苹果周报：库存低需求一般 果价高位震荡 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 内容摘要 ◼ 交易策略 GALAXY FUTURES 1 第一部分 逻辑分析及交易策略 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 现货分析 ◼ 供给分析 ◼ 需求分析 苹果现货分析 栖霞一二级纸袋80#（元/斤） 洛川半商品纸袋70#（元/斤） 0 1 2 3 4 5 6 7 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 栖霞一、二级纸袋80# 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 1 2 3 4 5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年12月3日全国主产区苹果冷库库存减少 山东和陕西产区库容比下降 山东出库缓慢、库内交易有限 陕西果农出货意愿不高 销区市场到货量小幅增加但交易清淡、中转库有积压 柑橘类水果冲击苹果市场 终端走货不快 价格回落风险加大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9465元/吨 环比-41 前20名持仓净买单量7764手 主力合约持仓量132145手 环比5972 [2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格5.25元/斤 山东沂源苹果（纸袋75以上）2.6元/斤 陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）4.2元/斤 山东烟台栖霞（纸袋80以上一级二级果农货）4元/斤 环比均为0 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 [2] 产业情况 - 苹果水果批发价9.38元/公斤 环比-0.02 富士苹果平均批发价9.07元/公斤 环比0.01 [2] - 全国苹果冷库总库存763.51万吨 环比-3.24 山东苹果库容比0.54 陕西苹果库容比0.58 环比均为0 [2] - 苹果出口数量当月值80000吨 较上月增加10000吨 出口金额当月同比-14.3% 环比-5.8% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1334364万美元 环比-503616万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润为0元/斤 [2] 下游情况 - 鸭梨水果批发价6.76元/公斤 环比0.05 西瓜6元/公斤 香蕉5.41元/公斤 环比0.04 [2] - 广东江门批发市场早间日均到车量17.2辆 环比1.2 广东下桥批发市场19.6辆 环比0.4 广东槎龙批发市场26.8辆 环比1.6 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率22.62% 环比-0.32 平值看跌期权隐含波动率22.63% 环比-0.31 [2] 行业消息 - 苹果产区整体交易速度不快 山东和陕西产区询价客商增多但多观望 以客商自提出货为主 行情价格变动不大 甘肃产区部分客商挑拣库存富士好货采购 走货一般 价格稳定 晚富士成交清淡 西部产区以果农两级货源少量出货为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果产量下降、优果率差、保存难度增加，冷库入库数据大概率偏低，有效库存预计偏低，苹果基本面偏强；新果质量偏差使果价有支撑，但需求一般，预计苹果走势高位震荡为主；套利和期权建议观望 [16] 各部分总结 现货分析 - 本周晚富士苹果成交清淡，产地客商订货有限，西部产区果农两极货源少量出货，山东产区外贸渠道拿货放缓、小果成交减少；销区市场到车量略增但交易仍清淡，中转库有积压，柑橘类水果冲击苹果走货 [7] - 山东产区整体成交不快，果农货成交零星，价格稳定，外贸寻货放缓，65 - 75小果走货为主，部分其他品种出库，部分客商包装自存货源发市场，出库速度一般；栖霞80一二级片红果农货源3.7 - 4.5元/斤几无成交，蓬莱产区65、70小果出库价格2 - 2.2元/斤 [7] - 陕西各产区果农出货意愿不高，洛川产区以客商包装自有货源发自有渠道为主，少量调果农两级货源，渭南产区零星出货，高次果走货尚可，客商少量寻果农好货，成交不多；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤附近，高次2.2元/斤附近，白水产区果农统货主流出库价格3.2 - 3.4元/斤左右 [7] 供给分析 - 截至2025年12月4日全国冷库库存比例约55.00%，较去年同期低7.68个百分点；本周全国冷库库容比下降0.38个百分点，单周出库量较上周增加0.07个百分点，去库存率1.55%；陕西、甘肃出货放缓，山西等周边产区入库结束库存由增变减，全国冷库库存出货量较上周稍有增加 [12] - 山东地区冷库库容比为55.33%，本周降低0.28个百分点；出库主要为出口发货和其他品种销售，市场发货量少，冷库成交量一般，中小果交易量和包装减少，前期外贸订单发往港口出口；其他品种上周入库量由增转减 [12] - 陕西冷库库容比为53.48%，本周下降0.41个百分点；周内冷库成交、发货和出库量较上周减少，因进入销售淡季需求减少，柑橘类冲击苹果需求，春节备货预计12月底开始，中上旬为淡季，贸易商多包装自有货源发市场 [12] - 截至2025年12月3日，全国主产区苹果冷库库存量为763.51万吨，环比上周减少3.24万吨 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周上涨，日均到车26.80车左右；山东80晚富士筐装价格3.8 - 4元/斤、箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；市场到车略增但走货减缓，甘肃货源走货为主，二三级批发商拿货积极性不高，中转库积压增多 [15] - 12月4日6种重点检测水果平均批发价为7.31元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [15] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [15] 周度数据追踪 苹果供需情况 - 展示了2018 - 2023年苹果种植面积、产量、消费量、深加工量和出口量等数据 [20] 库存及出货 - 呈现了2017/18 - 2025/26年全国、山东和陕西冷库苹果库存趋势及全国冷库苹果出库趋势 [23][24] 价差与基差 - 展示了2020 - 2026年不同合约的1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差以及2019 - 2025年不同月份的基差数据 [28]