] - 通过银行及融资租赁机构融资保障业务开展 构建算力云服务基础设施 [2][3]

审议程序情况 - 公司于2025年7月21日召开第四届董事会第八次会议，全票通过拟签订重大经营合同的议案 [1] - 合同金额占公司最近一期经审计总资产的50%以上，同时达到市值的50%以上，需提交股东大会审议 [1] - 截至公告披露日，交易暂无需履行其他审批程序，无重大法律障碍 [1] 合同标的和对方当事人情况 - 合同标的为向多家供应商采购服务器，总金额不超过人民币40亿元，具体设备型号因商业秘密豁免披露 [1] - 交易对方为多家服务器供应商，因涉及商业秘密和市场竞争，相关信息豁免披露 [2] - 合同对方与公司及子公司无关联关系 [2] 合同主要条款 - 合同类型为采购框架合同，总金额不超过人民币40亿元 [2] - 合同生效需经董事会及股东大会审议通过，双方签章后生效 [2] - 支付方式包括银行转账、信用证等，支付期限通常为预付货款或现款现货 [3] - 交易定价参考市场价格并经协商确认，资金来源包括自有资金及金融机构融资 [3] - 标的预计交付时间为2025年10月，目前尚未交付 [3] 合同履行对上市公司的影响 - 采购服务器主要用于向客户提供算力云服务业务，合同金额参照市场价格协商确认，确保公允 [3] - 合同履行将同时影响公司资产和负债，预计对未来财务状况和经营成果产生积极影响 [3] - 合同履行不会影响公司业务独立性，不会对合同对方形成依赖 [4]

公司动态 - 有方科技拟签订总金额不超过40亿元人民币的服务器采购合同 [1] - 采购服务器主要用于向客户提供算力云服务业务 [1] - 具体设备型号及其他详细信息因商业秘密和市场竞争考虑豁免披露 [1] 业务发展 - 公司开展算力云服务业务预期对未来财务状况和经营成果产生积极影响 [1] - 该业务开展不存在损害公司及全体股东利益的情形 [1]

子公司资质获取情况 - 全资子公司深圳市云上有方科技有限公司获得增值电信业务经营许可证 业务种类包括互联网数据中心业务和互联网接入服务业务 许可证编号B1-20252316 有效期5年 [1] - 全资子公司深圳市有方数智城市科技有限公司获得增值电信业务经营许可证 业务种类包括互联网数据中心业务和互联网接入服务业务 许可证编号B1-20252113 有效期5年 [1] 资质获取对公司的影响 - 增值电信业务经营许可证的取得标志着公司算力云服务业务履行了相关行政审批手续 满足了必要的资质条件 [1] - 资质的获取为公司按照既定战略和经营规划拓展相关业务提供了保障 [1]

关于算力业务收入 - 公司算力业务2024年营收4.55亿元，同比增长3817%，毛利率53.42%，同比增加9.39个百分点 [2] - 算力租赁总规模13000P，其中直租10000P，转租3000P，合同期限均在36个月以上 [2] - 业务模式包括自有算力直租、租入算力转租及技服维保，国内采用直租+转租，境外仅采用转租模式 [2][3] - 收入确认政策：国内租赁按总额法，海外租赁按净额法，技服维保采用直线法或一次性确认 [3][4] - 2024年中国AI算力规模达725.3EFLOPS（同比增长74.1%），市场销售规模190亿美元（同比增长86.9%） [5][23] 业务交易对手方 - 子公司世纪利通和LETACTCLOUD2024年营收分别为3.84亿元和0.63亿元，净利率21.01%和83.63% [11][19] - LETACTCLOUD现金流为负主因海外业务需预付1.9亿美元采购款，采用净额法核算收入 [16][17] - 前十大客户包括公司三（交易额1.18亿元）、公司一（9289万元）、公司二（8777万元）等 [12] - 主要供应商包括苏银金融租赁（3.62亿元）、蓝满设备租赁（3.61亿元）、公司六（3.28亿元）等 [13] 业务资产情况 - 使用权资产15.08亿元（+1483%），占总资产25.42%，主要来自融资租赁的算力服务器 [22] - 固定资产13.65亿元（+28.39%），在建工程0.45亿元（-46.95%），存货3.79亿元（-2.65%） [22] - 境外资产8.74亿元，含预付账款8.66亿元（占99%），存放于马来西亚机房 [24] - 已投入设备对应固定资产净值5.98亿元（+58.49%），使用权资产净值14.10亿元 [25]

核心财务表现 - 2024年营业收入22.48亿元，同比增长18.72%，但扣非归母净利润588.91万元，同比下滑71.10%，延续2023年41.94%的降幅 [1] - 分季度看，2024年Q4营收达全年峰值7.57亿元，但扣非净利润亏损4144.12万元，主要受海外工厂投产初期成本高企及墨西哥关税影响 [1][7][10] - 算力业务成为新增长极，2024年营收4.55亿元同比暴增3817%，毛利率53.42%同比提升9.39个百分点 [12][4] 业务结构分析 算力业务 - 已形成15000P算力规模（自有10000P+转租3000P），客户合同期限均在36个月以上，2024年直租/转租/技服维保收入占比分别为66%/10%/24% [12][14][16] - 技术团队43人，平均年薪60万元，具备Kubernetes调度优化、GPU资源池化等核心技术能力 [19][20] - 同行业对比：营收增速高于中贝通信（3696%），毛利率介于弘信电子（19.72%）与海南华铁（61.40%）之间 [4] 传统制造业务 - 精密金属结构件营收15.27亿元同比降3.06%，毛利率8.58%较2023年下滑6.26个百分点，主因墨西哥工厂良率不足及25%关税增加成本1000万元 [6][7][8] - 电视行业需求疲软：2024年中国彩电零售量3086万台创历史新低，55-85英寸电视价格较2022年下降15%-30% [6][7] 海外运营情况 - 墨西哥工厂2024年亏损主要系产能利用率不足，但2025年Q1已实现净利360万元，制造业务毛利率回升至9.68% [8][11] - 新加坡子公司LETACTCLOUD采用净额法核算，净利率83.63%（还原后30.61%），经营性现金流净额-1.99亿元因大额预付款周转 [24][26][28] 资金与资产变动 - 使用权资产激增1483%至15.08亿元，占总资产25.42%，主要系算力设备融资租赁增加 [33] - 预付款项2.17亿元（+292.55%）及其他非流动资产7.06亿元，主要为锁定算力资源的预付款 [12][31] - 存货跌价准备增加942万元，反映电视结构件价格下行压力 [10] 行业趋势 - 中国智能算力规模2020-2024年CAGR超60%，2024年AI算力规模达725.3 EFLOPS（+74.1%），市场规模190亿美元（+86.9%） [2][3] - 万卡级集群建设加速，大型互联网厂商需求占主导地位，公司通过NVIDIA、超聚变等战略合作占据先发优势 [2][3][13]

2024 年业绩增长因素 - 打造“云 - 边 - 端”一体化，推出 AI 赋能高端云服务产品，加大 AI 研发投入 [1] - 智慧存储业务，数据存储设备需求增长，加大软硬件一体化投入 [2] - 智能物联业务，各品类需求向好，硬件销量增长，部分产品量产销售 [2] - 服务器再制造业务，盈利能力稳健，业绩快速成长 [2] - 成本管控，加强无人工厂建设，优化制造成本 [2] 固定资产采购情况及 2025 年业绩展望 - 30 亿元采购事项已完成交付，40 亿元采购事项有序推进，库存满足订单需求，在手订单充裕 [2] - 2025 年围绕“全域智能算力生态”目标，加大算力服务领域布局，拓展协创云业务和算力租赁业务规模 [2] 2025 年经营预期 - 加大算力服务领域布局，构建全域智能算力生态，深耕云服务业务 [2] - 积极布局服务机器人领域，打造先进智能制造能力综合平台 [2] 云业务布局 - 算力云服务，为头部客户提供多场景高性价比智算解决方案 [4] - 跨境电商及 AI 智慧门店等 SaaS 应用，满足用户业务出海及线下门店管理需求 [4] - AIoT VSaaS 服务，为 AIoT 终端用户提供视频云，用户数量增长，ARPU 值提升 [4] 服务器再制造业务 - 控股子公司 Semsotai North Inc.在北美开展回收、拆解业务，国内分公司进行研发、生产和销售 [4] - 2024 年盈利能力稳健，算力服务器再制造业务快速成长，相关产品落地 [5][6] - 获得多项认证证书，废旧服务器再制造利于节约资源和保护环境 [6] - 据 Marketsand Markets 预测，ITAD 市场规模预计从 2024 年的 184 亿美元增长到 2029 年的 266 亿美元，复合增速 7.60% [6] 海外收入情况 - 目前海外收入中直接销往美国占比较低 [6]

董事会会议召开情况 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年6月6日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议由董事长王慷主持 应出席董事8名 实际出席8名 会议召集及召开符合法律法规 [1] 融资租赁业务及担保事项 - 公司计划通过融资租赁业务筹集不超过40亿元资金 用于算力云服务及运维业务发展 [1] - 公司自身融资租赁额度不超过20亿元 子公司额度不超过20亿元 [2] - 公司将通过资产抵押/质押为自身融资增信 并接受子公司担保 同时为子公司提供不超过20亿元连带责任担保 [2] - 公司为子公司提供的综合授信担保额度从4亿元调整至24亿元 [2] 董事会表决结果 - 融资租赁及担保议案获全票通过（8票同意 0票反对/弃权） 需提交股东大会审议 [2] - 2025年第二次临时股东大会定于6月23日召开 审议相关事项 [2][3] 战略规划方向 - 2025年公司将延伸云产品业务链 适时开展算力云服务及运维业务 [1] - 融资租赁业务旨在盘活资产 拓宽融资渠道 提升运营效率 [1]

纪要涉及的公司 蓝耘科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况** - 成立于 2004 年，总部在北京，2017 年挂牌新三板，处于创新层，是国家级专精特新“小巨人”和高新技术企业 [3] - 截至 2024 年末，有 117 项软件著作权和 18 项发明专利，约 4 万平米以上可调用算力规模 [2][3] - 自有算力占比约 80%，外部采购算力占比约 20%，与中国互联成立合资公司负责相关资产采购等 [3][13] 2. **主营业务** - 算云服务：针对大型互联网企业等提供服务 [5] - 3D 解决方案：含私有化部署等 [5] - 算力运营服务：为小规模或闲置算力等提供推广、运营及技术服务 [5] 3. **生态战略布局** - 基于 GPU 算力资源，通过智算云平台结合底层算力资源池服务客户 [6] - 上游涵盖模型工厂等设备技术和大模型数据，原生态计算平台上线数据和模型管理功能 [6] 4. **客户群体及业务模式** - 未来客户包括大规模语言模型公司、中小型 AI 开发者及创业企业、C 端用户 [2][7] - 为大语言通用模型提供优化调整等服务，为中小型客户推新模式，为 C 端用户上线原生态平台支持创作和开发 [7][8] 5. **财务情况** - 2024 年营收增长率 80%，远超行业 35.9% [22] - 2024 年公司收入增速较快但净利润增速慢，因市场需求减弱、设备采购价高、研发投入增加 [2][12] - 2024 年 GPU 算力服务领域毛利率下降，因市场信心波折、设备采购价高、服务价格下调、大额订单确认周期长 [3][15] 6. **技术相关** - 自主研发原生态计算中心操作系统，融合全栈式产品矩阵，构建 AI 赋能体系 [2][3] - 原生计算平台基于 GPU 算力调度，提升服务效率和质量，提高整体毛利率 [10][11] - 异构算力调度专利是前瞻性投入，未产生大型企业用户收入贡献，未来或发挥作用 [19] 7. **市场合作与发展** - 与中国移动有 13.9 亿订单，2025 年开始确认收入 [3][15] - 与政务互联成立合资公司，与京源环保有合作 [23] - 预计 2025 - 2026 年收入结构变化，主要收入来自云服务，增速超 50% [3][22] 8. **行业趋势** - 2025 年人工智能行业订单急速增加，通用大语言模型进入新阶段，将与各行业深度融合 [30][31] - 2025 年是人工智能垂直应用领域元年，未来将更多进入垂直应用领域 [32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 算力云解决方案业务面向高校等，客户行业分布广，类似传统信息系统集成 [14] 2. 公司目前主要客户对大模型技术需求不同，通用大语言模型企业推理需求占 60%，新能源汽车厂商以训练为主 [16] 3. 4 万匹是算力衡量标准单位，公司在高性能算力方面处于行业前列 [18] 4. 公司跟进国产算力技术路径，计划 2025 年 6 月 30 日实现国产显卡实际落地 [21] 5. 重大业务合同订单周期 4 - 5 年，按年限分月支付，用于人工智能大模型多场景 [22] 6. 2025 年年初至今订单急速增加，与高校创新创业基地交流合作 [30][31] 7. 智算云平台注册用户超 15 万，C 端业务亏损，可反推 B 端服务 [29] 8. 公司新增固定资产含核心服务器，2025 年预计持续增加 [30] 9. 公司前五大客户 2025 年全为大模型训练和推理服务相关客户，合作年限 4 - 5 年 [27] 10. 设立庆阳和武汉子公司布局中西部算力枢纽，紧跟“东数西算”战略 [3][28]