近日，建设银行2024年度股东大会在北京、香港两地召开。建设银行董事长张金良，行长张毅，副行长 兼董事会秘书纪志宏等出席。本次股东大会，建行管理层积极回应股东关切，并围绕低利率环境下经营 策略和举措、盈利展望、贷款投放等问题，与参会股东进行了面对面交流。 以"三稳三优三控"推动高质量发展 2024年，建行的年报董事长报告中提出"以内涵式、集约式发展应对低利率环境"的战略方向。本次股东 大会上，张金良谈到，未来建行在总体经营环境面临更大不确定性的情况下，将采取哪些应对策略和举 措。 张金良表示，整体看，建行上半年经营呈现"三稳、三优、三控"特点，主体指标边际改善、稳中向好， 较好实现了金融功能性和盈利性的有机统一、促发展和防风险的有机平衡、以质的有效提升引领量的合 理增长，推动全行内涵式高质量发展取得新进展。 张金良谈到的"三稳、三优、三控"，即资产、负债和关键指标趋稳；资产、负债及收入结构优化；成 本、风险及资本管控成效显著。他强调，建行正加快摒弃"规模情结"，聚焦资产、负债、资本、收入、 成本等五大财务要素，推动全行资产负债表和损益表更加干净、健康、可持续。 "从当前情况看，LPR下调的滞后效应和贷款重定价 ...

消费新场景 - "618"购物节期间，家装、出行、文旅、养老等多点开花的消费场景展现出信心与活力 [1] - 国家以旧换新补贴资金规模由去年的1500亿元大幅增至3000亿元，最高可享15%立减补贴 [4] - 商务部数据显示，截至5月31日，汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [6] 金融支持消费 - 截至2025年5月末，农业银行个人经营类贷款余额2.81万亿元，较年初新增3179亿元 [2] - 5年期以上首套房利率降至2.85%，央行宣布降准0.5个百分点并降低政策利率0.1个百分点，同时下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [3] - 截至2025年5月末，农业银行信用卡贷款余额8690.98亿元，较年初新增408.86亿元 [7] 县域消费发展 - 2023年到2025年3月，全国共建设改造县城综合商贸服务中心2628个，乡镇商贸中心13391个，村级便民商店13.8万个 [9] - 截至2025年5月末，农业银行举办新能源汽车下乡活动300余场，覆盖200余个县域地区 [11] - 农业银行县域贷款余额从2022年的7.3万亿元增长至2025年的10.57万亿元，较年初新增7335亿元 [12] 文旅消费升级 - 全国每天有超1亿件快递包裹进出农村，全国三分之一左右的县实现了快递"当日达" [13] - 2024年中国非遗行业市场规模已突破4500亿元，预计2025年将达5800亿元 [21] - 大批年轻人爱上"奔县""乡游""村超"等新型文旅消费方式 [13][14]

在优化支付环境的基础上，中国人民银行兴安盟分行指导各银行机构有序推出消费满减和分期手续费优 惠等政策，以此释放消费满减与以旧换新政策的协同作用力。当地银行机构依托交易流水等支付数据推 出的与消费场景精准匹配的经营类贷款、信用卡分期等业务，均实现突破性增长，信贷审批时效和授信 使用率均明显提高。 为深入贯彻落实中共中央、国务院关于扩大内需、促进消费升级的决策部署，中国人民银行兴安盟分行 联合当地商务口岸局，聚焦家装、家电、汽车等消费领域，以"支付畅通工程"为主线，通过完善消费领 域支付基础设施建设、创新金融服务模式、打通支付堵点等方式，为消费"以旧换新"政策落地保驾护 航，助力地方经济高质量发展。 构建"三位一体"工作机制 夯实政策实施基础 强化顶层设计，建立协同推进机制。中国人民银行兴安盟分行与商务口岸局联合印发了《兴安盟消费领 域支付环境建设与优化实施方案》，建立了"月度会商、季度督导、年度评估"工作机制。组织银行、支 付机构与重点商贸企业达成战略合作，形成"政府搭台、金融赋能、商户参与"的协同格局。 制定"安心"支付安全保障计划。当地金融部门配合"兴安盟进一步加强涉赌涉诈'资金链'治理专项行 动"，升级支 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击 中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 [3] - 银行板块受益于政策催化 顺周期主线的个股或有α 红利策略或仍有持续性 [3] - 顺周期策略下 宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下 上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注 基本面发生积极变化的重庆银行也值得关注 [3] 相关目录总结 25Q1不良贷款转让业务统计 - 25Q1不良贷款转让挂牌规模达742.7亿元 同比大幅增加190.5% 实际成交规模483亿元 同比增幅达138.8% 成交比例达65.0% 环比下降14pc [1] - 25Q1股份行仍为主要的不良贷款出让方 成交规模达203.6亿元 占全部不良贷款的42.2% 占比较上季度提升6.7pc 国有行及消金公司成交规模占比分别为8.6%、29.8% 国有行占比较上季度下降10.1pc [1] - 25Q1个人业务为主要的不良贷款类型 成交规模达370.4亿元 占比76.7% 较上年同期规模显著提升 增幅达761% 个人消费贷款、个人经营类贷款、信用卡透支在个人业务不良中的占比分别为72.4%、13.5%、14.0% [2] - 个人业务整体本金回收率较上季度下降0.4pc至6.9% 主要是信用卡透支的本金回收率下降较多 较上季度下降1.6pc至5.8% 对公单户、对公批量业务的本金回收率分别较上季度提升2.9pc、提升3.6pc至50.9%、31.7% [2] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周股票日均成交额11467.55亿元 环比上周增加379.90亿元 [4] - 两融余额1.80万亿元 较上周减少0.11% [4] - 本周非货币基金发行份额245.79亿 环比上周增加41.03亿 4月以来共计发行702.01亿 同比减少706.51亿 其中股票型370.87亿 同比增加249.62亿 混合型25.91亿 同比减少49.76亿 [4] 利率市场跟踪 - 同业存单：本周发行规模为7495.50亿元 环比上周增加406.50亿元 当前同业存单余额21.46万亿元 相比3月末增加2570.10亿元 本周发行利率为1.77% 环比上周减少0bps 4月发行利率为1.79% 较3月减少22bps [5] - 票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08% 环比上周下降2bps 4月平均利率为1.10% 环比3月下降14bps 本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.24% 环比上周下降1bp 4月平均利率为1.26% 环比3月下降14bps [5][8] - 10年期国债收益率：本周平均为1.66% 环比上周增加1bp [8] - 地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债737.86亿元 环比上周增加286.74亿元 年初以来累计发行11371.80亿元 [8] - 特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债495.95亿元 平均利率1.92% 全年累计发行15873.14亿元 [8] 本周聚焦 相关图表 - 展示不良贷款业务转让业务规模、个人业务平均本金回收率走势、不良贷款转让业务参与主体结构、不良贷款转让业务类型、不良贷款转让个人业务类型、单户对公业务及批量对公业务平均本金回收率走势等图表 [11][12][16] 主要新闻 - 四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》 助推“一带一路”高质量发展 [22] 主要公告 - 银行：中国银行每股派发现金红利0.1216元 共计派发357.98亿元 分红比例30% 股权登记日为2025年4月24日等多家银行公告 [23][26] - 非银：国盛金控2024年度拟不派发现金红利等多家非银机构公告 [27] 附：周度数据跟踪 - 展示各省已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况等图表 [28][29][30]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期国内扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化，顺周期主线个股或有α 因经济修复需时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性 顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下，上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注，基本面发生积极变化的重庆银行也值得关注 [3] 各部分总结 25Q1不良贷款转让业务统计 - 25Q1不良贷款转让挂牌规模达742.7亿元，同比大幅增加190.5%，实际成交规模483亿元，同比增幅达138.8%，成交比例达65.0%，环比下降14pc [1] - 25Q1股份行成交规模达203.6亿元，占全部不良贷款的42.2%，占比较上季度提升6.7pc，国有行及消金公司成交规模占比分别为8.6%、29.8%，国有行占比较上季度下降10.1pc [1] - 25Q1个人业务成交规模达370.4亿元，占比76.7%，较上年同期规模显著提升，增幅达761% 个人消费贷款、个人经营类贷款、信用卡透支在个人业务不良中的占比分别为72.4%、13.5%、14.0% [2] - 个人业务整体本金回收率较上季度下降0.4pc至6.9%，主要是信用卡透支的本金回收率下降较多，较上季度下降1.6pc至5.8% 对公单户、对公批量业务的本金回收率分别较上季度提升2.9pc、提升3.6pc至50.9%、31.7% [2] 重点数据跟踪 权益市场跟踪 - 本周股票日均成交额11467.55亿元，环比上周增加379.90亿元 [4] - 两融余额1.80万亿元，较上周减少0.11% [4] - 本周非货币基金发行份额245.79亿，环比上周增加41.03亿 4月以来共计发行702.01亿，同比减少706.51亿 其中股票型370.87亿，同比增加249.62亿；混合型25.91亿，同比减少49.76亿 [4] 利率市场跟踪 - 同业存单：本周发行规模为7495.50亿元，环比上周增加406.50亿元；当前余额21.46万亿元，相比3月末增加2570.10亿元 本周发行利率为1.77%，环比上周减少0bps；4月发行利率为1.79%，较3月减少22bps [5] - 票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降2bps，4月平均利率为1.10%，环比3月下降14bps 本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.24%，环比上周下降1bp，4月平均利率为1.26%，环比3月下降14bps [5][8] - 10年期国债收益率：本周平均为1.66%，环比上周增加1bp [8] - 地方政府专项债发行规模：本周新发行737.86亿元，环比上周增加286.74亿元，年初以来累计发行11371.80亿元 [8] - 特殊再融资债发行进度：本周新发行495.95亿元，平均利率1.92%，全年累计发行15873.14亿元 [8] 本周聚焦 相关图表 - 展示不良贷款业务转让业务规模、个人业务平均本金回收率走势、不良贷款转让业务参与主体结构、不良贷款转让业务类型、不良贷款转让个人业务类型、单户对公业务及批量对公业务平均本金回收率走势等图表 [11][12][16] 主要新闻 - 四部门联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，助推“一带一路”高质量发展 [22] 主要公告 - 银行：中国银行每股派发现金红利0.1216元，共计派发357.98亿元，分红比例30% 江阴银行卞丹娟辞去董事会秘书职务，周晓堂担任董事会秘书；赵静怡不再担任证券事务代表，瞿丹阳为证券事务代表，每股派发现金红利0.2元，共计派发4.92亿元 建设银行金磐石辞去首席信息官职务，纪志宏副行长兼任董事会秘书 上海银行金煜辞去董事长等职务，施红敏履行董事长及法定代表人职责 中信银行芦苇就任行长 邮储银行每股派发现金红利0.1139元，共计派发现金红利112.94亿元 兴业银行2025年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕，规模300亿元，前5年票面利率为2.09% 南京银行2025年二级资本债券（第一期）发行完毕，总额110亿元，利率2.05%，期限10年 [23][26] - 非银：国盛金控2024年度拟不派发现金红利等 东吴证券2025年第一期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，票面利率1.79% 东北证券2025年第二期次级债券发行规模6.3亿元，票面利率2.4%，债券期限3年 信达证券聘任王雪筠为新任证券事务代表 东方财富发布2024年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第一个归属期归属条件成就的公告 [27] 附：周度数据跟踪 - 展示各省已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况、银行票据转贴价格走势、资金市场利率近期趋势、3个月期同业存单发行利率走势、股票日均成交金额和两融余额、股权融资和债券融资规模、银行转债距离强制转股价空间、各类银行同业存单发行情况、非货币基金发行情况、股票型和混合型基金发行情况、银行板块部分个股估值情况、券商板块及部分个股估值情况、保险股P/EV估值情况等图表 [28][29][30]