产品应用领域广阔，科技创新能力强。公司成立于2003 年，2023 年在上交所上市，产品包括云母硬质 材料、柔质材料、发热组件、热管理云母安全组件以及各类云母衍生产品，广泛运用于新能源车、轨道 交通、航天船舶、特种电线电缆、智能家用电器及其他工业领域。公司坚持以科技创新推动企业发展， 被评为专精特新"小巨人"企业、浙江省"隐形冠军"企业。 2025 年7 月，公司公告收购广东金力传动15%的股权，布局微型智能传动模组、微型减速电机、微型电 机等产品。 风险提示：机器人产业化不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。 新能源车/储能对云母需求增速快，公司主业有望充分受益。云母制品在新能源车中主要作为动力电池 热失控防护材料使用。据弗若斯特沙利文预测，预计2023-2027 年，全球新能源汽车云母材料需求的年 均复合增长率为37.60%，预计2027 年全球新能源汽车云母材料市场规模约104.40 亿元；预计2023-2027 年，全球储能云母材料市场年均复合增长率为64.40%。 公司通过外部合作，不断拓展机器人产品布局。公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展，根据下 游市场需求及开拓情况，不断扩大投资，积 ...

公司业务布局 - 控股子公司誊展精密主营产品包括精密对位平台 精密气浮平台及直线模组等半导体设备运动部件 [1] - 精密对位平台与精密气浮平台是光刻 封装 检测等设备实现高精度定位的关键基础部件 [1] - 相关半导体设备运动部件业务目前处于稳步推进阶段 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 2025Q2业绩实现同环比双增，营收和利润均显著增长 [1][6] - 下游需求回暖，多平台与定制化解决方案推动市场份额提升 [6] - 新能源业务保持高速增长，客户结构多样化且海外拓展顺利 [6][7] - 战略业务快速推进，工业AI和人形机器人技术取得进展 [6][7] - 国际化进程加速，新兴市场营收快速增长 [7] 财务表现 - 2025H1营收205.09亿元（+26.73% YoY），归母净利润29.68亿元（+40.15% YoY）[6] - 毛利率30.23%（-1.55pct YoY），净利率14.65%（+1.38pct YoY）[6] - 2025Q2营收115.31亿元（+18.99% YoY；+28.44% QoQ），归母净利润16.46亿元（+25.91% YoY；+24.40% QoQ）[6] - 费用率变动：销售费用率-2.04pct YoY，研发费用率+0.48pct YoY [6] - 预测2025-2027年EPS分别为2.06元、2.57元、3.02元，对应PE为37倍、30倍、25倍 [8][10] 业务细分表现 - 通用自动化业务营收88.07亿元（+17.11% YoY），其中变频器+8%、通用伺服+23.33%、PLC&HMI+30.43%、工业机器人+3.45% [6] - 新能源业务营收约90亿元（+50% YoY），电驱总成产品快速放量 [6] - 国内客户定点项目超30个，海外定点项目5个，覆盖电源/总成/电控/电机等多品类 [6] - 海外营收同比增长39.34%，占总营收6.43%，越南/中东/泰国市场增长显著 [7] 战略进展 - 工业AI平台iFG架构落地，形成全链路软件体系 [6] - 人形机器人产品进入开发阶段：低压高功率驱动器、无框力矩电机、行星滚柱丝杠工艺优化 [6][7] - 为大客户定制直线模组并完成送样，启动上肢部件开发 [6][7] - 锂电、手机行业在韩国、越南市场实现头部客户突破 [7]