公司收购誊展精密协议 - 公司以1 04亿元自有资金收购誊展精密51%股权 其中1/3价款用于受让原股东股权 2/3用于增资 [1] - 交易完成后誊展精密成为控股子公司 标志着机器人业务进程加速 [1] - 公司主业精密制造能力 客户资源和产能优势有望推动丝杠业务产业化落地 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1 56/1 94/2 37亿元 对应PE为62 4/50 1/41 1倍 [1] 誊展精密业务与技术 - 誊展精密成立于2012年 专注滚珠丝杆 精密直线模组滑台等自动化产品 [2] - 技术团队具备台系成熟丝杠制造经验 在直线传动领域技术积淀深厚 [2] - 客户涵盖华为 苹果 蓝思 比亚迪等行业头部企业 [2] - 2024年营收5397万元 毛利率33 7% 净利率3 0% [2] 丝杠业务协同发展 - 丝杠是人形机器人核心部件 具备高壁垒 高价值量和技术收敛属性 [2] - 誊展精密微型丝杠技术可用于机器人灵巧手等核心部件 [3] - 公司轴承主业在设备 原材料 生产工艺和客户资源可复用至丝杠业务 [3] - 具备自主配置精密产线能力和规模化量产条件 [3] - 誊展精密可借助公司客户资源加速滚珠丝杠在新能源车电驱和线控底盘领域拓展 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月10日雷迪克正式发布深圳誊展精密收购协议 以1.04亿元自有资金收购51%股权 交易完成后誊展精密成控股子公司 标志机器人业务进程加速 有望依托主业优势推动丝杠业务产业化落地 随着主业迎业绩拐点 机器人业务开辟第二增长曲线 维持预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.56/1.94/2.37亿元 当前股价对应PE为62.4/50.1/41.1倍 维持“买入”评级[6] 相关目录总结 公司概况 - 2025年6月12日当前股价73.03元 一年最高最低91.27/16.34元 总市值97.42亿元 流通市值87.43亿元 总股本1.33亿股 流通股本1.20亿股 近3个月换手率314.61%[1] 收购情况 - 6月10日公司以1.04亿元自有资金通过股权转让与增资结合方式收购誊展精密51%股权 1/3价款受让原股东股权 2/3价款增资 交易完成后誊展精密成控股子公司[6] 誊展精密情况 - 成立于2012年 专注自动化产品 创始人来自中国台湾 技术团队有台系成熟丝杠制造经验 客户涵盖华为、苹果等头部企业 2024年营收5397万元 毛利率33.7% 净利率3.0%[7] 业务协同情况 - 丝杠是人形机器人核心部件 国内厂商切入高端市场需突破三大壁垒 誊展精密微型丝杠技术用于机器人核心部件 雷迪克轴承主业部分资源可复用至丝杠业务 具备量产条件 双方合作协同效应显著 誊展精密可借助雷迪克客户资源拓展产品市场[8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|652|740|1115|1543|2039| |YOY(%)|0.6|13.5|50.6|38.4|32.1| |归母净利润(百万元)|120|120|156|194|237| |YOY(%)|16.0|-0.2|29.8|24.6|22.0| |毛利率(%)|32.0|31.6|29.4|28.3|27.3| |净利率(%)|18.5|16.2|14.0|12.6|11.6| |ROE(%)|9.1|8.5|10.1|11.5|12.6| |EPS(摊薄/元)|0.90|0.90|1.17|1.46|1.78| |P/E(倍)|80.9|81.1|62.4|50.1|41.1| |P/B(倍)|7.4|7.0|6.4|5.8|5.2|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务预测数据见文档[11]