公司收购誊展精密协议 - 公司以1 04亿元自有资金收购誊展精密51%股权 其中1/3价款用于受让原股东股权 2/3用于增资 [1] - 交易完成后誊展精密成为控股子公司 标志着机器人业务进程加速 [1] - 公司主业精密制造能力 客户资源和产能优势有望推动丝杠业务产业化落地 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1 56/1 94/2 37亿元 对应PE为62 4/50 1/41 1倍 [1] 誊展精密业务与技术 - 誊展精密成立于2012年 专注滚珠丝杆 精密直线模组滑台等自动化产品 [2] - 技术团队具备台系成熟丝杠制造经验 在直线传动领域技术积淀深厚 [2] - 客户涵盖华为 苹果 蓝思 比亚迪等行业头部企业 [2] - 2024年营收5397万元 毛利率33 7% 净利率3 0% [2] 丝杠业务协同发展 - 丝杠是人形机器人核心部件 具备高壁垒 高价值量和技术收敛属性 [2] - 誊展精密微型丝杠技术可用于机器人灵巧手等核心部件 [3] - 公司轴承主业在设备 原材料 生产工艺和客户资源可复用至丝杠业务 [3] - 具备自主配置精密产线能力和规模化量产条件 [3] - 誊展精密可借助公司客户资源加速滚珠丝杠在新能源车电驱和线控底盘领域拓展 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 6月10日雷迪克正式发布深圳誊展精密收购协议 以1.04亿元自有资金收购51%股权 交易完成后誊展精密成控股子公司 标志机器人业务进程加速 有望依托主业优势推动丝杠业务产业化落地 随着主业迎业绩拐点 机器人业务开辟第二增长曲线 维持预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.56/1.94/2.37亿元 当前股价对应PE为62.4/50.1/41.1倍 维持“买入”评级[6] 相关目录总结 公司概况 - 2025年6月12日当前股价73.03元 一年最高最低91.27/16.34元 总市值97.42亿元 流通市值87.43亿元 总股本1.33亿股 流通股本1.20亿股 近3个月换手率314.61%[1] 收购情况 - 6月10日公司以1.04亿元自有资金通过股权转让与增资结合方式收购誊展精密51%股权 1/3价款受让原股东股权 2/3价款增资 交易完成后誊展精密成控股子公司[6] 誊展精密情况 - 成立于2012年 专注自动化产品 创始人来自中国台湾 技术团队有台系成熟丝杠制造经验 客户涵盖华为、苹果等头部企业 2024年营收5397万元 毛利率33.7% 净利率3.0%[7] 业务协同情况 - 丝杠是人形机器人核心部件 国内厂商切入高端市场需突破三大壁垒 誊展精密微型丝杠技术用于机器人核心部件 雷迪克轴承主业部分资源可复用至丝杠业务 具备量产条件 双方合作协同效应显著 誊展精密可借助雷迪克客户资源拓展产品市场[8] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|652|740|1115|1543|2039| |YOY(%)|0.6|13.5|50.6|38.4|32.1| |归母净利润(百万元)|120|120|156|194|237| |YOY(%)|16.0|-0.2|29.8|24.6|22.0| |毛利率(%)|32.0|31.6|29.4|28.3|27.3| |净利率(%)|18.5|16.2|14.0|12.6|11.6| |ROE(%)|9.1|8.5|10.1|11.5|12.6| |EPS(摊薄/元)|0.90|0.90|1.17|1.46|1.78| |P/E(倍)|80.9|81.1|62.4|50.1|41.1| |P/B(倍)|7.4|7.0|6.4|5.8|5.2|[9] 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务预测数据见文档[11]

收购誊展精密股权 - 公司拟以现金1.04亿元收购誊展精密51%股权，其中3477万元用于收购25.7557%股权，6955万元用于增资[1][2] - 誊展精密专注于丝杠加工、减速器设计和高精度定位领域，拥有多项核心专利，可生产直径1.8mm的微型滚珠丝杠[2] - 标的公司评估增值率达247.03%，所有者权益账面值3947.82万元，评估值1.37亿元[2] - 此次收购将增强公司在精密自动化领域的核心竞争力，加速在新能源汽车和高端制造领域的市场渗透[2] 公司业绩表现 - 公司营收从2017年4.96亿元增长至2024年7.4亿元，增幅49.19%，净利润从7496万元增长至1.2亿元，增幅60.08%[3] - 2025年一季度营收1.86亿元，同比增长23.55%，净利润3494万元，同比增长6.22%[3] - 截至2025年一季度末，公司总资产18.68亿元，较上年同期增长6.07%[6] 研发投入与技术积累 - 2020-2024年研发费用累计超1.34亿元，2024年研发费用3364.94万元[1][6] - 截至2024年末，公司被授权专利131项，多项专利进入实质性审核阶段[1][6] - 公司可提供超过一万种汽车轴承产品型号，日常生产中流转达3000余种[6] 海外扩张与机器人业务布局 - 公司计划在新加坡设立全资子公司，并在摩洛哥投资不超过3000万美元建设汽车轴承生产基地[4] - 全资子公司浙江雷鸣机器人有限公司已完成注册，注册资本1亿元，经营范围涵盖智能机器人、工业机器人等[6] - 公司表示设立机器人子公司是切入机器人赛道的关键举措，未来将着力发展机器人业务[6]

品大事 - 中科曙光将于6月11日召开重大资产重组事项投资者说明会，会议将通过上证路演中心进行网络互动 [3] - 雷迪克拟以1.04亿元取得誊展精密51%股权，通过整合其微型丝杠、行星滚柱丝杠等产品快速切入具身智能领域 [4] - *ST金刚与欧昊集团签署重整投资协议，欧昊集团将以4.96元/股价格受让5400万至8100万股，出资金额2.68亿至4.02亿元 [5] - *ST步森澄清控股股东换届选举与西凤酒借壳上市无关，公司目前已被实施退市风险警示和其他风险警示 [6] - 国投资本董事长段文务因工作调动辞去所有职务，公司将尽快完成补选工作 [7] - 万科A首次出售2200万股A股库存股，占总股本0.18%，成交金额1.46亿元 [8] - 北自科技与星动纪元达成战略合作，将围绕人形机器人在智能物流场景的应用开展合作 [15] - 横店影视拟与全资子公司共同出资5000万元设立控股子公司，其中公司认缴4500万元占比90% [16] 股票交易异常波动 - 汇金股份股票连续8个交易日涨幅偏离值累计超100%，存在短期回落风险 [9] - 易明医药连续两日涨幅偏离值达20%，公司控制权变更事项尚存不确定性 [10][11] - 甬金股份澄清不涉及固态电池相关产品 [12] - 共创草坪国内运动草业务占比较低，短期内不会明显拉动业绩增长 [13] - 金鹰股份锂电池材料业务2024年营收2172.21万元，仅占主营业务收入1.70%，未涉及固态电池业务 [14] 观业绩 - 天康生物5月销售生猪22.97万头，环比下降6.13%，销售收入3.45亿元，同比下降19.95% [18] - 2025年1-5月累计销售生猪128.51万头，同比增长12.49%，累计销售收入19.02亿元，同比增长4.22% [18] 增减持 - 曲美家居董事吴娜妮在股票异常波动期间减持5.80万股 [19] 再融资 - 方正科技拟定增募资不超过19.8亿元，用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目 [20] 签大单 - 腾达建设中标3.49亿元方林汽车云仓项目，约占公司2024年度营业收入的9.38% [21]

交易概述 - 公司拟以现金方式收购誊展精密科技（深圳）有限公司51%股权，交易完成后誊展精密将成为控股子公司 [1] - 股权转让部分：以3477.01万元人民币收购原股东持有的25.7557%股权 [1] - 增资部分：以6955.07万元人民币认缴新增注册资本314.25万元，剩余6640.82万元计入资本公积 [1] - 整体交易对价达1.043208亿元人民币 [1] 标的公司背景 - 誊展精密成立于2012年7月，主营滚珠丝杆、行星滚柱丝杆、精密直线模组滑台等产品的研发生产 [2] - 产品线涵盖精密对位平台、精密气浮平台、微型电动滑台等精密自动化领域核心部件 [2] 战略协同 - 收购将显著增强公司在精密自动化领域的核心竞争力，与现有发展战略高度契合 [2] - 誊展精密的技术积累可快速切入具身智能领域，微型丝杠技术将重点应用于机器人灵巧手等关键部件 [2] - 通过整合行星滚柱丝杠、精密直线模组滑台等优势产品，实现人形机器人新兴市场的产业链协同 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比微降约0.2%，2025Q1同比增长约6%，新能源汽车前装市场持续拓展和产能释放有望使公司业绩快速增长，拟收购誊展精密布局丝杠领域可发挥协同效应实现产业链延伸，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319万元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct；2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [2] - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct；2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [2] 业务布局 - 2025年3月7日公司拟收购誊展精密51%股权，完成后有望在相关产品市场开拓和研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，新能源汽车前装市场规模约100亿元，公司有望受益于行业增长和国产替代，第三工厂产能达产后，国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率有望超20% [4] 客户合作 - 公司已与长安汽车、长城汽车等众多车企实现配套或合作，多个前期定点意向项目转化成订单交付，截止2025年3月31日，合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR = 29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR = 10%，对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]

财务表现 - 2024年公司营业收入7.4亿元，同比增长13.53%，归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%，扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025Q1营业收入1.86亿元，同比增长23.55%，归母净利润3494万元，同比增长6.22%，扣非归母净利润3319亿元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率31.61%，同比下降0.41pct，净利率16.24%，同比下降2.23pct，主要系新能源汽车前装市场营收占比提升 [2] - 2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct，销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [3] 产品结构 - 2024年轮毂单元营收2.64亿元，同比增长14.35%，占比35.64%，毛利率27.45%，同比下降2.69pct [1][2] - 圆锥轴承营收1.26亿元，同比增长5.85%，占比17.06%，毛利率30.63%，同比增长1.04pct [1][2] - 分离轴承营收1.05亿元，同比下降9.33%，占比14.18%，毛利率42.15%，同比增长3.28pct [1][2] - 轮毂轴承营收1.38亿元，同比增长16.68%，占比18.59%，毛利率34.82%，同比增长1.23pct [1][2] - 涨紧轮营收5116万元，同比增长15.99%，占比6.91% [1] 费用与收购 - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct，其中销售费用率-0.08pct，管理费用率+0.53pct，研发费用率+0.29pct，财务费用率+0.19pct [3] - 2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [3] - 拟收购誊展精密51%股权，布局丝杠领域，实现产业链延伸，发挥协同效应 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模1042亿元，其中新能源汽车前装市场规模约100亿元 [4] - 公司第三工厂产能达产后，新能源汽车前装市场市占率有望超20% [4] - 已与长安、长城、东风、江铃、广汽、零跑等车企达成合作，新能源前装市场成效显著 [4] - 2025年3月31日合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR=29% [5] - 归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR=10% [5] - 对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比微降，2025Q1同比增长，拟收购誊展精密布局丝杠领域，新能源汽车前装市场拓展与产能释放有望推动业绩快速增长，维持“买入”评级 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319万元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct；2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [2] - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct；2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [2] 业务布局 - 2025年3月7日公司拟受让誊展精密部分股权并增资收购其51%股权，完成后有望在相关产品市场开拓和研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，新能源汽车前装市场规模约100亿元，公司有望受益于行业增长和国产替代，第三工厂产能达产后前装市场市占率有望超20% [4] - 公司已与众多车企建立配套或合作关系，多个定点意向项目转化成订单交付，截止2025年3月31日合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR = 29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR = 10% [5] - 对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]