核心观点 - 报告核心观点为“基本面影响因素上升”，认为市场风险偏好因美伊冲突缓和而明显恢复，同时国内经济数据如PPI同比转正显示基本面预期向好，叠加业绩披露期部分板块表现良好，市场总体可能稳定，并存在结构性机会 [4][18][20] 1. 策略观点 1.1 市场聚焦 - **市场风格与风险偏好**：上周（2026年4月7日至10日）所有行业风格指数均上涨，金融、周期、消费、成长、稳定的平均区间涨跌幅分别为0.4%、1.08%、0.33%、2.01%、0.30%，其中成长和周期风格表现最好，显示市场风险偏好明显恢复 [11][15] - **风险偏好回升原因**：主要原因是美伊冲突因谈判进展出现阶段性缓和，带动市场情绪转向积极；同时部分受关注板块在业绩披露期传出利好，推动了做多情绪 [11] - **国内经济数据**： - **CPI**：3月CPI同比温和上涨1.0%，涨幅较上月略有回落；其中工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点；CPI环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响 [16] - **PPI**：3月PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；PPI环比上涨1.0%，连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点 [16] - **PPI上涨驱动因素**：国际输入性因素带动相关行业价格上涨，如有色金属矿采选业价格同比上涨36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨22.4%；国内部分行业供需关系改善也推动价格上涨，如光伏设备及元器件制造价格上涨5.2%，光纤制造价格因“人工智能+”及算力需求增长而上涨76.1% [16] - **地缘政治进展**：美伊伊斯兰堡谈判于4月12日结束，虽未达成协议但符合预期，双方在“一些问题上达成了共识”并已达成为期两周的停火（4月7日至8日），冲突出现积极进展，但后续谈判时间与进展仍是重要观察因素 [17][19] 1.2 市场研判 - **市场表现**：上周上证指数、沪深300、万得全A指数区间涨跌幅分别为2.74%、4.41%、5.15%，主要指数均上涨 [18] - **上涨动因**：一是美伊谈判与停火推动市场风险偏好回升；二是业绩披露期相关板块业绩表现较好，提供了配置方向 [18] - **后市展望**：短期美伊冲突可能仍有反复，但市场感受可能钝化，市场总体可能保持稳定；基本面预期向好及业绩表现较好的板块将继续为市场提供结构性机会 [18][20] - **配置建议**： - **科技与先进制造等成长方向**：关注人工智能应用加快、算力需求增长及绿色转型，相关板块景气度高；具体关注电子、软件、通信服务等TMT方向，以及电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向 [20] - **扩大内需和反内卷及供需变化**：3月国内部分行业供需改善，市场竞争优化；关注汽车、家用电器、医疗器械；有色金属、特钢、化学纤维等 [20] - **主题投资**：关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等 [20] - **业绩主线**：业绩公布期，关注业绩超预期增长方向 [20] 2. 市场数据 2.1 全球及国内指数表现 - 报告期内（2026年4月7日-10日）全球及国内主要指数涨跌幅数据以图表形式呈现 [22] 2.2 行业及概念指数表现 - 报告期内行业指数及概念指数（涨幅前十与跌幅前十板块）的涨跌幅数据以图表形式呈现 [24][29] 2.3 融资交易行业方向 - 报告期内以融资净买入减去融券净卖出计算的期间净买入额（单位：万元）数据以图表形式呈现 [28] 2.4 市场及行业估值 - **主要宽基指数估值分位**：截至2026年4月10日，基于2017年4月10日以来的历史数据，主要宽基指数的市盈率（TTM）和市净率（LF）估值分位数如下 [31][32] - 创业板指：市盈率分位51.65%，市净率分位70.59% - 沪深300：市盈率分位83.71%，市净率分位50.50% - 中证500：市盈率分位97.39%，市净率分位89.57% - 上证指数：市盈率分位97.53%，市净率分位66.51% - 深证成指：市盈率分位99.36%，市净率分位66.93% - 科创50：市盈率分位95.72%，市净率分位63.90% - 万得全A：市盈率分位96.02%，市净率分位66.51% - **行业估值分位**：部分行业市盈率（TTM）和市净率（LF）估值分位数示例如下 [33] - 估值较低的行业：非银金融（市盈率分位0.82%）、食品饮料（市盈率分位5.74%）、家用电器（市盈率分位27.36%） - 估值较高的行业：电子（市盈率分位96.57%，市净率分位98.28%）、计算机（市盈率分位88.01%）、通信（市盈率分位90.99%，市净率分位100.00%）、国防军工（市盈率分位86.51%，市净率分位90.90%）、机械设备（市盈率分位88.66%，市净率分位98.06%） 3. 事件日历 - 列出了2026年4月13日至16日期间即将发布的中美重要经济数据，包括中国3月M2、社融、进出口、固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、一季度GDP，以及美国3月PPI、原油库存、初请失业金人数等 [34][35]

文章核心观点 - 本轮广义物价周期的范式可能发生转变，其上行幅度或相对温和、波动或收敛，但持续时间可能更长 [2][10] - 3月份PPI同比时隔41个月转正，预计一季度GDP平减指数在连续11个季度下降后有望转正 [2][5][6][10] 广义物价周期的范式转变 - **经济结构转变**：2025年新经济（装备制造业、信息业、租赁和商务服务业）在GDP中占比达到20.1%，首次超过旧经济（房地产业、建筑业、不含原油有色的上游材料业）[2][13]。新经济价格弹性较低，其GDP平减指数在2016Q1-2025Q4期间最高为2.5%，最低为-1.2%，标准差为1%；而旧经济最高为12.8%，最低为-4.7%，标准差为5.5% [2][13] - **需求与供给结构变化**：本轮需求侧缺乏地产上行周期的叠加，供给侧产能治理更强调市场化和法制化，对存量供给影响较低，这与2016-18年及2020-21年周期中地产助力需求、行政化供给出清（如供给侧改革、能耗双控）导致物价上行斜率陡峭的情况不同 [3][15] - **核心动能**：中游装备制造业是本轮基本面和价格内生修复的核心动能，其优异供需格局持续性或较强 [4][17]。需求侧受益于技术进步、全球秩序重构下的供给恐慌、高油价下的海外产能出清以及新能源与国防安全需求；供给侧在整治内卷式竞争的背景下，限制了新增投资和产能的快速爆发式进入 [4][17] 3月份通胀数据述评 - **CPI**：3月CPI环比下降0.7%，同比涨幅从1.3%收窄至1%；核心CPI环比下降0.7%，同比从1.8%降至1.1% [5][24]。剔除春节扰动，1-3月CPI合计环比上涨0.5%，与过去5年同期均值一致 [30] - **食品价格**：环比下跌2.7%，1-3月合计下跌0.8%（过去5年同期均值为上涨0.6%），其中鲜菜、鲜果、猪肉、鸡蛋和水产品价格下降合计拖累CPI环比约0.45个百分点 [30] - **能源价格**：受国际油价上涨影响，国内调控后汽油价格上涨11.1%，拉动CPI环比约0.31个百分点 [30] - **核心CPI**：1-3月合计环比上涨0.3%（过去5年同期均值为0.2%）。核心商品环比微升0.1%，其中数据存储设备受原材料成本上涨和需求较旺影响价格上涨5.5%，通信工具价格上涨0.5% [31]。核心服务环比下跌1.6%，主要受节后旅行、住宿、人工服务等价格季节性回落影响 [24][31] - **PPI**：3月PPI环比上涨1.0%，为连续6个月上涨且是48个月以来最大涨幅；PPI同比从-0.9%升至0.5%，时隔41个月转正 [5][32] - **上涨线索**：一是输入性因素拉动大，原油及化工、有色金属链条对PPI环比的拉动分别约0.63和0.1个百分点 [33]；二是中游装备制造业价格环比上涨0.14%（未包含部分行业），对PPI环比拉动约0.06个百分点 [33]；三是节后复工复产带动用能用钢需求，相关行业价格由降转升 [33] 今年通胀内生修复动能跟踪 - **PPI动能**：中游装备制造业的价格上涨趋势持续验证，3月环比上涨0.14%，拉动PPI环比约0.06个百分点；1-2月全口径价格环比平均上涨0.4%，拉动PPI环比约0.18个百分点 [7][19] - **CPI动能**： - **耐用品成本顺价**：初步得到验证，剔除春节扰动后，1季度汽车、手机、家电三大类耐用品价格环比合计上涨0.35%，高于去年同期的0.17%及2022-24年同期平均的-0.46% [8][21] - **竞争性领域服务价格**：修复迹象尚不明晰，1-3月环比合计上涨0.5%，略高于过去5年同期均值0.4%，但低于2016-2019年同期均值0.7% [8][21] 3月份涨价扩散情况 - **CPI**：以21个二级项目观察，3月环比涨价的项目比例从52%降至33%，处于2016年以来同期的10%分位低位水平 [40] - **PPI**：3月30个可比行业中，价格上涨的行业个数从11个升至16个，环比涨价比例处于2013年以来的72%分位 [43]

3月通胀数据总体特征 - 3月物价整体呈现“PPI强势上涨、CPI走弱”的特征 [2] - CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄0.3个百分点，环比下降0.7% [2][6] - PPI同比由降转涨，上涨0.5%，环比上涨1.0%，创48个月以来最大涨幅 [2][12][13] 消费者价格指数(CPI)分析 - CPI同比涨幅回落主要受春节长假后消费需求季节性回落影响，食品和服务价格回调 [2][6] - 核心CPI同比上涨1.1%，显示内需保持韧性，物价底座稳固 [2][11] - 食品价格同比上涨0.3%，涨幅较上月收窄1.4个百分点，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果价格同比涨幅在4.0%—7.8%之间，但涨幅回落 [8] - 工业消费品价格同比上涨2.2%，是支撑CPI同比正增长的核心因素，其中黄金饰品价格同比大幅上涨65.8%，汽油价格同比上涨3.8% [8] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.8个百分点，节后出行和人工服务类价格涨幅回落 [8] - CPI环比下降0.7%，食品价格环比由上月上涨1.9%转为下降2.7%，鲜菜和鲜果价格环比分别下降10.1%和3.3% [10] - 服务价格环比由上月上涨1.1%转为下降1.1%，飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2% [10] - 工业消费品价格环比上涨1.0%，涨幅扩大，但黄金饰品价格在连续上涨8个月后首次环比下降3.9%，数据存储设备价格环比上涨5.5% [10] 生产者价格指数(PPI)分析 - PPI同比由降转涨，标志着企稳信号增强，结构改善与政策托底效应显现 [3] - 国际大宗商品价格快速上行带来输入性影响，与国内复工复产带动的需求回升形成合力，驱动PPI连续6个月上涨 [3][12] - PPI环比上涨1.0%，主要由生产资料价格上涨驱动，生产资料价格环比上涨1.3% [13] - 分行业看，有色采选价格同比上涨36.4%，有色加工价格同比上涨22.4% [12] - 油气开采价格同比由上月下降12.9%转为上涨5.2% [12] - 光伏设备、锂电池制造价格同比分别上涨5.2%和2.5%，光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备上涨21.1% [12] - 受国际大宗商品价格影响，石油与有色金属产业链价格强劲，国际原油价格走高拉动国内油气开采价格环比上涨15.8%，石油煤炭燃料加工业价格环比上涨5.8% [16] - 国内复工复产带动用能用钢需求回升，电力热力生产和供应业价格由上月下降3.9%转为上涨1.4%，煤炭采选价格由环比下降0.5%转为上涨0.1% [16] - 在算力基建与设备更新需求带动下，计算机电子设备价格环比上涨0.7% [16] 关键驱动因素与未来展望 - 能源和原料价格呈现显著上涨态势，布伦特原油月均价格在3月突破每桶100美元，主焦煤市场价突破每吨1500元关口 [5] - 大规模设备更新政策加速落地，配合重点行业产能治理，有效支撑了上中游制造价格 [3][17] - 上游资源品价格的抬升正逐步向中下游制造环节传导，产业链整体盈利空间有望迎来实质性修复 [17] - 未来几个月通胀走势预计将保持平稳运行，随着消费品以旧换新等政策发力，CPI将稳步运行于温和正增长区间 [2]

核心通胀数据 - 2026年3月全国CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月收窄0.3个百分点[14] - 3月CPI环比下降0.7%，主要受春节后需求季节性回落影响[2][9] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.1%，显示内需底座稳固[2][9] - PPI同比由降转涨，上涨0.5%，结束此前连续降势[2][21] - PPI环比大幅上涨1.0%，创下48个月以来最大涨幅，且为连续第6个月上涨[2][25] 价格变动驱动因素 - PPI环比超预期上涨的核心驱动力是生产资料价格环比上涨1.3%[2][25] - 国际大宗商品价格上行带来输入性通胀，油气开采价格环比大涨15.8%，有色金属冶炼价格环比上涨1.0%[2][26] - 节后国内复工复产推动需求，电力热力生产供应业价格由降转涨1.4%，煤炭开采和黑色金属冶炼价格分别环比上涨0.1%和0.3%[3][26] - 食品价格环比由涨转降2.7%，服务价格环比由涨转降1.1%，其中机票价格大跌29.5%[2][19] 结构性价格特征 - 工业消费品价格表现出结构性韧性，黄金饰品价格同比大涨65.8%，汽油价格同比由降转涨3.8%[2][14] - 在算力基建与设备更新需求带动下，计算机电子设备价格环比上涨0.7%[3][26] - 生活资料价格环比微降0.1%，与生产资料价格强劲反弹形成对比[2][25]

投资评级 - 维持“买入-A”评级 [1][8] 核心观点 - 公司2025年收入和利润保持高速增长，智能算力业务爆发，成为业绩增长主驱动力 [1][4][5] - 公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮，战略转型成效显著 [7] - 考虑到公司在手订单充沛及毛利率持续改善，看好其中长期发展前景 [8] 市场与财务数据摘要 - 截至2026年3月26日，公司收盘价为215.27元/股，总市值为745.09亿元，流通A股市值为740.51亿元 [3] - 2025年公司实现营业收入122.36亿元，同比增长65.13%，实现归母净利润11.64亿元，同比增长68.32% [4] - 2025年第四季度业绩增长尤为强劲，实现收入39.05亿元，同比增长93.77%，实现归母净利润4.66亿元，同比增长246.15% [4] - 2025年公司毛利率为19.24%，同比提升1.88个百分点，净利率为9.41%，同比提升0.14个百分点 [5] - 2025年公司基本每股收益为3.38元，净资产收益率为26.13% [4] - 报告预测公司2026-2028年EPS分别为8.19元、12.22元、16.80元，对应2026-2028年PE分别为26.3倍、17.6倍、12.8倍 [8][10] 分业务表现 - **智能算力产品及服务业务**：2025年实现收入27.61亿元，同比爆发式增长1727.17%，是业绩增长的核心驱动力 [5] - **数据存储设备业务**：2025年实现收入44.93亿元，同比增长28.31%，受益于下游客户投入增加及存储产品价格上行 [5] - **服务器再制造业务**：2025年实现收入25.75亿元，同比增长169.35% [5] - **物联网智能终端业务**：2025年实现收入15.72亿元，同比减少30.42%，主要系公司主动调整业务结构所致 [5] 未来增长驱动力 - **算力租赁业务高增长可期**：公司通过多种渠道融资，持续加大算力设备投入，2025年已公告拟采购服务器等资产总金额达213.5亿元，2026年2月再次公告拟采购不超过110亿元的服务器 [6] - **深度绑定头部客户**：公司算力租赁业务重点服务于国内互联网巨头在模型训练推理、自动驾驶、生物医药等领域的需求 [6] - **盈利能力持续改善**：公司通过优化供应链管理和推动制造自动化降低成本，毛利率持续提升，预计2026-2028年毛利率将分别达到22.9%、24.1%、24.8% [5][10]

投资评级 - 报告对协创数据（300857.SZ）给予“买入-A”评级，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 报告认为，公司2025年收入和利润保持高速增长，智能算力业务呈现爆发式增长 [1] - 公司作为国内领先的智能算力及数据存储综合服务商，深度受益于AI算力基础设施建设浪潮，智能算力业务的爆发式增长验证了其战略转型成效 [7] - 考虑到公司在手订单充沛及毛利率持续改善，看好其中长期发展前景 [8] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年全年实现营业收入122.36亿元，同比增长65.13%；实现归母净利润11.64亿元，同比增长68.32%；扣非净利润11.35亿元，同比增长69.07% [4] - **季度表现**：2025年第四季度实现营业收入39.05亿元，同比增长93.77%；实现归母净利润4.66亿元，同比增长246.15%；扣非净利润4.52亿元，同比增长262.02% [4] - **盈利能力**：2025年公司毛利率达到19.24%，较上年同期提高1.88个百分点；净利率为9.41%，较上年同期提高0.14个百分点，且第四季度净利率同比大幅提高5.32个百分点 [5] 分业务表现 - **智能算力产品及服务**：该业务成为业绩增长主驱动力，2025年实现收入27.61亿元，同比大幅增长1727.17% [5] - **数据存储设备**：受益于下游客户投入提升及产品价格上涨，实现量价齐升，2025年收入44.93亿元，同比增长28.31% [5] - **服务器再制造**：业务快速发展，2025年实现收入25.75亿元，同比增长169.35% [5] - **物联网智能终端**：实现收入15.72亿元，同比减少30.42%，主要是公司主动调整业务结构所致 [5] 未来增长驱动力与展望 - **算力租赁业务**：公司持续加大算力设备投入，2025年共发布6次资产购买公告，拟采购总金额达213.5亿元（其中服务器212亿元，固态硬盘材料1.5亿元），2026年2月再次公告拟采购不超过110亿元的服务器 [6] - **客户与需求**：公司算力租赁业务深度绑定国内互联网巨头，服务于头部互联网公司的模型训练推理、自动驾驶、生物医药等领域 [6] - **增长预期**：随着前期采购的服务器陆续完成交付和部署，公司算力租赁业务有望维持爆发式增长 [6] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为219.89亿元、305.31亿元、392.26亿元，同比增长率分别为79.7%、38.8%、28.5% [10] - **净利润预测**：预计公司2026-2028年归属母公司净利润分别为28.35亿元、42.31亿元、58.16亿元，同比增长率分别为143.5%、49.2%、37.5% [10] - **每股收益预测**：预计公司2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为8.19元、12.22元、16.80元 [8][10] - **估值水平**：以2026年3月26日收盘价215.27元计算，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为26.3倍、17.6倍、12.8倍 [8][10]

报告核心观点 本次晨会纪要涵盖了多个行业及公司的研究报告，核心观点聚焦于**汽车行业的高端化与出口驱动增长**、**AI与算力产业链的持续高景气**、**消费及互联网领域的结构性机会**，以及**电力、储能、机器人等新兴产业的长期发展机遇**[2][3][4] 汽车与出行 - **吉利汽车**2025年总交付量302.5万辆，同比+39.0%，营业收入3452.3亿元，同比+25.1%，核心净利润144.1亿元，同比+35.8%[4] 2026年1-2月累计出口12.1万辆，同比+129.4%，全年出口目标64万辆[6] 公司预计2026-2028年营收分别为4218、5047、5776亿元，归母净利润分别为215、258、292亿元[7] - **零跑汽车**2025年总交付量59.7万辆，同比+103.1%，营业收入647.3亿元，同比+101.3%，首次实现全年盈利5.4亿元，年度毛利率14.5%[46] 2025Q4毛利率达15.0%，创单季新高[47] 公司预计2026-2028年营收分别为1087、1420、1718亿元，归母净利润分别为41.8、66.5、86.1亿元[49] - **顺丰控股**2026年1-2月速运物流业务量24.58亿票，同比+9.44%，单票收入14.98元，同比-0.79%[18] 公司预计2025-2027年营业收入分别为3127.64、3429.53、3729.79亿元，归母净利润分别为110.75、122.85、138.21亿元[19] - **中通快递**2025年实现快递业务量385.2亿件，同比+13.3%，市场份额约19.4%[68] 2025Q4单票快递收入1.29元，同比+3.54%[68] 公司承诺从2026年起年度股东总回报比例不低于上一财年调整后净利润的50%，并批准新的15亿美元股份回购计划[69] 科技与AI算力 - **协创数据**2025年营收122.36亿元，同比+65.13%，归母净利润11.64亿元，同比+68.32%[12] 智能算力产品及服务营收27.61亿元，同比+1727.17%，占总收入比重从2.04%提高至22.57%[13] 公司固定资产同比+1566.64%至92.83亿元，在建工程同比+1996.38%至33.47亿元，主要系算力设备投入增加[14] 2025年共发布5次算力服务器采购公告，总金额不超过212亿元，2026年2月新增不超过110亿元采购合同[15] - **伟仕佳杰**2025年收入976.26亿港元，同比+9.59%，归母净利润13.53亿港元，同比+28.66%[35] 云计算业务收入50.81亿港元，同比+29.1%，东南亚收入375.51亿港元，同比+16.6%，占整体收入比例接近37%[36] 公司发布自研AI产品VClaw，完善AI全栈布局[36] - **英伟达**全球首款CPO交换机Spectrum X全面投产[3] 在GTC 2026大会上，多家厂商展示面向Rubin平台的Sidecar电源系统，新一代AIDC采用800V直流母线，系统能效提升5%以上[61] - **腾讯控股**年内加大AI投入[3] - **阿里巴巴**云智能集团2025Q4营收433亿元，同比+36%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长[74] 阿里云外部商业化收入于2026财年截至2月底正式突破1000亿元人民币[74] 消费与文娱 - **布鲁可**2025年营收29.13亿元，同比+30.0%，归母净利润6.34亿元（2024年为-4.01亿元）[8] 海外销售收入3.19亿元，同比+396.6%，占比10.9%[11] 成人向产品（16岁以上）SKU数量达287个，同比+825.8%，该年龄段产品收入占比16.7%，同比+5.3pct[10] - **腾讯音乐**2025年收入329.0亿元，同比+15.8%，归母净利润110.6亿元，同比+66.4%[22] 2025Q4在线音乐付费用户数达1.27亿，同比+5%，付费率24.1%，ARPPU为11.9元，同比+7%[26] 公司一站式AI音乐制作平台已赋能超过15万名音乐人及超过1000万普通用户[28] - **遇见小面**作为中式面馆引领者，门店扩张驱动业绩高增[3] 电力与储能 - **电力行业**面临价值重估机遇，“算电协同”于2026年首次写入政府工作报告[31] 截至2026年3月17日，电力/上证指数的PB估值在过去5年27%的分位水平，估值优势明显[33] - **储能行业**进入长周期高景气时代，2026年1-2月国内储能用锂离子电池产量同比增长84%[57] **海博思创**规划至2026年底运维的储能资产达到35-40GWh[58] - **动力煤价**于3月20日止跌上涨，北方港口动力煤价735元/吨，周环比+6元/吨[81] 高端制造与机器人 - **工程机械**2026年1-2月出口金额106.86亿美元，同比+33.4%，其中挖掘机出口金额129.8亿元，同比+29.7%[76][77] - **人形机器人**产业迎来“从0至1”的投资机遇，多企业融资加速[44] **宇树科技**IPO申请获受理，2025年收入17.08亿元，同比+335.36%[38] **曦诺未来**完成数亿元Pre-A轮融资[40] **章鱼动力**完成近5000万美元首轮融资[41] **地瓜机器人**完成1.2亿美元（约8.2亿元人民币）B1轮融资[42] - **中无人机**2025年收入同比大增340%[3] - **锂电材料**方面，5μm湿法隔膜供给趋紧，在动力电池领域的应用占比预计2026年突破50%，锂电铜箔加工费出现上调[59][60] 医疗与工业 - **山东药玻**发布定增预案，完成后控股股东有望变更为中国医药集团[51] 2025年公司国外业务营收同比增长1.98%，毛利率提升0.63pct[52] - **宏桥控股**资产重组完成，电解铝景气度向上[3] - **新泉股份**2025年收入155.2亿元，同比+17.04%[43] - **豪能股份**拟投资4亿元建设汽车差差速器总成生产基地二期工程[43]

公司重大资本支出计划 - 协创数据及/或其子公司拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过人民币110亿元，本次采购的服务器主要用于为客户提供云算力服务 [1] - 本次采购系公司经营发展的正常需求，旨在为主营业务发展提供要素支撑，对开拓市场、完善算力服务体系具有重大促进作用 [1] - 此次110亿元服务器采购并非首次加码算力，2025年公司曾先后五次公告采购算力服务器资产，累计投入金额达212亿元，加上本次计划，已公告累计投入达322亿元用于服务器采购 [1] 公司业务概况与发展战略 - 公司成立于2005年11月，2020年7月在深交所创业板上市，主营业务是研发先进的硬件和软件解决方案，并提供一体化的产品和服务 [1] - 公司主要产品是物联网智能终端、数据存储设备，业务涵盖智慧存储、智能物联、云服务、算力服务器等多个领域 [1] - 近年来，得益于存储业务稳步推进，服务器与智能业务加速放量，同时供应链优化带动成本下降，公司业绩呈现持续增长态势 [1] - 公司持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向 [2] 公司历史财务表现与近期业绩预告 - 2022年，公司实现营业总收入31.48亿元，归母净利润1.31亿元 [2] - 2023年营业收入达46.58亿元，同比增长47.95%，归母净利润2.87亿元，同比增长119.46% [2] - 2024年实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，归母净利润6.92亿元，同比增长140.80% [2] - 根据2025年业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润为10.5亿元-12.5亿元，同比增长51.78%-80.69%，但增速相较于前两年有所放缓 [2]

武汉市CPI结构性上涨与消费趋势 - 2025年1月武汉市CPI同比上涨0.5%，涨幅高于全国0.3个百分点，高于全省0.1个百分点 [1][4] - 智能化商品、升级型服务与新能源相关消费是价格结构性上涨的主要推手，折射出城市消费活力与产业转型韧性 [4] 数据存储设备价格飙升 - 2025年1月武汉数据存储设备价格同比大幅上涨85.3% [1] - 价格上涨主要受AI产业需求增长与存储设备供应结构性调整等叠加因素影响，导致市场供应紧张 [1] 服务消费市场活跃，文娱与体验式消费价格上涨 - 以盲盒手办为代表的其他文娱用品价格同比上涨1.3% [2] - 半自助游价格同比上涨4.0%，摄影服务价格同比上涨2.0% [2] - 网络影音服务价格同比上涨16.2% [2] 食品与能源价格变动分化 - 食品价格由前一个月同比上涨0.8%转为同比下降0.9% [2] - 鲜菜价格涨幅回落14.2个百分点，猪肉价格同比下降13.4% [2] - 汽油价格同比下降11.8%，但车用电力价格同比上涨7.6% [2] 新能源汽车普及带动相关消费 - 2025年武汉市新能源汽车渗透率超过60% [2] - 汽车保有量增长带动车用电力需求与价格上涨 [2]

公司重大资本支出公告 - 公司及/或子公司拟向多家供应商采购服务器，预计采购合同总金额不超过人民币110亿元，主要用于为客户提供云算力服务 [1] - 该购买资产议案已获公司第四届董事会第十一次会议全票通过，由于交易金额占公司最近一期经审计净资产及总资产的50%以上，尚需提交股东大会审议 [1] - 2025年，公司已累计发布五次采购公告，拟用于采购高算力服务器的总额度达212亿元 [6] 公司业务战略与市场观点 - 公司以“物联生态”为核心战略，致力于构建“算力底座+云端服务+智能终端”三位一体的全球化产业体系 [6] - 公司董事长将当下算力产业发展比作“房地产的90年代”，认为未来五到十年该领域的投资规模将超越房地产巅峰时期 [7] - 针对大规模采购，公司董事长表示客户需求远大于公司投入，认为当前决策“非常保守” [6] 公司财务与经营表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10.50亿元至12.50亿元，同比增长51.78%至80.69% [7] - 报告期内，公司多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长 [7] - 截至公告日收盘，公司股价大涨15.72%，报247.99元，市值为858.34亿元 [4] 公司发展历程 - 公司成立于2005年，专注于物联网智能终端和数据存储设备等消费电子类产品的研发、生产和销售 [6] - 公司于2013年进入物联网终端设备领域，并于2021年拓展云服务业务 [6]