交易概述 - 姚劲波通过北京福好以6.62亿元收购易明医药23%股份，每股转让价15.10元，交易完成后控股股东及实际控制人变更为姚劲波 [2] - 二级市场反应强烈，易明医药复牌后连续6个涨停板，股价从19.61元升至21.57元，总市值达41.13亿元 [3][4] 业绩对赌条款 - 高帆承诺2025-2027年现有业务板块扣非归母净利润均不低于3000万元，营业收入均不低于6亿元，2028年资产及净资产为正 [6][7] - 若任一年度营收低于承诺值的90%或未达净利润目标，高帆需向北京福好补偿 [7] 公司财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为8.57亿元、6.67亿元、6.52亿元，呈连续下滑趋势，但勉强达到对赌基准线 [8] - 2024年扣非归母净利润1845万元，较对赌目标3000万元差距显著 [8] - 2025年一季度营收1.49亿元（同比-7.41%），归母净利润1879.39万元（同比-32.64%） [10] 产品结构风险 - 核心产品米格列醇片2024年营收4.74亿元，占总营收72.72%，市场份额居国内糖尿病米格列醇制剂首位 [10][11] - 瓜蒌皮注射液收入因政策调整从2015年毛利率75%跌至9%，2024年收入8421万元（同比-55.61%），占比降至12.92% [10][11] - 心血管类和其他产品收入同比分别下降55.61%和33.86%，凸显产品单一化风险 [11] 收购方背景与意图 - 姚劲波为58同城创始人，此前投资集中于生活服务、金融、出行领域，近年拓展至新能源、机器人 [12] - 易明医药具备"壳资源"特质：货币资金2.93亿元，交易性金融资产2亿元，短期借款仅3530万元 [13] - 市场猜测此次收购或为构建"互联网+医疗健康"生态，或解决58系资产上市平台短缺问题 [12][13]

控制权变更 - 北京福好企业管理合伙企业拟以15.10元/股价格收购高帆持有的43,855,883股易明医药股份（占总股本23%），总转让价款6.62亿元 [1] - 交易完成后公司控股股东变更为北京福好，实际控制人由高帆变更为姚劲波，高帆持股比例从25.59%降至2.59% [1] - 本次交易不构成关联交易或要约收购，北京福好为新成立企业尚未开展实际经营 [13][14] 财务表现 - 2024年营业收入6.52亿元（同比-2.27%），扣非净利润1844.67万元（同比+1579.33%），经营活动现金流1.12亿元 [3][4] - 2025Q1营收1.49亿元（同比-7.41%），扣非净利润1023.54万元（同比+475.03%） [5][6] - 糖尿病类药物收入占比72.72%（同比+21.38pct），其中米格列醇片贡献营收4.74亿元（同比+41.17%） [4][5] 业务结构 - 核心产品米格列醇片（奥恬苹）贡献超七成营收，另有红金消结片等4个品种进入国家医保目录 [2][4] - 业务模式包含自主生产（米格列醇片等）、第三方合作（瓜蒌皮注射液等）、原料药销售及药品推广服务 [3] - 心血管类药物收入同比下降55.61%至8421万元，营收占比降至12.92% [5] 业绩承诺 - 转让方承诺2025-2027年扣非归母净利润每年不低于3000万元，营业收入每年不低于6亿元 [9] - 2028年需保持现有业务板块的净利润、资产及净资产为正 [9] 管理层调整 - 北京福好将推荐3名非独立董事及3名独立董事，高帆保留1名非独立董事提名权 [11] - 受让方将任命财务总监和董秘，现有2名关键管理人员继续留任经营业务 [12]

交易概述 - 北京福好企业管理合伙企业以6.62亿元总对价受让易明医药23%股份，交易单价15.10元/股 [1][4] - 交易完成后，易明医药控股股东变更为北京福好，实控人变更为58同城创始人姚劲波 [1][4] - 姚劲波通过持股99%的北京福雅间接控制北京福好，其配偶持股1% [4] 公司财务与业务 - 易明医药2024年营收6.5亿元（同比-2.27%），净利润4593万元（同比+198.5%），剔除商誉减值影响后盈利能力提升 [5] - 核心产品米格列醇片占据国内2型糖尿病米格列醇制剂市场份额首位，蒙脱石散质量标准高于行业水平 [5] - 转让方承诺未来三年（2025-2027年）扣非净利润均不低于3000万元，营收均不低于6亿元 [4] 投资逻辑与行业背景 - 医药行业被分析师视为高增长领域，符合姚劲波作为VC寻找高增长方向的需求 [2][8] - 58同城业务进入稳定期，需突破新方向，姚劲波近年投资转向具身智能、机器人等新兴科技领域 [1][7] - 姚劲波承诺不从事与易明医药同业竞争业务，未来将通过投资管理和产业规划赋能上市公司 [6] 市场反应与历史投资 - 交易公告后易明医药股价涨停，报收13.4元 [3] - 2024年58同城旗下神骐资本连续投资因时机器人、自变量机器人、松延动力等具身智能企业，松延动力研发机器人曾获行业赛事第二名 [7] - 姚劲波历史投资项目多位于生活服务、金融、出行领域，包括赶集网、安居客、快狗打车等 [7]

控制权变更 - 易明医药控股股东高帆拟将23%股份转让给北京福好 转让价格为15 10元/股 总转让价款为6 62亿元 交易完成后控股股东变更为北京福好 实际控制人变更为姚劲波 [2] - 高帆此前已辞去董事长等职务并开启减持 市场预期其战略性撤退 但接盘方此前被认为可能是国资企业 [3] - 北京福好为姚劲波控制的企业 成立于2024年3月 未实际开展业务 姚劲波配偶戴科英也是北京福好股东之一 [3][4] 新实控人背景 - 姚劲波为58同城董事长兼CEO 通过北京福好控制易明医药 其拥有快狗打车38 61%权益 [3] - 姚劲波实际控制5家年度单体营收超15亿元的企业 涉及人力资源招聘 房产信息平台 本地生活信息服务等业务 [6][7] - 姚劲波财务状况良好 有资金实力完成交易 近五年无重大违法违规记录 [7] 业绩对赌协议 - 转让方高帆承诺2025-2027年现有业务板块营收每年不低于6亿元 归母净利润每年不低于3000万元 [8] - 若未达业绩承诺 高帆需进行补偿 且业绩承诺期内减持剩余股份需以完成业绩承诺为前提 [8] - 易明医药2022-2024年营收分别为8 57亿元 6 67亿元 6 52亿元 归母净利润分别为0 44亿元 0 15亿元 0 46亿元 [9] 公司经营现状 - 易明医药存在营收逐年下滑 盈利能力不足问题 2025年一季度营收1 49亿元(同比降7 41%) 净利润1879 39万元(同比降32 64%) [9] - 核心产品米格列醇片2024年收入4 74亿元(同比增41 17%) 营收占比72 72% 但心血管产品瓜蒌皮注射液收入8421万元(同比降55 61%) [9] - 公司面临过度依赖单一产品风险 需解决缺乏新增长极的难题 [10]

公司基本信息 - 活动类别为业绩说明会，于2025年5月14日下午15:00 - 17:00通过同花顺路演平台以网络远程方式召开 [1] - 参与人员为通过同花顺路演平台参与的投资者，上市公司接待人员包括董事长许可等4人 [1] 减持相关 - 许董减持是因个人资金需求，未考虑退出董事会，减持将在预披露公告披露之日起15个交易日后的3个月内完成，方式为集中竞价减持或大宗交易 [1][2] - 公司高管减持基于个人资金需求，管理层对公司未来发展及行业前景充满信心 [3] 产品与业务 - 截止目前暂无新的品种进入集采 [2] - 公司核心产品是米格列醇片，其收入占比持续上升，第三方合作产品瓜蒌皮注射液于2024年12月终止合作，对今年业绩无重大影响 [2][5] - 公司致力于慢性病领域发展，将挖掘现有批件品种临床价值，启动部分休眠产品生产营销规划，通过多种形式完善产品体系 [2][5] - 公司蒙脱石散适用于成人及儿童急、慢性腹泻 [7] 财务与分红 - 2024年利润同比增长主要系2023年计提商誉减值1980万元，2024年无该事项以及自产产品业绩增长综合所致 [5] - 2025年4月23日董事会审议通过2024年度利润分配预案，尚需提交股东大会审议，通过后两个月内实施，股权登记日为2025年5月12日 [2][3] 定增与理财 - 公司披露的定增公告是董事会提请股东大会授权，目前暂无定增计划 [3] 股价相关 - 上市公司股价受宏观经济、市场环境变化等多种因素影响，操纵股价属违法行为，公司专注经营发展 [3][7] 其他 - 截止目前公司不存在应披露而未披露的重大事项 [3] - 公司持续挖掘具有重大临床价值的产品和技术，如有投资并购事项将及时公告 [5] - 公司坚持安全稳健运营策略，推进相关方针，开展差异化资源管理，具体内容详见《2024年年度报告》 [6][7]

财务表现 - 2024年营业总收入6.52亿元，同比下降2.27%，连续第二年下滑[1][4] - 归属净利润0.46亿元，同比大幅增长198.50%[1] - 扣非净利润1844.67万元，同比增长1579.33%，但绝对值较低显示主营业务盈利能力薄弱[1][5] - 近五年营收呈现持续下滑趋势：2020年8.57亿元→2024年6.52亿元[2] 产品表现 - 米格列醇片（奥恬苹®）表现突出，中标25个省份成为营收重要支撑[4] - 蒙脱石散（贝易平®）和多潘立酮片（维动啉®）市场表现平淡[4] - 终止与上海医药合作的瓜蒌皮注射液（新通®）及暂停盐酸纳美芬注射液（易美芬®）供应，削弱营收来源[4][6] - 博斯泰子公司推广的多种维生素注射液（卫美佳®）部分弥补合作终止损失[6] 经营策略与挑战 - 通过优化生产工艺、控制成本和加强营销网络建设提升经济效益[5] - 医药行业政策频发和集采深化带来市场竞争压力[4] - 净利润增长依赖非经常性损益，现金流改善不明显[5] - 需加大研发投入和市场推广以应对产品线空缺和行业竞争[6]