报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果基本面偏强，冷库库存处于历年同期偏低位，春节前后走货情况尚可，3、4月是水果上市空窗期，近期走货好转、去库加快，3月进入交割月使冷库苹果交割及仓单成本受关注；但5月合约价格涨幅大，可能有获利单平仓，追高需谨慎；交易策略上单边、套利、期权均建议观望 [16] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 苹果产区走货西强东弱，西部客商寻好货积极性高，甘肃好货价涨，部分客商转至甘肃庆阳、陕西找好货，果农一般及以下通货走货一般；山东出货一般，部分客商压价寻货，成交以低价货源为主；销区节后销售平稳，到货量低、走货放缓 [6] - 山东产区冷库看货客商按需补货，栖霞多补一般通货，好货少量成交，部分果农让价；蓬莱多成交三级货，部分寻好货；蓬莱75果农一二级主流报价2.8 - 3.6元/斤，80果农一二级3.5 - 4.5元/斤，三级果1.3 - 2.5元/斤；栖霞晚富士80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，75果农统货2.2 - 2.5元/斤，65 - 70小果1.7 - 2元/斤 [6] - 陕西产区客商增多，部分从甘肃转来寻好货，延安好货略偏硬、成交一般，果农一般通货成交不快；白水、咸阳电商拿货增加，成交以低价货源为主；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.4元/斤，70以上果农统货出库3.5 - 4元/斤，高次2.2元/斤；白水产区75起步果农好统货2.8 - 3.0元/斤 [6] 供给分析 - 截至2026年3月5日全国冷库库存比例约35.73%，较去年同期低2.29个百分点；本周全国冷库库容比下降1.82个百分点，去库存率36.05%；节后出库集中在西北产区，山东出货平缓 [11] - 山东冷库库容比40.97%，本周降低1.51个百分点，出货平缓，客商采购低价位及片红货，近期60 - 65小果及果脯果出库多，节后果脯果出货增加明显 [11] - 陕西冷库库容比31.78%，本周下降1.98个百分点，春节后寻货客商增加，冷库包装复工快，出货顺畅，看货客商寻好货，陕北果农中上货开始交易 [11] - 甘肃冷库库容比29.84%，本周降低1.85个百分点 [11] - 截至2026年3月4日，全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨，环比上周减少25.39万吨，去库环比上周加快 [11] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较节后第一周略有增加，日均到车18.40车左右；山东80晚富士筐装价格主流3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤；洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤；静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；市场到车量不多，中转库积压不严重，二三级批发商拿货意愿不高，市场冷清，售价混乱 [14] - 2月5日6种重点检测水果平均批发价为8.04元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [14] - 2025 - 2026产季，栖霞80一二级存储商利润约为0.3元/吨，较上周持平 [14] 交易策略 - 交易逻辑为苹果基本面偏强，冷库库存低，春节前后走货好，3、4月水果空窗期走货好转、去库加快，3月进入交割月使交割及仓单成本受关注；但5月合约价格涨幅大，可能有获利单平仓，追高需谨慎 [16] - 单边短期建议观望 [16] - 套利建议观望 [16] - 期权建议观望 [16] 周度数据追踪 苹果供需情况 展示了苹果出口、种植面积、消费、产量等数据 [20] 库存及出货 展示全国、山东、陕西冷库苹果库存及出库趋势 [23][24] 价差与基差 展示了5月基差、10月基差、1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差等数据 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 苹果基本面偏强，库存处于历年同期偏低位，走货情况好转去库速度加快，3月进入交割月冷库苹果交割及仓单成本受关注；5月合约基本面强但今日涨幅大可能有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单 [6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日107.22，下一工作日价107.52，跌0.30；6种水果平均批发价今日与下一工作日均为7.97，无涨跌 [3] - 期货AP01昨收8528，今日8596，涨68；AP05昨收10283，今日10449，涨166；AP10昨收8644，今日8748，涨104 [3] - 栖霞一、二级80与AP01基差今日 -596，上一交易日 -528，跌68；与AP05基差今日 -2449，上一交易日 -2283，跌166；与AP10基差今日 -748.0，上一交易日 -644.0，跌104 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅3.2% [6][8] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [8] - 西部产区部分规格货源小幅上涨，山东产区主流行情平稳，市场到货良好，出货平稳，价格稳定 [8] - 陕西延安市洛川苹果好货价格平稳，70以上半商品主流成交价格4.0 - 4.5元/斤；山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级果农片红意向报价3.7 - 4.0元/斤，条纹4.0 - 4.7元/斤 [8] 交易逻辑 苹果基本面偏强，库存低、走货好转、3月交割受关注；5月合约涨幅大可能有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多单 [6] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多 [9] - 套利：多5空10 [9] - 期权：建议观望 [9] 第三部分 相关附图 报告展示了栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [11][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前苹果冷库库存处于历年同期偏低位，本果季虽苹果价格偏高，但春节前走货出库情况尚可，春节后3、4月是其他水果上市相对空窗期，近期苹果走货好转，去库速度加快 3月进入交割月，冷库苹果能否符合交割要求以及制作仓单的成本问题受市场关注 苹果5月合约基本面较强，但今日5月合约价格涨幅较大，可能有部分获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 今日富士苹果价格指数107.22，较下一工作日价跌0.30；6种水果平均批发价7.97，较下一工作日价涨0.14 栖霞、蓬莱一、二级纸袋80及洛川半商品纸袋70等今日价格与下一工作日价持平 [2] - 期货AP01收8528，较昨收涨58；AP05收10283，较昨收涨387；AP10收8644，较昨收涨26 [2] - 栖霞一、二级80与AP01、AP05、AP10基差较上一交易日均下跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅3.2% [5][7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02% 2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 产地主流成交价格平稳，西部产区部分规格果农货价格有偏硬趋势，客商采购积极性提高，成交稍有增加 山东产区总体行情平稳 市场到货增加，销售平稳，主流价格稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果好货价格小幅上行，客商数量多，采购积极性好 山东烟台栖霞苹果价格稳定，成交平稳，客户稍有增加 [7] 交易逻辑 苹果冷库库存处历年同期偏低位，近期走货好转、去库加快 3月进入交割月，冷库苹果交割及仓单成本受关注 苹果5月合约基本面强，但今日5月合约价格涨幅大，可能有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [10][11][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果需求虽不是特别好，但也不算差，在冷库苹果价格偏高的前提下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，预计市场会交易仓单成本问题，预计5月合约价格短期呈偏强趋势 [5] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.22，较上一工作日跌0.30；6种水果平均批发价为8.10，较上一工作日涨0.12 [2] - 期货AP01收8286，较昨收跌15；AP05收9705，较昨收跌130；AP10收8425，较昨收跌45 [2] - 栖霞一、二级80与AP01基差为 -286，较上一交易日涨15；与AP05基差为 -1705，较上一交易日涨130；与AP10基差为 -425.0，较上一交易日涨45 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为531.51万吨，环比上周减少32万吨，较去年同期减少57.4万吨 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 春节前一周山东产区冷库主流成交价格稳定，小年前后冷库包装逐渐减少，包装好的货源发往市场销售；陕西产区苹果主流成交价格稳定，部分客商继续采购，冷库包装积极性尚可，包装好的货源发往市场销售 [7] - 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士好货价格稳定，春节备货基本结束，栖霞地区纸袋富士80以上一二三级货源主流报价3.0 - 3.5元/斤；陕西产区主流价格稳定，冷库交易和客户包装量稍有减少，洛川产区冷库纸袋富士70起步主流价格3.8 - 4.2元/斤，好货4.5 - 5.0元/斤 [7] 交易逻辑 - 从出库数据看，春节前几周苹果出库数据尚可，库存下降明显，同比降幅再次拉开，虽今年苹果需求不是特别好，但也不差，在冷库苹果价格偏高的情况下，库存能维持正常状态，说明需求表现不错 [5] - 今年苹果仓单成本较高，本果季苹果仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，节后开盘3月合约即将进入交割月，市场空头需考虑交割问题，预计届时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期仍偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙江门下桥合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差已成共识，但需求情况存在分歧；春节前市场备货尚可，出库量处于历年同期中等位置，近期库存数据同比降幅再次拉开；今年苹果仓单成本较高，预计春节后3月合约进入交割期时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期仍呈偏强趋势[5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数今日为107.22，较下一工作日价107.52跌0.30；6种水果平均批发价今日7.98，较下一工作日价7.97涨0.01 [2] - 期货AP01昨收8153，今日8209，涨56；AP05昨收9601，今日9739，涨138；AP10昨收8258，今日8318，涨60 [2] - 基差方面，栖霞一、二级80 - AP01今日 - 209，较上一交易日价 - 153跌56；栖霞一、二级80 - AP05今日 - 1739，较上一交易日价 - 1601跌138；栖霞一、二级80 - AP10今日 - 318.0，较上一交易日价 - 258.0跌60 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快且高于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；12月鲜苹果进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 产地苹果主流价格稳定，山东冷库包装进入尾期，西北产区仍有较多冷库包装发货，市场到货量增加，销售尚可，主流价格维持稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70以上半商品主流成交价格3.8 - 4.2元/斤等，行情平稳，冷库仍有客户采购但成交减少 [7] 交易逻辑 今年苹果冷库库存低、质量差形成共识，分歧在需求情况；春节前备货可，出库量中等，库存数据同比降幅拉开；苹果仓单成本高，预计3月合约进入交割期时市场会交易仓单成本问题，5月合约价格短期偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图及对应数据来源 [10][11][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加使去库速度加快，仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.22，较上一工作日跌0.30；6种水果平均批发价为7.99，较上一工作日涨0.06 [2] - 期货AP01收8163，较昨收涨45；AP05收9517，较昨收跌18；AP10收8237，较昨收涨20 [2] - 栖霞一、二级80 - AP01基差为 - 163，较上一交易日跌45；栖霞一、二级80 - AP05基差为 - 1517，较上一交易日涨18；栖霞一、二级80 - AP10基差为 - 237.0，较上一交易日跌20 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快且高于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72% [7] - 产区周内去库加快，多包装发货，客商处理自存货源，果农货成交以两极货源为主，礼盒包装后期调货减少，西部部分客商货源成交好转，销区到车量密集但走货未好转，果农一般质量货源稳中偏弱，好货稳定 [7] - 山东产区包装发货尚可，果农货成交集中在三级果、小果，部分客商急售让价；延安产区果农货成交好转；渭南、咸阳产区成交转好，部分果企调客商货补充货源 [7] 交易逻辑 今年苹果冷库库存低、质量差，春节前备货积极性增加使去库速度加快，仓单成本在9700 - 10000元/吨附近，苹果5月合约未来大趋势偏强 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [11][13][17][19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果冷库库存低、质量差已成共识，虽当前全国冷库苹果去库速度看似较低，但因今年春节时间较晚，库存高峰才刚启动，未来几周是走货高峰，去库速度可能不低；且今年苹果仓单成本较高，5月合约仓单成本大概率高于目前，预计5月合约价格易涨难跌 [16]。 各部分总结 第一部分 逻辑分析及交易策略 现货分析 - 产区周内去库加快，多包装发货，客商处理自存货源，果农货成交以两极货源为主，礼盒包装后期调货减少，西部部分客商货源成交好转，销区到车密集但走货未好转，市场中转库及地面车辆积压多 [7] - 果农一般质量货源稳中偏弱，好货稳定；山东产区包装发货尚可，部分礼盒发货，果农货成交集中在三级果、小果等，部分客商急售让价；沂源、威海等副产区成交氛围好转但成交量一般；延安产区客户包装自存货源发运，果农货成交好转；渭南、咸阳产区成交转好，客商打包发运多，果农货以两极货源走货为主，部分果企调客商货补充货源 [7] - 主要产区价格：蓬莱产区75果农一二级主流报价2.8 - 3.6元/斤，80果农一二级3.5 - 4.5元/斤，三级果1.3 - 2.5元/斤；栖霞产区晚富士80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，75果农统货2.2 - 2.5元/斤，65 - 70小果1.7 - 2元/斤；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤，70以上果农统货出库3.5 - 4元/斤，高次2.2元/斤；白水产区75起步果农好统货2.8 - 3.0元/斤 [7] 供给分析 - 库存量监测：截至2026年2月5日全国冷库库存比例约42.79%，较去年同期低4.08个百分点；本周全国冷库库容比下降2.85个百分点，去库存率23.41%；山东地区冷库库容比46.19%，本周降低2.16个百分点；陕西地区冷库库容比39.85%，本周下降3.30个百分点；甘肃产区冷库库容比39.89%，本周降低4.17个百分点 [12] - 钢联数据：截至2026年2月4日，全国主产区苹果冷库库存量为619.81万吨，环比上周减少34.25万吨，去库速度环比加快，高于去年同期 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周明显增加，周内日均到车51.20车左右；市场山东80晚富士筐装价格主流3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；近期市场到车密集，积压车辆多，好货消化尚可，一般货源及礼盒走货不快，售价混乱，到车日内消化有压力，中转库积压严重 [15] - 替代品价格：2月5日6种重点检测水果平均批发价为7.92元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [15] - 利润情况：2025 - 2026产季，栖霞80一二级存储商利润约为0.3元/吨，较上周持平 [15] 交易策略 - 交易逻辑：今年苹果冷库库存低、质量差已形成共识，虽目前全国冷库苹果去库速度看似低，但因春节时间晚，库存高峰刚启动，未来几周是走货高峰，去库速度可能不低；且今年苹果仓单成本较高，5月合约仓单成本大概率高于目前，预计5月合约价格易涨难跌 [16] - 单边：5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [16] - 套利：多5空10 [16] - 期权：建议观望 [16] 第二部分 周度数据追踪 苹果供需情况 展示了苹果出口、种植面积、消费、产量等数据，但未给出具体分析内容 [20] 库存及出货 展示了全国冷库库存、出库量，山东、陕西冷库库存等数据，但未给出具体分析内容 [23] 价差与基差 展示了5月基差、10月基差、1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差等数据，但未给出具体分析内容 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计5月合约价格易涨难跌，建议5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空，进行多5空10的套利操作，期权建议观望 [14] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周晚富士苹果产区春节备货略有好转，产地走货环比增加，但部分产区降雪略影响发运，客商包装自存货源发往市场，果农货交易略有增加，整体成交量有限，果农一般货源价格稳弱，个别产区价格稍有下跌；销区市场周内到车减少，中转库积压严重，客源稀少，动销缓慢 [7] - 山东产区整体出货略有加快，因降雪个别产区发货速度受影响，库内看货客商稍有增加，春节礼盒备货开始，招远、蓬莱等地三级果出货为主，栖霞部分外贸渠道寻小果，三级少量出货，客商自存货源陆续发货，沂源、威海等副产区客商数量略有增加，成交一般；蓬莱产区75果农一二级主流报价3.0 - 3.6元/斤附近，80果农一二级4 - 4.5元/斤，三级果1.3 - 2.5元/斤，栖霞产区晚富士栖霞80一二级片红果农货3.5 - 4.5元/斤，75果农统货2.2 - 2.5元/斤，65 - 70小果1.7 - 2元/斤 [7] - 陕西去库环比略有加快，延安、渭南等产区询价客商增多，客户包装自存货源发运，发货较前期略有增加，果农货成交以较好统货、高次等为主，咸阳产区客商寻货积极性不高，成交清淡，整体出货陕北产区好于陕南产区；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤附近，70以上果农统货出库3.5 - 4元/斤附近，高次2.2元/斤附近，白水产区75起步果农好统货2.8 - 3.0元/斤左右 [7] 供给分析 - 截止到2026年1月22日全国冷库库存比例约为48.01%，较去年同期低2.11个百分点，本周全国冷库库容比下降1.77个百分点，去库存率14.06%，进入春节备货阶段，冷库出货量逐渐增加 [10] - 山东地区冷库库容比为49.93%，本周降低1.44个百分点，产地冷库出货量略有增加，受春节备货带动，冷库中客商包装量尚可，但今年冷库发货量比去年同期稍有降低，部分货源包装好后继续存储 [10] - 陕西冷库库容比为45.71%，本周下降1.98个百分点，冷库客商包装数量尚可，发货量逐渐增加，贸易商多包装自有货源，采购果农体量不大，因果农货出残率偏高，当前价位包装后成本较高 [10] - 甘肃冷库库容比为47.16%，本周降低2.69个百分点，产区出货情况良好，贸易商包装积极性尚可，好货有一定利润，低质量货源客商包装意愿一般 [10] - 山西产区纸加膜富士总体出货平稳，运城地区电商发货量稍有减少，纸加膜销售速度微幅放缓，北部产区市场客商采购量稍有增加；辽宁产区总体行情平稳，近期客商数量较多，采购低价位货源为主 [10] - 预计春节备货阶段，产地冷库包装量提高，包装好的货源陆续发往市场销售，下周冷库出库量逐渐增加 [10] - 截至2026年1月21日，全国主产区苹果冷库库存量为682.78万吨，环比上周减少21.88万吨，去库速度环比继续加快，但低于去年同期 [10] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周整体略有减少，周内日均到车23.60车左右，市场山东80晚富士筐装价格主流3.3 - 4.4元/斤，箱装4.0 - 5.0元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装4.5 - 6.5元/斤；近期市场消费仍显一般，下游拿货积极性下降，到车日内消化存在压力，中转库积压增加，仍以甘肃好货货源走货为主，二三级批发商按需拿货 [13] - 1月22日6种重点检测水果平均批发价为7.93元/公斤，较上周五略有上涨，处于最近几年历年同期的高位 [13] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [13] 交易策略 - 交易逻辑为今年苹果冷库库存低以及质量差已成共识，分歧点在于需求情况，考虑春节时间较晚，库存高峰才刚刚启动，未来几周是苹果走货高峰，今年去库速度可能不低，且今年苹果仓单成本较高，5月合约仓单成本大概率高于目前成本，虽仓单成本会变动，但目前来看价格走弱使仓单成本下降概率偏低，预计5月合约价格易涨难跌 [14] - 单边操作建议5月合约逢低做多，10月合约逢高沽空 [14] - 套利建议多5空10 [14] - 期权建议观望 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本季苹果仓单因优果率低等成本较高，支撑苹果盘面价格；截至2026年1月14日全国主产区苹果冷库库存环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期，因春节推迟走货旺季推后，需求尚可；今年苹果冷库库存低，若维持正常出库量后期供应偏紧；建议关注冷库苹果出库情况，若后期需求正常，5月合约价格易涨难跌 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为109.79，较下一工作日价涨0.66；6种水果平均批发价为7.80，较下一工作日价降0.12 [2] - 期货AP01收8188，较昨收涨44；AP05收9418，较昨收涨47；AP10收8257，较昨收涨39 [2] - 栖霞一、二级80 - AP01为12，较上一交易日降44；栖霞一、二级80 - AP05为 - 1218，较上一交易日降47；栖霞一、二级80 - AP10为 - 57.0，较上一交易日降39 [2] 第二部分 市场消息及观点 交易逻辑 - 本季苹果仓单成本高支撑盘面价格；截至2026年1月14日主产区苹果冷库库存环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期，春节推迟走货旺季推后，需求尚可；今年库存低，若维持正常出库量后期供应偏紧；关注出库情况，若需求正常5月合约易涨难跌 [5] 交易策略 - 单边：5月合约多单继续持有，10月合约逢高沽空 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 市场消息 - 截至2026年1月14日主产区苹果冷库库存704.66万吨，环比降16.25万吨，去库加快但低于去年同期 [7] - 2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；进口量0.31万吨，环比增21.31%，同比增20.02%；2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增19.72% [7] - 产地苹果价格稳定，冷库客商数量尚可，为春节备货，包装量增加，山东产区包装好的货源冷库短存多，低质量货销售积极性高，客商多包装自有货，采购占比少，市场到货平稳，出货情况尚可，价格稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70以上主流成交价格3.8 - 4.2元/斤，果农软半商品3.6 - 3.9元/斤，80以上果农货主流4.5 - 5.0元/斤，客商货主流5.5 - 6.0元/斤，客商优先包装自有货，采购果农货选好货，差货交易少 [7] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [10][13][20][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本季苹果仓单成本高支撑盘面价格；虽当前冷库苹果同比出库量减少，但因春节推迟走货旺季推后，目前出库需求尚可；且苹果冷库库存低，若后期维持正常出库量供应将偏紧；建议关注后期冷库苹果出库情况，若需求正常5月合约价格易涨难跌；交易策略包括5月合约多单继续持有、10月合约逢高沽空、多5空10、期权观望 [14] 各部分总结 现货分析 - 本周晚富士苹果产区询价客商略增，各产区交易氛围不一，果农货源出库集中在甘肃、辽宁产区，其余产区走货未明显加快；客商多包装自存货源，果农货交易集中于低价货源，整体发货量不大；价格偏稳弱，个别产区略有松动；销区市场成交清淡，到货减少，销售有压力，中转库积压增多 [6] - 山东产区冷库交易冷淡，外贸寻货减缓，调货量有限；少量三级货源出库；大果及好货出库缓慢；蓬莱、栖霞等产区有不同价格区间 [6] - 陕西去库速度较上周略快但低于去年同期；库内看货客商略增，少量客户春节礼盒备货，调货以高次、二检为主；客商包装自存货源；洛川、白水等产区有不同价格 [6] 供应分析 - 截至2026年1月8日全国冷库库存比例约51.13%，较去年同期低4.92个百分点；两周全国冷库库容比下降2.18个百分点，去库存率8.48% [9] - 山东地区冷库库容比52.54%，两周降低1.53个百分点；冷库客商数量增加，成交提高，主要采购一二三级及次果；果汁厂、果脯厂加工自存货 [9] - 陕西冷库库容比49.18%，两周下降2.56个百分点；出货量增加，较多存储商对后期行情悲观，优先销售自存货；采购果农货的客商主要选好货 [9] - 甘肃冷库库容比51.87%，两周降低3.88个百分点；总体出货情况优，庄浪、静宁出货快，庆阳稍慢 [9] - 山西产区纸加膜富士出货尚可，电商需求良好；辽宁产区出货速度平稳，客商采购中低等价位货源 [9] - 截至2026年1月7日，全国主产区苹果冷库库存量为720.90万吨，环比上周减少12.66万吨，去库速度环比略增，同比低于去年同期 [9] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周减少，日均到车23.60车左右；山东、洛川、静宁等地苹果有不同价格区间；市场消费一般，下游拿货积极性下降，到车消化有压力，中转库积压增加，以甘肃好货走货为主，二三级批发商按需拿货 [12] - 12月18日6种重点检测水果平均批发价为7.66元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [12] - 2025 - 2026产季收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [12] 交易策略 - 交易逻辑基于仓单成本高支撑价格、春节推迟走货旺季推后、库存低后期供应或偏紧等因素 [14] - 单边策略为5月合约多单继续持有，10月合约逢高沽空 [14] - 套利策略为多5空10 [14] - 期权策略为建议观望 [14] 周度数据追踪 苹果供需情况 未提及具体数据内容，仅展示苹果出口、种植面积、消费、产量等图表 [18] 库存及出货 未提及具体数据内容，仅展示全国及山东、陕西冷库库存和全国出库量等图表 [21] 价差与基差 未提及具体数据内容，仅展示1月、5月、10月基差及1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差等图表 [26]